Головна |
« Попередня | Наступна » | |
РОЛЬ ВИМОГ ПО маржа |
||
Вимоги по маржі - це просто сума коштів, необхідних у якості заставного забезпечення для укладення угоди, зазвичай це робиться у сфері ф'ючерсної торгівлі або при виписуванні опціонів. Розміри вимог встановлюють біржі, на яких укладаються угоди із застосуванням різних інструментів, відштовхуючись зазвичай від лицьової вартості і волатильності базового ринку. Формул для визначення гарантійних вимог не існує. Кожна вимога по маржі може бути змінено за будь-якої причини і в будь-який час, без попереднього письмового повідомлення. Наприклад, необхідний розмір маржі для торгівлі на S & P500 раніше зазвичай становив величину близько 10.000 доларів. Однак через волатильності цих інструментів за час написання цієї книги гарантійні вимоги піднялися вже приблизно до 20.000 долларов1. Поточна вартість одного контракту S & P500 дорівнює 270.000 долларов2. Тому ви можете скористатися перевагами зміни вартості інструмента за 270.000 доларів, розташовуючи всього лише 20.000 доларів на вашому рахунку. Ви потрапите в пастку, якщо вартість контракту впаде з 270.000 доларів до 250.000. Тоді ви втратите все 20.000 доларів. У торгівлі є два моменти, які потрібно пам'ятати у зв'язку з маржею, зокрема, в управлінні капіталом. Насправді ці моменти зводяться до одного. Біржі встановлюють суми маржі не для того, щоб перешкодити вам або мені торгувати, - вони тільки хочуть захистити себе і отримати дохід. Тому ніколи не приймайте торгові рішення на підставі вимог по маржі. Все дуже просто. Рідко (якщо взагалі такі випадки бувають) рекомендовані методи управління капіталом виявляються більш агресивними, ніж маржа, яка потрібна для їх реалізації. Поточне гарантійне вимога для торгівлі повним контрактами на бонди становить 3.000 доларів. Якщо я відкриваю рахунок на 3.000 доларів, тому що ця сума є гарантійним вимогою, а потім я укладаю одноконтрактную угоду на ринку бондів, то в той же самий день, коли ситуація на ринку обернеться проти мене, мій брокер подзвонить мені, вимагаючи перекладу додаткових коштів на рахунок. Якщо я не зроблю цього, то позиція буде ліквідована. Тепер виникає питання: якою має бути оптимальна сума для відкриття торгового рахунку і чи можна при цьому застосовувати правильні принципи управління капіталом? Точної відповіді на це питання не існує, але можна логічно обчислити мінімум. Перш ніж визначити, яку суму взяти для відкриття рахунку, ви повинні розглянути три фактори. Перший фактор - це не маржа, а несприятливий рух цін, яке ви готові допустити відповідно до обраної вами торгової стратегією. Якщо гарантійне вимога для торгівлі бондами складає 3.000 доларів, але стратегія допускає зменшення суми на 5.000 доларів в ході торгівлі, то ви абсолютно точно перебуваєте в безвихідному становищі. Другий фактор, який необхідно розглянути, - це маржа. Якщо збиток, швидше за все, складе не менше 5.000 доларів, а маржа дорівнює 3.000 доларів, то ви знаєте, що вам не має сенсу відкривати рахунок, не маючи сумою в 8.000 доларів. Навіть якщо ви не хочете враховувати третій фактор, то ви, мабуть, все-таки допускаєте можливість помилки в попередніх розрахунках збитку. Це пояснюється далі в розділі "Зниження вартості". Третій фактор, який необхідно враховувати, це можливість продовжувати торгівлю після того, як відбулося передбачуване зниження рахунку. Який сенс переводити на рахунок суму, що дорівнює його очікуваному падінню і гарантійним вимогам, якщо це не дозволить вам продовжувати торгівлю після того, що сталося? Особисто я люблю потроювати або навіть учетверяется маржу, враховуючи при цьому величину зниження рахунку. Збільшення суми рахунку в чотири рази дає мені деякі переваги. По-перше, це дає мені можливість залишатися в грі, якщо мій торговий метод не виправдає пов'язаних з ним очікувань щодо прибутку. Я можу перегрупувати свої сили, переосмислити ситуацію і продовжувати торгівлю колишніми інструментами або ж повністю змінити стратегію. По-друге, це дає мені психологічну можливість діяти більш вільно, укладаючи будь-які угоди, навіть якщо ціни за моїми інструментам пішли проти мене. І, хоча ця книга не зачіпає тему психології торгівлі, вплив емоцій після серії збитків сильно позначається на здатності трейдера ефективно торгувати. Третє, що я можу зробити, збільшуючи маржу в чотири рази з урахуванням ймовірності негативного сценарію цінового руху, - це не побоюватися можливих помилок. Якщо я помилився і порахував, що рахунок може знизитися до 5.000 доларів, а реально я втратив 10.000 доларів, то раніше прийняті запобіжні заходи дозволять мені не вилетіти так просто з гри. Це тільки перший крок. Для збільшення розмірів ризику за однією і тією ж операції не вимагається така ж сума капіталу. Багато трейдерів визначають стартову суму, а потім роблять висновок, що найкращий фінансовий управлінський підхід вимагає збільшення суми, що піддається ризику після подвоєння суми рахунку. Це абсолютно алогічне застосування стратегії управління капіталом. Деяким трейдерам консервативний підхід до торгівлі заважає змінити звичний для них торговий метод, яким би алогічним він не був. Вони не праві. Не слідуйте того ж типу мислення. Наступні розділи, присвячені дослідженню Фиксированно-Пропорційного методу, показують, що він є кращою альтернативою подібним неефективним стратегіям управління капіталом як для консервативного, так і агресивного трейдера. 1 Коли книга готувалася до видання російською мовою, влітку 2000 року, вимоги по маржі на S & P500 становили величину близько 27 тисяч доларів. (Прим, наукового ред.) 2 Влітку 2000 року, коли індекс S & P500 довго коливався навколо позначки 1500.00, його значення в грошовому вираженні вже становило 375.000 доларів (=150000 х $ 2.5). (Прим, наукового ред.) |
||
« Попередня | Наступна » | |
|
||
Інформація, релевантна "РОЛЬ ВИМОГ ПО маржа" |
||
|