Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Г. В. Савицька. Аналіз господарської діяльності підприємства. 4-е видання, перероблене і доповнене, 2001 - перейти до змісту підручника

23.2. Аналіз джерел фінансування інвестиційних проектів

Види джерел. Зміна їх величини і структури. Порівняльний аналіз їх вартості.
Успішне виконання плану капітальних вкладень в чому залежить від забезпеченості їх джерелами фінансування. Одночасно з вивченням виконання плану капітальних вкладень потрібно проаналізувати і виконання плану по їх фінансуванню.
Фінансування інвестиційних проектів здійснюється за рахунок прибутку підприємства, амортизаційних відрахувань, виручки від реалізації основних засобів, кредитів банку, бюджетних асигнувань, резервного фонду підприємства, лізингу і т.д. У зв'язку з переходом до ринкової економіки частка власних джерел і кредитів банку зростає, а бюджетне фінансування скорочується. Велике значення для розширення господарської самостійності державних підприємств має дане їм право використовувати на фінансування планових заходів всі вільні фінансові ресурси, незалежно від джерел їх утворення та призначення.
У процесі аналізу необхідно вивчити виконання плану з формування коштів для інвестиційної діяльності в цілому і за основними джерелами і встановити причини відхилення від плану. Слід також проаналізувати зміни в структурі джерел коштів на ці цілі, встановити, наскільки оптимально поєднуються власні і позикові кошти.
Якщо частка останніх зростає, то це може привести до нестійкості економіки підприємства, збільшення його залежності від банків та інших організацій.
Залучення того чи іншого джерела фінансування інвестиційних проектів пов'язане для підприємства з певними витратами: випуск нових акцій вимагає виплати дивідендів акціонерам; випуск облігацій - виплати відсотків; отримання кредиту - виплати відсотків по них, використання лізингу - виплати винагороди лізингодавцю і т.д. Тому в процесі аналізу необхідно визначити ціну різних джерел фінансування і вибрати найбільш вигідні з них.
Основними джерелами позикового капіталу є позики банку і випущені облігації. Ціна кредитів банку дорівнює річної відсоткової його ставці. Враховуючи, що відсотки за користування кредитами банку включаються в собівартість продукції і зменшують оподатковуваний прибуток, ціна цього ресурсу менше, ніж сплачуваний банку відсоток (СП), на рівень оподаткування (Кн).
ЦКР=СПХ (1-Кн)
Ціна такого джерела фінансування, як облігації підприємства, дорівнює величині сплачуваних за ними відсотків (Р). Якщо витрати з виплати даних відсотків дозволено відносити на прибуток до оподаткування, то ціна цього джерела фінансування також буде менше на рівень оподаткування:
Цобл=Р х (1 - Кн).

Ціна акціонерного капіталу, як джерела фінансування інвестиційної діяльності, дорівнює рівню дивідендів, що виплачуються за привілейовані і звичайних акціях, розрахованого за середньої арифметичної зваженої.
Реинвестированная прибуток також може займати велику питому вагу в інвестиціях. Ціна цього джерела фінансування на акціонерних підприємствах дорівнює приблизно рівню дивідендів по звичайних акціях, так як операція реінвестування прибутку рівносильна придбанню акціонерами нових акцій.
Зробимо порівняльний аналіз ціни джерел фінансування на аналізованому підприємстві.
Ставка банківського відсотка - 40%; рівень оподаткування - 30%:
ЦКР=40 (1 - 0,3)=28%.
Рівень дивідендів по звичайних акціях - 25,3%.
Отже, відносно більш дешевим джерелом фінансування є реінвестований прибуток порівняно з кредитами банку, але вона обмежена в розмірах. Кредити банку теоретично не обмежені, але їх ціна може істотно зростати зі збільшенням частки позикового капіталу, як плати за зростаючий ризик.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 23.2. Аналіз джерел фінансування інвестиційних проектів "
  1. 107. Проектне фінансування
    аналізу. Об'єктом аналізу є проектна документація (насамперед, техніко-економічне обгрунтування проекту), а метою такого аналізу є обгрунтування фінансової та економічної ефективності інвестиційного проекту, визначення джерел фінансування, оцінка ризиків і т.
  2. 1.4. Учасники та джерела процесу фінансування нерухомості
    аналіз можливості реалізації проекту: враховуються стан і тенденції зміни законодавства, споживчих переваг, фінансово-економічних умов, перспективи розвитку регіону; 2) розробка плану реалізації проекту: визначається площа необхідного для реалізації проекту земельної ділянки, вибирається місце розташування з відповідним оточенням, комунікаціями, виконується
  3. Терміни і поняття
    аналіз Стадії життєвого циклу проекту розрахункові (тіньові) ціни «З проектом - без проекту »Найменші витрати Вартість грошей у часі Майбутня вартість Поточна вартість Складний відсоток Дисконтування Ставка дисконту фактор складного відсотка Фактор дисконтування Грошові надходження (грошовий потік) Чиста приведена вартість Внутрішня норма прибутковості
  4. Сутність проектного аналізу. Проектний цикл
    аналіз (аналіз інвестиційних проектів). Проектний аналіз - це аналіз прибутковості капітального проекту. Іншими словами, це зіставлення витрат на капітальний проект і вигод, які будуть отримані від реалізації цього проекту. А так як вигоди від будь-якого капітального проекту і витрати на нього не завжди легко обраховуються, то визначення прибутковості перетворюється на тривалий, аналіз всіх стадій і
  5. Напрями проектного аналізу
    аналіз його основних аспектів (часто їх називають напрямками аналізу або просто аналізом): 1. Технічний аналіз, завданням якого є визначення найбільш придатною для даного інвестиційного проекту техніки і технології. 2. Комерційний аналіз (маркетинговий), в ході якого аналізується ринок збуту тієї продукції, яка буде проводитися після реалізації інвестиційного
  6. «З проектом - без проекту»
    аналізу базуються на принципі грошового порівняння всіх доходів і витрат. А якщо це важко або неможливо? Особливо часто це відноситься до
  7. 4.2. Методи аналізу інвестиційних проектів
    аналізі оцінюються найбільш ймовірні, а не єдино можливі параметри. Використовуються терміни: Ризик - можливість відхилення фактичних підсумкових даних від очікуваних запланованих результатів. Ризик дорівнює нулю, якщо є абсолютна впевненість щодо майбутніх подій. Імовірність - відносна можливість того, що якісь події відбудуться. При оцінці інвестицій в
  8. Стимулювання інвестиційної діяльності та залучення іноземного капіталу
    джерела розвитку, імпорту передових технологій, досвіду і знань, форм і методів організації та управління підприємствами, з іншого - для захисту національного виробництва від зазіхань за кордону і на національний капітал за
  9. 4.1. Критерії ефективності інвестиційних проектів
    аналізі інвестиційних проектів аналізується інвестиційна вартість власності з урахуванням її ринкової вартості. Оцінка ефективності інвестицій проводиться з урахуванням такої інформації: - вартість будівництва, що визначається за аналогам, за питомими показниками з коригуваннями, за прогнозними і експертними оцінками; - уточнення джерел і умов фінансування; -
  10. 3. Активізація інвестиційної діяльності
    джерел для активізації інвестиційної діяльності. В умовах перехідного періоду, очевидно, не уникнути бюджетного фінансування тих областей господарської діяльності, без яких можливе припинення або подальше згортання виробництва в суміжних галузях і які є малопривабливими для комерційних
  11. 4.4. Критерії прийняття рішень про фінансування нерухомості
    аналізуються з точки зору того, що прийняття кредитором більш високих ризиків має бути оплачено позичальником. Location. Аналізується, чи буде місце розташування об'єкта кредитування вигідним протягом усього кредитного періоду. Прибутковість. Кредити та інвестиційні проекти, що приймаються до фінансування, повинні бути і прибутковими. Умови надання кредитів повинні бути
  12. Запитання для самоперевірки
    аналізу є найдовшою? 3. Яка головна задача аналізу навколишнього середовища? 4. Економічний аналіз відрізняється від фінансового аналізу насамперед: а) використанням розрахункових (тіньових) цін, б) урахуванням технічних аспектів проекту; в) урахуванням результатів маркетингових досліджень? 5. У 1992 р. роздрібні ціни в Росії виросли в 26,1 рази. Яка була 1 січня 1993 реальна
  13. Джерела фінансування інвестиційної діяльності
    фінансування капітальних вкладень на інвестиції з-за кордону доводилося 3%, це також невисокий показник. Що стосується інвестицій в зміна запасів матеріальних оборотних коштів, то в структурі їх фінансування частка позикових і залучених коштів набагато
  14. Складання бізнес-плану на основі інформаційно-комп'ютерних програм
    аналізу , що дозволяє швидко виконувати великі обсяги робіт і не вимагає додаткової настройки під конкретну фірму. Фінансові модулі глобальних автоматизованих систем управління підприємством можуть бути пристосовані для конкретного користувача, але це вимагає досить довгого процесу налаштування системи і великих матеріальних витрат. Спеціалізовані програми, як правило,
  15. 3.2.3. Визначення ставки дисконтування
    аналізі доступних альтернативних варіантів інвестування з порівнянним рівнем ризику (альтернативна вартість капіталу). Розглянемо деякі методи визначення ставки дисконтування. Метод підсумовування. Метод заснований на зіставленні прибутковості і ризиків доступних альтернативних інвестицій. Ставка дисконтування розраховується в результаті додавання процентних складових
  16. 2.3.2. Джерела фінансування охорони здоров'я
    джерел: - коштів бюджетів усіх рівнів, - коштів, що спрямовуються на обов'язкове і добровільне медичне страхування, - коштів цільових фондів, призначених для охорони здоров'я громадян, - коштів державних позабюджетних цільових фондів, - доходів організацій охорони здоров'я від здійснення в установленому законом порядку підприємницької
  17. 10.2.2. Інвестиційний попит
    джерела фінансування реальних інвестицій, зниження рівня позичкового відсотка, введення податкових пільг для підприємств, що інвестують свій прибуток у виробництво, полегшення доступу до довгострокових кредитів, залучення іноземного капіталу і
  18. 8. Учасники процесу фінансування нерухомості
    аналізується можливість реалізації проекту, 2) на другому етапі розробляється план з реалізації проекту; 3) на третьому етапі відбувається реалізація інвестиційного проекту. Девелопер намагається організувати створення об'єкта нерухомості так, щоб окупити всі ресурси, які були інвестовані в цей об'єкт нерухомості. У кінцевому рахунку його головною метою є отримання прибутку від