Аналітики відповідають на питання не тому, що знають на них відповіді, - вони відповідають просто тому, що їх запитують. Народна мудрість
Після вивчення цього розділу студенти будуть: знати
особливості портфельного аналізу; вміти
аналізувати оптимальні і неоптимальні портфелі вкладень; володіти
навичками дослідження ринків, що формуються капіталу.
У попередньому розділі йшлося про найбільш загальні засади функціонування ринку капіталу і діяльності його головних учасників. Центром сучасної фінансової системи і фундаментом ринку капіталу є фондовий ринок, аналізу якого і способам його ефективного використання в поточних справах компанії присвячена дана глава.
портфельний аналіз
Всі об'єкти навколишнього світу, здатні приносити дохід, називаються в економіці «активи». Будь-який актив характеризується двома основними властивостями: прибутковістю і ризиком. Прибутковість включає в себе як додаткову цінність, яку може принести володіння активом (наприклад, дивіденд на акції, відсоток за вкладом), так і можливий приріст капіталу, що виникає тоді, коли ціна покупки активу виявляється менше ціни його подальшого продажу. Ризикованість активу пов'язана зі ступенем його ліквідності або неліквідності - можливості і швидкості перекладу активу в гроші або одного активу в інший - і з ймовірністю зниження його вартості в процесі володіння.
Такі активи, як земля, нерухомість, антикваріат, характеризуються потенційно високою прибутковістю, але і високим ступенем ризику, пов'язаного в першу чергу з їх малою ліквідністю. Інші активи - цінні папери, вклади в банках і, нарешті, готівкові гроші - мають більшу ліквідністю, порівняно меншою ризикованістю, а й приносять своїм власникам менший дохід. Абсолютно безризикового активу не існує, оскільки навіть найбільш ліквідний актив - готівкові гроші - схильні до ризику зниження купівельної спроможності в результаті інфляції. Однак деякі активи схильні до порівняно невисокому ризику, тому з метою спрощення їх називають «безризикові активи».
Оптимальний вибір індивіда між дозвіллям і роботою Для аналізу оптимального вибору індивіда між дозвіллям і роботою ми можемо застосувати відомий нам інструментарій дослідження поведінки споживача - максимізацію функції корисності при бюджетному обмеженні. Функція корисності індивіда в цьому випадку може бути представлена двома способами.
Олігополія, економічна концентрація і її вимір Благородний чоловік понад усе шанує борг. Благородний чоловік, наділений відвагою, але не відає боргу, може пуститися в розбій. Конфуцій, китайський філософ V в. до н.е. Після вивчення цього розділу студенти будуть: знати показники економічної концентрації; вміти аналізувати цінову і нецінову
Обмеження на недобросовісна поведінка менеджерів Проблема несумлінного (з точки зору власників) поведінки керуючих вирішується шляхом контролю за діяльністю менеджерів. Існує кілька перевірених практикою способів такого контролю. Однак, як ми побачимо, жоден із способів не є абсолютно ефективним; кожному притаманні свої контрзаходи, які
Непряма функція корисності Як ми вже зрозуміли, результатом вирішення проблеми оптимального вибору споживача (максимізації корисності індивіда при заданих перевагах і бюджетному обмеженні) є функції звичайного або некомпенсованого попиту. У загальному випадку кожна з них є функцією цін всіх доступних споживачеві благ
Набір з точкою насичення Ми говорили вище, що однією з особливостей раціональної поведінки індивіда є локальна ненасиченість його потреб. Однак бувають випадки, коли споживач все-таки повністю задоволений будь-яким товаром або товарним набором і більшого обсягу благ йому не потрібно. Прикладом може служити ситуація
Модель вертикальної конкуренції в умовах різного розподілу прав власності Повернемося до прав власності. Підхід до вертикальних контрактами з точки зору теорії прав власності був розвинений О. Хартом, С. Гроссман і Дж. Муром. Теорія прав власності дозволяє пояснити наявність або відсутність вертикальної інтеграції в галузі (з цим справляється і звичайна
Міжчасовий вибір індивіда і фірми, модель міжчасового вибору при стабільних цінах Для того щоб визначити, яким чином індивід і фірма будуть вести себе на фінансовому ринку, чи будуть вони виступати в якості позичальника грошей або кредитора, необхідно проаналізувати межчасовий вибір. Інструментарієм для дослідження особливостей міжчасового вибору є теорія прийняття рішення
Лідер і послідовник на ринку, вибір обсягу виробництва У попередніх ситуаціях передбачалося, що фірми мають однакову ринковою силою і їх поведінка визначається одночасно. Розглянемо тепер ситуацію, коли фірми неоднакові за силою, а вибір обсягу виробництва здійснюється послідовно: спочатку обсяг виробництва встановлюється для більш «сильною» фірми