| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
ФІНАНСОВА СТАБІЛЬНІСТЬ |
||
|
ринкову економіку Гроші, і це найголовніше, є засобом обміну. Вони скорочують витрати обміну, оскільки являють собою той загальний знаменник, до якого приведені всі товари і послуги. Гроші дозволяють людям вступати у відносини обміну на строк, що включають отримання доходу та оплату покупки через тривалий час, відкладання купівельної спроможності для майбутнього вживання. Гроші є також одиницею виміру, що дозволяє проводити розрахунки майбутніх доходів і витрат. Однак економічне значення грошей безпосередньо пов'язане з їх стабільністю. В цьому відношенні гроші для економіки - те ж саме, що мова для спілкування. Не існує слів, зміст яких зрозумілий як для мовця, так і для слухача - спілкування між ними було б неможливо. Те ж саме і з грошима. Якщо вони не мають стабільною і передбачуваною цінності, то для боржників і кредиторів ведення обміну виявиться накладною справою: заощадження, інвестиції та угоди, розтягнуті в часі (наприклад, оплата в розстрочку купленого будинку або автомобіля) будуть пов'язані з додатковим ризиком. При нестабільній цінності грошей, обмін стає скрутним, а виграш від спеціалізації, великомасштабного виробництва і суспільного кооперації - знижується. Причини грошової нестабільності ясні і зрозумілі. Цінність грошей, так само як та інших товарів, визначається попитом і пропозицією. При постійному або повільному стійкому зростанні пропозиції грошей, їх купівельна спроможність буде відносно стабільною. І навпаки, якщо пропозиція грошей росте швидко і непередбачувано щодо пропозиції товарів і послуг, ціни підвищуються, і купівельна спроможність грошей падає. Так нерідко відбувається, якщо уряд, для того щоб платити по своїх рахунках, друкує гроші або позичають їх у центрального банку. Політики часто покладають провину за інфляцію на жадібних підприємців, могутні профспілки, великі нафтові компанії, іноземців. Однак подібні виверти - не більше ніж засіб відвернути громадську думку від справжніх причин інфляції. І економічна теорія, і історичний досвід показують, що інфляція виникає в силу всього лише однієї-єдиної причини - швидкого зростання грошової маси. Табл. 2 ілюструє це положення. Країни, які протягом 80-х років збільшували пропозицію грошей повільним темпом, мали низький рівень інфляції. Так було в Німеччині, Японії, Сполучених Штатах, а також у ряді невеликих країн: у Швейцарії, Голландії, Кот-д'Івуарі, Камеруні. Коли грошова маса починала швидко зростати, те ж саме відбувалося і з темпами інфляції (див. приклад Португалії, Венесуели, Коста-Ріки, Туреччини, Гани, Заїра і Мексики). Надзвичайно високі темпи зростання грошової маси мали своїм результатом гіперінфляцію, і це добре видно на прикладі Ізраїлю, Перу, Аргентини та Болівії. Тризначні числа темпів зростання грошової маси в цих країнах стали причиною тризначних же темпів інфляції. Ті країни світу, які в останні десятиліття мали низький рівень інфляції, проводили політику повільного зростання грошової маси. І, навпаки, всі країни, які переживали швидку інфляцію, здійснювали активну грошову експансію. є однією з найбільш стійких закономірностей економіки. Інфляція руйнує економіку країни. Вона робить планування та реалізацію інвестиційних проектів надзвичайно ризикованою справою. Несподівані зміни в рівні інфляції можуть швидко перетворити обіцяє високу віддачу проект в трагедію для інвесторів. В умовах невизначеності, супроводжує високі темпи інфляції, більшість бізнесменів попросту відмовляється від інвестування капіталу, так само як і від інших угод, передбачають прийняття на себе довгострокових зобов'язань. ТАБЛИЦЯ 2. Зростання грошової маси 1980 - 1990 рр.. Середній темп надлишкового росту грошової массиСредній рівень річної інфляції Країни з низькими темпами зростання грошової маси Нідерланди2.81.9 Германія4.02.7 Кот-д "Івуар4.12.7 Японія4.91.5 Сполучені Штати5.03.7 Швейцарія5.13.7 Камерун5.65.6 Канада5.66.3 Країни з високими темпами зростання грошової маси Португалія13.218.2 Венесуела16.819.3 Коста-Ріка22.623.5 Гана41. 842.7 Турція46.843.2 Мексіка61.470.4 Заір67.360.9 Країни з надвисокими темпами зростання грошової маси Ізраіль98.6101.4 Перу157.3233.7 Аргентіна368.9395.1 Болівія444. 1318.4 Темпи надлишкового росту грошової маси розраховані як різниця між номінальними темпами зростання грошової маси і темпами зростання ВВП в постійних цінах. Джерело: World Bank, World Development Report, 1992 (tables 2 and 13). Коли уряд роздуває інфляцію, люди витрачають менше часу на виробництво і більше - на спроби захистити своє благополуччя. Неможливість точно уявити собі майбутній рівень інфляції може зробити істотний вплив на приватне багатство кожного, внаслідок чого люди скорочують вкладення ресурсів у виробництво товарів і послуг, замість направляючи їх на одержання інформації щодо майбутніх темпів інфляції. Здатність бізнесмена передбачити майбутні зміни цін стає більш значущою, ніж талант ведення та організації виробництва. Спекуляція розквітає в тій же мірі, в якій люди намагаються обскакати один одного в припущеннях про майбутнє рівні цін. Засоби перетікають в спекулятивні активи, такі як золото, срібло і твори мистецтва, минаючи виробничі інвестиції - будівлі, машини та науково-технічні розробки. По мірі того, як ресурси йдуть з продуктивних сфер діяльності в непродуктивні, економіка деградує. Але, напевно, найбільш руйнівний наслідок інфляції - це підрив віри громадян у свій уряд. Люди чекають від влади в першу чергу захисту своєї особи і майна від усіляких шахраїв, які зазіхають на чуже добро. Якщо ж сама держава стає шахраєм, "розбавляючи" вартість національної валюти, - звідки у людей може взятися впевненість, що держава захистить їх власність від зазіхань і стане на сторожі неухильного дотримання контрактів, караючи за злочинну поведінку? Якщо уряд "розбавляє" гроші, воно навряд чи здатне покарати, наприклад, підприємця, розбавляє апельсиновий сік водою, або корпорацію, розбавляючих свій капітал за допомогою несанкціонованої акціонерами емісії. Для встановлення стабільного грошового режиму життєво важливі певні принципи. Якщо країна має центральний банк, який здійснює грошову політику, то цей банк повинен бути, по-перше, незалежний від політичних властей і, по-друге, відповідальний за підтримку стабільних цін. Самим незалежним центральним банком у світі є німецький Бундесбанк. Закон про Бундесбанку 1957 встановлює, що банк "незалежний від вказівок федерального уряду". Більш того, Бундесбанк зобов'язаний підтримувати економічну політику уряду "тільки в тій мірі, в який дана підтримка не суперечить його основному завданню - збереженню грошової стабільності ". Центральні банки країн Латинської Америки, навпаки, майже повністю підпорядковані політичним структурам. У такій ситуації керівники центральних банків, небажаючі фінансувати бюджетний "дефіцит за допомогою друкарського верстата, міняються на" більш схильних до співпраці ". Не дивно, що Бундесбанк підтримує протягом тривалого часу одні з найнижчих у світі темпів інфляції, тоді як політизовані центральні банки Латинської Америки відомі своїми "успіхами" по частині прискорення інфляції. Форми наділення керівництва центральних банків відповідальністю за фінансову стабільність економіки досить різноманітні. Можна за законом вимагати від них підтримки рівня інфляції (або загального індексу цін, або темпу зростання грошової маси) у деяких вузьких межах. При нездатності виконати цю вимогу застосовуються санкції, що включають зсув зі своїх постів членів правління банку. Крім того, платню керівництва і виділені на ведення справ кошти можуть бути прив'язані до показників грошової та цінової стабільності. У деяких країнах, наприклад у Гонконгу та Сінгапурі, грошова стабільність досягається за допомогою спеціального Валютного управління (Currency board). Валютне управління встановлює фіксовані обмінні курси між національною і деякої резервної твердою валютою, в якій країна зберігає свої валютні запаси. При цьому Валютне управління зобов'язане на 100% забезпечувати національну валюту активами в резервній валюті (такими як долари і облігації казначейства США). По суті, вимога 100-відсоткових резервів у чужій валюті і згода обмінювати внутрішню валюту на іноземну за фіксованим курсом прив'язує внутрішню валюту до іноземної. Отже, темпи інфляції в державі, що має Валютне управління, приблизно ті ж, що і в країні, облігації та валюту якій воно використовує як свої резерви. При всій різноманітності засобів, що забезпечують грошову і цінову стабільність, всі визнають її виняткову важливість як джерела економічного процвітання. Без грошової стабільності потенційні вигоди від інвестицій і інших операцій, що передбачають довготривалі зобов'язання, будуть втрачені, і народ країни не зможе повністю реалізувати свій економічний потенціал. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " ФІНАНСОВА СТАБІЛЬНІСТЬ " |
||
|
||