Фіксований обмінний курс

Розглянемо тепер ситуацію, коли обмінний курс фіксований, т. Е. ЦБ зобов'язаний продавати або купувати національну валюту в обмін на іноземну за заздалегідь оголошеним курсом. Подивимося, наскільки тепер буде ефективна грошово-кредитна політика. Нехай грошова маса збільшується державою на величину ДМ. Це, як і в попередньому випадку, призводить до зсуву кривої LM вправо вниз. У короткостроковому рівновазі в точці Е реальна ставка відсотка виявляється нижче світової. Інвестори вважають за краще вкладення за кордон, а тому продають національну валюту в обмін на іноземну. Центральний банк, щоб не допустити зміни обмінного курсу, скуповує надлишки національної валюти. крива LM повертається в первісний стан. Грошово-кредитна політика в цій ситуації виявляється абсолютно неефективною (рис. 16.14).

Мал. 16.14. Грошово-кредитна політика при фіксованому

обмінному курсі

Якщо ж держава вирішить стимулювати економіку за рахунок збільшення держзакупівель на величину AG, результат вийде протилежний. зрушення кривої IS вправо вгору призведе до того, що реальна ставка відсотка в національній економіці виявиться вищою за світову, що призведе до припливу іноземних інвестицій в країну. Це буде супроводжуватися зростанням попиту на національну валюту. Щоб не допустити подорожчання валюти, ЦБ буде змушений збільшити пропозицію національної валюти. Тим самим крива LM буде зрушуватися вправо вниз, поки економіка не потрапить в точку нового рівноваги Е (рис. 16.15).

Мал. 16.15. Фіскальна політика при фіксованому обмінному курсі

Приклад з практики

Розглянута нами модель показує, що у відкритій економіці не можна домогтися одночасного виконання трьох умов: стабільного (фіксованого) обмінного курсу, вільного руху капіталу і незалежної грошово-кредитної політики. Така гіпотеза відома під ім'ям «неможливою трійці» (англ. impossible trinity). Модель Манделла - Флемінга з повною мобільністю капіталу служить теоретичним обгрунтуванням для цього твердження. При цьому існують і приклади з реального життя, які підтверджують справедливість «неможливою трійці» па практиці, - різні держави намагалися досягти одночасно всіх трьох цілей, по терпіли невдачу.

Як приклад розглянемо ситуацію в російській економіці в 2000-х рр. Банк Росії тоді проводив політику керованого обмінного курсу, утримуючи курс рубля за допомогою валютних інтервенцій в встановлених їм вузьких межах. При цьому допускалося вільний рух капіталу. Гіпотеза «неможливою трійці» говорить про те, що в цих умовах грошово-кредитна політика ЦБ малоефективна.

Дійсно, в цьому випадку контроль ЦБ над інфляцією був утруднений з наступних причин. Високі реальні ставки відсотка, а також високі експортні ціни призводять до припливу іноземної валюти в країну. Для того щоб не допустити зміцнення обмінного курсу рубля, ЦБ змушений збільшувати пропозицію грошей, викуповуючи валюту на відкритому ринку за випускаються рублі. Постійний же приріст грошової маси є джерелом інфляційних процесів в економіці.

Для того щоб не допустити розвитку інфляції, Міністерство фінансів РФ на чолі з А. Л. Кудріним сформувало стабілізаційний фонд. Накопичення Стабфонду відбувалося саме за рахунок вилучення зайвої ліквідності з економіки

(Стерилізації грошової маси). Це дозволило стримувати інфляційні наслідки збільшення пропозиції грошей. Незважаючи на те, що темпи приросту грошової бази протягом 2000-х рр. часом досягали 50% в рік, темп зростання цін в Росії знизився з 20 до 9% (див. графіки в гл. 2).

Слід зазначити, що можлива також комбінація фіскальної і грошово-кредитної політики, яка буде ефективна в разі будь-якого режиму обмінного курсу. Надаємо читачеві можливість самостійно переконатися в цьому, а також описати відмінності комбінованої політики від проведення тільки однієї, ефективної для відповідного режиму, макроекономічної політики.

1. Індекс споживчих цін
   Дефлятор ВВП дає оцінку зміни рівня цін всіх товарів і послуг, вироблених в економіці за аналізований період; проте споживачеві важливіше знати, як змінюється вартість споживаних їм товарів і послуг. Тому на практиці, в тому числі і під час обговорення макроекономічної політики уряду, частіше
2. Індекси обсягу. Переоцінка в постійні ціни
   Види індексів обсягу відображають різні методи обчислення індексу обсягу для групи різних продуктів, ціни на які з плином часу змінюються по-різному. Головна відмінність в цих методах пов'язано з вибором базового року. Переоцінка в постійні ціни проводиться в частині як виробництва валового
3. Ігрова модель дуополії
   Нехай дуополии встановлюють свої випуски щомісяця одночасно і незалежно один від одного. Таке їх поведінка є, по суті, грою, «ходом» в якій служить випуск, а виграшем - прибуток. Якщо кожна дуополія має два можливих випуску, то є чотири можливі комбінації дій, причому кожної відповідає пара
4. Характеристики виробничих процесів
   Побудова, аналіз та використання виробничої функції засновані на відображенні в її характеристиках і параметрах характерних особливостей виробництва. Оскільки виробнича функція будується як апроксимація економічної технології, характеристики останньої служать проміжною ланкою між характеристиками
5. Грошове багатство як фактор корисності (спрощена модель Сідраускі)
   Корисність залежить від подушного споживання (З = С / L ) І подушного реального грошового багатства (т = М / PL). Споживачі максимізують дисконтований потік корисності при нормі дисконту 0: Дохід споживачів дорівнює зарплаті (wL ) Плюс доходи з капіталу (ГК) у а витрати - сумі споживання
6. Гіпотеза Монте-Карло
   Гіпотеза Монте-Карло підходить для прогнозування в умовах невизначеності тривало діючих тенденцій і можливого настання майбутніх проблем. При цьому широко використовуються складні моделі та елімінування різних значень, оскільки число рівнянь, які необхідно вирішувати, перевищує можливості
7. Гіпотетичний діалог Фішера, Хайска, Кейнса і Фрідмана з приводу теорій економічних циклів
   Розглянемо динамічну систему, задану диференціальним рівнянням де тек ", а відображення /: До" - "R" має всі властивості, необхідними для того щоб рішення цього рівняння існувало для досить великого безлічі початкових станів. Точкою над х позначається похідна по часу. Точка х називається станом
8. Функція постійної еластичності заміни факторів (функція ces), функція з лінійної еластичністю заміни факторів (функція les)
   передумови: а) функція однорідна і еластичність заміни факторів постійна функція CES застосовується у випадках, коли відсутня точна інформація про рівень взаємозамінності виробничих факторів і разом з тим є підстави припускати, що цей рівень істотно не змінюється при зміні обсягів втягуються