|
« Попередня
|
|
Наступна » |
|
|
|
ЕПІДЕМІЯ ПРОДАЖУ
|
|
На жаль, криза 2008 року був більше схожий на кризу позичкових асоціацій 1980-х, ніж на азіатський криза 1997-го. Основними активами асоціацій, як і у нинішніх проблемних фондів, були довгострокові заставні на будинки. Коли ФРС підвищила процентні ставки, борючись з інфляцією, навіть у тих фондів, де не було прямої крадіжки, виникли складнощі: надто неліквідними виявилися активи в порівнянні з зобов'язаннями. На початку XXI століття світлі фінансові голови, здавалося, знайшли рішення цієї проблеми: хедж-фонди становили пакети закладних, комбінуючи позики різного ступеня ризикованості та забезпеченості. Присутність більш надійних зобов'язань повинно було знизити ризик, викликаний наявністю більш ризикованих. Нові цінні папери, які можна було і далі комбінувати, ще сильніше розподіляючи ризик, здавалися абсолютно надійними. Недарма агентства Moody's і Standard & Poor's привласнювали їм вищі рейтинги. У підсумку ризик розподілився по ринку так, що стало зовсім незрозуміло, хто ризикує і чим.
Не дивно, що після того, як криза почалася, ніхто не знав, що захищене від кризи, а що ні.
І це було головним джерелом тривоги. З самого початку було очевидно, що страждали не тільки ті фонди, які тримали в активах заставні «другого сорту» (subprime mortgages), і банки, які їх фінансували. Проблеми з'явилися у всіх фондів, які спиралися у своїх операціях на значне плече (leverage), тобто інвестували позикові кошти. Причина в тому, що, коли у якогось фонду виникають труднощі з впали в ціні ризикованими активами, йому доводиться терміново продавати надійні цінні папери, щоб розплатитися по тим боргами, які виникають через падіння активів в ціні. Продаж навіть абсолютно надійних цінних паперів викликає зниження їх котирувань. Через це виникають проблеми у іншого фонду, який і не думав вкладатися в сміттєві паперу: він теж працював з плечем, і йому теж терміново потрібні вільні гроші.
Ще на початку серпня 2008 року - а рецесія, як потім з'ясувалося, тривала вже дев'ять місяців - погляд ФРС, американського Центрального банку, був абсолютно безтурботним. Різкий поворот стався в середині місяця: ФРС не тільки знизила облікову ставку, але і попередила про можливі значні негативні наслідки.
Може бути, наукова стаття, написана Прінстонським професором Беном Бернанке чверть століття тому, була важливим фактором при виборі курсу. У статті 1983 нинішній голова ФРС, на відміну від свого попередника Грінспена, дійсно великий вчений підкреслював, що основним аргументом на підтримку втручання з метою порятунку фінансової системи є те, що фінансові посередники не просто джерело ліквідності для фірм, а власники дорогоцінної інформації. Пам'ятайте розмова про роль фінансових ринків? З крахом системи інформація буде загублена. Бернанке своїх поглядів не змінив. ФРС продовжувала активно «рятувати» банки на всьому протязі фінансової кризи, хоча додаткова ліквідність, що надається через вікно дисконтування, - це допомога в рівній мірі і хорошим, і поганим фінансовим інститутам.
|
| « Попередня |
|
Наступна » |
|
= Перейти до змісту підручника = |
|
|
Інформація, релевантна " ЕПІДЕМІЯ ПРОДАЖУ " |
- 7. Накопичення, збереження і проїдання капіталу
продаж капітальних благ і видача кредитів підприємствам не є переміщенням капіталу. Це угоди, що служать засобом передачі конкретних капітальних благ в руки тих підприємців, хто хоче використовувати їх для виконання певних проектів. Вони є допоміжними етапами в довгому ланцюжку послідовних дій. Успіх чи провал всього проекту визначається їхнім спільним
- 1. Кінцевий джерело прибутку і збитку на ринку
епідемії, а допомоги, яку він надає людям, ураженим хворобою. Кінцевий джерело прибутків це завжди передбачення обставин майбутнього. Ті, кому краще вдається передбачити майбутні події і пристосувати свою діяльність до майбутнього стану ринку, отримують прибуток, тому що вони виявляються в змозі задовольнити найбільш нагальні потреби людей. Прибутки тих, хто виробив товари та послуги,
- Глава 4
епідемії банкрутств таких закладів, як це бувало з банками, коли один з них опинявся неплатоспроможним. Налякані клієнти ще живих банків біжать натовпом за своїми грошима, і живих просто не залишається. Але в цій країні повно колишніх господарів гральних будинків, які зуміли благополучно дожити до пенсії. Що ж, я не почув про цю фірму нічого особливо тривожного, не рахуючи того, що вони на все
- 6. Інша Я
продаж подразником. Але суть цієї пропозиції і його відмінності від інших пропозицій не можуть бути описані без проникнення в зміст, який діючі сторони привласнюють ситуації. Ніякі діалектичні прийоми не допоможуть затушувати той факт, що людина спонукуваний наміром домогтися певних результатів. Саме це цілеспрямоване поведінка а саме діяльність і є предметом нашої
- 3. Апріорі і реальність
продаж, ціни, заробітну плату, процентні ставки і т.д. Тільки шляхом застосування праксиологических схем ми здатні отримати досвід щодо актів купівлі-продажу, причому незалежно від того, чи можуть наші почуття одночасно сприймати рух людей і нелюдських елементів зовнішнього світу. Без допомоги праксіологічного знання ми б не змогли нічого дізнатися про засоби обміну. Якби ми
- 9. Про ідеальному типі
продажу. Пора повністю відмовитися від будь-яких посилань на подібні безуспішні спроби виправдати недоліки ранніх економістів зверненням до фантому homo
- 3. Праксиологической аспект полілогізма
продажів своєї продукції. Однак у довгостроковому періоді переважає тенденція вирівнювання прибутку в різних галузях виробництва. Якщо попит на продукцію галузі збільшується і зростають прибутки, то в неї перетікає додатковий капітал і конкуренція нових підприємств зменшує прибутковість. Прибуток від продажів суспільно шкідливих виробів ніяк не менше, ніж від суспільно корисних. Якщо
- 3. Імовірність класу
продажу всіх квитків. Якби він купив всі квитки, то точно втратив би частину витраченої суми. Проте кожен бере участь у лотереї переконаний, що краще купити більше квитків, ніж менше. Завсідники казино і любителі гральних автоматів ніколи не зупиняться. Вони не думають про те, що оскільки правила віддають перевагу круп'є перед гравцем, то чим довше вони продовжують грати, тим
- 2. Межі економічного розрахунку
продажу, і для їх придбання необхідно пожертвувати не грошима, а тим, що не має грошового вираження. Той, хто готує себе до великих звершень, повинен задіяти багато коштів, які іноді вимагають грошових витрат. Але найважливіше, на що повинні бути спрямовані ці зусилля, купити не можна. Честь, доблесть, слава, так само як і сила, здоров'я і саме життя, беруть участь у діяльності і як
- 3. Мінливість цін
продажем, що ми маємо право припустити, що його погляди на ці питання не є бездумним сприйняттям традиційних ідей. Легко зрозуміти, чому ті, чиїм короткостроковим інтересам цінові зміни завдають шкоди, обурюючись з приводу подібних змін, підкреслюють, що попередні ціни були не тільки більш справедливими, але і більш нормальними, і стверджують, що стабільність цін узгоджується з
|