| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Фінансовий рахунок, як випливає з назви, відрізняється тим, що в ньому відбиваються всі операції, пов'язані з фінансуванням продажу товарів, послуг, капіталу і т. П. З точки зору макроекономіки в рамках фінансового рахунку має сенс виділяти окремо операції, пов'язані зі зміною величини і складу резервних активів центрального банку - активів ЦБ, вкладених в іноземну валюту (резервну валюту). Такі операції можуть носити балансуючий характер, вказувати на інтервенції ЦБ на валютному ринку для стабілізації обмінного курсу та ін. В силу цього прийнято виділяти окремо статтю «зміна валютних резервів», що представляє собою різницю між продажем іноземної валюти (записується в платіжний баланс зі знаком «плюс », тому що являє собою приплив національної валюти) і купівлею іноземної валюти (записується зі знаком« мінус »).
Всі інші операції по фінансовому рахунку можна розділити з точки зору макроекономіки на баланс прямих інвестицій, баланс портфельних інвестицій і баланс інших зобов'язань. За фінансовим рахунком буде відображатися оплата товарів і послуг за рахунком поточних операцій (у формі переказу готівкових коштів, отримання торгового кредиту, випуску деякої форми боргових зобов'язань), а також оплата придбань за рахунком операцій з капіталом. При складанні платіжного балансу зазвичай прийнято розділяти в рамках фінансового рахунку операції уряду, центрального банку, банківської системи, а також нефінансового приватного сектора. З точки зору макроекономіки нам досить виділити окремо зміна валютних резервів, без виділення операцій окремих макроекономічних агентів в інших статтях.
До прямих інвестицій в розумінні платіжного балансу відносяться інвестиції, що носять довгостроковий характер, які передбачають пряму участь в управлінні відповідним підприємством. Це відноситься не тільки до інвестицій в будівництво заводу (або в інші форми створення основних засобів), а й до інвестицій в придбання значної частки акцій будь-якого підприємства. Зокрема, до прямих інвестицій належить отримання не менше 10% голосів в управлінні підприємством. Прямі інвестиції відрізняються тим, що вони носять, як правило, довгостроковий характер, і не можуть бути легко виведені з країни. Відповідно ця частина зовнішніх інвестицій носить менш волатильний характер але порівняно з портфельними інвестиціями. Прямі інвестиції резидентів за кордон відображаються в фінансовому рахунку зі знаком «мінус». Прямі інвестиції іноземних резидентів записуються зі знаком «плюс».
До портфельних інвестицій формально відносять будь-які види транскордонних операцій з борговими паперами або акціями, які не включаються до складу прямих інвестицій або резервних активів. Як правило, портфельні інвестиції носять короткостроковий характер і пов'язані з формуванням портфеля цінних паперів інвесторами, орієнтованими на отримання короткострокового прибутку на фінансовому ринку. Ця частина фінансового рахунку відрізняється високою волатильністю, тому перевага в фінансовому рахунку портфельних інвестицій розглядається як фактор, який буде посилювати негативні тенденції. Зокрема, можна нагадати, що після Азіатського фінансової кризи в грудні 1997 р висновок іноземними інвесторами портфельних інвестицій з Росії (в числі інших ринків, що розвиваються) спровокував російський криза 1998 р Загальний вигляд фінансового рахунку представлений на рис. 14.3.
Мал. 143. Сальдо фінансового рахунку
В реальному житті не буває так, щоб сума рахунку поточних операцій, рахунку операцій з капіталом і фінансового рахунку становили нуль. Завжди є місце помилок, неврахованих операцій, розбіжностей, пов'язаних з обмінним курсом при складанні платіжного балансу, і т. П. (Слід зазначити, що платіжний баланс, як правило, складається в доларах США - для порівнянності і в силу того, що долар США являє собою основну резервну валюту, складову значну частину золотовалютних резервів більшості центральних банків). В силу цього необхідним компонентом платіжного балансу є графа «Чисті помилки і пропуски», яка показує сукупний розмір таких операцій. Чим більше величина цієї графи в процентному відношенні до сальдо основних рахунків платіжного балансу, тим менш достовірні дані платіжного балансу. Іноді графа «Чисті помилки і пропуски» платіжного балансу використовується для приблизної оцінки масштабів тіньової або неформальної економіки.