§ 5.7. Техніко-економічне обгрунтування інвестиційних природоохоронних проектів (ІПП)
Основа цього процесу полягає:
в розробці і створенні законодавчого та нормативно-методичного забезпечення потенційних інвестицій як з внутрішніх (російських), так і з зовнішніх (іноземних) джерел . Прикладом такого документа можуть служити "Методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестиційних проектів та їх відбору для фінансування";
визначенні пріоритетів для спрямування інвестиційних ресурсів. Розуміння державними органами пріоритетності природоохоронної діяльності виражається у прийнятті півтора десятків федеральних екологічних програм і великої кількості аналогічних програм, прийнятих на регіональному та місцевих рівнях. Однак недостатність ресурсів дозволяє профінансувати ці програми на 10-15%, що визначає необхідність вибору першочергових природоохоронних проектів для інвестування.
Міністерством охорони навколишнього середовища та природних ресурсів Російської Федерації були розроблені "Методичні рекомендації з розробки та реалізації федеральних цільових програм з охорони навколишнього середовища та природокористування", "Методичні рекомендації з формування регіональних екологічних програм". Однак ці рекомендації відображають, в основному, проблеми формування самих програм, в них не розглянуті питання відбору та оцінки конкретних інвестиційних проектів, немає опису процедури, черговість вирішення завдань і функцій можливих учасників процесу відбору та оцінки інвестиційних природоохоронних проектів (ІПП) і т. д .
Аналіз пакету документів, що стосуються інвестицій, показує, що він, в основному, орієнтований на економічно ефективні (самоокупні) проекти і не зачіпає питань визначення екологічного ефекту. Тим часом виділення одного з основних пріоритетів інвестування природоохоронного - показує необхідність всебічного використання методичного апарату для оцінки та відбору таких проектів.
Справжній період формування ринкового механізму характеризується також приходом до Росії міжнародних фінансових інститутів (МБРР, ЄБРР тощо) і формуванням структури фінансових посередників цих інститутів, у завдання яких входять оцінка та відбір пріоритетних проектів для фінансування.
У разі надання кредитних ресурсів за цільовими напрямами (наприклад, проект з управління навколишнім середовищем МБРР) критеріями прийнятності включення проектів до програми фінансування служать природоохоронна спрямованість проектів і окупність позикових коштів.
Однак значна частина природоохоронних проектів є витратою (неокупні). Це зумовлює необхідність, використання іншого набору показників оцінки ІПП або іншого ранжирування цих показників за значимістю.
Все це обумовлює необхідність відомих методичних підходів для відбору та оцінки інвестиційних проектів (ІП) реалізація яких призведе до вирішення екологічних проблем.
Метою техніко-економічних обгрунтувань (ТЕО) з відбору та оцінки інвестиційних природоохоронних проектів є формування комплексної системи відбору та оцінки, що дозволяє дати кількісну оцінку розглянутих проектів,
провести їх класифікацію і на цій основі здійснювати вибір проектів для першочергової реалізації.
ТЕО можуть бути використані як інструмент для оцінки та відбору ІПП при формуванні екологічних програм, організації залучення інвестицій у природоохоронну сферу як державними, так і комерційними організаціями та підприємствами, в тому числі:
Госкомекологіей Росії при формуванні та реалізації федеральних екологічних програм;
територіальними органами Госкомекологіі Росії та адміністраціями суб'єктів Російської Федерації - при розробці та реалізації регіональних екологічних програм і регіональних планів дій у галузі охорони навколишнього середовища ;
екологічними фондами всіх рівнів - в процесі реалізації природоохоронних програм і проектів;
Мінекономіки Росії - при формуванні цільових федеральних інвестиційних програм, а також при розробці галузевих планів дій у галузі охорони навколишнього середовища;
російськими та іноземними фінансовими (державними та приватними) інститутами - в процесі оцінки та відбору для фінансування ІПП;
підприємствами потенційними об'єктами інвестиційної діяльності або підприємствами , инициирующими реалізацію ІПП.
Для викладу методів, що використовуються в ТЕО ІПП використовуються такі поняття:
інвестиційний природоохоронний проект (ІПП), яким є будь-який проект нового будівництва, реконструкції, технічного переозброєння господарського об'єкта або комплексу, реалізація якого сприятиме поліпшенню стану навколишнього середовища, раціонального використання природних ресурсів, ресурсо-та енергозбереження;
потенційні інвестори всі можливі інвестори за винятком портфельних, що працюють з акціями підприємств і не фінансують безпосередньо ІПП;
державні інвестори державні замовники федеральних екологічних програм (федеральні органи виконавчої влади), Федеральний екологічний фонд Російської Федерації, а також регіональні органи (адміністрації регіонів, регіональні екологічні фонди), які здійснюють управління коштами федерального (регіонального) бюджету , засобами екологічних фондів (від платежів за природокористування і прибутку від діяльності фонду);
комерційні інвестори банки та інші кредитні установи, організації, що здійснюють функції перекредитування позикових коштів, фінансові корпорації та інші організації, що надають кошти на часткової або поворотній основі;
підприємство-заявник юридична особа, що привертає інвестиції для реалізації ІПП і яке відповідає за зобов'язаннями перед інвестором;
критерії відбору ІПП критерії, формовані для початкового відбору ІПП за ознаками відповідності пропонованих для фінансування проектів цілям інвестора, можливим формами і умовами фінансування та іншим умовам інвестора;
критерії оцінки ІПП - розроблені відповідно до цих Методичних рекомендацій критерії і використовувані для детальної оцінки ІПП, що пройшли первинний відбір;
показники оцінки ІПП - якісні та кількісні характеристики екологічних, економічних, організаційних сторін ІПП.
Класифікація ІПП
ІПП поділяються на дві групи: власне природоохоронні проекти та технологічні проекти, що мають екологічний ефект.
До I групи належать власне природоохоронні проекти, орієнтовані на створення спеціалізованих природоохоронних потужностей (очисних споруд і установок різного типу, обладнання для ліквідації та знешкодження відходів, запобігання утворення або зменшення кількості відходів і т.
Типовим для цієї групи проектів є їх-витратний характер. Вони орієнтовані на бюджетні фінансові кошти, кошти екологічних фондів, гранти, кошти міжнародної технічної допомоги. Фінансові кошти для цих ІПП можуть бути надані на безоплатній або поворотній основі. Позики і позички можуть бути надані тим підприємствам, які забезпечують зворотність коштів за рахунок основного виробництва. До II трупі відносяться технологічні проекти, реалізація яких характеризується екологічним ефектом. Вони орієнтовані на впровадження в основне виробництво екологічно чистих і ресурсозберігаючих технологій, організацію переробки і товарну продукцію відходів і вторинних ресурсів тощо Екологічний ефект в разі реалізації цих проектів утворюється за рахунок зниження забруднення повітряного і водного басейнів і економії природних ресурсів. Для проектів цього типу характерна наявність як прямого екологічного ефекту в місці реалізації ІПП, так і непрямого екологічного ефекту, який визначається абсолютним зниженням обсягів забруднення в результаті зменшення обсягів споживання ресурсів, необхідних для випуску продукції але ІПП. Відносяться до другої групи ІПП, як правило, окупність, оскільки метою цих проектів є виробництво товарної продукції для реалізації та економічний ефект є для них основним, а екологічний додатковим. Тому ІПП цієї групи можуть фінансуватися шляхом отримання позик, кредитів.
Принципова схема класифікації інвестиційних проектів показана на рис. 5.1. Вона дозволяє визначити можливі форми фінансування проектів (Госкомекологіей Росії, екологічним фондом та ін.) або, виходячи із заздалегідь сформульованих умов фінансування (наприклад, у комерційних банків, Російської програми організації інвестицій в оздоровлення навколишнього середовища - РПОІ і т. д.) визначити, які групи ІПП доцільно відібрати для подальшого опрацювання.
Рис. 5.1. Схема класифікації інвестиційних проектів
Більш детальна класифікація проектів може здійснюватися після розгляду поданих заявниками даних про ІПП. Таку класифікацію можна виконати на основі бальної оцінки критеріїв і відповідних їм показників ІПП.
ІПП можуть бути ранжовані за еколого-економічної ефективності проекту, оцінці фінансового стану підприємства-заявника, окупності ІПП, технологічної обгрунтованості та організаційної забезпеченості ІПП та іншими показниками, які формуються інвестором в залежності від його вимог. Класифікація проводиться за величиною бальної оцінки аналізованого показника і за питомою вагою цього показника в сумарній бальній оцінці всіх показників ІПП. Класифікація потенційних інвесторів Процедури відбору та оцінки ІПП
Розробка процедури відбору та оцінки ІПП залежить від особливостей потенційних інвесторів і використовуваних ними принципів фінансування. Всі потенційні інвестори, крім портфельних, поділяються на дві основні групи - державних і комерційних інвесторів. У першій групі додатково виділяються федеральні і регіональні органи виконавчої влади.
Аналіз способів організації процесу інвестування показав, що державні інвестори - і федеральні, і регіональні схожі за більшістю організаційних параметрів (табл. 5.1). Особливості державних інвесторів: джерело фінансування - бюджетні кошти; фінансування всіх типів ІПП - як власне природоохоронних (не окупаються), так і мають екологічний ефект технологічних проектів (окупних); можливість дотаційного (безповоротного) фінансування;
основний спосіб фінансування - через цільові екологічні програми різного рівня;
чітке визначення цілей фінансування, спрямованих на вирішення конкретних екологічних проблем (наприклад, федеральна цільова програма "Відходи" і т. п.);
відсутність у методичних рекомендаціях з розробки екологічних програм різного рівня (федеральних, регіональних та ін.) питань процедури і механізму відбору та оцінки ІПП, звідси і єдиної уніфікованої системи відбору та оцінки ІПП під екологічні програми; пайову участь у фінансуванні інвестиційної частини екологічних програм, тобто, як правило, обов'язкове самофінансування проектів з бюджетів підприємств та інших джерел.
Таблііа5.Характерістіка потенційних інвесторів ІПП У свою чергу комерційні інвестори характеризуються з
| № | Способи організації процесу інвестування | Державні інвестори | Комерційні | |
| інвестори. Комерційні організації, банки і т. д. | ||||
| Федеральні органи виконавчої влади | Адміністрація регіонів. Екологічні фонди | |||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Форми надання фінансових коштів | Позика, позичка, дотація при виділенні коштів в рамках федеральних цільових екологічних програм | Позика, позичка , дотація при ви-діленні коштів в основному в рамках цільових екологічних програм регіонального рівня | Виділення позики, кредиту безпосередньо заявнику |
| 2 | Умови фінансування | Як правило, пайова участь | Як правило, пайова участь | Як правило, пайова участь |
| 3 | Основні типи фінансуються ІПП | Всі типи ІПП | Всі типи ІПП | Технологічні ІПП, що мають екологічний ефект (тобто окуповуються проекти) |
| 4 | Джерело фінансування | Бюджетні кошти | Бюджетні кошти регіону. кошти від платежів за природокористування, прибуток від коштів фонду | Власні кошти; |
| 5 | Гарантії під видані поворотні фінансові кошти | Як правило, в федеральних програмах не розглядаються | Під гарантії підприємств (у разі видачі поворотних коштів) | Необхідність гарантії адміністрації регіону або банківських |
| 6 | Критерії відбору та оцінки ІПП | Екологічні критерії, витрати на ІПП | Екологічні критерії, витрати на ІПП, в окремих випадках можливість повернення позикових коштів | Екологічні, фінансово-економічні, організаційні, технологічні критерії |
| 7 | Спосіб відбору, і оцінки ІПП | Експертна оцінка на базі критеріїв відбору | Експертна оцінка на базі критеріїв відбору | Як правило, наявність розроблених способів відбору та оцінки ІПП (наприклад, РПОІ) |
| 8 | Склад інформації для відбору та оцінки ІПП | Мінімальний, обмежений показниками зниження навантаження на навколишнє середовище, відвернений збиток. |
Мінімальний (як правило, це зниження навантаження на навколишнє середовище), відвернений збиток, витрати на проект і в окремих випадках інші показники в агрегованому вигляді | Зазвичай детальні показники за всіма критеріями відбору та оцінки ІПП, перевірка інформації з виїздом на підприємства-заявники |
| 9 | Механізм отримання інформації | Від адміністрації регіонів, підприємств. Відсутність єдиної схеми процедури отримання інформації | Від підприємств регіону. Відсутність єдиної схеми процедури отримання інформації | Від підприємств. Наявність схеми отримання інформації, роботи із заявниками |
ледующімі особливостями:
джерело фінансування власні кошти інвестора або залучені для організації перекредитування фінансові ресурси;
фінансування тільки окупаються проектів з обов'язковим поверненням коштів (у формі кредиту під певний відсоток);
необхідність надання кредитору банківських чи інших гарантій повернення коштів;
можливість зміни базових умов надання та погашення кредиту в залежності від оцінки фінансового стану підприємства-заявника;
мета фінансування - забезпечення реалізації ІПП та отримання прибутку на вкладені кошти;
розробка процедури і механізму відбору та оцінки ІПП кожним інвестором самостійно. Відсутність уніфікованої системи відбору та оцінки.
Відмінності, наявні у потенційних інвесторів (державних і комерційних), особливості їх організаційних і фінансових можливостей зумовлюють необхідність формування для кожної групи відповідних процедур відбору та оцінки ІПП, набору показників для оцінки, складу вихідної інформації та алгоритмів оцінки ІПП.
Процедура відбору та оцінки ІПП державними інвесторами на прикладі федеральних органів виконавчої влади складається з трьох основних етапів. Зважаючи значної кількості підприємств-заявників, великого обсягу роботи з одержуваної інформацією в схему процедури відбору та оцінки ІПП вводиться "проміжне" ланка - адміністрація регіонів, територіальні органи Госкомекологіі Росії, регіональні екологічні фонди. Їх завдання полягають у виборі підприємств у своєму регіоні, підготовці для них інформаційних листів, контролі за представленої інформацією (по повноті інформації, її відповідності запиту) і передачі її в Госкомекологіей Росії.
Перший етап - підготовчий. Мета його доведення інформації про розроблюваної цільову екологічну програму до конкретних підприємств, місцевих органів самоврядування, які є в ряді випадків замовниками ІПП. Результатом
реалізації першого етапу має стати підготовка зацікавленими підприємствами та місцевими органами самоврядування відповідної інформації по ІПП з метою їх включення у федеральну цільову екологічну програму.
Метою другого етапу є первинний відбір ІПП для подальшої оцінки. Інформація аналізується, відбираються до подальшої детальної оцінки ІПП, що відповідають цілям і завданням федеральної програми і загальним критеріям відбору.
На третьому етапі здійснюється оцінка ІПП, які пройшли попередній відбір, і формування пакету проектів для включення у федеральну програму. На цьому етан по минулим первинний відбір ІПП збирається додаткова інформація для проведення детальної оцінки. Відомості про минулі цю стадію ІПП, а також про не пройшли (з причинами відмови) доводяться до підприємств-заявників. Більш детально етапи і процедури відбору та оцінки ІПП представлені на рис. 5.2.
Рис. 5.2. Принципова схема відбору та оцінки ІПП федеральними органами виконавчої влади
Рис. 5.2. Принципова схема відбору та оцінки ІПП федеральними органами виконавчої влади. Продовження
Процедура відбору та оцінки ІПП комерційними інвесторами складається з трьох основних етапів, її принципова схема представлена на рис. 5.3.
Рис. 5.3. Принципова схема відбору та оцінки ІПП комерційними інвесторами
Рис. 5.3. Продовження. Принципова схема відбору та оцінки ІПП комерційними інвесторами
На першому підготовчому етапі підприємства-заявники, як потенційні користувачі кредиту інформуються про цілі та умови його надання, критерії відбору, отримують формат підготовки ІПП та інформації про підприємство. Підприємства оформляють (у разі зацікавленості) отриману від інвестора форму заявки на кредит і надають необхідну інформацію.
Метою другого етапу є відбір проектів для детальної оцінки. Як правило, на цьому етапі використовуються скринінг (експрес-аналіз) отриманих матеріалів, а також первинний аналіз, за результатами яких або проекти відхиляються, або представлені матеріали направляються на доопрацювання, або приймаються для детальної оцінки. Прийняті до детальної оцінки проекти ранжуються але значимості з метою виявлення першочергових. На цьому етапі можуть бути використані також незалежні експерти для передінвестиційні оцінки ІПП з виїздом на підприємство-заявник.
Мета третього етапу підготовка переліку ІПП для фінансування. Для детальної оцінки з підприємств запитується додаткова інформація і, як правило, з виїздом на місце фахівців інвестора проводяться дослідження, готуються рекомендації з уточнення ІПП, формуються умови надання позикових коштів. За результатами цієї оцінки відбираються конкретні ІПП для фінансування, при необхідності проекти додатково класифікуються за значимістю (відповідно до пріоритетів інвестора) і формуються пропозиції по черговості фінансування. До підприємств-заявників доводиться інформація про можливість фінансування.
Інформація, релевантна "§ 5.7. Техніко-економічне обгрунтування інвестиційних природоохоронних проектів (ІПП)"
- 107. Проектне фінансування
техніко-економічне обгрунтування проекту), а метою такого аналізу є обгрунтування фінансової та економічної ефективності інвестиційного проекту, визначення джерел фінансування, оцінка ризиків і т. - Сутність проектного аналізу. Проектний цикл
техніко-економічного обгрунтування. 3. Розробка проекту. На цій стадії йде детальне опрацювання всіх аспектів проекту, які остаточно повинні обгрунтувати вигідність проекту. Це можна назвати стадією підготовки техніко-економічного обгрунтування. 4. Оцінка проекту. Це експертиза, яку проходить підготовлений проект (він вивчається і обговорюється керівництвом фірми, незалежними - Терміни і поняття
інвестиційних процесів q-теорія інвестицій Капітальний (інвестиційний) проект Проектний аналіз Стадії життєвого циклу проекту розрахункові (тіньові) ціни «З проектом - без проекту» Найменші витрати Вартість грошей у часі Майбутня вартість Поточна вартість Складний відсоток Дисконтування Ставка дисконту фактор складного відсотка Фактор дисконтування - § 6.1. Проектна підготовка будівництва
економічну, соціальну та екологічну ситуацію на землі; - народногосподарські, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну та екологічну ситуацію в країні; - великомасштабні, реалізація яких суттєво впливає на економічну, соціальну та екологічну ситуацію в окремих регіонах або галузях країни; - локальні, реалізація яких не робить - Напрями проектного аналізу
техніки і технології. 2. Комерційний аналіз (маркетинговий), в ході якого аналізується ринок збуту тієї продукції, яка буде проводитися після реалізації інвестиційного проекту, тобто скільки потрібно виробляти цієї продукції, і ринок закуповуваної для проекту продукції (насамперед ціна на неї). 3. Інституційний аналіз, завдання якого полягає в оцінці організаційно-правової, - «З проектом - без проекту»
інвестиційного проекту, доцільно порівнювати дві майбутні альтернативні ситуації: а) фірма здійснила свій проект, б) фірма не здійснювала цей проект. Подібний прийом, часто називають «з проектом - без проекту». У модифікованому вигляді цей прийом можна представити у вигляді формули: {foto96}, (18.4) де Вінвей - вигода (дохід) від інвестиційного проекту;? Впр - зміни в - 12.8. Аналіз складу і динаміки довгострокових вкладень
економічного потенціалу розширюється інвестиційна діяльність підприємств. Вкладаючи капітал у будь інвестиційний проект, підприємство планує не тільки відшкодувати вкладений капітал, але й отримати певну суму прибутку. Будь-яке інвестиційне рішення грунтується на оцінці: а) фінансового стану підприємства і доцільності участі його в інвестиційній діяльності; б) - 3.3.5. Екологічний аналіз
техніко-економічні обгрунтування і проекти будівництва, реконструкції, технічного переозброєння, розвитку та ліквідації підприємств незалежно від їх кошторисної вартості та приналежності. В результаті екологічного аналізу виявляються не тільки фактори впливу на навколишнє середовище, але і вартість заходів з мінімізації шкідливих наслідків її - 4.1. Критерії ефективності інвестиційних проектів
економічного обгрунтування (включає будівництво, освоєння, експлуатацію); - прогнозування зміни цін на складові доходу і витрат; - розрахунки з виявлення резервів підвищення економічної ефективності та надійності інвестиційного проекту. Тривалість прогнозного періоду, в межах якого здійснюються розрахунки з визначення ефективності інвестиційного - Чиста приведена вартість
інвестиційного проекту. Її визначають як різницю між поточною приведеною вартістю потоку майбутніх доходів (вигод) і поточної теперішньою вартістю потоку майбутніх витрат на реалізацію і функціонування проекту впродовж усього циклу його життя: {foto101}, (18.7) де NPV-чиста приведена вартість (англ. net present value); В, - вигода (дохід) від проекту в році t; С, - витрати на - 11.3.3. Зниження ризиків
економічної