Головна
ГоловнаЕкономікаЗагальні роботи → 
« Попередня Наступна »
Е. Лефевр. "Спогади біржового спекулянта", 2004 - перейти до змісту підручника

Глава 21

Я відмінно усвідомлюю, що всі ці узагальнення виробляють не надто значне враження. З узагальненнями майже завжди так. Мабуть, краще показати все це на прикладі. Я розповім про те, як мені одного разу вдалося підняти ціну на тридцять пунктів, накопичивши при цьому тільки сім тисяч акцій і розкрутивши ринок, здатний поглинути майже будь-яке їх кількість.
Це були акції компанії «Імперіал стіл». За ними стояла група вельми поважних людей, і вони користувалися відомим довірою. Приблизно тридцять відсотків акцій були розміщені за допомогою різних брокерських будинків Уолл-стріт, але вже після того, як акції були допущені до біржових торгів, вони стали досить пасивними. Час від часу хтось питав у одного з інсайдерів - членів синдикату, котрий гарантував початкове розміщення, про їхні перспективи, і отримував відповідь, що прибуток компанії вище, ніж розраховували, і перспективи дуже привабливі. Це було в достатній мірі правдою, але не особливо надихало. Спекулятивний азарт був відсутній, а з точки зору інвесторів стабільність цін і дивідендних виплат була ще не доведеною. У поведінці цих акцій був відсутній елемент сенсаційності. Все було настільки чинно і благородно, що навіть оптимістичні і правдиві звіти інсайдерів не вели до сплесків цін. Правда, їх курс і не падав.
Чимось ці акції були схожі на стару діву. Курс не падав, бо ніхто їх не продавав, а не продавали їх тому, що нікому не захочеться продавати без покриття акції, розміщені в незначному обсязі; з такими акціями продавець ризикує опинитися заручником кліки інсайдерів, які володіють основним пакетом. З тих же причин ніхто не зацікавлений в покупці цих акцій. Для інвестора «Імперіал став» залишалися спекулятивними акціями. Для спекулянта це був мертвий вантаж і ризик, що, купивши їх, він стане мимоволі інвестором, так як вони здатні застигнути в трансі. А якщо тримати на руках цей труп один-два роки, це обійдеться дорожче, ніж було витрачено на покупку, і, коли на шляху зустрінеться небудь дійсно привабливе, ти будеш зв'язаний по руках і ногах.
Одного разу один з найвизначніших членів синдикату «Імперіал став» з'явився до мене від імені синдикату. Вони бажали розкрутити ринок цих акцій, сімдесят відсотків яких досі були у них на руках. Вони хотіли, щоб я допоміг їм позбутися цих акцій, і за кращою ціною, ніж усталена на ринку. Їх цікавили мої умови.
Я пообіцяв відповісти через кілька днів. Потім я ознайомився з власністю. Мої експерти обійшли всі відділи компанії - виробничий, фінансовий і комерційний - і представили зважені звіти. Мене не цікавили ні позитивні, ні негативні сторони в діяльності компанії. Тільки факти. Звіти показали, що компанія представляє собою цінний власність. Перспективи компанії робили для інвесторів її акції вигідним і виправданим вкладенням навіть за поточною ринковою ціною. Зростання курсу було б самим законним і розумним рухом ринку, оскільки акції були явно недооцінені щодо положення компанії і її перспектив. Словом, я не бачив ні найменших причин, щоб відмовитися від пропозиції підняти курс «Імперіал став».
Я повідомив про своє рішення, і скоро представник синдикату знову з'явився у мене в кабінеті. Я змалював йому свої умови. За свої послуги я прошу не гроші, а колл-опціони на сто тисяч акцій «Імперіал стіл». Ціна колл-опціонів коливалася в діапазоні від 70 (початковий колл-опціон) до 100. Деякі можуть вважати це надмірно великим гонораром. Але їм слід врахувати, що вони самі не вважали себе здатними продати не те що сто, але навіть п'ятдесят тисяч акцій за ціною 70. Для акцій немає ринку. Всі розмови про приголомшливу прибутку і чудових перспективах поки не залучили покупців в скільки-небудь помітній кількості. До того ж я не зможу отримати ні гроша доти, поки мої клієнти не покладуть у кишеню кілька мільйонів. Я не прошу гігантські комісійні за продаж акцій, а пропоную справедливу плату за результат.
Знаючи, що акції дійсно коштують більше своєї поточної ціни і що на ринку йде підвищувальна хвиля, я розраховував на удачу. Мої клієнти були натхнені моєю оцінкою ситуації, відразу погодилися на запропоновані мною умови, і угода була укладена в атмосфері загального оптимізму:
Для початку я вжив заходів самозахисту. Синдикат володів або контролював приблизно сімдесят відсотків випущених акцій. На мою вимогу вони депонували свої сімдесят відсотків за трастовим угодою. Я не хотів, щоб великі власники могли за моєю спиною викинути акції на ринок. Після того як я встановив контроль над можливим рухом цих акцій, залишилися ще розпорошені на ринку тридцять відсотків, але з цим ризиком доводилося миритися. Досвідчені спекулянти навіть не мріють про безризикових операціях. Та й малоймовірно, що тридцять відсотків, могли б бути викинуті на ринок одночасно. Страхові компанії адже не бояться, що всі застраховані помруть в один день. Існують непублікуемие актуарні таблиці ризиків для ринку акцій.
Захистивши себе від деяких передбачуваних небезпек, я був готовий приступити до справи. Метою було підняти вартість моїх коал-опціонів. Для цього слід було накрутити ціну і розкрутити ринок, на якому можна легко і вигідно продати сто тисяч моїх акцій.
Для початку я з'ясував, скільки акцій можуть з'явитися на ринку при зростанні курсу. Мої брокери без зусиль встановили, скільки акцій пропонують до продажу за ціною поточної або трохи більш високою. Номінальна ціна була 70, але за цією ціною було неможливо продати навіть тисячі акцій. Не було ні найменших ознак попиту навіть при ціні, на кілька пунктів менший. Доводилося починати, виходячи з цієї інформації. Цього було досить, щоб зрозуміти, скільки акцій пропонувалося до продажу і наскільки малим був попит на них.
Для початку я спокійненько скупив всі акції, що пропонувалися по 70 і трохи вище. Коли тут кажуть «я скупив», треба розуміти, що це зробили мої брокери. Джерелом всіх пропозицій про продаж були дрібні власники акцій, бо мої клієнти перед передачею своїх акцій в траст скасували всі операції.
Мені не довелося купувати багато акцій. Більше того, я наперед знав, що при зростанні акцій мені доведеться купувати ще і ще. Втім, і продавати теж.
Я нікому не натякав на близький зліт «Імперіал стіл». У цьому не було потреби. Мені належало вплинути на поведінку біржі за допомогою кращого в світі каналу інформації. Ні, я зовсім не заперечую користі рекламних кампаній. Реклама високих достоїнств нових акцій є справа не менш законне і важливе, ніж реклама одягу, взуття або автомобілів. Публіку потрібно постачити точної і надійною інформацією. Але для моїх цілей було достатньо біржового телетайпа. Я вже зазначав, що найбільші газети завжди намагаються знайти пояснення тому, що відбувається на ринку. Це і є новини. Читачі хочуть знати не тільки те, що відбувається на фондовому ринку, а й чому все йде саме так. Так що маніпулятору можна про це не турбуватися. Газетярі самі роздобудуть і опублікують всю потрібну інформацію і всі плітки, чутки і домисли, які допомагають зрозуміти причину зростання акцій. Якщо газетяр або знайомий запитає моєї думки про акції, я не стану його приховувати - якщо вона є, звичайно. Я не нав'язую рад і ніколи нікому не давав підказок, а й секретничати тут нема чого. При цьому я завжди пам'ятаю, що найпереконливіший підказувач і рекламний агент - це стрічка біржового телеграфу.
Коли я скупив всі запропоновані до продажу акції за ціною 70 і трохи вище, я тим самим звільнив ринок від їхнього тиску, і сама собою виявилася лінія найменшого опору для «Імперіал стіл». Вона вказувала прямо вгору. Як тільки цей факт помітили спостережні фахівці з торгового залу біржі, вони зробили логічний висновок, що акціям належить зліт, хоча і невідомо, наскільки сильний. Але вже цього знання було достатньо, щоб почати купувати. Я миттєво наситив їх попит, створений явною тенденцією зростання курсу, - стрічка, непогрішний підказувач! Цього разу я продав акції, скуплені мною у втомлених власників на початку операції. Ці продажі я провів дуже розважливо, обмежившись тільки задоволенням попиту. Я не викидав акції на ринок і не хотів надто швидкого зростання. Було б нерозумно продати половину моєї сотні тисяч акцій на цій стадії. Я повинен був створити ринок, який би з легкістю поглинув всю сотню.
Хоча мої продажі були обмежені попитом фахівців біржі, ринок залишився без тиску мого власного попиту. Так що, коли фахівці закінчили купувати, ріст зупинився. Як тільки це сталося, розчаровані бики почали продавати акції. До цих продажам я був готовий і скупив падаючі акції за ціною трохи вищою, ніж я недавно продав. Мої покупки зупинили падіння курсу, і тут же зникли пропозиції про їх продаж.
Тоді я почав все заново. Я купив всі запропоновані до продажу за зростаючої ціні акції, їх було небагато, і ціна вдруге початку повзти вгору, але вже з більш високою стартовою точки, ніж 70. Треба ще розуміти, що багато власників дуже б хотіли продати свої акції, але не хотіли цього робити за ціною на три-чотири пункти нижче вищої. Такі спекулянти завжди розраховують, що підйом відновиться і тоді можна буде продати з більшою вигодою. Вони виставили накази на продаж за зростаючої ціною, але, коли зростання дійсно відновився, вони змінили свої наміри. Завжди, втім, знаходяться гравці, які заради безпеки швидко вилучають прибуток.
Після цього мені залишалося тільки повторювати процес. Спочатку купувати, потім продавати. Але кожен підйом починався з усе більш високої позначки.
Коли вже скуплені всі виставлені на продаж акції, іноді варто влаштувати різкий зліт цін, організувати, так сказати, невеликий сабантуй для биків. Про це будуть багато говорити, і це приверне як професійних біржовиків, так і ту частину спекулює публіки, яка любить гострі відчуття. Це відмінна реклама акцій. З «Імперіал стіл» я таке проробляв і потім насичував створюваний такими свічками попит. За допомогою продажів я регулював розмах і швидкість підвищення курсу.
Купуючи на відкат і продаючи на зльотах, я не тільки нарощував ціну, а й підвищував ліквідність акцій «Імперіал стіл».
Після того як я почав операції, не було ні миті, коли на ринку не можна було б миттєво продати або купити мої акції; я маю на увазі, купити або продати досить значні пакети акцій без того, щоб ціна вже дуже сильно змінилася. Пішов страх того, що можна купити ці акції і застрягти з ними назавжди або продати і бути вичавленим насухо. Поступово серед професіоналів та публіки в цілому зміцнилося довіру до сталості ринку для акцій «Імперіал стіл», а це сталість було результатом стабільної активності і зростання. Купивши і продавши багато тисяч акцій, я підняв-таки курс. Кожен хотів купити «Імперіал стіл» за сотню доларів, а чому б і ні? Тепер всі знали, що це хороші акції, що з ними можна робити справу. Доказом було зростання. Якщо акції від 70 виросли на тридцять пунктів, чому б їм не піднятися ще на тридцять? Так міркували багато.
Піднявши курс на тридцять пунктів, я накопичив тільки сім тисяч акцій. Вони прийшли до мене в середньому по 85, так що на них я мав прибуток п'ятнадцять пунктів. Але в цілому моя прибуток була набагато вище. Вона поки ще залишалася паперової, але була досить гарантованої, тому що у мене був ринок для всього, що я побажав би продати. При розумному маніпулюванні ціна ще зросте, а ціна моїх колл-опціонів розташовувалася в діапазоні від 70 до 100.
Обставини завадили здійснити мої плани з конвертації паперового прибутку в добрі надійні грошики. Це був, дозволю собі сказати, чудовий зразок маніпуляції, проведеної абсолютно законними методами і завершилася заслуженим успіхом. Компанія представляла собою цінний власність, і її акції ще далеко не дісталися до вищої можливої ??ціни. У одного з членів первісного синдикату - великого банківського будинку, привертала достатніми ресурсами, - виникло бажання закріпити контроль над корпорацією. Дуже може бути, що контроль над процвітаючим і зростаючим підприємством типу «Імперіал стіл корпорейшн» привабливіший для банківської фірми, ніж для приватного інвестора. У будь-якому випадку ця фірма запропонувала продати їм мої опціони на акції. Для мене це означало грандіозну прибуток, і я, зрозуміло, тут же погодився. Коли з'являється можливість продати все одним махом і з пристойною прибутком, я завжди йду на це. Я був цілком задоволений результатами цієї операції.
Перш ніж я встиг передати їм мої опціони на сто тисяч акцій, я дізнався, що ці банкіри залучали власних експертів для більш ретельного вивчення компанії. Їх звіти і стали причиною пропозиції про покупку моїх опціонів. Кілька тисяч акцій я залишив собі як довготривалого вкладення коштів. Я вірю в цю компанію.
Всі мої маніпуляції з акціями «Імперіал стіл» були найвищою мірою нормальними і здоровими. Поки у відповідь на мої покупки ціна росла, я твердо знав, що все йде нормально. Акції жодного разу не намагалися застигнути на місці, як це іноді буває. Зникнення адекватної реакції на покупки - це кращий ознака того, що пора продавати. Завжди є впевненість, що, якщо акції того стоять і умови ринку будуть відповідати, ти завжди зможеш повернути їх назад, навіть якщо вони відкотилися на двадцять пунктів. Але з «Імперіал стіл» мені жодного разу не довелося проробляти нічого подібного.
Маніпулюючи акціями, я ніколи не відступає від основних принципів торгівлі. Хочете знати, чому я так часто і наполегливо говорю про це і про те, що я ніколи не сперечаюся з біржовим телеграфом і що я ніколи не виходжу з себе через поведінку ринку? Багато хто думає, що сильні, загартовані чоловіки, які зробили мільйони в своєму бізнесі і мали успіх на Уолл-стріт, повинні ставитися до гри безпристрасно. Але просто вражаюче, наскільки часто удачливі і розумні біржовики реагують як нісенітні жінки на небажані для них руху ринку. Вони ведуть себе як якщо б їм завдали особисту образу, і, втративши присутність духу, вони починають втрачати гроші.
  Свого часу багато пліткували про сварку між Джоном Прентісс і мною. Припускали, що у нас провалилася якась біржова операція, або хтось комусь намагався підставити підніжку, що коштувало мені - або йому - мільйонів, або щось в цьому роді. Але нічого цього не було.
  Ми роками були в дружніх стосунках. Часом він передавав мені інформацію, яку я міг вигідно використовувати, і я дав йому пораду, яким він був вільний скористатися. Якби скористався, зберіг би гроші.
  Він був дуже ефективний у ході організації та просування на ринок компанії «Петролеум Продактс». Після більш-менш успішного ринкового дебюту загальні ринкові умови змінилися на гірше, і нові акції не давали тих результатів, на які розраховували Прентісс і його союзники. Коли загальні умови покращилися, Прентісс сформував пул і почав операції з акціями «Петролеум Продактс».
  Нічого не можу сказати про його техніці. Він не розповідав мені про свою роботу, а я й не питав. Але було зрозуміло, що при всьому його безспірному розумі і незважаючи на досвід роботи на Уолл-стріт його дії, які б вони не були, не приносили успіху, і учасники пулу дуже скоро виявили, що вони не в силах позбутися акцій. Повинно бути, він використовував всі відомі йому прийоми, тому що зазвичай керуючий пулом не просить про заміну, поки не відчує, що завдання йому не по плечу, а це останнє, в чому готовий зізнатися середня людина. Як би там не було, він з'явився до мене і після короткого вступу заявив, що просить мене подбати про ринок для «Петролеум Продактс» і збути належать пулу акції - трохи більше ста тисяч акцій. Тоді вони йшли по 102-103.
  Ситуація видавалася мені досить сумнівною, і я, подякувавши, відмовився. Він наполягав. Він послався на особисті відносини, і мені довелося поступитися. Я за конституцією не люблю зв'язуватися з підприємствами, в успіх яких я не вірю, але при цьому вважаю, що у чоловіка є обов'язки перед друзями і знайомими. Я пообіцяв, що зроблю, що зможу, але додав при цьому, що у мене є сумніви в успіху, і перерахував несприятливі фактори, з якими доведеться мати справу. Прентісс відповів лише, що він не просить мене про гарантії мільйонної прибутку для пулу. Він особисто впевнений, що якщо я візьмуся за цю справу, то доб'юся результатів, які задовольнять будь розумна істота.
  Ось так я опинився втягнутим, проти моєї волі, в цю справу. Як я і побоювався, я виявив, що все вкрай заплутано, головним чином через помилки Прентісс в ході маніпуляцій акціями пулу. Але головним несприятливим фактором був час. Я був переконаний, що ми швидко наближаємося до кінця ринкового підйому, а значить, поліпшення ринкової ситуації, яке так надихало Прентісс, швидко закінчиться пшиком. Я побоювався, що перш, ніж я зможу зробити що-небудь істотне для «Петролеум Продактс», ринок стане остаточно ведмежим. Але я вже дав обіцянку і вирішив зробити все, що зможу.
  Я приступив до здуття цін. Успіх був помірним. Пам'ятається, я підняв ціну до 107 або щось на зразок, і це було цілком пристойно, так що я в підсумку навіть зумів продати якесь число акцій. Це було не багато, але я був радий вже тому, що не збільшило запаси пулу. Поза пулу було безліч таких, хто чекав мінімального зростання, щоб скинути свої акції, і я для них виявився просто божим даром. Якби загальні умови були трохи краще, я також зміг би домогтися більшого. Дивовижно, що вони не покликали мене раніше. Я відчував: все, що я можу, - це виплутатися зі справи з найменшими втратами для пулу.
  Я послав за Прентісс і розповів йому про моє розуміння ситуації. Він почав заперечувати, і мені довелося пояснити, чому я зайняв саме таку позицію. Я сказав:
  - Прентісс, я дуже чітко відчуваю ринковий пульс. У ваших акціях немає матеріалу для підйому. Немає нічого простіше, ніж зрозуміти, як публіка реагує на маніпуляції. Послухай: коли ти зробиш «Петролеум Продактс» максимально привабливою для біржовиків і забезпечиш цих акціях всю необхідну підтримку і після цього виявиш, що публіка тобою не цікавиться, тоді можеш бути впевненим, що проблема не в акціях, а в ринку. Абсолютно марно намагатися згвалтувати ринок. Ти неминуче програєш. Керуючий пулом повинен купувати власні акції, тільки коли хтось іде за ним. Якщо він єдиний покупець на ринку, він опиниться в повній дупі. Якщо я купую п'ять тисяч акцій, публіка повинна купити стільки ж. І я не маю наміру все купувати поодинці. Якби я пішов на це, я б по вуха затарился акціями, а я цього не хочу. Тут можна зробити тільки одне - продавати. А продавати значить продавати.
  - Ти маєш на увазі, продавати за будь-яку ціну? - Обурився Прентісс.
  - Вірно! - Відповів я. Було помітно, що він готовий кинутися в суперечку. - Якщо ти взагалі хочеш, щоб я розпродав акції пулу, ти повинен бути готовий, що ціна впаде нижче номіналу і ...
  - Ні! Ніколи! - Заревів він. Можна було подумати, що я пропоную йому вступити в клуб самовбивць.
  - Прентісс, - я намагався урезонити його, - основний принцип маніпулювання акціями - це підняти ціну, щоб їх розпродати. Ніхто не може продати багато акцій на підйомі. Ти цього не можеш. Багато продають тільки на відкаті з самого верху. Я не в силах підняти твої акції до ста двадцяти п'яти або ста тридцяти. Я б хотів, але це не вийде. Так що тобі доведеться продавати від поточного рівня. На мою думку, всі акції зараз покотяться вниз, і «Петролеум Продактс» тут не виняток. Краще, якщо ви зараз самі будете продавати і опустіть ціну, ніж у наступному місяці вас опустить хтось інший. У будь-якому випадку вам бути опущеними.
  Начебто я не сказав йому нічого образливого, але ви б чули, як він скипів. Він просто не бажав знати нічого такого. Це ніколи не пройде. Це просто споганити репутацію акцій, а є ще й банки, де акції закладені як забезпечення кредитів, тощо.
  Я ще раз спробував втовкмачити йому, що, по-моєму, ніщо в світі не втримає «Петролеум Продактс» від падіння на п'ятнадцять або двадцять пунктів, оскільки весь ринок ось-ось впаде. Ще я заявив: нерозумно розраховувати, що його акції виявляться винятком.
 Але всі мої вмовляння пропали даром. Він вимагав, щоб я підтримав їх акції.
  Переді мною був тертий ділок, один із самих щасливих організаторів свого часу, який зробив на Уолл-стріт мільйони доларів і знав машину спекуляції не з боку, але при цьому він вимагав, щоб я утримав його акції на насування ринку ведмедів. Акції, звичайно, були його, але затія була безглузда. Все було настільки безглуздо, що я знову почав умовляти його. Марно. Він наполягав на підтримці рівня.
  Само собою зрозуміло, що, коли ринок остаточно прогнувся і почався загальний відкат, «Петролеум Продактс» поїхав разом з усіма. І я замість того, щоб продавати, купив акції для пулу - за наказом Прентісс.
  Єдине пояснення - Прентісс не вірив, що ринок ведмедів вже навис над нами. Особисто я був абсолютно впевнений, що ринок биків закінчився. Я перевірив свої здогадки не тільки на акціях ПП, але і на інших. І зрозуміло, що я не став чекати, поки газетярі оголосять про ринок ведмедів. Я почав продавати. Я не продав жодної акції «Петролеум Продактс», але інші я продавав без покриття.
  Пул «Петролеум Продактс», як я і очікував, так і залишився у підвішеному стані і навіть сильно розбухнув, марно намагаючись утримати ціну. Наприкінці вони все розпродали, але з набагато меншою вигодою, ніж отримали б, якби Прентісс дозволив мені продавати, коли я йому це пропонував. Інакше й бути не могло. Але Прентісс досі думає, що він був правий, або тільки говорить про це. Він, ясна річ, стверджує, що я йому давав такі поради тільки тому, що грав на пониження певних акцій, а ринок в цілому йшов вгору. Звідси випливає, зрозуміло, що падіння акцій «Петролеум Продактс», неминуче при розпродажі пулу по будь-якій ціні, повинно було допомогти мені в обрушення ринку інших акцій.
  Все це дурниця. Я був налаштований по-ведмежому не тому, що продавав без покриття. Я був налаштований по-ведмежому, тому що я так оцінював ситуацію, і я почав продавати без покриття тільки після цього. Якщо рухатися в невірному напрямку, грошей не заробиш, принаймні не на ринку акцій. Мій план продажу акцій пулу був заснований на тому, що, згідно двадцятирічному досвіду, було єдино здійсненним і розумним. Прентісс слід було б більшою мірою бути біржовиком, щоб зрозуміти все так само ясно, як і я. Було надто пізно намагатися робити щось інше.
  Думаю, що Прентісс розділяє ілюзію тисяч аутсайдерів, які впевнені, що маніпулятор може все. Ні, не може. Найбільшим досягненням Кіна було маніпулювання звичайними і привілейованими акціями «Юнайтед Стейтс стіл» навесні 1901 року. І він досяг успіху в цьому не тому, що у нього було так багато грошей і він був дуже розумним, і не тому, що за ним стояв синдикат найбагатших людей країни. Все це йому допомагало, але досяг успіху він тому, що стан ринків і настрій публіки були такими, як треба.
  Не доводиться розраховувати на хороше, якщо діяти всупереч здоровому глузду і досвіду. Але не всі непрофесіонали з Уолл-стріт є аутсайдерами. Якраз через це Прентісс на мене і образився. Він почував себе скривдженим, тому що я провів маніпулювання не так, як сам мав намір, а відповідно до його побажань.
  У маніпулюванні, направленому на продаж більшого числа акцій, немає нічого загадкового, підступного або нечесного, якщо відповідні дії не супроводжуються обманом публіки. Розумне маніпулювання має спиратися на розумні принципи торгівлі. У розмовах про маніпулювання часто посилаються на такі старомодні прийоми, як фіктивні продажу. Але я відповідально стверджую, що шахрайські трюки мало що можуть вирішити. Різниця між маніпулюванням на ринку акцій і позабіржовий продажем акцій і облігацій полягає переважно в природі клієнтури, а не в стимулах. «Дж. П. Морган і К ° »продає випуск облігацій публіці, тобто інвесторам. Маніпулятор також збуває пакети акцій публіці, а в даному випадку - спекулянтам. Інвесторів цікавить надійність, сталість відсотка прибутку на вкладений капітал. Спекулянти шукають швидкого прибутку.
  Головним ринком маніпулятора по необхідності виявляються спекулянти, які готові приймати на себе підвищений ризик при наявності розумних перспектив на отримання швидкого прибутку. Сам я ніколи не вірив у сліпу гру. Я здатна зробити дуже велику ставку, а можу обмежитися покупкою сотні акцій. Але в кожному разі я не можу діяти несвідомо і не маючи підстав.
  Я чітко пам'ятаю, як залучився в маніпулювання, тобто в збут акцій для інших. Мені самому приємно згадати цю історію, бо вона з прекрасною виразністю демонструє, що таке професійне ставлення Уолл-стріт до операцій на ринку акцій. Це трапилося після мого «повернення», тобто після того, як моя операція з акціями «Бетлехем стіл» знову зробила мене фінансово заможною людиною.
  Торгівля йшла дуже стабільно, і мені неймовірно щастило. Я ніколи не прагнув потрапити на сторінки газет, але при цьому і не ховався ні від кого. Відома професійна схильність Уолл-стріт жахливо перебільшувати як успіхи, так і провали будь-якого активного ділка, і чутки, природно, просочуються в газети. Ці високоповажні джерела так часто мене вже ховали і настільки ж часто приписували мені такі гігантські мільйони, що в мене залишилося тільки здивування - де вони всі це викопують. І з якою чудової швидкістю ці плітки розростаються! Бувало, що до мене один за одним підходили мої приятелі брокери і розповідали мені про мене ж, причому кожна наступна версія була ще більш докладної, барвистою та грунтовної.
  Втім, пора від передмови перейти до розповіді про те, як я почав маніпулювати ринком для інших. Це все газетярі, які бравурно і барвисто розписали, як я повністю виплатив мільйони боргу. Моя азартність, розмах і виграші були настільки перебільшені, що про мене заговорили на Уолл-стріт. Давно минули часи, коли ділок, керуючий двомастами тисячами акцій, міг домінувати на ринку. Але публіці потрібно, щоб у колишніх лідерів були наступники. Репутація містера Кіна як щасливого біржового ділка, який зумів нажити на акціях мільйони, привела до нього банкірів і організаторів нових компаній. Всі хотіли його участі в розміщенні великих пакетів акцій. Іншими словами, попит на його послуги виник після того, як біржа заговорила про його колишніх успіхах.
  Але Кін вже був на тому світі. Два-три інших людини, які на кілька місяців ставали героями біржі, канули в пітьму тривалої бездіяльності. Я тут перш за все маю на увазі деяких з цих великих гравців із Заходу, які в 1901 році з'явилися на Уолл-стріт і, зробивши багато мільйонів на своїх сталевих компаніях, тут і залишилися. Насправді вони не були біржовими ділками типу Кіна. Вони були геніальними засновниками нових компаній. І при цьому рідкісно обдаровані, надзвичайно багаті і вкрай удачливі в операціях з акціями компаній, контрольованих ними та їхніми друзями. На ділі вони не були настільки ж видатними маніпуляторами, як Кін і губернатор Флауер. Проте Вулиця обожнювала пліткувати про них, і у них було багато послідовників серед професіоналів і стильних комісійних будинків. Коли вони відійшли від активної торгівлі. Вулиця залишилася без героїв-маніпуляторів, принаймні без таких, про які можна було читати в ранкових газетах.
  Багато хто ще пам'ятає ринок биків, що почався, коли біржа в 1915 році відновила операції. У міру того як закупівлі союзників в нашій країні оберталися припливом все нових мільярдів і ринок розширювався, ми вступали в бум. Чим лютіше закручувалися маніпуляції, тим менше було потреби в тому, щоб хоч пальцем ворухнути для розкручування ринку компаній, що поставляли товари для війни. Мільйонні стану робили тільки на обіцянках вигідних військових контрактів. Ці люди стали успішними організаторами нових компаній, в чому їм допомагали або дружні банкіри, або вулична біржа. Публіка купувала все, що тільки їй не пропонували.
  Коли бум виродився в спокійне процвітання, деякі з цих організаторів компаній виявили, що їм потрібна допомога фахівців зі збуту акцій. Коли публіка затаритися усіма видами цінних паперів, за частину яких з неї здерли сильно завищену ціну, збути з рук нові акції - справа зовсім не проста. Виснажений бум вселяє в публіку переконання, що все проходить. Не те щоб покупці зробилися більш розбірливими, але сліпі закупівлі залишилися в минулому. Змінюється стан умів. Песимізм виявляється модним навіть без того, щоб ціни різко пішли вниз. Досить того, щоб ринки стали млявими і залишалися такими деякий час.
  У ході кожного буму компанії створюють насамперед, якщо не виключно для того, щоб отримати вигоду з загального прагнення володіти акціями. Іноді компанії організують занадто пізно. Причина помилки в тому, що організатори теж люди, і їм не хочеться думати, що бум-небудь скінчиться. Більш того, непогано спробувати удачу, коли можлива прибуток ще досить велика. Коли править бал божевільна надія, вершини ховаються за хмарами. Середня людина бачить тільки одне. Акції, які ніхто не хотів купувати за 12-14 доларів, несподівано стрибають до 30, а коли цей рекорд стає звичним, вони вискакують на рівень 50. Подальшого зростання просто бути не може. Але потім ціна доходить до 60, до 70 і 75. Тут вже всі впевнені, що ці акції, які ще кілька тижнів тому ніхто не брав за 14, більше рости не можуть. Далі - нікуди! Але вони доходять до 80, а потім і до 85. І ось тоді середній людина, яка ніколи не думає про цінності, але завжди тільки про ціни, діями якого керує не розуміння умов, але суміш страхів і надії, стає на найлегший шлях - він відкидає думку, що нескінченний підйом неможливий. Ось чому аутсайдери, яким вистачає розуму, щоб не купувати по самій верхній ціною, розплачуються за це тим, що не беруть свій прибуток. Під час бумів великі гроші спочатку робить публіка - на папері. Цей прибуток і залишається на папері. 
 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "Глава 21"
  1.  5. Причинність як умова діяльності
      Людина має можливість діяти, тому що має здатність відкривати причинні зв'язки, що визначають процеси змін і становлення у Всесвіті. Дія вимагає і передбачає категорію причинності. Діяти здатний тільки людина, що бачить світ крізь призму причинності. У цьому сенсі ми можемо сказати, що причинність є категорією діяльності. Категорія засоби і цілі
  2.  1. Закон граничної корисності
      Діяльність сортує і ранжує; спочатку вона знає тільки порядкові, а не кількісні числівники. Але зовнішній світ, до якого діючий людина повинна пристосовувати свою поведінку, це світ кількісної визначеності. У даному світі існують кількісні зв'язки між причиною і наслідком. В іншому випадку, якби певні речі могли приносити необмежену користь, в
  3.  1. Історичне походження соціалістичної ідеї
      Коли соціальні філософи XVIII в. закладали основи праксиологии та економічної науки, вони стикалися з майже повсюдно розділяються і неспірній протиставленням обмежених егоїстичних індивідів і держави представника інтересів всього суспільства. Однак у той час процес обожнювання, який врешті-решт звів людей, керуючих громадським апаратом стримування і
  4.  Коментарі
      [1] хитрість природи Мізес має на увазі І. Канта [см. Кант І. Ідея загальної історії у всесвітньо-цивільному плані / / Соч. Т. 6. С. 523] і Г. Гегеля, якому належить вираз хитрість розуму (List der Vernft) [Гегель Г. Філософія історії / / Соч. Т. VII. М., 1935. С. 32.]. [2] праксиология Supplement to Oxford English Dictionary (1982) повідомляє, що англійське слово praxeology (вар. praxiology,
  5.  ПЕРЕДМОВА
      Найважливішою умовою ефективного функціонування національної економіки є раціональне і економне використання коштів державного бюджету, що спрямовуються на утримання галузей невиробничої сфери. У цьому зв'язку істотне значення має комплексний аналіз діяльності організацій, що фінансуються з бюджету. Аналітична функція управління покликана забезпечувати оперативний,
  6.  3. Визначення вартості інвестованого капіталу на основі капіталізації доходу
      Для аналізу обгрунтованості фінансування інвестицій в нерухомість необхідно знати деякі елементи фінансової математики та моделі перетворення доходів від нерухомості в поточну вартість, розгляду яких присвячена дана глава. Більша увага приділена розбору капіталізації доходу за нормою віддачі, так як застосування цього методу передбачає найбільш докладний аналіз потоків
  7.  Глава 1
      Я почав працювати відразу після закінчення середньої школи. Я знайшов місце в брокерській конторі [Мається на увазі напівлегальна лавочка, обладнана телеграфним зв'язком з фондовими і товарними біржами і брала ставки на зміни курсу цінних паперів і біржових товарів (цукор, мідь, сталь, каучук та ін.) Американське назва bucket shops виникло у зв'язку з тим, що спочатку в такого роду
  8.  Глава 2
      Усвідомивши собі, що брокерська компанія «Космополітен» готова на будь-яку підлість, аби тільки позбутися від мене і від мого бізнесу - раз вже вбивчий гандикап, створений за допомогою маржі в три пункти і премії у півтора пункту не змогли мене розчавити, - я вирішив перебратися в Нью-Йорк, щоб там вести торгівлю з контори кого з членів Нью-Йоркської фондової біржі. Я не хотів мати справи ні з якими
  9.  Глава 3
      Щоб зробити висновки з усіх своїх помилок, потрібно багато часу. Кажуть, що у всього на світі дві сторони. Але у біржі тільки одна сторона. Це не сторона биків і не сторона ведмедів, це мистецтво потрапляти в ціль. Щоб зрозуміти і всією душею прийняти це загальне правило, мені було потрібно більше сил і часу, ніж на оволодіння здебільшого технічних прийомів спекулятивної гри на біржі. Я чув
  10.  Глава 4
      Ось так я повернувся додому. З першого моменту повернення я твердо знав, що у мене є єдина мета - добути грошей і повернутися на Вулицю, на Уолл-стріт. Це було єдине місце в країні, де я міг торгувати на повну силу. І в один прекрасний день, коли з моєю грою нарешті все буде в порядку, мені це місце знадобиться. Коли чоловік щось може робити як треба, він хоче отримати все,