Основи інвестування: аналіз інвестиційних проектів
Принципи міжчасового вибору застосовуються на практиці для оцінки ефективності інвестиційних проектів. Розглянемо базові положення інвестиційного аналізу.
Система аналізу і відбору інвестиційних проектів
Крім вкладення коштів в цінні папери фірма може використовувати грошові ресурси для фінансування реальних об'єктів - інвестувати у виробничі сфери економіки. Оскільки і тут можливі альтернативні варіанти використання фінансових коштів фірми, для вибору найбільш вдалого розподілу грошей застосовуються різні способи аналізу і відбору інвестиційних проектів.
До базисним принципам відбору інвестиційних проектів відносяться наступні:
одна і та ж сума грошей по-різному оцінюється кількісно, якщо вона являє собою гроші, які компанія має сьогодні, або гроші, які компанія отримає завтра. Передбачається, що сьогоднішні грошові ресурси коштують більше, ніж грошові надходження в майбутньому;
не існує безальтернативного використання грошей. Відбір проекту завжди здійснюється на основі кращої з можливих альтернатив використання грошових ресурсів. При зміні набору альтернатив не виключається, що раніше відкинутий як неефективний проект виявиться прийнятним;
при оцінці і відборі проекту розглядаються тільки реальні величини (реальні грошові надходження і реальна ставка відсотка).
вибір оптимального проекту враховує граничні витрати - додаткові витрати, пов'язані із здійсненням інвестиційного проекту. Граничні витрати дорівнюють реальним витратам в виробництво і збут плюс альтернативні витрати використовуваних ресурсів.
Для того щоб знайти граничні витрати, необхідно:
врахувати всі витрати по будівництву і подальшої експлуатації обладнання;
врахувати всі наступні поточні операційні витрати (operating cost);
врахувати витрати відшкодування обладнання (replacement cost);
в першому наближенні можна орієнтуватися на змінні витрати;
врахувати витрати, пов'язані із закриттям заводу (виплата допомоги по безробіттю, розрахунки з кредиторами і державою, вплив на випуск інших продуктів фірми).
Концепція граничних витрат потрібна для визначення МС:
нижньої межі ціни продукту (надання послуги) при переговорах з клієнтами;
верхньої межі закриття заводу, підрозділи або філії фірми.
В інвестиційному аналізі використовується два фундаментальних показника.
Майбутня вартість вкладених грошей(Future value - FV) показує вартість, яка може бути отримана в майбутньому при приміщенні в проект (або банк) певної суми:
де до - фактор майбутньої вартості (Future value interest factor - FVIF), який знаходиться по статистичній таблиці (до > 1); PV - сьогоднішнє вкладення грошей.
Взаємозв'язок між ставкою відсотка і майбутньою вартістю вкладення 1 дол, представлена на рис. 19.9. Процес збільшення вартості з плином часу як плата за використання кредитних грошей на основі правила складних відсотків називається в економічній науці компаундінг (compounding).
Мал. 19.9. Графік процесу компаундінга
Чим вище ставка відсотка, під яку залучаються гроші, тим більше різко зростає вартість з плином часу і тим швидше компанія може окупати вкладені кошти.
Дисконтована вартість майбутніх надходжень (present value - PV) показує поточну цінність суми грошей, яка може бути отримана тільки в майбутньому:
де d - фактор дисконтування (present value interest factor - PVIF), який знаходиться по статистичній таблиці (0 < d < 1).
Взаємозв'язок між ставкою відсотка і дисконтированной вартістю майбутнього доходу в 1 дол, представлена на рис. 19.10.
Мал. 19.10. Графік процесу дисконтування
Чим вище ставка відсотка, тим крутіше спускається вниз крива поточної вартості і тим меншою виявляється сьогоднішня оцінка майбутніх надходжень.
Існують наступні стадії відбору інвестиційних проектів.
порядок відбору
1. Визначення цільових показників оцінки:
цільова віддача на капітал;
цільової термін окупності;
норма дисконтування.
2. Вибір методу відбору інвестиційного проекту.
3. Отримання необхідних розрахункових показників:
очікувані грошові надходження;
очікувані витрати по роках.
4. Оцінка проекту обраним методом.
5. Оцінка результату і прийняття рішення: проект прийняти або відхилити.
Сайт компанії як її інформаційне особа, сайт і відвідувач: скільки точок дотику? У сучасних умовах значна частина відомостей, які ділові партнери, постачальники і споживачі дізнаються про компанії, надходить через Інтернет, в тому числі і за допомогою корпоративного сайту. Кожна компанія зацікавлена в тому, щоб її сайт як «інформаційне» обличчя фірми став стратегічною
Роль фінансових посередників в міжчасового розподілу ресурсів, чому існують фінансові посередники? Сучасна економіка налічує велику кількість фінансових посередників різного роду. Інвестиційні групи, пенсійні фонди, кредитні спілки, страхові компанії - це лише деякі приклади фінансових посередників, які активно втручаються в наше життя. Величезні суми грошей, якими вони оперують, заворожують
Рівняння Слуцького для ринку праці У точці оптимуму на ринку праці індивід орієнтується на одне і те ж кількість роботи - будь то Маршалліанская функція пропозиції праці або функція компенсованого пропозиції праці: Знайдемо динаміку компенсованого пропозиції праці під дією зміни заробітної плати dl_ dw 81 i --- L або dE т ттт
Рівновага і ефективність: теореми добробуту, характеристики рівноваги конкурентних ринків Розглянемо ситуації існування, єдиності та стабільності рівноваги конкурентних ринків. Існування рівноваги. Максимізація корисності споживачами і максимізація прибутку конкурентними фірмами дозволяє вивести функцію надлишкового попиту: Zj = z ^ p), яка є безперервною і однорідної нульової
Ринки, що формуються капіталу: чому вчить світовий досвід Фінансові ринки відіграють істотну роль у розвитку сучасної економіки. Вони сприяють функціонуванню руху товару в економічній системі, полегшують взаємини діючих суб'єктів в економіці за допомогою фінансових активів - грошей і цінних паперів, а також забезпечують засоби для відтворення самої
Пропозиція в мікроекономіці, пропозиція і обсяг пропозиції Від ціни повинен залежати певним чином і обсяг пропозиції даного товару. Аналогічно обсягом попиту об'ємом пропозиції називають максимальну кількість будь-якого товару, яке згодні запропонувати продавець або група продавців на ринку в одиницю часу за певних умов. функцією пропозиції називають
Проблема загального ресурсу З проблемою зовнішнього ефекту тісно пов'язане питання оптимального використання загального ресурсу. До загальних ресурсів належать такі фактори виробництва, щодо яких відсутнє чітке визначення прав власності. Прикладами загальних ресурсів є пасовища сільської громади, лов риби в світовому
Поведінку в довгостроковому періоді Що станеться з самокерованої фірмою в довгостроковому періоді? Припустимо, що ринок відкритий для входу-виходу нових фірм. В даному випадку реакція самокерованої фірми буде аналогічна відповідній реакції фірми, максимізує прибуток. Якщо середній дохід на одного працівника в галузі вище, ніж
