| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Все, що віджило, є необхідною їжею для нових видів буття. Анатоль Франс, французький письменник, лауреат Нобелівської премії з літератури 1921 р
Після вивчення цього розділу студенти будуть: знати
Фінансові ринки мають ряд особливостей, які відрізняють ці ринки від інших ринків, що існують в економічній системі. По-перше, тут присутній особливий товар - гроші, який володіє характеристиками, недоступними для інших благ економіки: здатність вимірювати внутрішню вартість інших товарів, можливість тривалого зберігання без втрати вартості, нескінченна подільність, відносна невизначеність власника, здатність швидко переходити з одного виду блага в інший. Ці особливості грошей не дозволяють фінансовим ринкам розвиватися в бік домінування однієї-двох фірм, так як гроші зрівнюють всіх економічних агентів фінансових ринків, тому фінансовим ринкам майже завжди властиві щодо вчинені ринкові структури або, по крайней мере, недосконалість характерно для них в меншій мірі. Тому в будь-якій розвиненій економіці фінансові ринки виступають в якості кластерів (особливих сегментів) досконалої конкуренції, через які конкурентний ефект передається іншим ринкам, що служить одним з факторів підтримки конкурентного початку в економічній системі в цілому.
По-друге, фінансові ринки охоплюють кілька періодів часу - час поточне і час майбутнє, що робить необхідним урахування міжчасового вибору фірми. Її оцінка еволюції вартості грошей з плином часу включає в себе одночасно зміна параметрів поведінки фірми в часі.
Межчасовий вибір передбачає розподіл ресурсів між поточним і майбутнім їх використанням. Прикладами міжчасового вибору є отримання освіти і вибір професії, заощадження, видобуток природних ресурсів і консервація природних запасів, інвестиційні рішення фірми.
По-третє, для ринків капіталу характерно наявність невизначеного результату, багатоваріантність розвитку подій в майбутньому, що веде до виникнення ризику при здійсненні ділових операцій. Отже, ставлення фірми (або приймають рішення економічних агентів) до ризику відіграє тут першорядну роль при виборі альтернативного варіанта її функціонування.
Четверта особливість фінансових ринків - наявність межчасовий ціни грошей. Так як сьогоднішні гроші можуть принести споживачеві велику корисність, ніж гроші, які індивід отримає завтра (в майбутньому), то відмова від сьогоднішнього споживання на користь заощаджень (завтрашнього споживання) повинен бути компенсований. Ця компенсація приймає характер ставки відсотка. Ставка відсотка для вкладників означає ступінь їх довіри до майбутнього, т. Е. Ціну майбутніх грошей. Але є індивіди, які, навпаки, хочуть купувати товари та послуги вже сьогодні, незважаючи на те, що їхній дохід може бути отриманий тільки в майбутньому. Для позичальників ставка відсотка виступає в якості ціни кредиту, вартості кредитних грошей, ціни боргу і оцінки більш раннього споживання.
По-п'яте, ми приймаємо передумову про поділ - про роздільне прийнятті рішення щодо міжчасового потоку доходів (інвестуванні) і щодо міжчасового потоку витрат (споживання). Вибір інвестицій, з одного боку, і вибір споживання-заощадження, з іншого боку, регулюються різними ставками відсотка (ставка по кредитах і ставка по депозитах). Ці рішення приймаються найчастіше різними агентами. Інвестиції в більшій мірі є прерогативою фірми. Споживання і заощадження залишаються за приватною особою, домогосподарством, індивідом. Крім того, навіть для індивіда подібні розподілу грошей рідко коли бувають одночасними.
Критерій для оптимального вибору інвестиційного проекту - максимальна поточна вартість вкладень. Критерій для оптимального вибору міжчасового споживання - максимізація корисності при наявності міжчасового бюджетного обмеження.