| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
При здійсненні заощаджень домашньому господарству доводиться вирішувати два завдання: яку частину доходу зберігати і в який вид майна перетворити заощадження? В якості однієї з альтернативних форм майна виступають гроші.
Попит на гроші як майно існував би і в тому випадку, якщо б економічні суб'єкти могли точно знати все про своїх майбутніх доходах і витратах на покупку благ. Гроші в складі майна тримають через їх високу ліквідність. У будь-який відповідний момент їх можна буде трансформувати в інші різновиди майна, і навпаки. На цій підставі говорять, що гроші в складі майна тримають за спекулятивним мотиву: для проведення операцій на фондових ринках. Тому обсяг попиту на гроші як майно обернено пропорційний прибутковості інших різновидів активів.
Припустимо спочатку, що крім грошей існує лише один вид активів - безстрокові державні облігації з купонним доходом. (Це обмеження буде знято в наступному розділі.) Простежимо за тим, як індивід вирішує, чи направити йому заощадження в поточному періоді на приріст каси або купити облігації.
Якщо річний купонний дохід дорівнює т грошових одиниць, то ринкова ціна облігації буде В = m / i. при iB > т гроші вигідніше віддати в позику (покласти в банк), а при iB < т всі побажають обміняти свої депозити на облігації. Обсяги попиту і пропозиції на ринку облігацій будуть рівні один одному, коли ціна облігацій відповідає рівності iB = т.
Вирішуючи, зберігати чи заощадження в грошовій формі або у вигляді облігацій, індивід крім доходу на облігацію враховує її ринковий курс в майбутньому (Ве), який відповідно до проведених міркуваннями визначається за формулою Ве = M / i де ie - очікуване індивідом значення ставки відсотка в майбутньому. Якщо власник облігації передбачає, що ринкова ставка відсотка підвищиться (ie > i), то його очікувані втрати від зниження курсу облігації складуть
Очікувану втрату він зіставляє з гарантованим доходом на облігацію і зберігає її до тих пір, поки
Поточну ставку відсотка, що перетворює цю нерівність в рівність, називають критичною (iK):
Якщо, наприклад, власник облігації вважає, що в недалекому майбутньому ринкова ставка відсотка стабілізується на рівні 10%, т. Е. ге = 10, то iK = 9, і облігація буде їм продана при i < 9.
Кожен господарюючий суб'єкт має своє уявлення про величину критичної ставки відсотка. Проте безліч цих ставок обмежена зверху і знизу. Існує деякий /тах, при якому облігації стають настільки привабливими, що ніхто не бажає в складі майна мати гроші. І навпаки, при деякому imin незручність зберігання майна у вигляді облігації (менша в порівнянні з грошима ліквідність, нестабільність курсу) не компенсується доходом на неї і ніхто не буде тримати облігації.
На основі цих міркувань сукупний попит на гроші як майно представлений графічно на рис. 4.6. Опуклість наведеної кривої до початку координат пояснюється тим, що при низькій ставці відсотка число бажаючих тримати майно в грошовій формі швидко збільшується.
Мал. 4.6. Попит на гроші як майно
При невеликих змінах ставки відсотка попит на гроші як майно можна уявити лінійною функцією LHM = ^ (1тах -0, де Li - гранична схильність до переваги ліквідності як майна; вона показує, на скільки одиниць збільшиться (зменшиться) попит на гроші як майно при зменшенні (збільшенні) ставки відсотка в інтервалі між imax і /min на 1 пункт.
Попит на гроші як майно тим більше, чим менше є інших фінансових інструментів. У міру розвитку фінансового ринку попит на гроші як майно зменшується. У періоди економічного підйому обсяг попиту на гроші як майно зменшується, а під час кризи збільшується. Як визначити оптимальну структуру майна, розглядається в наступному розділі.