| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Фондовий ринок у першій половині другого десятиліття XXI ст. до самого кінця 2017 р переживав фазу росту (рис. 21.15) з короткочасними неглибокими відскоками (за 2009-2017 рр. було 14 невеликих і короткострокових падінь), які коректували (стримували) темп зростання. Певні корективи внесло падіння фондового ринку Китаю, яке стало сигналом для майбутнього зміни фази зростання.
В кінці літа 2015 р індекс впав майже на 270 пунктів (22%) з подальшим відскоком і новим падінням в січні-лютому 2016 року на 300 пунктів (26%). Якщо перше падіння було пов'язано з проблемами фондового ринку Китаю, то друге - різким падінням цін на нафту. Надалі світовий фондовий ринок продовжив зростання і відновив втрати. Його рух визначало зростання фондового ринку США, який контролював понад половини світової торгівлі акціями і до 50% світової капіталізації.
Мал. 21.15. Субціклов в рамках фази зростання на фондовому ринку США,
2009-2017 гг.1
Падіння на нафтовому ринку, що почалося восени 2014 р відносно довго (19 місяців) проходило автономно - не зачіпало економіки в цілому і фінансів. Відбувалися лише секторальні зрушення, не пов'язані з загальноекономічними і тим більше фондовими. Помітні зміни на фондовому ринку спостерігалися тільки в нафтогазовому секторі: індекс нафтогазових компаній падав при зберігається загальному зростанні фондового індексу. Ситуація різко змінилася в самому наприкінці 2015 року і особливо на початку 2016 р січні 2016 р капіталізація фондового ринку скоротилася на 8 трлн дол., І багато інвесторів перейшли з ринку акцій на ринок облігацій. Проте кожного разу, коли відбувався черговий відскік або тільки намічався підйом ціни нафти, фондовий ринок оживав, і поверталися спекулянти. Вони сприяли посиленню цінових сплесків, але при падінні індексу нафтових компаній спекулянти терміново переходили на інші ринки.
Ринок постійно генерує різні і частіше випадкові дії і різноспрямовану інформацію. Деякі види інформації вступають у взаємодії один з одним. Тоді виникає нове, змінюються ринок і інформація. В ході шокової нафтової терапії в середині другого десятиліття XXI ст. нова інформація стосувалася тільки самого ринку вуглеводнів і не сприймалася за його межами. Точніше, учасники фондового і кредитного ринків оцінювали її як позитивний фактор. Традиційно вважалося, що вивільнені інвестиційні та спекулятивні капітали направлялися на інші ринки. Але сталося накопичення інформації, і виникли нові варіації її використання. В результаті перерозподілу капіталів помінялися ринкові орієнтири, і відбувся перегляд ряду теоретичних положень, що стосуються фінансів та поведінки ринків.
Зазвичай реакцію споживачів на низькі ціни на нафту і газ оцінюють цілком позитивно: 1) населення зекономлені на бензині, паливі та електроенергії гроші направляє на інші цілі і, тим самим, стимулює виробництво в інших галузях; 2) промислові корпорації за рахунок зниження витрат по енергетичним статтями отримують додатковий дохід, які інвестують у виробництво. В результаті знижуються ціни на споживчі товари і засоби виробництва, що є двигуном продажів, стимулює економічне зростання і веде до підвищення рентабельності та підйому цін на фондовому ринку. Однак в 2015 р низькі ціни на вуглеводні в поєднанні з низькими цінами на сировину послужили стартом для уповільнення темпів загального економічного зростання.
Відмінні риси двох падінь цін на енергетичну сировину: друга половина 2014-2016 р і 2008 р .:
Цінова реструктуризація енергетичної галузі привела до важливих структурних змін у фінансовій сфері:
країн, залежних від цін на вуглеводні і сировину. До 2015 р нафтовидобувні країни Близького Сходу накопичили в фондах національного добробуту майже 3 трлн дол., А Норвегія - 1 трлн дол. Основна частина державних інвестиційних фондів залежала від нафтодоларів. Для підтримки витрат, при скороченні надходження до державного бюджету доходів від продажу нафти і газу, стався перехід до вилучення грошей з національних інвестиційних фондів. У свою чергу інвестиційні фонди перейшли до активних розпродажів активів. В результаті змінилися стратегія і тактика поведінки фондів на ринку, інвестиційна спрямованість змінилася спекулятивної. Крім того, розпродаж активів сприяла загальному падінню цін на фондовому ринку.
Загальним результатом тривалого падіння цін на нафторинку стала зміна фондового циклу. Ринком рухає переважно попит. Переважання пропозиції частіше веде до «перегріву». Дане правило відносилося як до ринків нафти і газу, так і до фінансового ринку в цілому. Ринок нафти і газу в своїй переважній частині є ринком фінансових інструментів. За деякими даними, понад 90% ринкових угод на ринках вуглеводнів відбувається за допомогою фінансових інструментів. Тому ринок нафти регулюється в основному тими ж правилами, що і традиційні фінансові ринки. Весь попит будується на ієрархії переваг. Цю істину засвоїли успішні трейдери, і вона отримала теоретичне узагальнення в австрійській економічній школі. Ціна кожного переваги вимірюється при порівняннях з альтернативними пропозиціями. На фондовому і валютному ринках перемагає не нижча ціна продукту, а можливість її зростання, в той час як на кредитному ринку в фаворі сама можливість отримання кредиту на розумних умовах.
Внутрішня сила акції - основа для фундаментального аналізу. В даному випадку під внутрішньої відносної силою розуміється об'єктивна її вартість, відображена результатами діяльності компанії - рентабельністю, дивідендами, технологічними і організаційними перетвореннями, які дозволяють адаптуватися до конкуренції, зберегти або підвищити частку компанії на ринку.
Відносна сила акцій піддається виміру за допомогою індексу відносної сили (relative strength index, RSI) або шляхом порівняння руху акцій одного сектора. Посередництвом індексу визначаються перепродані або перекуплені акції (із завищеною або заниженою ціною); природно, дані оцінки використовують довгі часові ряди і фундаментальний аналіз. Вимірювання відбувається наступним чином: порівнюють рух індексу конкретної акції з різними більш загальними індексами ринку. Популярні онлайнові безкоштовні графічні програми, такі як, наприклад, StockChmts.com, Freestockcharts. сот і TradingView.com, дозволяють виробляти досить точні і наочні порівняння. Таким чином, можна в режимі он-лайн спостерігати відносну силу кожної конкретної акції в кінці кожного торгового дня. На графіках завжди помітні піки (злети і падіння). Якщо вивчити тимчасові ряди окремих акцій і порівнювати їх із загальним рухом ринку, го помітні акції, які після падіння частіше за інших ростуть значно швидше загальноринкового тренда. Зазвичай трейдери такі акції виділяють і роблять на них основні ставки при відносно короткострокових покупках-продажах. Головні умови - вчасно купити і вчасно продати акції. Тільки в таких випадках досягається максимальний ефект. Даний метод відноситься до технічного аналізу, точніше, до базових його умов. Він простий, але не у всіх випадках результативний.
Метод відносної сили акцій до зростання не завжди спрацьовує, але на практиці він найбільш затребуваний, так само як і слідування за загальним ринковим трендом. У поєднанні з ризик-менеджментом і фундаментальним аналізом метод визначення відносної сили акцій більш ефективний. Поєднання трьох методів (відносної сили, проходження за ринком і ризик-менеджменту) дозволяє повніше використовувати потенціал зростання акцій. У разі об'єднання ряду методів можна досягти великих успіхів у визначенні та використанні потенціалу зростання ціни акцій. Однак на практиці багаторівневий аналіз нерідко дезорієнтує і послаблює увагу до реального руху курсу.
Основна увага трейдери звертають на швидко зростаючі акції. Інвестування в них вимагає підвищеної уваги до ризик-менеджменту. З цією метою для швидко зростаючих акцій визначають потенційну, можливу і реальну капіталізацію. Зазвичай варіанти капіталізації визначаються на базі прогнозів майбутніх доходів корпорацій (частіше капіталізації дивідендів). Тому дані про фактичні доходи мають неабиякий вплив на ринкову торгівлю. З цією метою використовують стратегію не тільки входу в акції, а й виходу з них. З одного боку, дані про доходи компаній дають сигнал про покупку або продаж акцій взагалі і переході до торгів з іншими активами або переході від одних акцій до інших. З іншого боку, швидка розпродаж акцій компаній з падаючими або недоодержаними доходами (не виправдалися прогнозні очікування) веде до швидкого падіння цін. Тоді акції дешевшають їх реальної ціни, що з позиції фундаментального аналізу означає привабливість інвестицій в них.
Багато хто вважає, що правильна стратегія є наступною: до початку торгівлі з акціями необхідно визначити рівень ціни, при якій слід продавати активи (для входу в ринок необхідно встановити правило виходу з нього). Розпродавати акції слід ще при зростанні їх ціни (в самому кінці тренда зростання). Якщо ж не вдалося вловити момент виходу з акцій, то заздалегідь необхідно встановити прийнятний рівень падіння ціни і вийти до цього моменту. Однак дане правило порушується іншою стратегією, яку можна визначити як «гра ва-банк» (в біржовий сфері у всіх мовах популярний теза «Не ризикуєш - не п'єш шампанського»). Так, при намітилися поданих надмірно рання продаж може привести до недоотриманими доходам, оскільки падіння може бути незначним і короткотерміновим, і за ним піде подальше зростання. Наступним правилом є постійний пошук нових тенденцій і торгових ідей, що допомагає уникнути прикріплення до окремих акціях і торговим методикам. Циклічні закони дозволяє розрізняти періоди, коли акції перспективні і є лідерами зростання і коли акції втрачають цю властивість і необхідно переходити в інші торгові інструменти. У свою чергу завжди з'являються нові акції, які в конкретних умовах набувають рис лідера.
Ринок напрацював цілий ряд правил - тенденцій поведінки акцій, серед яких виділяються наступні:
За допомогою трьох правил визначаються терміни зміна тренда. Проте прийдешній тренд вловити завжди складно, але простіше він описується в ретроспективі. Однак загальними правилами для трейдера є наступні: уникати акцій з різко завищеною ціною і зі слабкими фундаментальними показниками. Таким чином, біржові цикли є основою для організації біржової торгівлі.