| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
8. Рухливість інвестора |
||
|
Підприємницька прибуток і збиток з'являються в результаті напрямки факторів виробництва в певні проекти. Спекуляції на фондовій біржі і аналогічні угоди поза ринком цінних паперів визначають, кого захопить сфера поширення цих прибутків і збитків. Існує тенденція проводити велика відмінність між подібними чисто спекулятивними заняттями і по-справжньому надійними вкладеннями. Однак різниця лише в ступені: неспекулятивних інвестицій не існує. У змінюється економіці діяльність завжди передбачає спекулювання. Вкладення можуть бути добрими чи поганими, але вони завжди спекулятивні. Різка зміна умов може зробити поганими навіть інвестиції, зазвичай вважаються абсолютно надійними. Спекуляція цінними паперами не може скасувати минулих дій і не в силах нічого змінити щодо вже існуючих обмежено адаптуються капітальних благ. Все, що вона може, це запобігти додаткові вкладення в галузі і підприємства, де, відповідно до думки спекулянтів, їх було б розміщувати неправильно. Вона вказує напрямок тенденції, існуючої в ринковій економіці, розширювати прибуткові виробничі підприємства і обмежувати неприбуткові. У цьому сенсі фондова біржа стає просто ринком, фокусом ринкової економіки, основним механізмом провідником визначального впливу очікуваного споживчого попиту на ведення бізнесу. Мобільність інвесторів проявляється у феномені, який визначається вводить в оману терміном витік капіталу. Індивідуальні інвестори можуть йти від інвестицій, які вони вважають ненадійними за умови, що вони готові понести збитки, вже враховані ринком. Тим самим вони зможуть захистити себе від очікуваних майбутніх втрат і перенести їх на людей, які менш реалістичні у своїх оцінках майбутніх цін цих благ. Витік капіталу не вилучає неадаптіруемие капітальні блага звідти, куди вони вкладені. Вона полягає просто в зміні власності. Немає ніякої різниці, направляє чи капіталіст кошти у внутрішнє вкладення або в закордонні інвестиції. Однією з основних цілей валютного контролю є запобігання витоку капіталу за кордон. Однак валютному контролю вдається тільки перешкодити власникам внутрішніх вкладень обмежити свої втрати, вчасно обмінявши внутрішні вкладення, які вони вважають ненадійними, на іноземні вкладення, які вони вважають надійними. Якщо всім або деяким видам внутрішніх вкладень загрожує часткова або повна експропріація, то ринок передбачає несприятливі наслідки цієї політики шляхом відповідної зміни цін. Коли це трапляється, то вже занадто пізно звертатися у втечу, щоб не стати її жертвою. Мінімальні втрати понесуть лише ті інвестори, які були досить проникливі, щоб підготуватися до катастрофи тоді, коли більшість ще не усвідомлює ні її наближення, ні її значимості. І що б не робили капіталісти, вони ніколи не зможуть зробити неадаптіруемие капітальні блага мобільними і переміщуваними. Хоча загалом і в цілому це визнається відносно основного капіталу, щодо оборотного капіталу це заперечується. Стверджується, що бізнесмен може експортувати товари і не повернути в країну виручку. Люди не розуміють, що, позбувшись свого оборотного капіталу, підприємство не зможе продовжувати працювати. Якщо бізнесмен експортував власні кошти, використовувані для поточного придбання сировини, праці і взагалі всього необхідного, то він повинен замінити їх позиковими. Зерно істини, що міститься в міфі про мобільність оборотного капіталу, полягає в тому, що інвестор може уникнути збитків, що загрожують його оборотному капіталу, незалежно від уникнення втрат, що загрожують його основного капіталу. Однак процес витоку капіталу в обох випадках однаковий. Це зміна особистості інвестора. На власне вкладення це не робить впливу, відповідний капітал не емігрує. Витік капіталу в зарубіжні країни передбачає схильність іноземців поміняти свої вкладення за кордоном на вкладення в тих країнах, з яких капітал витікає. Британські капіталісти не зможуть втекти від своїх британських вкладень, якщо жоден іноземець їх не купить. Отже, витік капіталу не може привести до гаряче обговорюваного погіршення платіжного балансу. Не може вона також підвищити курси іноземних валют. Якщо безліч капіталістів британських або іноземних побажають позбутися британських цінних паперів, то результатом стане падіння їх цін. Але це не вплине на курс обміну між фунтом стерлінгів і іноземною валютою. Те ж саме вірно і щодо капіталу, вкладеного в готівку. Власник французьких франків, передбачати наслідки інфляційної політики французького уряду, може вкластися або в реальні блага шляхом покупки товарів, або в іноземну валюту. Але він повинен знайти людей, які в обмін на це готові взяти його франки. Він може зробити цей маневр, тільки поки існують люди, що оцінюють майбутнє франка більш оптимістично, ніж він. Зростання цін на товари і курсів іноземних валют відбувається в результаті дій не тих, хто готовий віддати франки, а тих, хто відмовляється брати їх, за винятком випадку більш низького курсу обміну. Держава робить вигляд, що, вдаючись до валютних обмежень, щоб запобігти витоку капіталу, воно керується міркуваннями життєвих інтересів країни. Реальні ж результати суперечать матеріальним інтересам багатьох громадян, не приносячи жодних вигод ні хоча б одному громадянину, ні фантому Volkswirtschaft. Якщо у Франції відбувається інфляція, то, безумовно, ні країні в цілому, ні будь-якому окремому громадянинові не вигідно, що всі катастрофічні наслідки повинні відчувати тільки французи. Якби деякі французи переклали тягар цих втрат на іноземців, продавши їм французькі банкноти або облігації, що погашаються в цих банкнотах, то частина цих втрат впала б на іноземців. Очевидно, що в результаті перешкоджання таким угодам деякі французи стають біднішими і жоден француз при цьому не стає багатшим. З точки зору націоналіста це навряд чи виглядає бажаним. Громадська думка несхвально ставиться до будь-якого аспекту угод на фондовому ринку. Якщо ціни ростуть, то біржовики засуджуються як спекулянти, що привласнюють те, що по праву належить іншим людям. Якщо ціни падають, то біржовики засуджуються за промативаніе національного багатства. Прибутки біржовиків засуджуються як грабіж і крадіжка на шкоду решті нації. Поволі вселяється, що вони є причиною зубожіння народу. Прийнято проводити розходження між безсовісним збагаченням біржових маклерів і прибутком виробників, не просто займаються ризикованою грою, а обслуговуючих споживачів. Навіть автори, які пишуть на теми фінансів, виявилися не здатні усвідомити, що угоди на фондовій біржі не виробляють ні прибутків, ні збитків, а всього лише остаточно оформляють прибутку і збитки, що виникають у торгівлі та виробництві. За допомогою фондового ринку ці прибутки і збитки результат схвалення чи несхвалення людьми, що роблять покупки, здійснених у минулому інвестицій, стають видимими. Чи не оборот фондового ринку впливає на публіку. Навпаки, саме реакція публіки на спосіб, яким інвестори організували виробничу діяльність, визначає структуру цін на ринку цінних паперів. Саме позиція споживачів в кінцевому рахунку змушує одні акції рости, інші падати. Ті, хто робить заощадження і інвестує, ні виграють, ні втрачають за рахунок коливань котирувань фондової біржі. Торгівля на ринку цінних паперів просто вирішує, хто з інвесторів отримає прибуток, а хто зазнає збитків [Популярна теорія, що фондова біржа поглинає капітал і гроші, критично аналізується і повністю спростовується Ф. Махлуп в його книзі: Machlup F. The Stock Market, Credit and Capital Formation. Trans. by V.Smith. London, 1940. P. 6153.]. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " 8. Рухливість інвестора " |
||
|
||