| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
28.3. Управління державним боргом |
||
|
Безпосереднім результатом зростання державної заборгованості є розширення системи управління державним боргом. Величезні розміри державних боргів вкрай ускладнюють операції казначейства з випуску нових позик. Найбільші труднощі пов'язані з реалізацією ринкової частини, дуже мобільного та чутливою до змін кон'юнктури. Під управлінням державним боргом розуміється сукупність дій держави, пов'язаних з вивченням кон'юнктури на ринку позикових капіталів, випуском нових позик і виробленням умов випусків, з виплатою відсотків за раніше випущеними позиками, проведенням конверсії та консолідації позик, визначенням курсу облігацій на грошовому ринку, проведенням заходів щодо визначення ставок відсотків по державному кредиту. До управління державним боргом належать і заходи держави щодо погашення раніше випущених позик, термін дії яких закінчився. Операції, пов'язані з обслуговуванням державного боргу, тобто підготовка документів, необхідних для продажу нових випусків державних цінних паперів, вивчення кон'юнктури на ринку позикових капіталів, розміщення позик серед кредиторів, виплата та нарахування відсотків, здійснюють спеціальні підрозділи міністерства фінансів (або спеціальні національні служби при уряді, формально незалежні від міністерства фінансів, казначейства, в ряді країн створені спеціалізовані державні відомства при уряді; іноді до управління держборгом залучаються центральні банки (принаймні, як консультанти та агенти уряду). Витрати з управління державним боргом, як правило, демонструються в якості особливих фінансових операцій окремо від бюджету. В видатки бюджету включаються лише відсоткові виплати за боргом. 1. Важливу роль в управлінні державним боргом відіграє вторинний ринок державних облігацій, де обертаються цінні папери попередніх випусків. Як правило, операції на первинному і вторинному ринках державних облігацій здійснюються дилерами (первинними, офіційними), серед яких найбільші інвестиційні та універсальні банки. 2. У ряді країн до управління державним боргом належать і спроби обмежити його зростання шляхом встановлення ліміту (стелі, максимального значення). В США до Першої світової війни конгрес приймав рішення про кожен додатковий випуск і розміщення облігацій позики. У 1917 р. було здійснено перехід до практики встановлення його стелі. У ряді країн (ФРН , Франції, Великобританії) обмежень на абсолютний розмір боргу немає. Головним є показник його приросту за рік, тобто різниця між сумою випущених і погашених в даному році позик; при цьому зазначений приріст не може перевищувати обсяг передбачених в даному році асигнувань на капітальні вкладення в федеральному бюджеті і бюджеті земель (ФРН). 3. Операції з управління державним боргом тісно пов'язані з касовим виконанням бюджету і виконуються зазвичай емісійними банками. Ці банки беруть участь у випуску позик, виплати відсотків за ним (оплачують виграли облігації за виграшним позикам і відсотки за процентними позиками), а також проводять оплату облігацій, що підлягають викупу (часто суми виплачуваних відсотків по державному боргу перевищують суми його чистого приросту). 4. Держава вправі уточнювати початкові умови позики. Як вже зазначалося, зміна первинних умов позики, що стосуються прибутковості, називається конверсією. Найчастіше при конверсії уряд змінює розмір номінального відсотка, іноді зменшуючи його і ставлячи метою зниження державних витрат, пов'язаних з виплатою відсотків по боргу. 5. Досить часто держава, не змінюючи прибутковість облігацій, перетворює короткострокові зобов'язання в середньо-або довгострокові. 6. Крім цих основних методів управління державним боргом, уряд може викуповувати позики, обертаються на ринку позичкового капіталу, даючи таке доручення центральним і комерційним банкам. До заходів з управління державним боргом відносяться також і підтримку курсу державних цінних паперів шляхом проведення певної фінансово-кредитної політики. 7. Своєрідним способом вирішення проблеми державного боргу є банкрутство, коли держава анулює позику або відмовляється від його сплати через відсутність коштів. Прикладом масового державного банкрутства була відмова від сплати межсоюзнических боргів після Першої світової війни (або відмова Радянської Росії від зовнішніх і внутрішніх зобов'язань за державним боргом Російської імперії та боргами Тимчасового уряду). Слід зазначити, що анулювання державних боргів носить екстраординарний характер і практично не застосовується розвинутими країнами. 8. Важливим завданням держави є досягнення оптимальної тимчасової структури внутрішнього держборгу, яка визначається кон'юнктурою ринку державних цінних паперів, динамікою прибутковості по державних цінних паперів з різними термінами погашення, уподобаннями інвесторів і т.п. Політика уряду не завжди спрямована на подовження терміну запозичення. Дохід за довгостроковими позиками містить в собі і певну частину премії за ризик. У тих випадках, коли вона стає занадто великий, урядам вигідніше розміщувати короткі позики. Ця політика може змінюватися на різних відрізках часу. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "28.3. Управління державним боргом" |
||
|
||