| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
РИНОК КАПІТАЛУ |
||
|
мати механізм спрямування капіталу в ефективні виробництва Споживання є метою будь-якого виробництва. Однак найчастіше ми можемо збільшувати випуск споживчих товарів, спочатку використовуючи ресурси для виробництва машин, важкого устаткування і будівель, а вже потім застосовуючи цей капітал у виробництві бажаних споживчих товарів. Отже, вкладення коштів у створення та розвиток ресурсів тривалого користування, що дозволяють виробляти ще більше в майбутньому, є важливим потенційним джерелом економічного зростання. Ресурси, що направляються на інвестиції, не можуть бути безпосередньо використані у виробництві споживчих товарів. Отже, інвестування вимагає заощадження відмови від сьогоднішнього споживання. Хтось - або інвестор, або той, хто бажає надати йому свої кошти, - повинен володіти заощадженнями, щоб фінансувати капітальні вкладення. Не всі інвестиційні проекти є прибутковими. Проект збільшить багатство країни, якщо приріст продукції, отриманий в результаті інвестування, перевищить вартість самих інвестицій, якщо ні - він неефективний. Якщо країна бажає реалізувати свій потенціал, вона повинна мати у своєму розпорядженні механізм, здатний залучати заощадження і направляти їх в інвестиційні проекти, примножувати її багатство. В ринковій економіці цю функцію здійснює ринок капіталу. Цей різноманітний за своїми формами ринок включає в себе фондовий ринок, ринки нерухомості і позикових засобів. Фінансові інститути, такі як банки, страхові компанії, фонди та інвестиційні компанії грають на цьому ринку важливу роль. Ринок капіталів координує дії власників заощаджень, які надають свої кошти для реалізації, з діями інвесторів, зайнятих пошуками коштів для фінансування різних видів діяльності. Приватні інвестори повинні ретельно оцінювати проекти і шукати серед них найбільш прибуткові. Інвестори - від акціонерів великих компаній до власників дрібних фірм - відбирають для реалізації вигідні проекти, оскільки такого роду інвестиції збільшують їх приватне добробут. Доходи, одержувані понад вкладеної в справу суми, є свідченням того, що результат інвестування оцінюється суспільством вище, ніж витрачені на нього ресурси. Таким чином, прибуткові вкладення збільшують не тільки багатство інвестора, а й багатство нації в цілому. Зрозуміло, приватні інвестори можуть здійснювати і помилкові дії; іноді вони інвестують у проекти, які виявляються неприбутковими. Але якби інвестори відмовлялися йти на такого роду ризик, багато нові ідеї так і залишилися б невипробувані, а вигідні, але занадто сміливі проекти, - виявилися б нездійсненими. Помилкові інвестиції є тією ціною, яку необхідно платити за плідні нововведення у вигляді нових технологій і продуктів. Однак, ті проекти, які себе не виправдали, повинні бути своєчасно припинені, гарантією чого якраз і служить ринок капіталу. Приватні інвестори не стануть витрачати свої кошти на подальшу підтримку збиткових проектів. Без приватного ринку капіталів практично неможливо залучити вільні кошти і послідовно направляти їх у проекти, що збільшують багатство. Якщо інвестиційні ресурси розподіляються урядом, а не ринком, в гру вступає зовсім інший набір критеріїв. Політичні міркування замінюють очікуваний прибуток від інвестування в якості обгрунтування для вкладення коштів. Інвестиційні ресурси в цьому випадку часто направляються політичним партнерам, або в проекти, які приносять вигоду окремим людям і їхнім політичним об'єднанням. Коли політика замінює ринок, інвестиційні проекти частіше скорочують багатство, а аж ніяк не примножують його. Ілюстрацією цього положення служить досвід Східної Європи і колишнього Радянського Союзу. Протягом чотирьох десятиліть (1950 - 1990 рр..) Масштаби інвестування в цих країнах були одними з найвищих у світі. Центральні планові органи направляли на інвестування приблизно одну третину національного продукту. Однак навіть настільки високі масштаби інвестування принесли небагато користі для справи підвищення життєвого рівня, оскільки саме політичні, а аж ніяк не економічні міркування визначали, які саме проекти слід було фінансувати. За примхою важливих політичних діячів ресурси часто витрачалися на політичну нісенітницю і показуху. Іноді уряди фіксують ставку відсотка і тим самим блокують здатність ринку направляти особисті заощадження в проекти, що обіцяють збільшення багатства. Ще гірше, коли стеля процентної ставки поєднується з інфляційною грошовою політикою: у цій ситуації ставка відсотка з поправкою на інфляцію - те, що економісти називають "реальної процентної ставкою "- часто стає негативною! Якщо встановлена урядом процентна ставка нижче темпів інфляції, реальні заощадження скорочуються. Навряд чи такий стан справ буде сприяти збереженню стимулів до накопиченню та розміщення коштів усередині країни. Швидше, це призведе до "витоку капіталу", оскільки свої інвестори будуть прагнути до витягання прибутку за межами своєї країни, а чужі - за версту її обходити. Така політика руйнує внутрішній ринок капіталу. В умовах нестачі фінансового капіталу і відсутність механізму, що направляє інвестиції в прибуткові проекти, ефективне інвестування вже не відбувається. Національний дохід перестає рости або, гірше того, починає падати. Табл.1 показує, що саме такого курс дотримувалися протягом 80-х років Аргентина, Замбія, Сомалі, Уганда, Сьєрра-Леоне, Еквадор, Гана і Танзанія. Всі ці країни, зафіксувавши процентні ставки, проводили інфляційну грошову політику. У результаті ставка відсотка, скоригована на темпи інфляції, зокрема, реальний дохід по ощадними депозитами у всіх цих країнах був негативним протягом майже цілого десятиліття! Такими ж були й темпи економічного зростання. ТАБЛИЦЯ 1. Ринок капіталу, реальні процентні ставки і зростання валового внутрішнього продукту (ВВП) на душу населення в країнах, що розвиваються Країни з негативною реальною ставкою процентаРеальная ставка відсотка * Середні темпи зростання ВВП на душу населення в 1980 - 1990 рр.. 1983 - 19851988 - 1990 Аргентина-163-1179-1.7 Замбія-16-77-2.8 Сомалі-35-69-0.7 Уганда-74-650.3 Сьєрра-Леоне-37-41-0.9 Еквадор-19-21-0.4 Гана-46-15-0.4 Танзанія-21-12-0.3 * Реальна ставка відсотка дорівнює номінальній річній ставці по депозитами за вирахуванням темпу інфляції. Джерело: World Bank, World Development Report (annual) і World Tables: 1990 - 1992 edition. Перераховані вище країни проводили політику руйнування механізму в нормальних умовах надає приватним інвесторам позикові кошти і направляючого ці кошти в умножающие багатство проекти . У відсутності механізму, що виконує цю життєво важливу функцію, всі ці країни в 80-х роках переживали економічний занепад. Країни, що руйнують свій ринок капіталу, платять високу ціну за своє економічне нерозсудливість. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " РИНОК КАПІТАЛУ " |
||
|
||