| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
Ситуаційний аналіз Розподіл СДР |
||
|
Розподіл СДР поширюється тільки на держави - члени МВФ і проводиться відповідно до їх квотами в статутному капіталі . Участь у ньому, однак, не є обов'язковим: десятки членів Фонду, які, втім, не відносяться до числа найбільш впливових, відмовилися від цього кроку. Згідно з правилами розподіл має здійснюватися поетапно - щорічними траншами протягом базових періодів в п'ять років. Як виняток перший такий період тривав лише три роки (з 1 січня 1970 р. по 1 січня 1973). Протягом цього періоду між учасниками було розподілено 9 млрд СДР. Потім до 1979 р. настав довгий період затишшя, який пояснювався не тільки відсутністю консенсусу з даного питання всередині МВФ, але і почався світовою економічною кризою, який характеризувався крім іншого високою інфляцією. Створення додаткових платіжних засобів у вигляді нової емісії СДР могло б лише погіршити ситуацію. У наступні три роки (до 1 січня 1981 р.) були розподілені ще три транші по 4 млрд СДР щорічно, а їх одержувачами стало 141 держава. У 1996 р. тимчасовий комітет Ради керуючих МВФ по міжнародній валютній системі рекомендував провести спеціальне розподіл 21,4 млрд СДР, щоб ліквідувати несправедливість щодо нових членів організації (в тому числі Росії), що вступили в МВФ після 1981 р. До теперішнього часу дана рекомендація поки не реалізована у зв'язку з розбіжностями між країнами-членами. Вона була заблокована, з одного боку, розвиваються державами, які наполягають на ув'язці емісії з потребами зовнішнього фінансування їх економічного розвитку, а з іншого - позицією США, Німеччини і деяких інших промислово розвинених країн, що вважають, що довгостроковою потреби в поповненні резервних активів в даний час не існує. СДР були створені в умовах функціонування Бреттон-Вудської валютної системи і повинні були стати основним резервним активом світової валютної системи. Оскільки такої трансформації не відбувається, система розвивається по лінії створення множинності резервних активів, в якій панують долар США, євро і японська ієна. СДР виявилися неконкурентоспроможними в порівнянні з цими провідними валютами. Так, в 1999 р. лише чотири країни практикували прив'язку своїх валют до одиниці СДР. В якості рахункової одиниці вони є тільки для МВФ і ряду інших міжнародних і регіональних організацій. Поза офіційною сфери вони виступають у цій ролі в обмежених масштабах. Механізм використання фінансових ресурсів МВФ для врегулювання платіжного балансу досить простий. Припустимо, Росія має дефіцит платіжного балансу, але потребує імпорту товарів із США. Вона звертається до МВФ з проханням надати їй кредит в доларах, щоб оплатити американські товари. Фонд виділяє їй долари, які до нього надійшли у вигляді американської квоти. Згідно з правилами МВФ кожна країна може отримати кредит у розмірі 125% своєї квоти. При всій простоті механізму це не означає, що так само просто отримати у Фонду позикові кошти. Перш ніж МВФ видасть кошти із загального резерву, країна повинна показати, яким чином вона має намір вирішувати проблему платежів, з тим щоб вона була в змозі сплатити заборгованість перед МВФ протягом звичайного терміну повернення кредитів, що становить три-п'ять років (в окремих випадках цей строк може бути продовжений до десяти років). Направляючи прохання про виділення кредиту, потенційний позичальник представляє МВФ програму реформ, що включає, як правило, зниження курсу своєї валюти по відношенню до інших валют (якщо вважається, що він завищений), стимулювання експорту і скорочення державних витрат. Фонд слідкує за тим, щоб зміни в політиці були достатні для подолання проблеми платежів держави-члена і не завдавали надмірного збитку іншим країнам. Залежно від складності проблеми платежів і испрашиваемой суми кредиту виконавчі директори вирішують, чи є запропонована програма реальної, ефективної та достатньої і чи є у МВФ підстави вважати, що кошти будуть повернуті. Якщо виконавчі директори вважають, що в результаті реалізації програми проблема буде вирішена, здійснюється поетапна видача кредиту (зазвичай протягом одного-трьох років) залежно від результатів у виконанні програми. Загальний обсяг можливого кредиту (125% квоти) ділиться на п'ять частин (траншів). Перший транш, який дорівнює 25% запитуваної суми, називається золотим, і рішення про його наданні приймається автоматично. Наступні 25% позикових коштів називаються першим кредитним траншем, чергові 25% - другого кредитним траншем і т.д. Отримання кожного наступного кредитного траншу пов'язане з все зростаючими труднощами. Перед його отриманням в країну-позичальник направляються експерти Фонду, які не тільки оцінюють ефективність використання попереднього траншу, а й дають жорсткі рекомендації, якими мають бути кредитно-грошова і податково-бюджетна політики в цій країні. Саме через цих рекомендацій Фонд нерідко звинувачують у втручанні у внутрішні справи країн - одержувачів його кредитів. Кредити МВФ іноді бувають досить значними. Наприклад, в 1983 і 1984 рр.. МВФ виділив кредити на загальну суму близько 28 млрд дол країнам-членам, які відчували труднощі у виконанні фінансових зобов'язань перед іншими членами організації. У 1995 р. МВФ надав Мексиці кредит на суму майже в 18 млрд дол з метою якнайшвидшого подолання наслідків валютної кризи і Росії в розмірі більше 6,2 млрд дол для підтримки проведених в країні реформ. У 1998 р. було виділено близько 35 млрд дол Індонезії, Південній Кореї і Таїланду у вигляді допомоги для подолання фінансової кризи. Станом на кінець першого півріччя 2001 р. загальна сума наданих кредитів і позик становила близько 65 млрд дол Хоча МВФ залишається переважно контролюючою організацією, що займається координацією зусиль з підтримання стабільності міжнародної валютної системи і розширенням співробітництва в розробці економічної політики, фінансова функція є важливим напрямком в його діяльності. Але необхідно мати на увазі, що, незважаючи на те що загальна сума квот перевищує 270 млрд дол, використовувана сума для надання кредитів істотно менше. Оскільки кожен член має право брати кредити МВФ на суму, що перевищує внесок за квотою, то квоти можуть не забезпечувати необхідну готівку для задоволення потреб членів у кредитах в періоди потрясінь у світовій економіці. На цей випадок МВФ має, починаючи з 1962 р., кредитною лінією, наданою низкою урядів і банків в усьому світі, складової в даний час близько 24 млрд дол Дана кредитна лінія, звана Генеральними угодами про позики, тепер відновлюється кожні п'ять років. На додаток до цих Генеральним угодами МВФ позичає кошти в урядів держав-членів або їх органів кредитно-грошового регулювання під конкретні програми, що відповідають інтересам його членів. Користуючись високою репутацією своєї кредитоспроможності, МВФ в останнє десятиліття запозичив кошти для надання державам-членам, які відчували потребу у великих ресурсах, на більш тривалий термін і на більш вигідних умовах, ніж вони могли б отримати, діючи самостійно. Поряд з ресурсами, що складаються з квот і позикових коштів, МВФ почав використовувати з 1970 р. для підтримки рівноваги платіжних балансів і стабільності валютного ринку ще одне джерело у вигляді спеціальних прав запозичення (СДР). Перший випуск СДР здійснено у січні 1970 на суму 3,5 млрд дол і розподілений між країнами-членами пропорційно їх квотам. У момент першого випуску ціна СДР була встановлена, рівний 1/35 унції золота, тобто одному долару. З 1974 р. курс СДР встановлювався на основі кошика з 16 валют, з 1981 р. - на основі 5 валют. З введенням євро курс СДР став встановлюватися на основі кошика з 4 валют (39% - долар США, 32% - євро, 18% - японська ієна, 11% - англійський фунт). В даний час СДР є загальновизнаним міжнародним платіжним засобом, який використовується для усунення пасивного сальдо платіжного балансу, поповнення валютних резервів країн-членів, обміну на будь-яку конвертовану валюту, а також активом, який може бути переданий від одного власника до іншого. У цьому випадку країна - одержувач активу повинна виплачувати відсоток, а країні - держателю активу нараховується такий же відсоток. Рівень процентної ставки в даний час близький до комерційної. Згідно Ямайським угодами СДР повинні б поступово перетворюватися на головний резервний актив міжнародної валютної системи. Поки цього не відбувається (див. табл. 14.4), тому, що, по-перше, для США важко відмовитися від ролі долара як міжнародного платіжного і резервного засобу, а по-друге, у країн, що перейшли до євро, на найближчу перспективу стоїть завдання зміцнення цієї грошової одиниці, а не віртуальних СДР *. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " Ситуаційний аналіз Розподіл СДР " |
||
|
||