| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
15. Міжрегіональні курси валют |
||
|
Помилка тих, хто намагається пояснити коливання міжрегіональних обмінних курсів і міжрегіональних поставок грошей на основі конфігурації негрошових статей платіжного балансу, полягає в тому, що вони приписують грошам виняткову роль. Вони не бачать, що стосовно міжрегіональних курсів обміну між грошима і товарами не існує ніякої різниці. Якщо торгівля між Х'юстоном і Ліверпулем взагалі можлива, то ціни на бавовну в цих двох місцях не можуть відрізнятися більше, ніж на загальну суму витрат, потрібних на доставку. Саме з тих же причин, по яким існує потік бавовни з південної частини Сполучених Штатів до Європи, із золотодобувних країн типу Південної Африки золото тече в Європу. Давайте пренебрежем тристоронньої торгівлею і випадком золотодобувних країн і припустимо, що індивіди і фірми, які торгують між собою на основі золотого стандарту, не мають наміру змінювати величину своїх залишків готівки. Їх купівлі та продажу породжують вимоги, що роблять необхідними міжрегіональні платежі. Але у відповідності з нашим припущенням ці міжрегіональні платежі рівні за величиною. Сума, яку жителі А повинні виплатити жителям В, дорівнює сумі, яку жителі В повинні виплатити жителям А. Тому існує можливість заощадити на витратах з доставки золота з А в В і з В в А. Зустрічні платежі можна врегулювати за допомогою взаємного заліку. А яким способом це буде проводитися, чи то шляхом організації міжрегіональної клірингової палати, чи то на спеціальному валютному ринку, питання суто технічне. У будь-якому випадку ціна, яку житель А (або В) платить за платіж, який підлягає виплаті в В (або А), тримається в межах, визначених витратами на доставку. Вона не може бути вище номіналу більше, ніж на вартість доставки (експортна золота точка) і не може впасти нижче вартості доставки (імпортна золота точка). Може існувати при збереженні без змін всіх інших наших припущень тимчасове нерівність потоку платежів з А в В і потоку з В в А. У цьому випадку міжрегіонального переміщення золота можна уникнути тільки за допомогою кредитної угоди. Якщо експортер, який сьогодні повинен платити з А в В, зміг би купити на валютному ринку вимога до резиденту В, що закінчується через 90 днів, то він зміг би заощадити на доставці золота, зайнявши відповідну суму в В на термін 90 днів. Валютний дилер вдасться до цього заходу, якщо витрати по кредиту в В не перевищать витрати по кредиту в А більш ніж на подвійну суму витрат з доставки золота. Якщо вартість доставки золота дорівнює <$ E1 / 8>%, то вони будуть готові заплатити за тримісячний кредит в У максимум на 1% річних більше відсотка, відповідного станом ставки відсотка грошового ринку, по якій в відсутність необхідності міжрегіональних платежів здійснюються кредитні угоди між А і В. Все це можна сформулювати у вигляді наступного твердження: поточний стан платіжного балансу між A і B визначає точку, в якій в межах, заданих експортної та імпортної золотими точками, фіксуються обмінні курси валют. Але завжди слід додавати, що це відбувається тільки в тому випадку, якщо мешканці А і В не мають наміру змінювати величину своїх залишків готівки. І тільки тому з'являється можливість взагалі уникати переміщення золота і тримати курси валют у межах, заданих двома золотими точками. Якщо жителі А захочуть зменшити свої залишки готівки, а жителі В, навпаки, захочуть їх збільшити, то золото має бути доставлено з А в В, а курс телеграфних переказів в У досягне в А експортної золотої точки. Все це дійсно по відношенню до будь-яких платежах між різними географічними точками. Немає ніякої різниці, чи знаходяться відповідні міста в межах однієї держави або в різних державах. Проте втручання держави вносить істотні зміни в цю ситуацію. Всі держави створили інститути, що дозволяють жителям своїх країн виробляти внутрішні міжрегіональні платежі за номіналом. Витрати з доставки грошей з одного місця в інше несе або казначейство, або система центрального банку країни, або інший державний банк, як, наприклад, поштові ощадні банки в деяких країнах Європи. Таким чином, внутрішнього міжрегіонального ринку грошей більше не існує. Люди не платять за міжрегіональний переклад більше, ніж за місцевий, а якщо плата злегка відрізняється, то це не має відношення до коливань пересувань грошей всередині країни. Саме це втручання держави посилило різницю між внутрішніми платежами і платежами за кордон. Внутрішні платежі здійснюються за номіналом, в той час як міжнародні платежі коливаються в межах, заданих золотими точками. Якщо в якості засобу обміну використовується більше одного виду грошей, то їх взаємні мінові співвідношення визначаються їх купівельною спроможністю. Кінцеві ціни товарів, виражені в кожному з двох або декількох видів грошей, пропорційні один одному. Кінцеві мінові співвідношення різних видів грошей відображають їх купівельну спроможність щодо товарів. У разі появи будь-якої невідповідності виникає можливість прибуткової угоди, і зусиллями комерсантів, які прагнуть скористатися цією можливістю, вони знову вирівнюються. Теорія паритету купівельної спроможності іноземних валют являє собою просто додаток загальних теорем, що стосуються визначення цін, до особливого випадку співіснування різних видів грошей. Не має значення, співіснують чи різні види грошей на одній території або їх використання обмежене різними регіонами. У будь-якому випадку їх взаємні мінові співвідношення прагнуть до кінцевого стану, яке не залежить від того, який вид грошей обслуговує купівлю-продаж. При появі витрат на міжрегіональне переміщення вони повинні бути додані або відняті. Зміна купівельної спроможності не відбувається одночасно щодо всіх товарів і послуг. Давайте знову розглянемо дуже важливий з практичної точки зору випадок інфляції тільки в одній країні. Збільшення маси кредитних грошей і нерозмінних грошей спочатку робить вплив на ціни деяких товарів і послуг. Ціни інших товарів деякий час продовжують залишатися на колишньому рівні. Курс внутрішньої валюти по відношенню до іноземних валют встановлюється на біржі, а ринок організований відповідно з моделлю і комерційними звичаями фондової біржі. Дилери цього особливого ринку швидше за інших людей передбачають майбутні зміни. Отже, цінова структура ринку іноземних валют відображає нове грошове ставлення раніше, ніж ціни багатьох товарів і послуг. Як тільки внутрішня інфляція починає впливати на ціни деяких товарів, в будь-якому випадку задовго до того, як вона охопить більшу частину цін на товари та послуги, ціна іноземної валюти спрямується до точки, що відповідає кінцевому станом внутрішніх цін і ставок заробітної плати. Цей факт інтерпретувався абсолютно невірно. Люди не зуміли зрозуміти, що зростання курсу іноземної валюти просто передбачає рух внутрішніх товарних цін. Вони пояснювали бум на валютній біржі як наслідок несприятливого платіжного балансу. Попит на іноземну валюту, стверджували вони, збільшився через погіршення торгового балансу, або інших статей платіжного балансу, або просто в результаті темних махінацій непатріотичних спекулянтів. Більш високі ціни на іноземну валюту змушують рости внутрішні ціни імпортованих товарів. Ціни на внутрішні товари повинні наслідувати їхній приклад, тому що інакше їх низький рівень заохочуватиме їх вилучення з внутрішнього споживання і продаж за кордон з надбавкою. Легко можна показати помилковість цієї поширеної теорії. Якщо номінальний дохід резидентів в результаті інфляції не збільшився, то вони будуть змушені обмежити споживання або імпортованих, або місцевих продуктів. У першому випадку впаде імпорт, у другому виросте експорт. Таким чином, торговий баланс знову повернеться до рівня, який меркантилісти називають сприятливим. Притиснуті до стінки, меркантилісти не могли не визнати незаперечність цього міркування. Однак, кажуть вони, це може бути застосовано тільки до нормальних умов торгівлі. Воно не враховує положення справ в країнах, змушених імпортувати життєво важливі товари, такі, як продукти харчування та найважливіші види сировини. Подібно всім іншим ідеям меркантилістів, це подання не менше ілюзорне. Якими б насущними і життєво важливими не були потреби індивіда чи групи індивідів, на ринку вони можуть бути задоволені тільки за ринковою ціною. Якщо австрієць бажає купити канадську пшеницю, то він повинен заплатити ринкову ціну в канадських доларах. Отримати канадські долари він повинен шляхом експорту товарів або безпосередньо до Канади, або в яку-небудь третю країну. Він не збільшить наявну кількість канадських доларів, заплативши за них більш високу ціну (в шилінгах, місцевої австрійської валюті). Більше того, він не зможе дозволити собі більш високу ціну (в шилінгах) на імпортовану пшеницю, якщо його дохід (в шилінгах) залишається незмінним. Тільки в тому випадку, якщо австрійський уряд за допомогою інфляційної політики збільшить кількість шилінгів в кишенях своїх громадян, австрійці будуть в змозі зберегти рівень споживання канадської пшениці, не обмежуючи споживання інших товарів. Тим самим приводиться в дію процес пристосування, описаний вище. Якщо людині не вистачає грошей, щоб купити хліб у свого сусіда-пекаря, то причиною цього називають не удаваний недолік грошей. Причина в тому, що ця людина не зміг заробити необхідну суму, продавши товари чи надані послуги, за які люди готові платити. Те ж саме дійсно і щодо міжнародної торгівлі. Країна може страждати через те, що не здатна продати за кордон стільки товарів, скільки необхідно для того, щоб купити стільки продуктів харчування, скільки хочуть її громадяни. Але це не означає, що не вистачає іноземної валюти. Це означає, що її жителі бідні. І внутрішня інфляція, безумовно, не є підходящим засобом усунення цієї убогості. Спекуляція також не має ніякого відношення до встановлення курсів іноземних валют. Спекулянти просто передбачають очікуються зміни. Якщо вони помиляються, якщо їх думка про те, що почалася інфляція, помилково, то структура цін і курсів іноземних валют не буде відповідати їх передчасним діям і вони заплатять за свої помилки збитками. Доктрина, згідно з якою курси іноземних валют визначаються платіжним балансом, грунтується на невиправданому узагальненні особливого випадку. Якщо в двох місцях, А і В, використовується один і той же вид грошей і якщо жителі не планують зміни величини своїх залишків готівки, то протягом даного проміжку часу сума грошей, яку жителі А платять жителям В, дорівнює сумі, яку жителі У платять жителям А, і всі платежі можна здійснити без перевезення грошей з А в В або з В в А. Тоді курс телеграфних переказів не зможе підвищитися вище рівня трохи нижче експортної золотої точки і не зможе впасти нижче рівня, злегка перевищує імпортну золоту крапку, і навпаки . У цих межах поточний стан платіжного балансу визначає поточний стан курсу іноземної валюти. Це відбувається тільки завдяки тому, що ні жителі А, ні жителі В не збираються міняти величину своїх залишків готівки. Якщо жителі А захочуть зменшити свої залишки готівки, а жителі У збільшити, то гроші перевозяться з А в В, а курс телеграфних переказів досягає в А експортної золотої точки. Але гроші перевозяться не тому, що платіжний баланс А став несприятливим. Те, що меркантилісти називали несприятливим платіжним балансом, являє собою наслідок обдуманого обмеження залишків готівки жителями А і обдуманого збільшення залишків готівки жителями В. Якби ніхто з жителів А не був готовий зменшити свої залишки готівки, то відтоку грошей з А ніколи б не сталося. Відмінність торгівлі грошима від торгівлі товарами полягає в наступному: як правило, товари рухаються в одному напрямку, а саме з місць надмірного виробництва в місця надмірного споживання. Отже, ціна товару в місцях надлишкового виробництва зазвичай нижче, ніж в місцях надлишкового споживання, на величину витрат на доставку. З грошима положення інше, якщо ми не враховуємо умов золотодобувних країн і країн, жителі яких обдумано прагнуть змінити величину своїх залишків готівки. Гроші рухаються то в одному напрямку, то в іншому. Країна то експортує гроші, то імпортує. Будь експортуючий дуже скоро стає імпортує саме внаслідок попереднього експорту. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "15. Міжрегіональні курси валют" |
||
|
||