|
Якщо країна втрачає свої резерви, вона рано іліпоздно здійснює девальвацію. Девальвація під-нимает ціну іноземної валюти, роблячи іноземних-ні товари відносно більш дорогими, а вітчизняне державні недержавні товари відносно дешевшими. (Аналогічним чином ревальвація знижує ценуіностранной валюти.) Щоб зрозуміти механізм дей-наслідком девальвації, згадайте, яким чином абсо-лютно гнучкий валютний курс призводить валютнийринок в стан рівноваги. Цей процес проіл-люструвати на рис 38-3. Як і у випадку гібкогокурса, девальвація усуває дефіцит платіжногобалансу двояким чином. По-перше, зросла це-на іноземної валюти робить іноземні товариболее дорогими і скорочує витрати на імпорт.Во-друге, зниження ціни вітчизняних товаровна зовнішніх ринках збільшує попит на них закордоном і, отже, призводить до зростання дохо-дов від експорту
У табл. 38-4 приведені реальні дані про де-девальвації 1967 р. у Великобританії. На протяже-ванні 1965-1967 рр.. торговий дефіцит в Великобри-Британії наростав. У зв'язку з цим держава в 1967 г.провело 15%-ю девальвацію, скоротивши долларовуюцену стерлінга з 2,80 до 2,40 дол Дивно, нодевальвація і зросла в результаті її конкурен-
тоспроможність не привели до негайного улучше-нию торгового балансу. Більше того, торговий балансухудшілся.
Ця історія дуже повчальна Торговий балансзавісіт не тільки від валютного курсу, а й від уров -ня доходів і витрат. Останній рядок табліципоказивает, що в 1968 р. дефіцит державногобюджету насправді зростав. експансіоністів-ська фіскальна політика компенсувала благо-приємний результат здешевлення фунта.
До 1969-1970 рр.. , коли бюджетний дефіцит перетворився вположітельное сальдо і торговий баланс покращився, девальвація почала приносити свої плоди. Оскіль-ку торговий баланс залежить як від конкурентоспроможності, так і від сукупних витрат, нам, конеч-але, нелегко визначити, яка частина цього улучшеніяпроізошла внаслідок зміни фіскальної полі-тики, а яка - завдяки девальвації. У цьому, каки загалом, випадку ліквідація дефіциту платіжно-го балансу вимагає як скорочення витрат, таки зростання конкурентоспроможності.
Цей приклад також показує, що девальваціябудет працювати тільки в тому випадку, якщо здешевлюючи-ня валюти не компенсується збільшенням цін наотечественние товари. Припустимо, що стерлінгдешевеет на 15%, внаслідок чого попит зсувається впользу британських товарів разом з падінням їм-порту і зростанням експорту У випадку якщо це збільшен-ня попиту на британські товари викличе зростання цінна них, ефект від певного зростання конкурентоспроможності та покращення платіжного балансу бу-дет загублений.
Щоб досягти успіху, девальвація повинна битьреальним, здешевленням; іншими словами, вона неповинна компенсуватися зростанням цін в країні, що проводить девальвацію. Щоб запобігти ска-чок вітчизняних цін, девальвація повинна супроводжується посиленням фіскально-грошової по-літики. У Великобританії в 1968 р., як ми відіміз табл. 38-4, експансіоністська фіскальна полі-тика збільшила дефіцит, незважаючи на девальвацию.Сопровождающая девальвацію макроекономічного ська політика є настільки ж важливим факторомустраненія дефіциту платіжного балансу, як і са-ма девальвація.
ТАБЛИЦЯ 38-4. Девальвація 1967 р. у Великобританії
Середньорічний рівень за 1965-1967 рр.. 1968
1969
1970
-780
2,80
1,0
Чистий експорт, млн. долл.Валютний курс, дол за фунтБюджетний дефіцит,% від ВНП
Джерело IMF, International financial Statistics, Yearbook, 1981, pp. 434-437.48 *
1637 -423 -77 2,40 2 , 40 2,40 1,7 -1,9 -1,13 У багатьох випадках реальної девальвації достічьтрудно, оскільки реальна девальвація веде до со-ності реальної заробітної плати та сніженіюуровня життя зайнятих. Девальвація робить імпорт-ні товари більш дорогими і таким чином сни-жает купівельну спроможність зарплати. Работньов-ки відповідають на це вимогами підвищити заробітну ную плату, що призводить до зростання витрат і цін.
Початковий виграш в конкурентоспроможності-ності може бути моментально втрачений, девальва- ція і інфляція перейдуть на новий виток. Ця спи-раль «девальвація - інфляція - девальвація» неявляется чимось незвичайним і чітко відображає тотфакт, що девальвація, якщо вона покликана бути еф-ної, вимагає, щоб імпорт став більш доро-гим, а наш експорт став дешевше, - а це означає, що ми повинні працювати за меншу плату. Тільки результаті цього ми зможемо експортувати біль-ше та імпортувати менше, але це, зрозуміло, одночасно означає і зниження нашого уровняжізні. Недорогих, і тим більше безкоштовних , путейісправленія зовнішнього дисбалансу не існує.
|
- 4. Облік витрат виробництва
девальвації валюти. У даному контексті він не менш помилковий, як, втім, і всі інші аргументи, висунуті з цією метою. Постійними витратами зазвичай називаються і витрати, викликані експлуатацією вже наявних факторів виробництва, які або є специфічними і неадаптіруемимі, або їх використання за іншим призначенням пов'язано зі значними втратами. Ці фактори
- 16. Процентні ставки і грошове відношення
девальвації він позбудеться 40% своїх коштів, то він постарається перевести вклад в іншу країну і не передумає, навіть якщо банківські відсотки в країні, яка планує девальвацію, збільшаться на 1 або 2%. Очевидно, що таке підвищення процентних ставок не компенсує втрати, які в 10, 20 і навіть 40 разів більше. Зрозуміло, золотий стандарт не може працювати, якщо держава прагне підірвати його
- 17. Вторинні засобу обміну
девальвації валюти в даний момент менше, ніж в інших країнах. Як тільки перспективи змінюються, вони переводять свої рахунки в країни, тимчасово що обіцяють більшу безпеку. Саме ці кошти люди мають на увазі, коли говорять про гарячі грошах. Значимість гарячих грошей для стану грошової сфери є наслідком системи з централізованим резервом. Щоб полегшити центральному банку
- 5. Конфлікти нашої епохи
девальвацією грошових одиниць і т . д. [Оцінку марних спроб Ліги Націй впоратися з економічними військовими діями див.: Rappard. Le Nationalisme?? й?? conomique et la Soc?? й?? t?? й?? des Nations. Paris, 1938.] Перспективи Організації Об'єднаних Націй ніяк не краща, а набагато гірше. Кожна країна дивиться на імпорт, особливо на імпорт промислових товарів, як на лихо. Відкрито
- 3. Еволюція сучасних методів маніпулювання грошовим обігом
девальвацією. Якщо зміна курсу не настільки велике, то редактори фінансових звісток описують це як ослаблення міжнародної оцінки вартості даної валюти [Див с. 430.]. В обох випадках, кажучи про цю подію, зазвичай заявляють, що країна підвищила ціну золота. Опис характеру гнучкого стандарту з каталлактіческой точки зору не слід плутати з описом з юридичної точки зору. На
- 4. Цілі девальвації валюти
девальвації були: 1) зберегти рівень номінальної заробітної плати або навіть створити умови, що вимагаються для її подальшого зростання, у той час як реальна заробітна плата повинна була швидше впасти; 2) змусити товарні ціни, особливо ціни на продукцію сільського господарства, рости в національній валюті або, щонайменше , зупинити їх подальше падіння; 3) надати допомогу боржникам за
- 5. Кредитна експансія
девальвації дещо змінила цю типову послідовність подій. Під загрозою зовнішньої витоку грошові влади не завжди вдаються до допомоги обмеження кредиту і підвищення процентної ставки в системі центрального банку. Вони проводять девальвацію. Однак девальвація не вирішує всіх проблем. Якщо держава не хвилює проблема зростання курсів іноземних валют, то воно деякий час може
- Коментарі
девальвація або ревальвація) відбувалися лише з дозволу МВФ, але не більше, ніж на 10%, а коливання валютних курсів навколо фіксованих паритетів допускалися лише в межах 1%; додання долару основної резервної валюти. [61] лендлізу система передачі (борг або в оренду) озброєння, боєприпасів, стратегічної сировини, продовольства тощо; поставки по лендлізу здійснювалися в США в
- РЕГІОНАЛЬНІ ТОРГОВІ БЛОКИ
девальвації з боку цих аутсайдерів (13). Члени Союзу втрачають експортні ринки на користь аутсайдерів, які вдаються до девальвації. Наприкінці концовтрі або чотири країни, які голосували за приєднання до Європейського Союзу, в 1994 р. вирішили значною більшістю в нього вступити. 26 березня 1995 сім європейських націй скасували контроль на кордонах між ними (14). Незважаючи на всі проблеми,
- ДІЛОВІ ЦИКЛИ
девальвацію. Це дозволило їм знизити свої ставки відсотка, і зі зниженням ставок відсотка і зниженням витрат внаслідок девальвації валют їх зростання прискорилося. Але більша частина європейських країн пов'язана з паритетом німецької марки, високими ставками відсотка і повільним зростанням. Виграш Англії та Італії супроводжується програшем решти Європи. Німці попросту не побажали замінити американський
|