|
У 80-х роках нашого століття Сполучені Штативпервие у своїй історії (за винятком военноговремені) зіткнулися з перспективою хроніческогоі великомасштабного дефіциту федерального бюд-жету на рівні приблизно 5% БНП. Багато еконо-Місті, політики, провідні оглядачі предупреж-дали, що результатом цього дефіциту можуть статьвспишка інфляції, зростання процентних ставок і со-кращения інвестицій. Однак йшли роки, а ці пре-дупреждения так і не змогли викликати скільки-ні-будь значних змін у політиці, і моленосказать з усією визначеністю, що дефіцит будетіметь місце і в 90-х роках. Але дійсно лідефіціт 80-х років є настільки серйозною про-блемой, і якщо це так, то чому?
Коли бюджетний дефіцит фінансується по-засобом друкарського верстата, то грошова маса віз-розтане. Вираз «занадто багато грошей претен-дует на занадто малу кількість товарів» являє-ся найбільш поширеним визначенням ін-фляции і поясненням її причин.
Тому в п. 1 и2 ми починаємо з аналізу зв'язку між грошима іінфляціей. Протягом декількох століть ця залежність була предметом пильної уваги еко-номістів, в тому числі останнім часом - еконо-мистов-монетаристів, найбільш відомим середяких є нобелівський лауреат МілтонФрідмен. Монетаристи вважають, що саме вимірюв-вати в грошовій масі є основним факто-ром формування економічного циклу і інфля-ції. У стислій формі їх погляди на природу ін-фляции містяться в хрестоматійною фразою Фрід-мена: «Інфляція завжди і скрізь є денежнимфеноменом» 1. Ми побачимо, що позиція монетарія-стів вірна до деякої міри, і зокрема з точки зору довгострокової перспективи, а також втих випадках, коли зростання грошової маси достігаеткрупних масштабів. Однак в короткостроковій перс-пектіви зв'язок між грошима та інфляцією залишається-ся, взагалі кажучи, невизначеною.
У п. 3 розглядаються залежності між Дефі-цітом та інфляцією, а також між дефіцитом іростом грошової маси.
Ми покажемо, що в останніми роками в економіці Сполучених Штатів обидва етівіда залежностей були слабкі. Проте вони є при-ляють істотним фактором в умовах гиперін-фляции - періоду, протягом якого інфляція до-Стігала колосальних масштабоа Останнє явленіепредставляет собою самостійний інтерес У п. 4ми розглянемо класичну гіперінфляцію в Гер-манії в 20-х роках нашого століття.
Щоб визначити наслідки бюджетного Дефі-цита для інвестиційного процесу та рівня реаль-ної ставки відсотка, в кінці глави ми продемон-стріруем більш широкий погляд на це явище,
1 Див Milton Friedman, Dollars and Deficits, Prentice-Hall, Englewood Cliffs, NJ., 1968, p.39.
Пішовши далі аналізу його можливого зв'язку з ін-фляціоннимі процесами.
|
- 19. Золотий стандарт
главах і параграфах цієї книги [Cм. с. 421413 і 513547.]. Однак слід задатися іншим, не менш важливим питанням. Припустимо, що існує міжнародний банк, який емітує інструменти, що не мають покриття, і клієнтуру якого становить все населення світу. Не має значення, прямо чи ці заступники грошей осідають в залишках готівки індивідів і фірм, або вони зберігаються
- 6. Вплив інфляції та кредитної експансії на валову ринкову ставку відсотка
гроші за цією ставкою, з поправкою в кожному випадку на підприємницьку компоненту, можуть зайняти стільки, скільки забажають. Додаткові кредити можна розмістити тільки при нижчій валової ринкової ставки. Не має значення, чи виявляється падіння валової ринкової ставки в арифметичному зменшення процентів, застерігаються в кредитних договорах. Може статися, що номінальні процентні
- 5. Кредитна експансія
гроші, тому що будуть пам'ятати про неминучий закінчення буму. Судячи з деяких ознак, цей процес вже йде. Однак остаточні висновки робити ще рано. В іншому напрямку грошова теорія циклів виробництва вже надає певний вплив на хід подій. Незважаючи на те, що жоден чиновник чи працює він в Міністерстві фінансів або в Центральному банку, або викладає в
- 6. Валютне регулювання і двосторонні валютні угоди
гроші за необхідності повинні бути економічним благом, то поняття грошей, яким не буде властива рідкість, абсурдно. Зовсім інша мають на увазі уряду, коли скаржаться на дефіцит іноземної валюти. Це є неминучим наслідком їхньої політики встановлення цін. Це означає, що за цінами, довільно призначеним урядом, попит перевищує пропозицію. Якщо держава,
- Коментарі
глава німецького фашистського держави (з 1933 р. - рейхсканцлер, з 1934 р. одночасно - президент). Гобіно Жозеф Артюр де (Gobineau Joseph Arthur de) (1816-1882) - французький соціолог і письменник, один із засновників ідеології расизму і расово-антропологічної школи соціології. Гогенцоллерни (Hogenzollern) - династія бранденбургських курфюрстів в 1415-1701 рр.., Прусських королів у
- ФІНАНСОВА СТАБІЛЬНІСТЬ
гроші для економіки - те ж саме, що мова для спілкування. Не існує слів, зміст яких зрозумілий як для мовця, так і для слухача - спілкування між ними було б неможливо. Те ж саме і з грошима. Якщо вони не мають стабільною і передбачуваною цінності, то для боржників і кредиторів ведення обміну виявиться накладною справою: заощадження, інвестиції та угоди, розтягнуті в часі
- ДЕРЖАВА
гроші на програми, що доставляють задоволення виборцям. У той же час вони не люблять збільшувати оподаткування, оскільки в цьому випадку витрати виборців стають помітні. Державний борг є зручною альтернативою поточними податками - він приховує витрати і відсуває їх на майбутнє. "Проблема дефіциту" - це проблема політичної системи. Дефіцитне фінансування -
- Глава 14
гроші. Загалом, так і мало бути, оскільки я намагався згвалтувати ринок, отримати від нього те, чого він мені не був повинен, - можливості робити гроші. Кредит я знаходив без праці, тому що знали мене вірили мені. Щоб зрозуміти, наскільки сильним було довіру до мене, потрібно оцінити наступний факт: коли я нарешті перестав торгувати в кредит, я був повинен більше мільйона доларів. І
- Глава 15
гроші через події, яких ніхто не міг передбачити, в мені це породжує не більшу спрагу відплати, ніж коли я недоречно потрапляю під сильний дощ . Наше життя від колиски до могили є гра, і мене не ображають події, для передбачення яких потрібно володіти тайновіденіем. Але мені доводилося стикатися і з такими ситуаціями, коли я був правий і грав відповідально, але залишався без прибутку
- РЕГІОНАЛЬНІ ТОРГОВІ БЛОКИ
глава Європейського співтовариства Жак Делор просив американський уряд залишитися осторонь від цієї справи. «Ми не втручаємося в американські справи, - сказав він, - і ми сподіваємося, що Америка не буде втручатися в європейські справи» (12). Президент Буш погодився і навмисно залишався осторонь. Ймовірно, він зробив це, щоб довести, що європейці не можуть управляти Європою без американського
|