| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
2. КОНЦЕПЦІЯ КУМУЛЯТИВНОГО ПРОЦЕСУ |
||
|
На відміну від Вальраса, який починав з найпростішої економіки реального обміну, Вікселль розглядав грошову економіку, в якій діють банки, що визначають ціну кредиту. Підприємці-інвестори при визначенні обсягу інвестицій виходять, з одного боку, з величини ринкової ставки відсотка, а з іншого - з так званого природного відсотка, який відображає величину передбачуваної прибутковості нових капітальних благ. Слід зазначити, що і у Викселля, і у його послідовників можна виявити відмінності у трактуванні цього поняття, а також термінологічні різночитання. Так, поряд з терміном «природний» часто використовується термін «реальний відсоток», замість поняття «ринковий» - «грошовий», а крім того іноді вводиться поняття «нормальний відсоток», який відрізняється від природного на величину, що відображає ступінь ризику вкладень в той чи інший актив. З подібною термінологічною і одночасно змістовної проблемою ми зустрінемося ще не раз. Але, так чи інакше, Вікселль зосередив увагу не на самих по собі значних ринкового або природного відсотка, а на їх співвідношенні. Те, що ці відсотки не завжди збігаються, можна пояснити хоча б тим, що вони пов'язані з різними процесами. Ринковий (банківський, грошовий) відсоток відображає, з одного боку, попит на кредит, а з іншого - можливості його задоволення банками, які залежать від резервів банків і від банківського законодавства. Природний відсоток відображає потенційну прибутковість капітальних активів при деяких заданих умовах відтворення. Збіг значень обох змінних можливо, але завжди воно має місце лише в бартерної економіці. У подібній економіці, як писав Вікселль в роботі «Відсоток і ціни», норма відсотка встановлюється під впливом попиту та пропозиції в умовах, коли капітал - це капітальні активи, а плата за позиковий капітал здійснюється в натурі, без посередництва грошей. Зрозуміло, відразу ж виникає питання: якою мірою природна і ринкова ставки незалежні один від одного, не впливаю на них одні й ті ж фактори, нарешті, наскільки стійка природна ставка? В принципі Вікселль виходив з того, що стосовно до певного періоду відповідні припущення про незалежність можуть бути зроблені. Отже, який же механізм впливу розбіжностей між цими ставками на економіку? Коли банківський (ринковий, грошовий) відсоток менше природного (реального), у потенційних інвесторів виникають очікування додаткових прибутків. Тут важливо підкреслити, що імпульс до розширення виробництва дає ринок інвестиційних товарів, потім тенденція підвищення ділової активності поширюється на ринок предметів споживання і як «вторинний імпульс» «повертається» на ринок капітальних благ і т.д . Господарська експансія, що виникла таким чином, не може тривати нескінченно. У деякий момент почне відчуватися обмеженість банківських резервів, що змусить банки підвищити процентні ставки, у результаті чого первісна різниця між природним і грошовим відсотком скоротиться. Процес експансії вичерпає себе, коли банківський відсоток сягає рівня реального відсотка. При цьому система приходить у стан рівноваги, яке характеризується більш високим рівнем цін і виробництва. З моделі кумулятивного процесу Вікселль сформулював умови грошового рівноваги і стабільності цін. Воно зводиться до рівності ринкового та природного відсотків. У цьому випадку сукупний попит на позиковий капітал дорівнює сукупній пропозиції заощаджень, відсоток не впливає на ціни, ціни і заробітна плата залишаються незмінними. Саме так були сформульовані Вікселла умови грошового рівноваги у другій частині «Лекцій ...». З'ясуванням несуперечності цих умов і їх здійсненності зайнялися згодом представники стокгольмської школи. Які теоретичні та практичні наслідки запропонованої Вікселла схеми? По-перше, схема Викселля є, нехай і спрощеним, описом нерівноважного процесу, і отже, може розглядатися як крок від статики в сторону динамічного аналізу; вона дала можливість пояснити факт односпрямованого зміни цін і відсотка; при цьому Вікселль впритул підійшов до проблеми лагов і очікувань. По-друге, в рамках динамічного підходу була зроблена спроба інтеграції теорії грошей і теорії цін. Йдеться про зв'язок між зміною відносних і абсолютних цін. У кумулятивному процесі ціни на капітальні активи змінюються перш, ніж Ціни на споживчі товари, а отже, змінюються відносні ціни. По-третє, Вікселль вніс суттєві модифікації теорію грошей, зробивши її інтегральною частиною теорії виробництва. Він відмовився від старих уявлень про екзогенні пропозиції грошей, зв'язавши політику банків із загальною економічною кон'юнктурою. Нарешті, по-четверте, зі схеми Викселля слід практичний висновок про процентну ставку як найважливішому інструменті політики стабілізації. Проте ефективність цього інструменту залежить від того, якою мірою обгрунтовані припущення про стійкість розглянутих взаємозв'язків і про незалежність змінних моделі. Насамперед, мова йде про те, наскільки можна покладатися на стійкість реального, або природного, відсотка по відношенню до змін ринкового, грошового, тобто наскільки можна знехтувати можливими побічними і непрямими ефектами, наприклад, стимулюючим впливом зростання цін на доходи, а через них на природну ставку Ясно, що якщо ринкова і природна ставки в силу яких-небудь причин змінюються в одному напрямку, ефективність відсотка як інструменту економічної політики падає . Досвід військової (першої світової війни) економіки показав обгрунтованість подібних побоювань. В умовах війни починають діяти процеси, які Вікселль залишав за рамками розгляду, наприклад, очікується зростання прибутків у ряді галузей, зростаючі доходи і прогнози їх подальшого зростання впливають на поведінку споживачів і інвесторів і т.д. Все це визначає тенденцію реального відсотка і знижує ефективність підвищення відсотка як засоби боротьби з перегрівом економіки. В іншій історичній ситуації можливе виникнення протилежної тенденції - зниження природного відсотка в силу, наприклад, песимістичних очікувань інвесторів, і тоді зниження ринкового відсотка перестає бути засобом у боротьбі зі спадом виробництва і падінням цін. Саме ця ситуація і стала згодом об'єктом пильної уваги Дж. М. Кейнса. Вікселль, таким чином, зробив важливий крок до створення динамічної моделі грошової економіки і в багатьох відносинах передбачив не тільки макроекономічний підхід Кейнса, а й деякі напрямки розвитку кейнсіанської теорії. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " 2. КОНЦЕПЦІЯ кумулятивного процесу " |
||
|
||