| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Відзначимо, що точка Л3 може бути отримана як межа наступного динамічного процесу, в якому очікування формуються адаптивно:
Співвідношення (13.3) означає, що комбінація (nt,yt) є при yt = Р (я, -rcf) рішенням завдання
Іншими словами, на кожному кроці t держава мінімізує свою функцію втрат, припускаючи, що задано. Ми можемо переписати рівняння (13.3) - (13.4), що задають розглянутий динамічний процес, у вигляді:
В силу Пропозиції А.2 (див. Математичне додаток А) отримуємо збіжність nt -> п.
Отже, спроба використовувати позитивний нахил прямої сукупної пропозиції та підтримувати інфляцію на рівні вище очікуваного для підтримки рівня випуску, що перевищує природний, призводить економіку в свідомо неоптимальний стан. Що ж стосується стану /}, яке можна вважати найкращим серед тих, які можуть реалізуватися в умовах раціональних очікувань, то його підтримку вимагає від держави великий далекоглядності і твердості. Більш того, необхідно, щоб держава володіла хорошою репутацією, користувалося довірою публіки. В іншому випадку раціональні економічні агенти будуть враховувати можливість того, що держава може спробувати зрушити по прямій сукупної пропозиції вправо з положення природного випуску, і, отже, їх очікування з приводу інфляції будуть ненульовими. Тим самим при нульовому рівні інфляції економіка опиниться в явно неоптимальном положенні В '.
Слід зазначити, що в даному випадку держава характеризується наявністю двох цілей, одночасне досягнення яких неможливо, - низької інфляції і високого рівня випуску (низького рівня безробіття). Саме це і призводить до проблеми тимчасової неузгодженості цілей. Тому на практиці прийнято розділяти мети між ЦБ (низька інфляція, стабільність національної грошової одиниці) і урядом (регулювання рівня випуску і безробіття). Такий поділ не є універсальним, проте воно в тому чи іншому вигляді прийнято в багатьох країнах світу. Найчастіше, центральний банк при цьому наділяється деякими рівнем незалежності від уряду. Це робиться для того, щоб посилити довіру економічних агентів до такого поділу цілей макроекономічної політики. Уряд, будучи органом, який формується в результаті виборів, може змінюватися досить часто (середній електоральний цикл в демократичних країнах становить 4-6 років), що є перешкодою для формування стійкої репутації і відповідних очікувань. Більш того, будучи залежним від результатів виборів, уряд буде частково орієнтуватися на передвиборні обіцянки партії, яка виграла вибори, і на стабілізацію стану економіки до майбутніх виборів, що може означати неоптимальну в довгостроковому плані стратегію. Відділення ЦБ від уряду і наділення його незалежністю знижує залежність його керівників від політичного циклу і дозволяє орієнтуватися при проведенні грошово-кредитної політики на тривалу перспективу, формувати репутацію і впливати на очікування.
Якщо ЦБ характеризується операційної незалежністю, це означає, що він вільний у виборі цілей (в рамках наданих йому законом повноважень) і не зобов'язаний погоджувати їх з урядом. Якщо ж ЦБ повинен узгоджувати свою плановану політику з урядом, але має право самостійно вибирати відповідні для її реалізації інструменти, мова йде про незалежність у виборі інструментів. Класичним прикладом операційної незалежності є Центральний банк Німеччини - Бундесбанк, і побудований за його зразком Європейський центральний банк, що виконує функції єдиного ЦБ для країн єврозони. Банк Англії, навпаки, відрізняється незалежністю тільки у виборі інструментів - показник з інфляції (разом з показником інфляції) визначає уряд. Схожа картина спостерігається і в Росії - відповідно до Закону про Банк Росії, Банк Росії «у взаємодії з Урядом Російської Федерації розробляє і проводить єдину державну грошово-кредитну політику». Це дозволяє говорити про незалежність у виборі Банком Росії інструментів, але не цілей і пріоритетів грошово-кредитної політики.
Слід зазначити, що такий поділ цілей макроекономічної політики між ЦБ і урядом приймається не всіма економістами. Багато хто відзначає, що для досягнення оптимального результату фіскальна та грошово-кредитна політика повинні бути узгоджені між собою (див. Гл. 18). Це критичне зауваження зазвичай згладжується наявністю законодавчо закріпленого або застосовуваного на практиці правила взаємного інформування та планування між урядом і ЦБ.