| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
17. Вторинні засоби обміну |
||
|
Людина, що має запас високоліквідних товарів, може обмежити свої залишки готівки. Він може припустити, що, коли одного разу йому буде потрібно збільшити свої залишки готівки, він буде в змозі без затримки продати ці товари з високим ступенем вторинної реалізованості за максимальною ринковою ціною. Таким чином, факт володіння людиною або фірмою запасом товарів з високою вторинної товарність впливає на величину їх залишків готівки. Величину залишків готівки і витрати на їх підтримку можна знизити, якщо мати доступ до товарів, що приносить дохід і володіє високим ступенем вторинної ліквідності. Таким чином, на подібні товари існує специфічний попит з боку людей, що прагнуть їх мати, щоб знизити витрати на залишки готівки. Ціни таких товарів частково визначаються цим специфічним попитом; вони були б нижчими, якби його не було. Дані товари є як би вторинними засобами обміну, а їх мінова цінність це рівнодіюча двох видів попиту: попиту на їхні послуги в якості вторинних засобів обміну і попиту на інші надаються ними. Витрати володіння готівкою дорівнюють величині відсотків, які могло принести інвестування цієї суми. Витрати володіння запасом вторинних засобів обміну полягають у різниці між відсотком, що приносяться цінними паперами, використовуваними для цієї мети, і більш високим доходом від інших цінних паперів, що відрізняються від перших тільки більш низькою ліквідністю і тому не підходять на роль вторинних засобів обміну. З незапам'ятних часів в ролі вторинних засобів обміну використовувалися дорогоцінні камені. Сьогодні найбільш широко використовуваними вторинними засобами обміну є наступні: 1. Вимоги до банків, банкірським домівках, ощадним банкам, які хоч і не є заступниками грошей [Наприклад, вклад до запитання без права виписки чека.], Можуть вилучатися негайно або термін погашення яких настає щодня. 2. Облігації, оборот і популярність яких так великі, що, як правило, можна продати невелика їх кількість, що не знижуючи ринок. 3. І, нарешті, іноді деякі особливо ліквідні акції або навіть товари. Зрозуміло, вигоди, очікувані від зниження витрат зберігання готівки, необхідно порівнювати з додатковим ризиком. Продаж цінних паперів, а ще більшою мірою товарів, може бути пов'язана з втратами. Ця небезпека відсутня у випадку залишків на банківських рахунках, а ризик неплатоспроможності банку незначний. Тому процентні вимоги до банків і банкірським будинкам, які можна вилучити в короткий термін, є найбільш популярними вторинними засобами обміну. Не слід змішувати вторинні засоби обміну з заступниками грошей. Заступники грошей у процесі врегулювання платежів передаються сторонами одна одній подібно грошам. Вимоги, використовувані як вторинних засобів обміну, мають завдяки цьому більш широкий ринок і більш високу ціну. Як наслідок, вони приносять більш низький відсоток, ніж аналогічні вимоги, що не підходять для виконання функцій вторинних засобів обміну. Державні облігації і короткострокові казначейські векселі, які можна використовувати в якості вторинних засобів обміну, мають більш сприятливі для позичальника умови обігу, ніж позики, що не підходять для цієї мети. Тому боржники намагаються організувати ринок своїх боргових розписок таким чином, щоб зробити їх привабливими для тих, хто шукає вторинні засобу обміну. Вони прагнуть надати кожному власнику цих цінних паперів можливість продати їх або використовувати в якості забезпечення при здійсненні запозичень, що дозволяє отримати найбільш прийнятні умови. Рекламуючи первинне розміщення своїх облігацій, вони підкреслюють цю можливість як особливу перевагу. Точно так само банки прагнуть залучити попит на вторинні засобу обміну. Вони пропонують зручні умови своїм клієнтам. Банки намагаються перевершити один одного, скорочуючи терміни повідомлення. Іноді вони платять відсотки навіть за гроші, відкликаються без повідомлення. У цьому суперництві деякі банки заходять занадто далеко і наражають на небезпеку свою платоспроможність. У політичних обставинах останніх десятиліть залишки на банківських рахунках, які можна використовувати як вторинної засобу обміну, набули особливого значення. Уряду майже всіх країн виявилися втягнутими в кампанію переслідування капіталістів. Вони наполегливо намагаються експропріювати їх за допомогою податкових та грошових заходів. Капіталісти прагнуть захистити свою власність, тримаючи частину своїх коштів у ліквідній формі, щоб вчасно ухилитися від конфіскаційних заходів. Вони тримають рахунки в банках тих країн, де небезпека конфіскації і девальвації валюти в даний момент менше, ніж в інших країнах. Як тільки перспективи змінюються, вони переводять свої рахунки в країни, тимчасово що обіцяють більшу безпеку. Саме ці кошти люди мають на увазі, коли говорять про гарячих грошах. Значимість гарячих грошей для стану грошової сфери є наслідком системи з централізованим резервом. Щоб полегшити центральному банку здійснення кредитної експансії, європейські держави давно прагнули до концентрації золотого запасу своїх країн у центральному банку. Інші банки (приватні банки, тобто НЕ наділені особливими привілеями і не мають право емітувати банкноти) обмежують свої залишки готівки потребами поточних угод. Вони більше не створюють резерву проти зобов'язань, за якими настає термін погашення. Вони не вважають за необхідне приводити у відповідність терміни погашення своїх зобов'язань і свої активи так, щоб в будь-який день бути готовими без сторонньої допомоги виконати свої зобов'язання перед кредиторами. Вони сподіваються на центральний банк. Якщо кредитор бажає вилучити суму більше нормальної, то приватні банки займають кошти в центральному банку. Приватний банк вважає себе ліквідним, якщо він володіє достатньою кількістю або забезпечення, проти якого центральний банк надасть позику, або векселів, які центральний банк переучтет [Все це відноситься до європейських умов. В Америці умови відрізняються тільки технічно, але не економічно. Коли починається приплив гарячих грошей, приватні банки країн, в яких вони тимчасово розміщуються, не бачать нічого, що завадило б ставитися до цих засобів як до всіх інших. Вони використовують ці довірені їм додаткові кошти для збільшення позик підприємствам. Вони не турбуються про наслідки, хоча знають, що ці кошти будуть вилучені, як тільки виникне найменший сумнів з приводу фіскальної або грошової політики їх країн. Неліквідність цих банків очевидна: з одного боку, великі суми, які клієнти можуть вилучити в короткий термін, з іншого боку, кредити підприємствам, які можна стягнути лише значно пізніше. Єдиний розумний метод поводження з гарячими грошима полягає в підтримці такого резерву золота та іноземної валюти, щоб мати можливість виплатити всю суму в разі раптового вилучення. Зрозуміло, цей метод вимагає стягування банком комісійної винагороди з клієнтів за зміст їх коштів в цілості. Судний день швейцарських банків припав на один з вересневих днів 1936 р., коли Франція девальвувала французький франк. Вкладники гарячих грошей були налякані; вони злякалися, що Швейцарія може наслідувати приклад французів. Очікувалося, що всі вони спробують негайно перевести свої кошти в Лондон чи Нью-Йорк, або навіть Париж, який на найближчі тижні мав менший ризик знецінення валюти. Але швейцарські комерційні банки були не в змозі виплатити ці кошти без допомоги Національного банку. Вони позичили їх підприємствам здебільшого підприємствам країн, які шляхом валютного контролю заблокували їхні рахунки. Єдиний вихід запозичення в Національному банку. Тільки так вони могли зберегти свою платоспроможність. Але вкладники, які отримали свої вклади, негайно зажадали б від Національного банку викупити отримані банкноти за золото або іноземну валюту. Якби Національний банк не виконав ці заявки, то тим самим фактично відмовився б від золотого стандарту і девальвував швейцарський франк. З іншого боку, якби Банк викупив банкноти, то він позбувся б більшої частини своїх резервів. У результаті виникла б паніка. Самі швейцарці спробували б придбати якомога більше золота та іноземної валюти. У підсумку звалилася б вся грошова система країни. Єдиним виходом для Національного банку було б взагалі не чинити допомоги приватним банкам. Але це було б рівнозначно банкрутству найважливіших кредитних інститутів країни. Таким чином, в уряду Швейцарії не було вибору. У нього залишався єдиний спосіб запобігти економічну катастрофу: негайно наслідувати приклад Франції і девальвувати швейцарський франк. Справа не терпіло зволікань. Взагалі кажучи, напередодні війни у вересні 1939 р. Великобританія опинилася в схожому становищі. Колись лондонське Сіті було банківським центром світу. Воно давно вже втратило цю функцію. Але напередодні війни іноземці та громадяни домініонів все ще тримали в британських банках значні короткострокові рахунку. Крім того, великі внески підлягали виплаті центральним банкам стерлинговой зони. Якби британський уряд не заморозило всі ці рахунки, ввівши валютні обмеження, то банкрутство британських банків стало б неминучим. Валютний контроль був замаскованим мораторієм для банків. Це звільнило їх від необхідності публічного визнання нездатності виконати свої зобов'язання. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " 17. Вторинні засоби обміну " |
||
|
||