ГоловнаЕкономікаЕкономіка країн → 
« Попередня Наступна »
В.П. Колесов, М.В. Кулаков. Міжнародна економіка, 2004 - перейти до змісту підручника

14.3. ВАЛЮТНІ КРИЗИ на ринках,


Незважаючи на зусилля МВФ щодо мобілізації ресурсів і надання кредитів країнам, що зазнають труднощі в зв'язку із зростанням негативного сальдо платіжного балансу, протягом 1990-х рр.. ряду країн довелося пережити серйозні валютні кризи. Першою країною, яка відчула на собі в 1994-1995 рр.. всі тяжкості такої кризи, виявилася Мексика. До 1994 р. основним джерелом притягувалися ресурсів стали портфельні інвестиції з-за кордону. Курс песо виявився завищеним, а прагнення забезпечити привабливу для іноземних інвесторів високу валютну прибутковість по державних цінних паперів стримувало коригування обмінного курсу. Завищений обмінний курс приводив до збільшення імпорту, зниження конкурентоспроможності експортних галузей національної економіки і в кінцевому рахунку до різкого зростання дефіциту по рахунку поточних операцій платіжного балансу. Цей дефіцит покривався за счет'массірованного залучення короткострокового іноземного капіталу. Надходив капітал використовувався неефективно, прямуючи насамперед на погашення попередніх боргів.
У країні відбувалося заміщення внутрішніх заощаджень зовнішнім «гарячим» капіталом. Фінансовий ринок виявився занадто залежним від настроїв іноземних інвесторів, які можуть дуже швидко прийти на ринок і також швидко піти з нього. Більше 83% вкладень в акціонерний капітал і 63% в облігації мексиканських корпорацій через Мексиканську фондову біржу випадало на іноземних інвесторів. Але основний оборот на фондовому ринку припадав на державні цінні папери, досягаючи в різні періоди від 60 до 99% загального обсягу угод.
СДР нерідко називають «паперовим золотом», «грошима з нічого», оскільки в відчутному вигляді ця одиниця не існує, її «емісія» здійснюється у вигляді кредитових записів на спеціальних рахунках в МВФ.

Для зменшення попиту на долари з боку комерційних банків Центральний банк проводив операції на відкритому ринку, а уряд нарощувало пропозицію державних цінних паперів. В основному це були номіновані в доларах тесобонос, емісія яких у лютому становила 9,8% загального обсягу емісії державних цінних паперів, а в листопаді вони представляли вже 56,5% всієї емісії, з яких більше третини знаходилося в руках нерезидентів. Проблема полягала ще й у тому, що тесобонос на суму більше 20 млрд дол мали термін погашення від серпня до грудня 1994 р., що перевищувало офіційні резерви Центрального банку. Валютні спекуляції все більше посилювали тиск на офіційні резерви Центрального банку Мексики, які з лютого по листопад 1994 знизилися на 40%, склавши 17,2 млрд дол
У цій ситуації 20 грудня були припинені інтервенції на валютному ринку і було прийнято рішення про девальвацію песо майже на 40%. У результаті протягом тільки останніх двох тижнів грудня 1994 іноземні інвестиції в країні скоротилися на 33,2%, хоча процентні ставки були підвищені до 40%. Інфляція в січні 1995 р. виріс до 45% після середньорічний 10%-й в 1994 р.
Для виходу з кризової ситуації уряду довелося вдатися до пошуку зовнішніх запозичень, які були дуже швидко знайдені. Вже 22 лютого 1995 було підписано угоду з урядом США і МВФ про надання Мексиці стабілізаційного кредиту на суму, що перевищує 50 млрд дол, з яких основна частина припадала на уряд США (20 млрд дол) і МВФ (17,8 млрд дол .). Однією з умов надання цього кредиту був викуп державних цінних паперів у іноземних інвесторів.
У результаті тільки в першому кварталі 1995 р. зі стабілізаційного кредиту 6 млрд дол було витрачено на погашення тесобонос, 3 млрд дол на виплату за іншими державними борговими зобов'язаннями, а також 4 млрд дол по зобов'язаннями комерційних банків іноземним інвесторам і 1,5 млрд дол за зобов'язаннями мексиканських корпорацій. Таким чином, завдяки безпрецедентному за масштабами стабілізаційним кредитом Мексиці вдалося уникнути катастрофічних наслідків кризи, трансформувавши значну частину внутрішнього боргу в борг зовнішній, який досяг до кінця 1995 100900000000 дол
Мексиканський фінансова криза була серйозним попередженням для світової спільноти взагалі і для МВФ зокрема, ПРО ТЕ ЩО У механізмі функціонування світового фінансового ринку і найважливішого його сегмента - міжнародного валютного ринку виявилися неполадки. Швидка мобілізація ресурсів для виходу Мексики з кризи означала не усунення цих неполадок, а пом'якшення гостроти їх наслідків. Мексиканська криза був свого роду сигналом про те, що необхідно приділяти більше уваги транскордонним потокам капіталу і змінам на міжнародному валютному ринку. Сигнал цей не був сприйнятий належним чином, і ситуація стала повторюватися спочатку в країнах Східної Азії, потім у Росії, Бразилії, Туреччини, Аргентині.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 14.3. ВАЛЮТНІ КРИЗИ на ринках, "
  1. Коментарі
    валютний фонд (МВФ) спеціалізована установа ООН. Створено в 1944 р. для впорядкування валютно-фінансових відносин між країнами і надання кредитної допомоги для підтримки валютних курсів. [60] Бреттон-Вудська конференція Об'єднаних націй з валютних і фінансових питань відбулася 123 липня 1944 р. Бреттон-Вудсі (м. Вашингтон). На конференції був створений Міжнародний валютний фонд і
  2. Соціально-економічні наслідки інфляції
    валютного фонду (МВФ) до розвиваються і постсоціалістичних країн для стабілізації їх економік (так звані заходи ортодоксальної стабілізації). Практика показала, що без задіяння немонетарістскіх інструментів економічного регулювання (таких як фіксація валютного курсу, деіндексація контрактів, адміністративні обмеження окремих видів цін, політика доходів і т.д.), результати
  3. Глосарій
    валютних ризиків у сфері торговельних і кредитних відносин, а також при встановленні низкою країн курсу національної валюти Валютна котирування - фіксування курсу національної грошової одиниці в іноземній. При цьому курс національної грошової одиниці може бути встановлений у формі як прямого котирування (1, 10, 100 од. Іноземної валюти=х од. Національної валюти), так і зворотного котирування (1, 10,
  4. 9.3. Основні тенденції розвитку світової економіки в 50-70-і рр..
    валютних резервів, були скорочені податки на корпорації і особисті доходи. Одночасно проводяться необхідні заходи в соціальній сфері: здійснюється програма дорожнього та житлового будівельник -ства. Вступ США в епоху НТР ознаменувалося зрушеннями в еконо-номічному і соціальному розвитку. Промисловість, а потім і сільське господарство стали функціонувати на абсолютно новій технічній
  5. § 51. Фінансові та структурні кризи в економіці
    валютних курсів, відтоком іноземних інвестицій. Фінансові кризи породжуються і пов'язані з економічними кризами надвиробництва і недовироблення. Фінансові кризи в минулому породжувалися тривалими війнами, витрати на які покривалися шляхом надмірної емісії паперових грошей. На стадії становлення фінансової системи кризи були викликані перевиробництвом товарів, мали
  6. § 69. Основні шляхи вирішення інших глобальних проблем
    валютних доходів, встановлення економічного суверенітету. За рахунок цих коштів слід інтенсивно розвивати сільське господарство ; - прогресивні аграрні перетворення на селі, ліквідація неоколоніальних форм аграрних відносин; - об'єднання зусиль усіх країн для вирішення глобальних проблем, значне збільшення витрат на подолання екологічної кризи за рахунок послаблення гонки
  7. § 2. СУЧАСНІ МІЖНАРОДНІ ТОРГОВІ І ВАЛЮТНІ ВІДНОСИНИ
    валютні відносини. Валютний курс. Розвиток товарообігу між країнами багато в чому стану світової валютної системи - курс форми організації міжнародних грошових розрахунків. Ще на початку XX століття ця система досягла вищого ступеня розвитку. Як відомо , її основа - золото - виконувало всі функції грошей. У головних країнах Заходу утвердився золотий стандарт: золото відігравало роль
  8. Глосарій
    валютному ринку. Одна з екстремальних страті-гий - підтримання обмінних курсів на фіксованому рів-ні за допомогою втручання центрального банку. Другаякрайность - абсолютно гнучкі, або плаваючі, обменниекурси, що встановлюються на зовнішніх валютних ринках байдужості центрального банку. В керованій системі з плаваю-ські курсами, що переважали в період до 1973 г, централь -ні банки
  9. Російська Федерація в русі капіталу
    валютне становище країни, істотно скоротили податкові надходження, утруднили погашення зовнішньої заборгованості. Обсяг витоку капіталу з РФ показує, що створене працею кількох поколінь національне багатство в чималому ступені сприяло економічному підйому західних країн в 90-і роки. У 90-ті роки Російська Федерація приваблювала іноземний капітал у великих розмірах.
  10. 32.1. Характерні риси економічного становища ДРК
    валютним курсам в 243 рази нижче відповідного показника колишньої метрополії - Бельгії. При розрахунку за ПКС валют розрив у розмірах подушного ВНП приблизно тридцятикратному. Економічна відсталість ДРК має наслідком вкрай незадовільний стан її соціальної сфери. У країні в розрахунку на тисячу населення припадає всього 0,1 лікаря і 1,4 місця в стаціонарних медичних установах.
  11. Наслідки політики
    валютного курсу послаблювало інфляційний тиск, що відповідало не лише інтересам широких верств населення, а й інтересам державних і приватних одержувачів закордонних кредитів. Інакше у них збільшуються розміри боргових зобов'язань в національних грошових одиницях. Крім того, підтримку певного рівня самозабезпеченості допомагало урядам стабілізувати
  12. Динаміка цін
    валютній сфері, що підсилили інфляцію. Підвищення внутрішніх цін в індустріальних країнах Заходу з другої половини 60-х років викликало зростання експортних цін на продукцію обробної промисловості. Це штовхало країни, що розвиваються, експортують сировину, на захист своїх економічних інтересів ( табл. 11.2). У 70-ті роки змінилося співвідношення цін на користь сировинних товарів. Різка зміна цін на
  13. Характерні риси руху капіталу
    валютних курсах сприяють цьому. Даний фактор доповнив нестійке положення цілого ряду країн, що розвиваються на міжнародних ринках позикового капіталу, зажадав від урядів більш частих змін в економічній політиці, оскільки країни, що розвиваються в більшій мірі схильні до зовнішніх впливів, ніж промислово розвинені, що показали події другої половини 90-х років у Східній і
  14. 9.2. Підходи кредиторів до розв'язання кризи міжнародної заборгованості
    валютних надходжень даних країн призвело до скорочення збуту товарів промислово розвинених країн, тому їхні уряди і міжнародні економічні організації вживали заходів по стабілізації світової фінансової системи. Проблема врегулювання боргової кризи являє собою складний і неоднозначний процес, в якому беруть участь уряди країн-кредиторів і позичальників, МВФ, МБ і
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний