| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Інфляція при невірних очікуваннях |
||
|
Третім випадком з табл. 33-3 є інфляціяпрі невірних очікуваннях, або непередбачена ін-фляции. Витрати, які ми виділяємо в етомслучае, виникають в результаті перераспределеніядоходов або матеріальних цінностей між креди-торами і позичальниками. Це може відбуватися так-же в тих умовах, коли всі інститути в економікеполностью адаптувалися до існування інфля-ції. Розглянемо такі випадки. ПЕРЕРОЗПОДІЛ. Коли ціни повишаютсявнезапно, ті, хто володіє номінальними активами, наприклад грошима або облігаціями, терплять збит-ки. Кожен, хто взяв гроші в борг і тепер долженв номінальному вираженні фіксовану суму, - у виграші Наприклад, хтось повинен получітьобратно 100 дол боргу і, оскільки не ожідаетінфляціі, припускає, що зможе купити товаріві послуг на 100 дол Однак у випадку неожіданноговознікновенія 10% - ї інфляції купівельна спо-собность цих 100 дол в термінах реальних това-рів і послуг буде на 10% менше Кредитор, таким 14 Теоретично можливо, що процентна ставка до сплати податків віз-розтане швидше, ніж темпи інфляції, зберігаючи тим самим реальнуюпроцентную ставку, що залишається після сплати податків, постійною. (Внашем прикладі, якби номінальна процентна ставка виросла на6, 94 пункту, реальна процентна ставка (за вирахуванням податків) збережи-лась би незмінною. Це сталося б тому, що після вилучення на-логу в 28% від 6,94 пункту кредитору залишилися б саме 5 пунктів ін-фляціонного приросту процентної ставки.) Що стосується позичальників, ТОПР цьому, якщо, звичайно сума їх процентних платежів віднімається ізоблагаемой податком суми, номінальна ставка "відсотка після вичетаналогов складе для них 5%, тобто той рівень, при якому вони будутпродолжать пред'являти попит на ту ж величину кредитів, що й рань-ше, але вже при номінальній процентній ставці (до вирахування податків) 6,94%. Однак на основі емпіричних даних, проіллюстрірованнихв вікні 33-1, можна припустити, що при очікуваній інфляції ростномінальних процентних ставок швидше відстає, ніж випереджає темпироста інфляції. чином, зазнає збитків, а позичальник отримує нео-жида дохід. Звичайно, в економіці майже кожному номіналь-ному активу відповідає певний обов'язок. Пое-тому подібні вигоди і втрати, як правило , вза-імно врівноважуються. Як це відбувається? Уявімо, наприклад, людини, що має банків-ський депозит. У свою чергу банк предоставляетсвоім клієнтам кредити. Якщо виникає неожі-дана інфляція, то вкладник банку терпить збит-ки, так як вартість його депозиту знизилася. Зіншого боку, людина, яка взяла в банку кредит, дістає прибуток, оскільки вартість його долгасократілась. Таким чином, виграш і потерівзаімно балансуються. Однак цей факт зовсім не означає повного від-сутності проблем. В 1930-ті роки, наприклад, від-ходило зниження цін на товари, але, оскільки впредидущіе 10-15 років ніхто цього не передбачав, багато фермерів брали кредити на покупку землі.Когда ціни стали знижуватися, доходи фермерів так-же впали, а рівень боргу і відсотків, коториеоні зобов'язалися виплачувати, залишився незмінним. Уумовах зменшення номінальних доходів і со-зберігання колишнього розміру боргів і процентнихплатежей (також у грошовому вираженні) фермеристановілісь банкрутами і позбавлялися свого імущі-ства. Інший складний питання Як нам слід відно-ситься до такого ж перерозподілу, але ужемежду приватним сектором і державою? Якщо го-жавний борг становить приблизно 2трлн. дол, а рівень цін збільшується на 1%, ре-альна величина боргу скорочується тим самим на20 млрд. дол Здавалося б, це означає, що приватний сектор те-ряет 20 млрд. дол, а держава їх отримує. Одна-ко це не зовсім так Що є держава, як не ми самі? Коли вмайбутньому держава буде змушена виплачіватьчастному сектору свій борг або відсотки по ньому, воно при цьому обкладе податками все той же част-ний сектор. «БАТЬКИ І ДІТИ». У нашій економіці основнимікредіторамі - власниками номінальних активів-є літні люди. Вони вже виплатили всі суми своїх іпотечних позик і мають визначено-ні заощадження у формі рахунків у сберегательнихбанках або в пенсійних фондах. Коли вони стано-вятся пенсіонерами, будь-яке збільшення рівня ценбольно б'є по їх карману15. Боржниками ж восновном є молоді люди і в ще большейстепені люди середнього покоління, які взяли ссуди.Прі несподіваною інфляції вони витягують при-бувальщина. Отже, частина перерозподілу цін-ностей, пов'язаного з несподіваною інфляцією, име-ет спрямованість від старшого покоління до моло-дому. багатих і бідних. Часто можна услишатьутвержденія про те, що в результаті інфляції про-виходить перерозподіл доходів на користь бога-тих. На подив багатьох, з точки зору фактоввовсе не очевидно, що люди, що живуть за рахунок зар-плати , при інфляції переживають важкі часи-на, в той час як багатії досягають успіху. НЕВИЗНАЧЕНІСТЬ. Багато чого в реальному жізнісвідетельствует про те, що при високих темпах ін-фляции невизначеність щодо її будущіхтемпов і рівня цін набуває набагато большіемасштаби, ніж в умовах стабільності. Таким об-разом, посилення інфляції несе в собі до-даткові витрати у вигляді зростання невизначеності, яка в свою чергу обходиться дорого, оскіль-ки істотно ускладнює планування. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "Інфляція при невірних очікуваннях" |
||
|
||