| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
6.7. Капітал і відсоток. Дисконтування та інвестиції |
||
|
грошових коштах і фондових активах (у вигляді цінних паперів) повинна f »ить врахована не тільки величина доходу на даний момент, а й величина нею в більш- менш віддаленому майбутньому. Крім того, в ціні залучаються в інвестиції всіх форм капіталу (реального або грошового) мають бути враховані певні коректування, цінові поправки Hit невизначеність і ризик, властиві всякому майбутньому періоду, ні який розраховано їх залучення, використання та повернення з приростом у вигляді реальних доходів. 11, еной промислового, торговельного та інших видів реального капіталу, капіталізованих коштів (заощаджень), а також цінних паперів <| юндового ринку виступає той дохід, який вони здатні принести н результаті їх застосування господарюючими фірмами . Узагальнюючим ііраженіем доходу на реальний капітал або інші види капіталізується-панною власності виступає річна процентна ставка, тобто величина д ходу, яка обчислюється за певний період часу, найчастіше м рік, у відсотковому відношенні до величини капіталу. Розмір отримуваного доходу виступає, по суті, ціною капіталу або майна, здатного приносити постійний щорічний дохід протягом певної кількості років. Зокрема, капіталізована власність у вигляді земельної ділянки, нерухомості, транспортного засобу тощо, будучи 111 ^ доставленої в оренду підприємцю, приносить власнику рентний дс> хід, званий аннуитетом. Гарантований, фіксований дохід і ПІДЕ відсотків за облігаціями також називають аннуитетом. Інший I різновидом доходу за цінними паперами, таким як акції будь-яких перед-нрінімательскіх компаній і фірм, виступає дивіденд. Цей вид доходу може бути вище відсоткової ставки за облігаціями або банківських депозитах, але його рівень і терміни виплат не гарантуються, оскільки інвестиції пов'язані з невизначеністю і ризиком. Грошові кошти, зберігаючі на депозитах (вкладах) у комерційних банках, приносять їх власникам відсоток. Ці ж депозитні заощадження, використовувані (розміщуються) комерційними банками у вигляді кредитних коштів, що надаються інвесторам (підприємцям), приносять відсоток банку - маржу. Ця форма доходу являє собою різницю відсотків: (а) одержуваних комерційним банком від надання кредиту та (б) сплачуються власникам ощадних депозитів. Як бачимо, будь-яка форма капіталу, капіталізованої власності, цінних паперів або накопичених коштів приносить процентний дохід, який розрізняється за формою виходячи з того чи іншого різновиду капіталізованого багатства. сти. Ринок коригує ці доходи за допомогою механізму цін, попиту і пропозиції, надаючи вирішальний вплив на обсяги та напрями інвестування. Рівень доходів визначається ринковими цінами, які встановлюються на всі різновиду капіталу, капіталізованої власності або грошових заощаджень. Відсоток як дохід на капітал або будь-який вид капіталізованої власності визначається продуктивністю самого капіталу. Якщо цей прибуток отримана завдяки залученню інших видів капітальної власності або запозичених кредитних коштів, то вона підлягає подальшому розподілу у вигляді виплати відсотків, дивідендів та інших форм доходу їх власникам. Дисконтування та інвестиції. Продуктивність реального капіталу впливає не тільки на рівень прибутку (відсоток на капітал), а й на процентні доходи по всіх видах капіталізованої власності та грошово-кредитних коштів, залучених за допомогою інвестиційного механізму. Обчислення доходів і цін по всіх видах капіталу, що залучається прийнято називати дисконтуванням. Під дисконтуванням звичайно розуміють величину чистої продуктивності реального капіталу та обчислення процентних доходів за всіма видами капіталізованої власності, задіяним в інвестиційному процесі, в тому числі щодо майбутніх періодів. Найбільш загальний вигляд формули для дисконтування буде наступним: V=N / i, (6.17) де V-поточна дисконтована вартість капіталу, капіталізованої власності; N-постійний дохід у грошовому вираженні, щорічно виплачується власнику капіталу, капіталізованої власності протягом використовуваного періоду, кількість років; г - процентна ставка, в десяткових дробах (наприклад, при 4%-ною ставкою - 0,04; при 5%-ною ставкою - 0 , 05; при 6%-ною ставкою - 0,06; і т.д.). В економічній практиці дисконти зводяться до розрахунку дисконтних ставок, дисконтних коефіцієнтів, загальних і чистих дисконтованих доходів, у тому числі з урахуванням фактора часу або тривалості здійснення інвестиційних проектів. Дисконтуванням можна розрахувати ринкову ціну купівлі-продажу капіталу (інвестування) або розмір щорічно одержуваного доходу від надання його в оренду підприємцю. Наприклад, якщо процентна ставка дорівнює 4%, то будь-який вид капіталу або капіталізованої власності, що дає право на постійне отримання доходу, може продаватися за ціною, в 25 разів перевищує розмір самого щорічного доходу (1:0,04=25). Якщо процентна ставка зміниться до рівня 5%, то ціна того ж капіталу знизиться, і він буде продаватися за ціною, в 20 разів перевищує розміри одержуваного від нього щорічного доходу (1: 0,05=20). При ставці 2% ринкова ціна продажу капіталу в 50 разів перевищить розмір одержуваного від нього ежегод-ім | і доходу (1: 0,02=50). Правило дисконтування. Зміст формули для дисконтування - опоіт ще й у тому, щоб визначити, наприклад, яка сума грошей | і »1 жпа бути перетворена на інвестиції при даній процентній ставці (2%, Г.., 5 % тощо), щоб отримувати якийсь постійний річний дохід. Таким і (> ра; юм, правило дисконтування говорить: щоб розрахувати, скільки - шитий нині дохід у N грошових одиниць, який буде і 1,1 Плач через t років, слід визначити суму грошей, інвестованих в даний час при існуючій складній процентній ставці, щоб у мшце розрахункового періоду в t років інвестована сума збільшилася до зробленої рівня в N грошових одиниць. V=N / (i + i) xt, (6.18) I де i - процентна ставка (наприклад, 0,02%, 0,04%, 0,05 %, 0,08% і т.д.). Так, якщо від інвестицій у реальний капітал (покупку трактора, токар-м го верстата, підйомного крана тощо) протягом t майбутніх років очікуються чисті річні доходи в розмірі Yv Y2, ... Yt, то їх поточна ціна, або се-I одняшняя цінність PV (present value), дорівнюватиме сумі, розрахованої але формулою у у у РУ=- + - + ... + -. 1Ф> 1 + z (1 + 02 (1 + 0 / к} (V) КОНТРОЛЬНІ ЗАПИТАННЯ І ЗАВДАННЯ 1. Які особливості ринків факторів виробництва, їх спільні риси та відмінність від ринків споживчих благ? 2. Які основні категорії економічної теорії виробництва? 3. У чому сенс складання виробничої функції, в тому числі її інженерні перно-технічне та економічний зміст? 4. Яка специфіка ціноутворення на первинні економічні ресурси (куп, земля, капітал)? 5. Поясніть формулу дисконтування капітальних активів та її застосування для оцінки інвестиційних проектів. 6. Чи є абсолютно нееластичним пропозиція землі? 7. Які основні фактори, що впливають на попит на землю як фактор виробництва? 8. Які особливості сільськогосподарського виробництва? 9. Які фактори впливають на ціну земельних ділянок для сільськогосподарського виробництва та житлового будівництва? 10. Хто є основним суб'єктом трудових відносин? 11. Хто належить до категорії найманого працівника? 12. Яка роль держави в регулюванні трудових відносин? 13. Які функції виконує трудовий колектив? 14. Чим відрізняються сучасні трудові відносини країн з розвиненою ринковою економікою від трудових відносин епохи вільної конкуренції XIX в.? 15. Що таке наймання і які його форми? 16. Як визначається сутність заробітної плати в різних течіях економічної науки? 17. Які функції і основні форми заробітної плати? 18. Що таке тарифна угода? 19. Які безтарифні системи заробітної плати ви знаєте? 20. Які тенденції в оплаті праці спостерігаються в даний час? Щ ЛІТЕРАТУРА 1. Долан Е. Дж., Ліндсей Д. Е. Ринок. Мікроекономічна модель. СПб., 1992. 2 . Лобачова Є. Н. Економіка. М., 2003. 3. Макконнелл К., Брю С. Економікс: в 2 т.: пер. з англ. М., 1992. 4. Нурієв Р. М. Основи економічної теорії. Мікроекономіка. М., 1996. 5. Економічна теорія / під ред. В. Д. Камаєва. М. , 2002. Ф ТЕМИ РЕФЕРАТІВ > Теорія земельної ренти (класична і марксистська школи політекономії) > Розвиток сільського господарства та особливості агробізнесу в сучасних умовах > Агропромисловий комплекс в національній економіці > Історія розвитку форм землекористування в Росії > Земельні реформи в Росії і країнах Заходу > Проблеми формування ринку землі в Росії > Економічна теорія виробництва: від трудової теорії вартості до неокласичного синтезу > Вибір виробничої технології. Технічна і економічна ефективність > Межі технічного заміщення праці капіталом і науково-технічний прогрес > Методи оцінки ефективності інвестиційного проекту |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "6.7. Капітал і відсоток. Дисконтування і інвестиції " |
||
|
||