ГоловнаЕкономікаЗагальні роботи → 
« Попередня Наступна »
Е. Лефевр. "Спогади біржового спекулянта", 2004 - перейти до змісту підручника

Глава 19

Не знаю, хто і коли вперше використав слово «маніпуляції» [Manipulation - по-російськи «маніпуляції» або «махінації». У перекладі використані обидва варіанти.] Для позначення звичайних прийомів торгівлі, використовуваних при продажу переважної більшості цінних паперів на фондовій біржі. Коли хтось обводить ринок навколо пальця, щоб дешево зібрати великий пакет потрібних акцій, це теж називають маніпулюванням. Але це ж зовсім інше. Зовсім не обов'язково падати настільки, щоб використовувати незаконні прийоми торгівлі, хоча важко уникнути певних речей, які можуть бути полічені цілком незаконними. Але як в умовах ринку биків скупити великий пакет акцій, щоб при цьому уникнути сплеску цін? Це проблема. Чи можна її вирішити, залежить від настільки багато чого, що єдине спільне рішення може бути сформульовано приблизно так: за допомогою дуже майстерних маніпуляцій. Хочете приклад? Ну, це дуже залежить від конкретних умов. Нічого більш певного тут сказати не можна.
Мене дуже цікавить усе, що пов'язано зі справою мого життя, і, природно, я вчуся не тільки на своєму досвіді, а й в інших. Але з побрехеньок, якими вечорами розважають себе мужики в брокерських конторах після закриття торгів, важко навчитися чогось корисного. Велика частина трюків і фінтів, що використовувалися в минулі дні, застаріли і зовсім марні сьогодні. Правила фондової біржі і ситуація на ринках дуже змінилися, і навіть детальний опис того, що і як витворяли Данило Дрю, Яків Літтл або Джей Голд п'ятдесят чи сімдесят років тому, навряд чи сьогодні заслуговує навіть того, щоб їх вислуховували. Для сьогоднішнього маніпулятора знання про те, як і що вони робили, не більш корисно, ніж для вест-пойнтского кадета вивчення мистецтва метання пращі в ході занять балістикою.
З іншого боку, завжди корисно вивчати людей - наскільки легко ми, тварі божі, схильні вірити тому, у що нам хочеться вірити, і як ми дозволяємо собі - а на ділі навіть спонукаємо себе - підпадати під вплив власної жадібності або легковажності. Людські страхи і сподівання завжди однакові, а тому завжди є сенс вивчати психологію спекулянтів - вона ж теж не змінюється. На Нью-йоркській біржі, як і на полі брані, змінюється тільки зброю, але стратегія вічно одна і та ж. Краще за всіх, мені здається, підсумував ці сюжети Томас Ф. Вудлок, відрубала: «Правила удачливою спекуляції акціями засновані на припущенні, що в майбутньому люди будуть здійснювати ті ж помилки, що і в минулому».
У періоди бумів, тобто коли на ринку найбільше учасників, немає потреби ні в яких тонкощах, і в таких ситуаціях немає сенсу втрачати час на обговорення деталей маніпулювання або спекуляції. Це було б приблизно те ж саме, що під час зливи порівнювати дощові краплі, падаючі на сусідні дахи. Люди, сторонні для біржі, як їх не називай - новачки, дилетанти, сисунці, лопухи, - вічно мріють отримати що-небудь за так, і ситуація буму незмінно збуджує в них азартні інстинкти, що живляться жадібністю і чарівністю загального процвітання. Тим, хто шукає легких грошей, незмінно доводиться платити за привілей послужити остаточним доказом того, що в нашому черствому світі легких грошей просто не буває. Коли я вперше почув розповіді про те, які махінації пророблялися в колишні часи, мені здавалося, що в 1860-х і 1870-х роках люди були набагато більш довірливими, ніж в 1900-х. Але вже на наступний ранок я читав у газетах про вкладників, обдурених творцями черговий піраміди, або про арешт чергового підпільного брокера, в результаті чого мільйони доларів, що належали простакам, зникли в нікуди.
Коли я вперше з'явився в Нью-Йорку, було багато розмов про фіктивних продажах [Фіктивні продажу - купівля-продаж цінного паперу одним і тим же фізичною особою, щоб створити враження підвищеної активності і обсягу угод. По-англійськи wash sales означає «промивати золотий пісок».] І подвійних угодах [Подвійні угоди - вид маніпуляцій, коли одному брокеру дають наказ купити, а іншому - продати такі ж цінні папери для підвищення або зниження курсу.], Тому що Нью- йоркська фондова біржа заборонила цю практику. Часом фіктивні продажі здійснювалися настільки грубо, що навряд чи могли когось обдурити. Коли хто-небудь намагався таким чином намити вищий курс, брокери без тіні збентеження говорили, що «промивка йде щосили». Зовсім не поодинокі були операції, які відверто називали «наїздом на гральні будинки», коли який-небудь випуск акцій буквально на мить опускали на два-три пункти, рівно настільки, щоб цей рух відбилося на стрічці біржового телеграфу і щоб можна було одним цим рухом відняти ставки у незліченної кількості дрібних клієнтів напівлегальних брокерських контор. Що стосується подвійних угод, то вони завжди вважалися порушенням правил фондової біржі, і до того ж їх завжди використовували з крайньою обережністю, тому що дуже важко добитися повної одночасності протилежних операцій двох брокерів. Кілька років тому знаменитий біржовик передумав і скасував продажну частина подвійної угоди, але не покупку, а в результаті ні в чому не винний брокер за лічені хвилини задер курс приблизно на двадцять п'ять пунктів тільки для того, щоб він з такою ж швидкістю повернувся назад після припинення покупок. Основна ідея тут - створити ілюзію активності. Але ігри з таким ненадійним зброєю - це поганий бізнес. Адже справа в тому, що своїх кращих брокерів ви не можете залучити до таких операцій, принаймні якщо ви хочете, щоб вони й надалі залишалися членами Нью-йоркської фондової біржі. До того ж податки зробили проведення будь-яких фіктивних угод справою набагато більш накладним, ніж у попередні часи.
У словникове визначення терміна «маніпуляція» входить корнер. Але корнер може бути досягнутий в результаті як маніпуляцій, так і конкурентних закупівель. Прикладом останнього є корнер акцій Північної Тихоокеанської залізниці, що виник 9 травня 1901. До нього ніхто не прагнув, і, до речі кажучи, через нього всі учасники втратили і в грошах і в престижі. Він виник цілком мимовільно.
Строго кажучи, серед знаменитих корнерів було дуже мало таких, які б принесли вигоду своїм творцям. Обидва гарлемских корнера, організованих комодором Вандербільтом, принесли великі гроші, але старий заслужив ці мільйони, які він зумів вибити з злодійкуватих і нечистоплотних членів міських рад, які намагалися його обставити. Джей Голд, з іншого боку, залишився в програші зі своїм північно-західним корнером. Диякон С. В. Уайт зробив мільйони на своєму Корнер з акціями компанії «Лакавонна», а Джим Кін втратив мільйон в угоді з акціями дороги «Ганнібал і Святий Джо». Потрібно розуміти, що фінансовий успіх будь-якого корнера вимагає, щоб накопичені активи були продані за вищою ціною, а для цього потрібен досить сильний попит, що буває далеко не завжди.
Мене колись займав питання, чому півстоліття тому корнери були так популярні серед великих біржовиків. Це були дуже талановиті та досвідчені люди, котрі володіли широким кругозором і не схильні по-дитячому вірити в людинолюбство своїх колег. При цьому вони з вражаючою регулярністю дозволяли себе нагріти. Знаючий старий брокер якось пояснив мені, що в 1860-х і 1870-х роках предметом честолюбних мрій всіх великих біржовиків було організувати корнер. У багатьох випадках це було просто справою честі і марнославства, в інших - помсти і зведення особистих рахунків. У кожному разі мати репутацію чоловіка, який підім'яв під себе ринок тих чи інших акцій, було визнанням його розуму, крутизни та вміння грати по-крупному. Така людина отримував право на повагу. Він брав вихваляння оточуючих як щось належне. Творців корнерів приваблювало щось істотно більшу, ніж гроші. Таким способом холоднокровні біржовики домагалися самоствердження.
У ті дні серед біржовиків зжерти ближнього вважалося справою приємним і радісним. Я вже зазначав, що мені не раз вдавалося уникати пасток не завдяки містичному вмінню чути внутрішній голос біржового телеграфу, а тому, що я можу визначити момент, коли характер скупки акцій змінюється, і тут я відразу перестаю грати на зниження. Це знання я отримую за допомогою простих випробувань ринку, які, швидше за все, використовували і в старовину. Старина Данило Дрю досить регулярно вичавлював гроші із зелених гравців, примушуючи їх сильно переплачувати за акції Ері, які вони йому ж збували без покриття. Точно те ж саме, і на тих же акціях Ері, з ним проробив комодор Вандербільт, і, коли Дрю запросив пощади, комодор глумливо процитував йому власне, Великого Ведмедя, безсмертне двовірш:
Хто продає не своє , ось ті і ну,
Або сам викуповує, або йде у в'язницю.
Уолл-стріт дуже мало пам'ятає про біржовиків, який більше тридцяти років був одним із стовпів біржі. Чи не найбільш вічним підсумком його життя став вислів «розводнення акцій».
Едісон Г. Джером навесні 1863 був визнаний керівником біржової ради. Мені говорили, що його рекомендації - що, коли і як купувати або продавати - вважалися настільки ж надійними, як рахунок у банку. По любому рахунком він був видатним біржовиком і заробив мільйони. Його щедрість межувала з марнотратством, і люди біржі в ньому душі не чули - до тих пір, поки Генрі Кіп, відомий як Вільям Мовчун, що не вичавив з нього всі мільйони на Корнер з акціями Старої Південної залізниці. Цей Кіп, до речі, був швагром губернатора Росуелла П. ФЛАУЕР.
В давнину маніпулювання в ході організації корнера зводилося переважно до того, щоб приховати свій намір скупити більшість акцій від тих, кого заманювали у продаж без покриття. Так що головною метою тут були колеги біржовики, а не стороння публіка, яка уникає участі у продажу без покриття. Причини, що спонукали цих досвідчених професіоналів грати на зниження, були абсолютно тими ж, що і в наші дні. Якщо не вважати продажів віроломних міських політиканів, які попалися в гарлемский корнер комодора Вандербільта, всі інші відомі мені випадки продажу акцій без покриття мали причиною завищені ціни. Причому ціну вони вважали завищеною тільки тому, що ніколи раніше ці акції не коштували так дорого, а якщо ціна занадто висока, щоб купувати акції, значить, вона в самий раз, щоб їх продавати. Звучить чертовски сучасно. Всі вони думали про ціну, а комодор думав про цінності! Ветерани біржі розповідали мені, що, коли в ті часи хотіли підкреслити крайню убогість кого-небудь, люди говорили: «Він продає Гарлем!»
Багато років тому мені трапилося розмовляти з колишнім брокером Джея Голда. Він клявся і божився, що містер Голд був не тільки на рідкість своєрідною людиною - це про нього Данило Дрю з почуттям потаємного жаху зауважив: «Його дотик несе смерть!», Але він був на дві голови вище всіх інших маніпуляторів. Потрібно було бути справжнім фінансовим чаклуном, щоб робити те, що робив він, і тут не може бути ніяких сумнівів. Навіть крізь товщу років я, знає про нього лише з чуток, ясно розумію, що у нього був дар пристосовуватися до нових умов, а це цінне і рідкісне властивість. Він з легкістю змінював свої методи нападу і захисту, тому що його більше цікавила власність, а не спекуляція акціями. Він був радше інвестором, а не спекулянтом. Він одним з перших зрозумів, що дійсно великі гроші дає володіння залізницями, а не прокручуванню їхніх цінних паперів на біржі. Природно, він використовував ринок акцій. Але мені здається, що він робив це тільки тому, що це був самий легкий і швидкий шлях до легким і швидким мільйонам, а йому постійно було потрібно багато мільйонів. Це так само як з Колліса П. Хантінгтоном, який завжди був у скрутних обставинах, тому що йому завжди було потрібно на двадцять-тридцять мільйонів більше, ніж погоджувалися дати банкіри. Мати велику мету і не мати грошей - це серцева туга, але з грошима - це можливість великих звершень. А це вже влада. Влада приносить гроші, і могутність зростає, і це відкриває шлях до нових звершень. І так далі, і так далі.
До маніпулюванню вдавалися, природно, і фігури не настільки великі й величні. І таких було в достатку. Пам'ятаю історію про вдачі і манерах початку 1860-х років, яку мені розповів якось старий брокер.
- Вперше я побачив Уолл-стріт ще в дитинстві. У мого батька там були справи, і він з якихось причин взяв мене з собою. Ми спустилися вниз по Бродвею і звернули на Уолл-стріт. Коли ми дійшли за Уолл-стріт до кута з вулицею Нассау, здається, до того кута, де тепер стоїть будівля Банківської трастової компанії, я побачив натовп, що прямувала за двома чоловіками. Перший з них, намагаючись виглядати незворушним, рухався на схід. За ним рухався інший, з розпаленим почервонілим особою, розмахуючи рукою, в якій він тримав капелюх, а інший, з направленим в небо вказівним пальцем, потрясав над головою. Його голос міг би перекрити будь-який оркестр: «Шейлок! [Шейлок - ім'я безжального лихваря у Шекспіра.] Шейлок! Що стоять гроші? Шейлок! »З вікон вздовж вулиці звисали голови цікавих. У ті дні ще не було хмарочосів, але я був упевнений, що роззяви з другого і третього поверхів ось-ось зваляться на землю. Батько запитав у когось, в чому справа, і йому щось, чого я не розчув, відповіли. Все моє увага була спрямована на те, щоб не випустити руку батька і не загубитися в натовпі. Натовп все збільшувалася, як завжди буває з вуличною натовпом під час скандалів, і мені було вкрай незатишно. З усіх боків поспішали насолодитися видовищем люди з палаючими від цікавості очима. Коли ми нарешті вибралися з товкучки, батько пояснив мені, що той, хто викрикував «Шейлок!», Був такий-то. Я забув ім'я, але пам'ятаю, що це був найбільший біржовик того часу, який примудрявся вигравати - і втрачати - більше грошей, ніж будь-який інший чоловік на Уолл-стріт, за винятком Якова Літтла. Я запам'ятав ім'я містера Літтла [Літтл - по-англійськи «маленький, малюк».], Тому що мені здалося кумедним, що так звуть досить великого чоловіка. Інший чоловік, якого називали Шейлок, теж був знаменитим ділком. Його імені я не пам'ятаю. Але пам'ятаю, що він був довгий, худий і дуже блідий. У ті дні був такий трюк з грошима. Збиралася компанія діляг і замикала гроші, тобто вони брали їх у борг, щоб утруднити всім іншим в торговому залі біржі доступ до кредитних грошей. Вони просто брали в борг і отримували рахунок. Гроші вони насправді навіть не отримували на руки і нікуди не вкладали. Звичайно, це були не дуже чесні фінти, всі ці махінації.
  Я погодився зі старим. Такого роду махінаціями в наш час вже не займаються. 
 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "Глава 19"
  1.  5. Причинність як умова діяльності
      Людина має можливість діяти, тому що має здатність відкривати причинні зв'язки, що визначають процеси змін і становлення у Всесвіті. Дія вимагає і передбачає категорію причинності. Діяти здатний тільки людина, що бачить світ крізь призму причинності. У цьому сенсі ми можемо сказати, що причинність є категорією діяльності. Категорія засоби і цілі
  2.  1. Закон граничної корисності
      Діяльність сортує і ранжує; спочатку вона знає тільки порядкові, а не кількісні числівники. Але зовнішній світ, до якого діючий людина повинна пристосовувати свою поведінку, це світ кількісної визначеності. У даному світі існують кількісні зв'язки між причиною і наслідком. В іншому випадку, якби певні речі могли приносити необмежену користь, в
  3.  1. Історичне походження соціалістичної ідеї
      Коли соціальні філософи XVIII в. закладали основи праксиологии та економічної науки, вони стикалися з майже повсюдно розділяються і неспірній протиставленням обмежених егоїстичних індивідів і держави представника інтересів всього суспільства. Однак у той час процес обожнювання, який врешті-решт звів людей, керуючих громадським апаратом стримування і
  4.  Коментарі
      [1] хитрість природи Мізес має на увазі І. Канта [см. Кант І. Ідея загальної історії у всесвітньо-цивільному плані / / Соч. Т. 6. С. 523] і Г. Гегеля, якому належить вираз хитрість розуму (List der Vernft) [Гегель Г. Філософія історії / / Соч. Т. VII. М., 1935. С. 32.]. [2] праксиология Supplement to Oxford English Dictionary (1982) повідомляє, що англійське слово praxeology (вар. praxiology,
  5.  ПЕРЕДМОВА
      Найважливішою умовою ефективного функціонування національної економіки є раціональне і економне використання коштів державного бюджету, що спрямовуються на утримання галузей невиробничої сфери. У цьому зв'язку істотне значення має комплексний аналіз діяльності організацій, що фінансуються з бюджету. Аналітична функція управління покликана забезпечувати оперативний,
  6.  3. Визначення вартості інвестованого капіталу на основі капіталізації доходу
      Для аналізу обгрунтованості фінансування інвестицій в нерухомість необхідно знати деякі елементи фінансової математики та моделі перетворення доходів від нерухомості в поточну вартість, розгляду яких присвячена дана глава. Більша увага приділена розбору капіталізації доходу за нормою віддачі, так як застосування цього методу передбачає найбільш докладний аналіз потоків
  7.  Глава 1
      Я почав працювати відразу після закінчення середньої школи. Я знайшов місце в брокерській конторі [Мається на увазі напівлегальна лавочка, обладнана телеграфним зв'язком з фондовими і товарними біржами і брала ставки на зміни курсу цінних паперів і біржових товарів (цукор, мідь, сталь, каучук та ін.) Американське назва bucket shops виникло у зв'язку з тим, що спочатку в такого роду
  8.  Глава 2
      Усвідомивши собі, що брокерська компанія «Космополітен» готова на будь-яку підлість, аби тільки позбутися від мене і від мого бізнесу - раз вже вбивчий гандикап, створений за допомогою маржі в три пункти і премії у півтора пункту не змогли мене розчавити, - я вирішив перебратися в Нью-Йорк, щоб там вести торгівлю з контори кого з членів Нью-Йоркської фондової біржі. Я не хотів мати справи ні з якими
  9.  Глава 3
      Щоб зробити висновки з усіх своїх помилок, потрібно багато часу. Кажуть, що у всього на світі дві сторони. Але у біржі тільки одна сторона. Це не сторона биків і не сторона ведмедів, це мистецтво потрапляти в ціль. Щоб зрозуміти і всією душею прийняти це загальне правило, мені було потрібно більше сил і часу, ніж на оволодіння здебільшого технічних прийомів спекулятивної гри на біржі. Я чув
  10.  Глава 4
      Ось так я повернувся додому. З першого моменту повернення я твердо знав, що у мене є єдина мета - добути грошей і повернутися на Вулицю, на Уолл-стріт. Це було єдине місце в країні, де я міг торгувати на повну силу. І в один прекрасний день, коли з моєю грою нарешті все буде в порядку, мені це місце знадобиться. Коли чоловік щось може робити як треба, він хоче отримати все,