| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Останні 50 років світовий ВВП в середньому зростав на 3,6% в рік. Половина зростання було забезпечено приростом робочої сили, а інша половина - підвищенням продуктивності праці. В наші дні середній працівник виробляє в 2,4 рази більше, ніж в 1964 р В результаті за півстоліття світова економіка виросла в шість разів. Однак в подальшому темпи зростання сповільняться, і в наступні 50 років вона виросте всього в три рази. згідно з прогнозами McKinsey Global Institute в наступні півстоліття нод впливом стиснення працездатного населення зростання скоротиться до 0,3% в рік, в той час як продуктивність праці внесе основний внесок в зростання. Однак він буде більш скромним - 1,8% на рік. В результаті зростання ВВП скоротиться до 2,1% у рік. Скорочення темпів економічного зростання позначиться на глобальні зміни в рівні життя, інвестиційні можливості і типі кредитного циклу.
У 1960-х рр. за кордоном панував мальтузіанський погляд на розвиток населення і ресурсів, відповідно до якого зростаючий розрив між першим і другим стане гальмом розвитку людства. У всьому світі обговорювали проблеми контролю народжуваності і чисельності населення. З особливою ретельністю дана проблема вирішувалася в Китаї. Тренд на скорочення дітонародження зберігся, що не тільки скоротило приріст населення, а й змінило його вікову і гендерну структуру (в Китаї скоротилася частка жіночого і збільшилася частка чоловічого населення). У найближчі роки масово завершить трудову діяльність зростаюча частина населення, а до продуктивної діяльності приступить відносно менша його частина, що не тільки сповільнить зростання економіки, але і створить проблему змісту непрацездатних громадян. Зміна балансу народонаселення на користь пенсіонерів в Китаї негативно позначиться на накопиченні капіталу і співвідношенні попиту та пропозиції на ринках грошей і капіталу.
Структура народонаселення буде значно краще, з одного боку, в США, Німеччині, Швеції, в меншій мірі - в Великобританії і Франції, а з іншого - в африканських і латиноамериканських країнах, а також в Індії. Практично повсюдно скорочуються темпи приросту населення, що призведе до формування нового феномена - конкуренції між країнами за додаткові робочі руки, які не тільки будуть виробляти продукти і надавати послуги, а й забезпечать заощадження для кредитної системи і стануть новими позичальниками.
У перспективі продуктивність праці стане ключовим фактором економічного зростання, а також прибутковості і добробуту, а нова технологія забезпечить повний зріст продуктивності. Уже в останні роки постійне оновлення технології забезпечувалося не стільки за рахунок модернізації основних фондів, скільки за допомогою перекладу виробництва на принципово нові процеси. Відбувалося постійно прискорення інноваційної заміни діючих методів виробництва, а для забезпечення подальшого економічного зростання буде потрібно подальше нарощування розробок і впровадження технологічних нововведень.
Кредит адаптується до даних умов. Він забезпечує прискорену мобілізацію ресурсів для швидкого впровадження та поширення інновацій. В результаті відбувається перехід до нових типів кредитних циклів, що відповідають вимогам інноваційного забезпечення економічного зростання. Основні характеристики такого циклу:
Два типу економічного зростання. Під впливом структурних змін в світі формується два типи економічного зростання: наздоганяє (вторинний) і випереджаюче (інноваційний). Світ, що розвивається може поліпшити свій потенціал зростання за рахунок застосування операційних методів і технологій, що використовуються в розвинених країнах (т. Е. Наздоганяючи і слідуючи в руслі вже відомих технологій - виробничих, інформаційних і фінансових). Зростання в розвинених країнах залежить від інновацій, оскільки для прискорення розвитку їм доведеться спиратися на нове. Для них слабо застосовно залучення досвіду інших країн. У будь-якому випадку основним генератором інноваційності виступає постійно розширюється попит. Його обмеження в силу скорочення робочих рук може позначитися на нововведення - уповільнити їх появу.
Головна проблема підтримки зростання - стиснення попиту в результаті скорочення чисельності працездатної частини населення. Тому для розвинених країн стимулювання попиту стає головним завданням щодо забезпечення економічного зростання. Сталий розширення кредитування можливо лише в разі кредитного обслуговування технологічних перебудов. При його загасання виникає проблема відносного надлишку капіталу і зростає нестійкість фінансової системи. У свою чергу наздоганяльні країни при скороченні інноваційності первинних країн здатні перехопити інвестиції і стати більш кре- дітно- і інвестіціонноемкімі. При сприятливих умовах наздоганяльні країни зможуть стати основними споживачами капіталу, а в подальшому і основними його виробниками, оскільки в процесі прискореного економічного зростання створюються додаткові інвестиційні та кредитні ресурси.
Модель «наздоганяючого» зростання використовували різні країни, що затрималися на шляху світового прогресу. Наприклад, прискорене зростання ВВП «наздоганяючого» типу спостерігався в наступних країнах:
У всіх випадках підтягування до передового рівня завершується уповільненням. У Росії уповільнення було пов'язано з початком Другої світової війни, після якої настав новий етап «наздоганяючого» розвитку. У випадку з США Перша світова війна дозволила країні зберегти виробництво на високому рівні, оскільки промисловість і сільське господарство США перейшли на роботу по забезпеченню потреб воюючих союзників. Що стосується Японії, то «наздоганяє» етап завершився тривалої депресією, поєднується з дефляцією. У Китаї двозначні показники зростання змінилися на однозначні, і сталася, з одного боку, переорієнтація розвитку з зовнішнього на внутрішній товарне забезпечення, а з іншого - в сторону кредитної і фондову експансії, за допомогою якої намагалися підтримати високі темпи зростання.
У міру зростання відставання і відриву від передових економік потрібно більше сил і енергії для подолання розриву, що пояснює прискорення темпів зростання в кожній наступній «наздоганяючої» країні.
На думку ряду аналітиків, в XXI ст. механізм економічного зростання Китаю поступово буде має схожі риси з процесами в Японії до 1980-х рр., які привели до тривалої депресії і «втраченому десятиліттю» в житті країни. Китай «повторює» досягнення наздоганяючого зростання Японії з лагом в три десятиліття. Однак в Китаї в 10 разів більше чисельність населення, ніж в Японії, що здатне модифікувати «наздоганяє» цикл.
Два типу кредитного циклу. Головним інструментом стимулювання попиту є кредит. Найближчим часом розвинені країни зможуть перейти до нового типу кредитного циклу, який визначається спрямованістю кредиту на стимулювання інноваційного попиту, кредитну підтримку і генерування нововведень. Новий кредитний підхід здатний стимулювати економічне зростання за рахунок підвищення продуктивності праці і певною мірою компенсувати втрати, пов'язані зі скороченням чисельності населення розвинених країн. Таким чином, може статися подальше відрив в рівнях споживання між інноваційно-орієнтованими країнами і країнами з вторинним використанням операційних методів і технологій, апробованих іншими країнами. Перший тип країн отримає максимальний ефект, в тому числі максимальні прибутки, що випливають з новизни, а другі будуть задовольнятися більш помірним доходом. Кредитний цикл в розвинених країнах змушений буде відповідати основним етапам інноваційних рішень.
Під час прискорення впровадження і споживання нововведень відбувається розширення кредитування і попиту. Кредитна експансія безпосередньо пов'язана з інноваційними циклами. При закріпленні нововведень і перетворення їх в буденність попит на кредит сповільнюється. В таких умовах завданням монетарної влади є грошово-кредитне стимулювання інноваційного розвитку та слідування за інноваційним циклом. Другий тип кредитного циклу більш характерний для наздоганяючих країн, у яких кредит спрямований на стимулювання звичайного масового попиту. При таких умовах діяльність монетарної влади не відрізняється від традиційної.
Після 2009 році темпи зростання доходу від приросту вартості акцій в США був вище, ніж в інших країнах. Однак в США з 2007 р продуктивність праці в результаті інновацій щорічно зростала на 1,2%, в той час як вона росла лише на 0,3% в єврозоні та 0,5% в Японії. Сполучені Штати мали деякі конкурентні переваги з точки зору виробництва. Так, питомі витрати на робочу силу були менше, ніж в більшості промислово розвинених країн, і істотно нижче, ніж у Великобританії і континентальній Європі. Тільки Індія, Китай, Таїланд і Філіппіни мали перевагу, оскільки у них витрати на робочу силу були нижче. За ціною електроенергії перевага мала лише Норвегія, в той час як Європа і Японія несли значно вищі витрати на електроенергію. В результаті в 2012-2016 рр. намітився переклад в США енергоємних виробництв з Німеччини, а в деяких випадках і з Китаю. США вигравали і від інших факторів. Імміграція служила важливим позитивним фактором розвитку: вона забезпечувала не тільки більш дешевою робочою силою, але, що ще більш важливо, максимально мотивувала до праці з високою інтенсивністю. Мотивована робоча сила стає основним споживачем банківських послуг і в міру зростання накопичень втягується в фондову активність.
Грошово-кредитна і фіскальна політика допомогла американській економіці впоратися зі спадом 2008-2009 рр., А також стала зразком для наслідування для інших країн в справі відновлення господарства. Незважаючи на наявність значних проблем, продуктивність економіки США в порівнянні з іншими промислово розвиненими країнами була високою. В результаті з весни 2009 р фондовий ринок США виріс більш ніж в два рази, в той час як в єврозоні він збільшився всього лише на 8%, в Японії - на 18, а в ринках, що розвиваються - на 11%. Однак випереджаюче зростання фондового ринку в США може означати не стільки його ексклюзивність, пов'язану з ефективністю інвестицій, скільки його перегрів і експансію, що проводиться монетарними властями. Проте протягом восьми років настрої інвесторів були оптимістичні і спрямовані на зростання, що слугувало додатковим свідченням руху в бік роздування фондового міхура. Стан справ змінилося в кінці 2015-2016 рр., Коли фондовий ринок розвернувся і став реагувати на рух цін на нафтові ф'ючерси.
Правильне розуміння траєкторій руху населення і продуктивності має вирішальне значення для визначення ефективної інвестиційної та кредитної стратегії, а також стану кредитного циклу та місця кредиту в забезпеченні економічного циклу. За допомогою виділення основних тенденцій, що визначають розвиток кредитних циклів, реалізується монетарна та фіскальна політика, спрямована на забезпечення як економічного зростання, так і антициклічного регулювання.