| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
9.4. Теоретичні підходи до грошово-кредитній політиці |
||
|
Рис. 9.1. Варіанти грошової політики: а - відносно жорстка; б - щодо гнучка За допомогою інструментів, перелічених у попередньому параграфі, ЦБ РФ реалізує мету грошово-кредитної політики - підтримувати на певному рівні грошову масу (жорстка монетарна політика) або ставку відсотка (гнучка монетарна політика). Варіанти монетарної політики показані на рис. 9.1. Щодо жорстка політика підтримки грошової маси відповідає кривої Ls на рис. 9.1а, що утримує пропозицію грошей в рамках цільових показників грошової маси. Щодо гнучка монетарна політика може бути представлена лінією Ls, що утримує в рамках цільових показників ставку відсотка (рис. 9.16). Вибір варіантів монетарної політики багато в чому залежить від причин зміни попиту на гроші. Якщо зростання попиту на гроші пов'язаний з інфляційними процесами в економіці, то має сенс проводити відносно жорстку політику підтримки грошової маси, що відповідає вертикальній, або крутий, кривої пропозиції грошей. Якщо необхідно ізолювати динаміку реальних змінних від несподіваних змін швидкості обігу грошей, то швидше за все краще виявиться політика підтримки процентної ставки, пов'язаної безпосередньо з інвестиційною активністю. Центральний банк не в змозі одночасно фіксувати і грошову систему, і процентну ставку. Наприклад, для підтримки відносно стійкої ставки відсотка при збільшенні попиту на гроші банк змушений буде розширювати пропозицію грошей, щоб збити тиск вгору на процентну ставку з боку зрослого попиту на гроші. Це відіб'ється зрушенням вправо кривої попиту на гроші LP і переміщенням точки рівноваги вправо вздовж кривої Ls від точки А до точки В. Грошово-кредитна політика має складний передавальний механізм, від якість роботи ланок якого залежить ефективність монетарної політики в цілому. Слід виділити чотири ланки даного механізму: 1) зміна величини реальної пропозиції грошей (M / P) s в результаті перегляду центральним банком відповідної політики; 2) зміна процентної ставки на грошовому ринку; 3) реакція сукупних (інвестиційних) витрат на динаміку процентної ставки; 4) зміна обсягу випуску у відповідь на зміну сукупного попиту (сукупних витрат). Порушення в будь-якій ланці передавального механізму можуть привести до зниження або навіть відсутності позитивних результатів грошово-кредитної політики. Наприклад, незначні зміни процентної ставки на грошовому ринку або відсутність реакції складових сукупного попиту на динаміку ставки розривають зв'язок між коливаннями грошової маси і обсягом випуску. Грошово-кредитної політиці властивий великий часовий лаг (від прийняття рішення до його результату), так як її вплив на розмір ВВП в значній мірі пов'язане через коливання процентної ставки із зменшенням інвестиційної активності в економіці, що є досить тривалим процесом. В цілому реалізація монетарної політики стикається з такими проблемами, як: 1) надлишкові резерви, що з'являються в результаті політики «дешевих грошей», можуть не використовуватися банками для розширення пропозиції грошових ресурсів; 2) викликане грошово-кредитною політикою зміна грошової пропозиції може бути частково компенсовано зміною швидкості обігу грошей; 3) вплив грошово-кредитної політики буде ослаблено , якщо крива попиту на гроші стане пологої, а крива попиту на інвестиції може зміститися, нейтралізувавши монетарну політику. В результаті керівні органи банківської системи стикаються з подвійною проблемою: або вони можуть стабілізувати процентні ставки, або пропозицію грошей, але не те й інше одночасно. Після закінчення Другої світової війни напрямок грошово-кредитної політики змістилося зі стабілізації процентних ставок на контроль за грошовою пропозицією, потім ситуація повернулася в колишнє русло. В даний час в неомонетарной політиці панують два основних напрямки (підходу). 1. Відповідно до рекомендацій неокейнсіанського напрямки основними прийомами є: 1) зміна офіційної облікової ставки центрального банку; 2) посилення прямого обмеження банківських позичок у залежності від розмірів сукупного попиту та зайнятості, рівня валютного курсу, масштабів інфляції; 3) використання операцій з державними облігаціями переважно для стабілізації їх курсів і зниження ціни державного кредиту. 2. Інший напрям, принципово відмінне від наведеного вище, засноване на монетаристском підході. Воно включає в себе введення кількісних орієнтирів регулювання, зміна яких зумовлює зміну напрямки грошово-кредитної політики. Вибір того чи іншого показника в якості орієнтира грошово-кредитної політики багато в чому визначає головні об'єкти і техніку грошово-кредитного контролю. Такими показниками можуть бути і сукупна грошова маса, і її окремі агрегати. Порівняльний аналіз кейнсіанського та монетаристського підходів до грошово-кредитній політиці держави наведено в табл. 9.2. Таблиця 9.2 Кейнсианский і монетаристский підходи до грошово-кредитній політиці держави Кейнсианский підхід Монетаристский підхід Ринкова економіка - нестійкий-Ринкова економіка - внутрішньо вая система, яка потребує постійного стійка система, а всі негатив-ном регулюванні. ві моменти - це результат втручання уряду в економіку. Головним у монетарній політиці Головним у монетарній політиці є рівень процентної ставки, є зростання пропозиції грошей, оскільки саме він визначає так як саме від нього залежить зміни в сукупному попиті. обсяг сукупного попиту. Основне теоретичне положення: Основне теоретичне положення: ВНП (GNP)=С (П) + / (І) + G (r3) + М=GNP: V, при цьому вважається, що + АТЧЕ), воно було детально розглянуте в главі 2 . швидкість обігу грошей V постійна, звідси пряма і безпосереднім-ственная залежність обсягу ВНП від маси грошей в обігу. Кейнсіанці визнають, що між пропозицією грошей і номінальним ВНП зв'язок дуже тісний. Але в той же час при значному нарощуванні грошової пропозиції може виникнути ситуація, коли відсоток-Лідер монетаристів М. Фрідмен дає наступне пояснення механізму цієї залежності: люди звикають до певного співвідношення активів у своєму «портфелі», при збільшенні грошового запропонованого-ва ставка опускається до такого жения це співвідношення порушується, найнижчого значення, що перестає і щоб відновити його, люди на-на це реагувати. І весь ланцюжок чинают купувати будь-які реальні причинно-наслідкових зв'язків і фінансові активи, сукупний рветься. попит зростає, і це призводить до зростання ВНП. Кейнсіанці вважають фіскальну «Монетарне правило» М. Фрідмена-політику більш дієвою, на свідчить, що оптимальний постій-ніж монетарна ний щорічне зростання грошової маси в межах 3-5%. Монетарна політика вважається настільки потужним засобом, що державне втручання в економіку пропонується обмежувати тільки підтримкою зростання грошової маси У країнах з ринковою економікою уряди і центральні банки часто використовують політику стимулювання конкуренції в банківській сфері. У рамках цієї політики знаходяться заходи щодо лібералізації діяльності внутрішніх і міжнародних фінансових ринків, відміну контролю над відсотковими ставками і ряду обмежень для банків на проведення операцій на ринках цінних паперів і на інші види фінансової діяльності. При цьому широке охоплення національних фінансових ринків іноземними банками розглядається як необхідний чинник підвищення ефективності цих ринків. Сучасні монетаристські моделі являють собою синтез різних підходів до впливу грошово-кредитних інструментів. У довгостроковій перспективі переважає монетаристский підхід, але в короткостроковому періоді в цілях швидкого маневрування держава не відмовляється від впливу і на процентну ставку. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " 9.4. Теоретичні підходи до грошово-кредитної політиці " |
||
|
||