| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Інфляція в умовах полногопріспособленія до неї і вернихінфляціонних очікувань |
||
|
Уявімо собі економіку, де інфляція з року рік дорівнює 10%. Всі знають це, і соответствующиеинституциональные структури пристосувалися доцього. Що ж це за економіка? По-перше, все це-ни і доходи, включаючи зарплату, зростають щорічно на10% Отже, реальні доходи залишаються за постійними, так само як і відносні цени9. По-друге, реальні податкові платежі не залежать отінфляціі. З ростом цін і доходів номінальнийоб'ем податкових платежів змінюється так, що ре-альний розмір виплачуваних податків з року в годостается незмінним. По-третє, наявність інфляції не має заметноговліянія на прийняття рішень про зберігання средствв вигляді облігацій або нерухомого майна коли хто-то надає кредит у формі боргових зобов'язаннях з фіксованою процентною ставкою (ТЕВ формі облігацій) і , отже, в кінці срокакредіта отримує фіксовану суму грошей, топотеря його купівельної спроможності в результатедействія інфляції компенсується більш високойпроцентной ставкою за цей кредит. Зростання відсоток- 9 Щоб спростити умови нашого аналізу, уявімо економіку, гденет ні зростання продуктивності, ні змін в умовах попиту іпропозиції. Тому ми можемо сказати, «то реальні зарплати і відносно ціни залишаються постійними. Але, звичайно, інфляція в чи-стом вигляді може трапитися і в економіці, де є реальний економічне зростання. Вої ставки майже повністю компенсує знижений-ня вартості грошей за період кредитування. В-чет-верте, ця реакція ринку капіталів на процессиінфляціі правильно сприймається податкової си-стемой, тобто трактується саме як поправки на ін-фляции, а не як дійсні доходи або при-були на капітал. Ось практично повний перелік дій поадаптаціі, які повинні мати місце в еконо-Міці, повністю пристосувався до существова-нию інфляції. Якщо ж економіка чи ожіданіяекономіческіх агентів не пристосовані до дії інфляції, то, як ми побачимо, деякі ізперечісленних видів реакції можуть бути відсутні. Інфляції і процентним ставкам. Як ужеотмечалось, процентні ставки дійсно могутадекватно відображати інфляційні очікування векономіке, повністю адаптованої до інфляціі.Етот момент заслуговує більш ретельного роз-гляду, оскільки є одним з централь-них у виникненні витрат інфляції. Припустимо, що хтось видає кредит в 100долл. строком на один рік за умови, що в наступ-щем році це принесе йому додаткових товаріві послуг вартістю в 3 дол Якщо в економіці нетінфляціі, то кредитор отримує назад 103 дол, що дає йому можливість придбати товарів іпослуг на 3% більше, ніж він міг купити на цю сум-му у попередньому році. Припустимо, темпи інфляції підвищились до 10%, ікаждий усвідомлює цей інфляційне зростання. Еслікредітор продовжує надавати кредит під 3%, то в кінці року він отримає назад ті ж 103 дол, проте тепер їх реальна вартість вже гораздоніже на 10% менше, ніж при колишньому рівні ін-фляции. З точки зору зміни суми товарів іпослуг, які тепер може придбати кредіторна ці гроші, він не тільки не отримає 3% прибутку, а швидше зазнає збитків, рівні близько 7%. Якщо хтось надає кредит у 100 дол нагод і хоче отримати в кінці року свої 103 дол вреальной вираженні, то сума процентного платі-жа повинна бути досить великою, щоб позво-лити кредитору купити товарів і послуг на суму в103 дол (вимірювану в базових цінах) при уровнецен на кінець року, Якщо через рік ціни будуть на10% вище, ніж тепер, то необхідний розмір пла-тежа становить 113,30 дол (103 х 1,1). Щоб по-лучити компенсацію за 10% інфляції, кредітордолжен вимагати за кредитами 13,3% наприкінці етогогода, що приблизно дорівнює сумі первісних 3% і очікуваного відсотка інфляції. Ці 13,3% пред являють собою номінальну процентну ставку, покликану компенсувати кредитору 10% інфля- ції протягом року, в той час як реальна процентної ставка, за вирахуванням темпів інфляції, оста -ється на рівні 3% Про Номінальна процентна ставка - етонорма відсотка, що виражається в термінах де-ніжних платежів за кредит. Реальна процен-тна ставка - це дохід на кредит, або вар-тість кредиту, висловлюване в термінах това-рів і послуг. Реальна ставка пріблізітельноравна номінальній ставці за вирахуванням темповінфляціі. Ясно, що зростання номінальної процентної ставки до13, 3 компенсуватиме кредитору возможниепотері від інфляції. Але що при цьому відбувається сзаемщіком? Чи може він дозволити собі платітьболее високу процентну ставку? Так, может.Предположім, що позичальник - це фірма, берущаяв борг сьогодні, щоб зробити товари для прода-жи протягом року Якщо темп інфляції возрастаетдо 10%, то ціни товарів, що продаються фірмою, так-же підвищаться на 10%, і тому фірма зможе по-Зволен собі сплатити відсотки і фактіческіостаться в тій же економічної ситуації, в кото-рій вона була б за відсутності інфляції та процентної ставкою, що дорівнює 3% річних. Все сказане про реальну і номінальною про-процентних ставках ми підсумовуємо в наступному Урава-нении: Номінальна інфляційна реальнаяпроцентная=+ процентна (1) ставка надбавка ставка Інфляційна надбавка дорівнює тому рівню інфля-ції, який очікується протягом терміну на-дання кредитів. Цей зв'язок номінальної процентної ставки іуровня інфляції відома як залежність Фіше-ра і детально розглядається у вікні 33-1. Припустимо, люди чекають, що рівень ін- 10 Фішер викладав у Єльському університеті і вніс важливий внесок в економічному науки і розуміння основ розвитку економіки. Він билтакже ентузіастом здорового способу життя, який вірить у користь сну насвежем повітрі і вживання в їжу пророслих пшеничних зерен.Наряду з книгами з економічної теорії він писав також книги оздоровлять способі життя. Вікно 33-1. Інфляція і процентні ставки: залежність Фішера Різниця між реальною і номінальною процентниміставкамі істотно для розуміння природи економі-чного циклу і розвитку економіки в умовах інфля-ція Наприклад, в країнах, де темпи інфляції високі, номінальні процентні ставки можуть виражатися трьох-значними числами. На перший погляд важко уявити, що хтось може дозволити собі взяти кредит, якщо процентної ставка перевершує 100. Однак якщо припустити, що ви взяли кредит під 100%, в той час як це-ни зросли на 200%, то ви зробили неймовірно ви-придатну угоду, оскільки реальна процентна ставкадля вас є негативною величиною. Представімсебе, наприклад, покупку на початку року уживаного ав-томобілів на взяті в кредит гроші. Якщо автомобільстоіт 10 тис, то наприкінці року ви повинні будете виплив-тить 20 тис Проте цілком імовірно, що при зростанні цінна 200% автомобіль подорожчає до 30 тис знецінений-них паперових грошей, і тоді через рік ви зможете про-дати автомобіль, отримавши при цьому прибуток. Перетворюючи рівняння (1), ми можемо сформуліроватьразлічіе між реальною і номінальною процентниміставкамі: процентна ставка була позитивною, номінальнаяпроцентная ставка повинна бути принаймні равнауровню інфляції. Наприклад, якщо рівень інфляцііравен 20%, то, для того щоб кредитори не понесліубитков, номінальна процентна ставка повинна битьне нижче 20% п. Розглянемо деякі фактичні дані, кажучи-щие на користь існування залежності між про-центной ставками та інфляцією. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " Інфляція в умовах полногопріспособленія до неї і вернихінфляціонних очікувань " |
||
|
||