| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
2. Пропозиція капіталу |
||
|
Первинні суб'єкти пропозиції (позикових коштів) - домашні господарства, що пропонують свої заощадження інвестиційним інститутам (зі збереженням за собою права власності) Рис. 27. Пропозиція капіталу (заощаджень) відбитка витрат втрачених фозможностей Домашні господарства, пропонуючи капітал, відмовляються від самостійного альтернативного його застосування на споживання. Чим більша сума капіталу пропонується в позичку, тим більше його гранична альтер-нативна вартість або граничні витрати втрачених можливостей. Рис. 28. Рівновага на ринку капіталу Відсоток - своєрідна рівноважна ціна послуг капіталу, що залежить від ряду факторів. Фактори, що впливають на ціну послуг капіталу: 1.Фактор часу. У визначенні сутності відсотка значну роль відіграє фактор часу. В ім'я чого суб'єкт пропозиції капіталу відмовляється від-точного споживання? В ім'я майбутніх великих доходів. Відсоток - плата за те, що власник капіталу надає іншим суб'єктам можли-ність сьогоднішнього, поточного використання капіталу. За це треба пла-тить, т.к. сьогоднішні блага люди оцінюють вище майбутніх. Це часів-ве перевагу, фундаментальна риса людської поведінки. Що-б спонукати власника капіталу відмовитися від сьогоднішнього распоря-вання ресурсами і відкласти його на невизначене майбутнє в умовах обмеженості терміну життя, треба винагородити його за відмову - за воздер жаніе або очікування. Тому чим триваліший час термінового вкла-так, тим вище повинен бути дохід на вклад у вигляді відсотка. Ця своєрідність-ная ціна рівноваги на ринку капіталу визначається спадної предель-ної продуктивністю (граничної прибутковістю) капіталу або возрас-тающими граничними витратами втрачених можливостей - законо-мірність попиту і закономірністю пропозиції. Ставка відсотка (норма відсотка) - це відношення доходу на капі-тал, наданий у позику, до самого розміру ссужаемого капіталу, ви-виражене у відсотках. 2.Фактори ризику, що впливає на ставку відсотка. Ризик - іманентна риса ринкової економіки: ризик предоставле-ня капітал фірмі, ризик віддалення розпорядження ним на майбутнє. Чим вище ризик, тим вище повинна бути ставка відсотка. Ринкова ставка відсотка визначає інвестиційні рішення фірми. Очікувана рента-бельность інвестиційного проекту порівнюється з поточною ринковою ставкою відсотка, тобто враховується альтернативність прийняття рішень в ринковому господарстві. Якщо врахувати вибір споживача (домашнього господарства) між на-вартим споживанням і майбутнім доходом, а також фактор ризику, то кри-вая пропозиції капіталу (заощаджень) має вигляд загинається в обрат-ном напрямку кривої: Рис. 29. Загинаються у зворотному напрямку крива пропозиції сбе-реження (позикових коштів) При низьких ставках відсотка переважає ефект заміщення. По-цьому з її ростом обсяг заощаджень зростає. Але при дуже високих ставках відсотка переважає ефект доходу, їх зростання призведе до змен-шенням пропозиції заощаджень, тому що на менший обсяг заощаджень очіку-дається більший дохід, достатній для здійснення майбутнього потреб-лення. Реальний ринок капіталу далекий від такого абсолютно конкурентно-го ринку, т.к. безліч дрібних продавців заощаджень продають їх не ін-Вестор, а фінансовим інститутам. Тому рівноважна ставка процен-та визначається ними з урахуванням політики держави, що проводиться через Центральний Банк. Проведений аналіз показує, як формується ціна послуг або прокатна ціна капіталу, за якою оплачується найм чи оренда капі-тала. (1), де Х1, Х2, ... Хn - дохід, отриманий у перший, другий, ..., n - й рік експлуатації капітального товару, n - число років його експлуатації (термін амортизації), r - ставка банківського відсотка. Якщо Х1=Х2=...=Хn=Х, то (2). Ця формула визначення капітальної ціни активу, забезпечую-ного однаковий по всіх роках терміну служби доход (ануїтет). Але найбільший інтерес для інвестора представляє не сама Дискон-тувати вартість капіталу, що визначає його ціну попиту на капі-тальний товар і, отже, інвестиційне рішення, а чистий дис-контірованная вартість, тобто чистий дохід, який йому принесе ис-користування даного капітального товару. Різниця між обсягом інвестицій-стіцій і капітальної ціною об'єкта інвестування називається чистої дисконтованої вартістю (цінністю) (NPV): (3) |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна" 2. Пропозиція капіталу " |
||
|
||