| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
28.2. Форми і склад державного внутрішнього боргу Росії |
||
|
Протягом останніх років державний борг РФ різко збільшується. Зокрема, динамічно зростає внутрішньої державний борг РФ. Так, з 1 вересня 1993 р. по вересень 1997 його обсяг збільшився більш ніж у 90 разів (з 3,5 трлн. руб. до 316 трлн. руб.). В даний час здійснюється значна трансформація структури внутрішнього державного боргу РФ. На початку 90-х років велика частина бюджетного дефіциту покривалася за рахунок кредитів Банку Росії, що надаються Уряду РФ. Так, в 1992 р. за рахунок кредитів Банку Росії був покритий весь бюджетний дефіцит, в 1993 р. - 86%, в 1994 р. - 68,4%. Подібні заходи фактично означали здійснення грошової емісії, однак емісійне фінансування (кредити Банку Росії) включалося до складу внутрішнього державного боргу РФ. Починаючи з 1995 р . дефіцитне фінансування не застосовувалося, було розпочато часткове погашення заборгованості Мінфіну перед Центробанком. З 1993-1994 рр.. емісія державних боргових зобов'язань стала набувати все більшого значення в частині покриття бюджетного дефіциту. За допомогою розміщення державних цінних паперів на фондовому ринку фінансувалася все більш значна частина дефіциту - від 1,6% у 1993 р. до 42,6% в 1995 р. (без урахування казначейських зобов'язань). Динаміка структури внутрішнього державного боргу свідчить про прогресивних змінах - кардинально знижується частка кредитів Центробанку , припиняється випуск і планується повне погашення казначейських зобов'язань, знижується частка казначейських векселів (ці цінні папери не розміщуються на фінансовому ринку, а носять полудіректівний характер). Водночас стабільна або підвищується частка цінних паперів, що розміщуються на фінансовому ринку (державні короткострокові облігації, облігації федеральної позики, облігації ощадної позики). Ринок державних боргових зобов'язань в РФ на початку 90-х років спочатку представляв собою не більш ніж експериментальні кроки з пошуку нових прогресивних форм фінансування бюджетного дефіциту. З середини 1993 р. почався період, який став відображати перехід від традиційної системи, коли дефіцит бюджету повністю покривався кредитами з банківської системи (тобто за рахунок ресурсів Центрального банку) і не існувало альтернативних джерел його фінансування. Водночас випуски державних цінних паперів у 1992 практично зупинилися, так як більшість інвесторів, чия довіра була підірвана тимчасовим призупиненням обслуговування деяких випусків державних цінних паперів, не бажало купувати довгострокові державні цінні папери з гранично невигідними (часто негативними) процентними ставками. Становлення ринку державних боргових зобов'язань у РФ відбувалося паралельно із здійсненням глибокого реформування всієї економічної системи країни. Росія, що приступила до емісії власних боргових зобов'язань, ще перебуваючи в складі СРСР, зіткнулася з ситуацією, коли неуспіх її перших позик пояснювався як слабким розвитком фінансового ринку та мало привабливими умовами позик, так і кризою довіри інвесторів до державних цінних паперів взагалі. Таблиця 28.1. Стан державного внутрішнього боргу в РФ 1 січня 1993 1 січня 1994 1 січня 1995р. 1 січня 1996р. 1 січня 1997р. * Верхня межа державного внутрішнього боргу, млрд. руб. 3514,5 35 196,6 88 400,0 194 827,9 316 000,0 ВВП, млрд. руб. 20 000,0 162 000,0 611 000,0 1659 000,0 2100 000,0 Питома вага держборгу,% до ВВП 17,60 21,70 14,50 11,70 16,00 * Планові показники. Однак емісійне покриття дефіциту до середини 90-х років повністю вичерпало себе. Кредитно-грошова емісія не тільки виступає значним фактором розлади кредитної системи і грошового обігу, але й поглиблює кризу в реальному секторі економіки. Тому найбільш прийнятним способом регулювання бюджетного дефіциту є покриття його за рахунок збільшення державного боргу, який в свою чергу потребує продуманому централізованому регулюванні. Важливою економічною завданням був поступовий перехід до фінансування бюджетного дефіциту виключно за рахунок неемісійних джерел (внутрішніх і зовнішніх запозичень). Таблиця 28.2. Фінансування бюджетного дефіциту РФ в 1993 -1995 рр.. 1993 1994 1995 трлн. руб.% трлн. руб.% трлн. руб.% Дефіцит Кредити ЦБР Позики на внутрішньому ринку Іноземні позики Інші джерела 16,70 9,90 0,20 1, 50 5.10 100,00 59,30 1,20 9,00 30,50 60,50 48,10 6,90 5,50 0,00 100,00 79, 50 11,40 9,10 0,00 73,20 0 , 00 50,10 23,10 0,00 100,00 0,00 68,40 31,60 0,00 Випуск державних цінних паперів відкривав можливості для впровадження в економіку прогресивних методів фінансування дефіциту державного бюджету, що в свою чергу дозволило б (у сукупності з рядом інших стабілізаційних заходів) нормалізувати ситуацію у фінансово-кредитній сфері. Таблиця 28.3. Обсяг державного внутрішнього боргу РФ в 1995 -1997 рр.., млн. руб. Код 1 січня 1995р. 1 січня 1996р. 1 січня 1997р. * 1 2 3 4 5 001 Цільовий позику 1990 2,400,000 1,850,000 - 004 Цільові внески і чеки на автомобілі 700,000 650,000 - 006 Дефіцит республіканського бюджету, що утворився в 1991 р. 63,000 63,000 63,000 007 Державний внутрішній позику 1991 г . 80,000 80,000 80,000 009 Заборгованість ЦБ РФ по кредитних ресурсах колишнього Ощадбанку СРСР 90,600 - 010 Внутрішній борг ЦБ РФ, прийнятий від колишнього СРСР 335,000 335,000 335,000 011 Державний позику 1992 р. і інші позики, отримані у населення 22,000 53,000 60,000 012 Заборгованість Уряду РФ за кредитами, отриманими від ЦБ РФ на покриття бюджетного дефіциту в 1991 - 1994 рр.. 58,752,300 61,025,720 59,583,270 013 Державні казначейські зобов'язання 6,681,400 7,348,166 - 014 Золоті сертифікати - 1,000,000 2,000,000 015 Заборгованість по АПК, переоформлена в казначейський вексель Заборгованість по централізованим кредитах і нарахованими відсотками організацій АПК і організацій, що здійснюють завезення продукції в райони Крайньої Півночі, переоформлена в казначейський вексель 5,441,600 5,040,000 4,480,000 016 Державні короткострокові облігації (ДКО) 10,594,000 70,000,000 94,000,000 017 Державні казначейські векселі 1,540,000 - 018 Державні гарантії 1,700,100 5,792,700 26,209,230 019 Заборгованість з фінансування витрат на формування мобілізаційного резерву, переоформлена в вексель ЦБ РФ 1,960,000 2,189,500 021 Облігації федеральних позик (ОФЗ) - 10,000,000 70,000,000 022 Державний ощадний позику (ОГСЗ) - 3,000,000 7,000,000 023 Заборгованість Пенсійному фонду з відшкодування витрат з виплати держпенсію і посібників - 1,630,280 - 025 Облігаційний позику РФ для погашення товарних зобов'язань --- Інші - 25,000,000 Разом обсяг державного боргу 88,400,000 194,827,866 316,000,000 * План Таблиця 28. 1 січня 1995 1 січня 1996 7 січня 1997р. * 1 2 3 4 5 001 Цільовий позику 1990 2,71 0,95 0,00 004 Цільові внески і чеки на автомобілі 0,79 0,33 0,00 006 Дефіцит республіканського бюджету, що утворився в 1991 р. 0,07 0 , 03 0,02 007 Державний внутрішній позику 1991 0,09 0,04 0,03 009 Заборгованість ЦБ РФ по кредитних ресурсах колишнього Ощадбанку СРСР 0,10 0,00 0,00 010 Внутрішній борг ЦБ РФ, прийнятий від колишнього СРСР 0,38 0,17 0,11 011 Державний позику 1992 р. і інші позики, отримані у населення 0,02 0,03 0,02 012 Заборгованість Уряду РФ за кредитами, отриманими від ЦБ РФ на покриття бюджетного дефіциту в 1991-1994 рр.. 66,46 31,32 18,86 013 Державні казначейські зобов'язання 7,56 3,77 0,00 014 Золоті сертифікати 0,00 0,51 0,63 015 Заборгованість по АПК, переоформлена в казначейський вексель Заборгованість по централізованим кредитах і нарахованими відсотками організацій АПК та організацій, що здійснюють завезення продукції в райони Крайньої Півночі, переоформлена в казначейський вексель 6,16 0 , 00 2,59 12,83 1,42 7,91 016 Державні короткострокові облігації (ДКО) 11,98 35,93 29,75 017 Державні казначейські векселі 1,74 0,00 0,00 018 Державні гарантії 1,92 2,97 8,29 019 Заборгованість з фінансування витрат на формування мобілізаційного резерву , переоформлена в вексель ЦБ РФ 0,00 1,01 0,69 021 Облігації федеральних позик (ОФЗ) 0,00 5,13 22,15 022 Облігації державної ощадної позики (ОГСЗ) 0,00 1,54 2,22 023 Заборгованість Пенсійному фонду з відшкодування витрат з виплати держпенсію і посібників 0,00 0,84 0,00 Інші 0,00 0,00 7,91 Разом обсяг державного боргу 100,0 100,0 100,0 * Планові показники |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "28.2. Форми і склад державного внутрішнього боргу Росії " |
||
|
||