| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
17.2. Проблеми бюджетного дефіциту і державного боргу |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
лізації економіки, фінансового оздоровлення господарства тощо), а й відповідних політичних рішень. Причинами бюджетного дефіциту можуть бути: - низька ефективність суспільного виробництва, його спад; - нераціональна структура бюджетних витрат (великі державні інвестиції, величезні військові витрати та ін.); - масовий випуск «порожніх грошей»; - оборот «тіньового» капіталу у величезних масштабах; - неефективний бюджетний механізм, який не дозволяє державі використовувати його в якості стимулу розвитку економіки. Будь-яка держава прагне якщо не покрити повністю, то частково зменшити дефіцит бюджету. При виробленні стратегії боротьби з бюджетним дефіцитом доцільно керуватися наступними принципами. 1. Бюджетний дефіцит - зло, але ще більшим злом для економіки і фінансів країни є мниме його усунення шляхом чисто математичних операцій, тому що в цьому випадку замість "лікування" економіки її хвороба переходить у приховані форми, боротися з якими набагато важче. 2. Баланс бюджету і навіть перевищення бюджетних доходів над витратами не слід розглядати в якості невід'ємної риси здорової, що динамічно розвивається економіки. Світовий досвід переконливо показує, що на окремих етапах розвитку суспільства, в умовах, специфічних для кожної країни, цілком допустимо бюджетний дефіцит. 3. Величина бюджетного дефіциту, про що свідчить світовий досвід, не повинна перевищувати гранично допустимий розмір, який визначається 2-3% валового національного продукту. Наявність дефіциту, що перевищує гранично допустимі розміри, вимагає здійснення таких заходів, які привели б до його якнайшвидшому скорочення. 4. Для подолання бюджетного дефіциту необхідно оздоровлення самої економіки, так як без забезпечення динамізму в її розвитку і реально відчутною ефективності неможливо домогтися фінансової стійкості країни, які б прогресивні міри не застосовувалися при цьому. Для покриття бюджетного дефіциту можуть використовуватися такі способи, як державні позики; посилення оподаткування; емісія грошей. У програму конкретних заходів щодо скорочення бюджетного дефіциту слід включити такі заходи, які, з одного боку, стимулювали б приплив коштів у бюджетний фонд країни, а з іншого - сприяли скороченню державних витрат. Сюди відносяться: а) зміна напрямків інвестування бюджетних коштів у від-I мілини народного господарства з метою значного підвищення фінансової віддачі від кожного бюджетного рубля; б) більш широке використання фінансових пільг і санкцій, що дозволяють повніше враховувати специфічні умови господарювання і п імулірующіх зростання суспільного виробництва; в) різке скорочення державного фінансування; припинення урядової допомоги іноземним державам; г) зниження військових витрат; д) збереження фінансування лише найважливіших соціальних програм; мораторій на прийняття нових соціальних програм, що вимагають значного бюджетного фінансування; е) заборона центральному банку країни надавати кредити урядовим структурам будь-якого рівня без належного оформлення заборгованості державними цінними паперами; ж) залучення в країну іноземного капіталу. Державний борг. Сума накопичених за певний період бюджетних дефіцитів мінус бюджетні надлишки за цей же період утворює державний борг. Розрізняють внутрішній і зовнішній державний борг: державним внутрішнім боргом є зобов'язання, що виникають перед внутрішніми кредиторами, а державним зовнішнім боргом - зобов'язання, що виникають перед іноземними кредиторами. Державний борг буває капітальним, основним і поточним. Капітальний борг являє собою всю суму випущених і не погашених державою боргових зобов'язань і гарантованих ним зобов'язань інших осіб, включаючи нараховані відсотки, які повинні бути виплачені за цими зобов'язаннями. Основний борг - це номінальна вартість всіх боргових зобов'язань держави і гарантованих їм запозичень. Поточний борг становить майбутні витрати по виплаті доходів кредиторам за всіма борговими зобов'язаннями, прийнятими на себе державою, і по погашенню зобов'язань, термін оплати яких настав. У Росії згідно з існуючими рівнями державної влади розрізняють державний борг Російської Федерації та борг суб'єктів РФ. Боргові зобов'язання, випущені органами місцевого самоврядування, формують муніципальний борг. Державний борг Російської Федерації складається із заборгованості минулих років і знову виникаючих боргових зобов'язань. При цьому боргові зобов'язання СРСР включаються в борг Росії тільки в частині, прийнятої на себе Російською Федерацією. Структура державного боргу. Основні параметри, що характеризують величину, структуру і динаміку державного боргу, відображені в табл. 17.1. Таблиця 17.Дінаміка обсягу і структури державного боргу Російської Федерації за 10 років ринкових реформ1 За розглянутий період величина держав
енного боргу в поточних цінах збільшився в 30,9 рази, склавши до початку 2003 р. 4605700000000 руб. Загальний рівень боргового навантаження зменшився в 1,5 рази, досягнувши у 2003 р. 42,4% ВВП. Боргова криза і девальвація рубля, що пішли за кризи 17 серпня 1998 р., перервали позитивну динаміку показника боргового навантаження - до кінця 1998 р. він збільшився в три рази і склав 148,7% ВВП. У 1999 р. вдалося скоротити борговий тягар на 39,9 процентного пункту за рахунок проведеної новації по ГКО - ОФЗ і чіткого виконання зобов'язань за зовнішнім боргом. Внутрішній борг за розглянутий період неухильно зростав абсолютно і відносно по 1998 р. включно. Абсолютно він збільшився в 44,1 рази, склавши до початку 1999 757900000000 руб. По відношенню до ВВП тягар внутрішнього боргу зросла в 2,8 рази, досягнувши до початку 1999 28,2% ВВП. І тільки в 1999 р. спостерігалося зниження абсолютної і відносної характеристик внутрішньої заборгованості. Це сталося завдяки новації по ГКО-ОФЗ і фактичної неможливості проводити нові запозичення на внутрішньому ринку. Абсолютна величина зовнішнього боргу в рублевому вираженні з року в рік збільшувалася і досягла до початку 2003 р. суми в 3925400000000 руб., Що в 27,9 рази більше показника 1993 Така динаміка склалася в основному за рахунок плавного зростання зовнішньої заборгованості в доларовому обчисленні і значного щорічного знецінення російського рубля. 1 Матеріали сервера http://www. Щодо ВВП тягар зовнішнього боргу неухильно знижувалася й у 1! № 7 р. склало 29,2%, що на 32,1 процентного пункту менше рівня 1!) 93 р. Ця тенденція була порушена в 1998 р. девальвацією рубля після рішень 17 серпня, і до початку 1999 р. зовнішній борг становив 120,5% ВВП. У 1999 р. відбулося зниження боргового тягаря на 29,7 процентного пункту через значне відставання темпів зростання долара США в рублях від темпів інфляції (отже, і темпів зростання обсягів ВВП н поточних цінах) і чіткого виконання Росією графіка погашення та обслуговування зовнішнього боргу . Висока тягар російських боргів породжувало масу труднощів, і в першу чергу бюджетних. Витрати держави на погашення та обслуговування боргу зростали з року в рік і відволікали на себе все більшу частку бюджетних коштів. Наприклад, з 1993 по 1998 р. вони збільшилися і номінальному вираженні в 45,1 рази, поглинувши в 1998 р. 33,6% всіх витрат федерального бюджету. У 1999 р. процентні витрати за рахунок проведеної новації по ГКО - ОФЗ наблизилися до рівня 1997 р. і склали 26,7% федеральних бюджетних витрат. Цей негативний досвід був врахований при формуванні економічної політики на наступне десятиліття. В результаті економіка Росії не тільки знизила величини як внутрішніх, так і зовнішніх боргів, але і вперше увійшла в епоху профіциту державного бюджету. Станом на 1 січня 2007 г. Внутрішній державний борг, виражений в державних цінних паперах, склав 1028100000000 руб., Державний зовнішній борг - 52 млрд дол Таким чином, в даний час загальний державний борг Російської Федерації (зовнішній і внутрішній) не перевищує 10% рівня ВВП. Соціально-економічні наслідки державного боргу. Державний борг може надавати позитивний і негативний вплив на соціально-економічні процеси. Позитивне значення державних запозичень полягає в тому, що вони є в основному неінфляційним джерелом фінансування дефіциту бюджетів органів державної влади різного рівня. Це випливає з того, що формування додаткових фінансових ресурсів в рамках урядових структур за допомогою державних запозичень не тягне збільшення сукупного попиту, а тільки змінює його структуру. Купівля фізичними та юридичними особами державних цінних паперів означає перенесення попиту від цих суб'єктів до виконавчих органів державної влади. Урядові структури за допомогою надання державних кредитів перспективним підприємствам і гарантій за позиками та кредитами, що залучаються ефективними господарниками, можуть сприяти прискоренню соціально-економічного розвитку країни. Державні кредити і гарантовані позики з'явилися джерелом залізничного та промислового будівництва в Росії в другій половині XIX в. Як ефективні фінансові інструменти вони проявили себе в роки непу. Випускаючи боргові зобов'язання, призначені для покупки фізичними та юридичними особами, держава впливає на процес організації заощаджень населення та інвестування господарюючими суб'єктами тимчасово вільних фінансових ресурсів. Зазвичай державні цінні папери є найнадійнішими і високоліквідними, тому вони охоче купуються фізичними та юридичними особами. Населення отримує зручний і прибутковий спосіб організації своїх заощаджень, а господарюючі суб'єкти - високоліквідні активи, що приносять дохід. Втягуючи гроші в казну за допомогою ринку державних боргових зобов'язань, держава може сприяти нормалізації грошового обігу в країні. При розумній організації відносин з формування та обслуговування державного боргу виконавча влада може ефективно розподіляти податковий тягар в часі між поколіннями населення країни. Цей спосіб розподілу податкового тягаря дає позитивні результати при фінансуванні за рахунок запозичених коштів будівництва об'єктів довгострокового характеру, службовців десятки років. У цьому випадку фінансовий тягар лягає не на одне, а на кілька поколінь, оскільки погашення основної суми боргу та сплата відсотків по ньому розтягуються за часом. Взаємні боргові зобов'язання різних країн є фактором зміцнення міжнародного співробітництва та взаєморозуміння. Цьому сприяють міжурядові позики, запозичення у міжнародних фінансових організацій і на міжнародних фінансових ринках, зовнішні державні кредити. При високому розвитку міжнародних боргових відносин всі стають економічно зацікавлені в загальній стабільності в світі. Негативні аспекти впливу державного боргу на соціально-економічні процеси проявляються насамперед у тому, що при надмірному розвитку ринку державного боргу уряд обмежує інвестиційні можливості в національному господарстві. Це відбувається тому, що, залучаючи позикові кошти, держава знімає з ринку частину фінансових ресурсів, які могли б бути спрямовані на інвестиції в реальний сектор економіки. Ступінь негативного впливу державного боргу посилюється при надмірно високої прибутковості державних паперів. У цих умовах інвестори віддають безумовну перевагу вкладенню коштів у державні боргові зобов'язання порівняно з проведенням реальних інвестицій. Крім I го, висока прибутковість державних паперів (поряд з іншими факторами) веде до зростання ставки банківського відсотка за кредитні ресурси, що робить банківську позику неефективною для підприємця. Надмірне захоплення держави позиковими операціями сприяє значному відволікання бюджетних коштів від потреб господарського і соціального розвитку. Високий рівень запозичень, якщо він до того ж поєднується з високою прибутковістю державних паперів, веде до великих бюджетних витрат з обслуговування державного боргу. Це розглядається як негативний момент у розвитку державних фінансів. Захоплення зовнішніми запозиченнями веде до того, що держава не тільки потрапляє в надмірну залежність стану вітчизняних фінансів від стану фінансів міжнародних, але і втрачає політичну незалежність. Нарешті, мобілізуються за допомогою державних запозичень засоби є взятими наперед податками. Рано чи пізно борги треба погашати і платити по ним відсотки. І частини довгострокової заборгованості це перекладається на майбутні покоління. Якщо мова не йде про будівництво довгострокових об'єктів со-I очманілого характеру або виробничих підприємств за рахунок запозичених коштів, то вирішення поточних проблем за рахунок позик і кредитів лягає на плечі майбутніх громадян країни. Управління державним боргом. Під управлінням державним боргом розуміється сукупність заходів держави з виплати доходів кредиторам і погашення позик, зміни умов вже випущених позик і випуску нових. У процесі управління державним боргом вирішуються такі завдання: 1) утримання величини внутрішнього і зовнішнього державного боргу на рівні, що забезпечує збереження економічної безпеки країни, виконання органами влади взятих на себе боргових зобов'язань без значної шкоди фінансуванню програм соціально-економічного розвитку; 2) мінімізація вартості боргу на основі подовження терміну запозичень і зниження прибутковості державних цінних паперів; 3) збереження у російського держави репутації першокласного позичальника на основі бездоганного виконання фінансових зобов'язань перед інвесторами; 4) підтримка стабільності і передбачуваності ринку державних цінних паперів; 5) досягнення ефективного та цільового використання запозичених коштів, державних кредитів і гарантованих позик; 6) забезпечення своєчасного повернення державних кредитів і сплата відсотків по них; 7) диверсифікація боргових зобов'язань за термінами запозичень, дохідності, формам виплати доходу та іншим параметрам для задоволення потреб різних груп інвесторів; 8) координація дій федеральних органів, органів суб'єктом федерації та місцевого самоврядування на ринку державних дол гових зобов'язань. Стратегічне і оперативне управління державним боргом. Перспективні питання розвитку державного боргу знаходяться в компетенції Федеральних Зборів, Президента РФ та Уряду РФ, законодавчих (представницьких) і виконавчих органів влади суб'єктів РФ. Виконавчі органи готують проекти федеральних і регіональних законів. Федеральне Збори РФ і законодавчі органи суб'єктів РФ їх приймають, а Президент РФ і глави регіональних адміністрацій їх відхиляють або підписують. Щорічно в законі про федеральний бюджет Федеральне Збори і Президент РФ встановлюють граничні обсяги державного внутрішнього і зовнішнього боргів; джерела внутрішнього фінансування бюджетного дефіциту, включаючи доходи від емісії державних цінних паперів; граничний розмір зовнішніх запозичень; граничні розміри державних кредитів іноземним державам та державам - учасницям СНД ; напрями використання, умови надання та граничні розміри бюджетних кредитів (позик) юридичним особам та суб'єктам РФ; верхні межі державних внутрішніх та зовнішніх гарантій. Президент РФ і Уряд РФ розробляють і затверджують соціально-економічні програми, які прямо можуть зачіпати різні аспекти розвитку державного боргу. Наприклад, своєю постановою від 13 серпня 1997 р. № 1003 Уряд РФ затвердив Програму скорочення дефіциту федерального бюджету на 1998-2000 роки. Програма націлена на обмеження негативного впливу тягаря обслуговування державного боргу на економічне зростання і регулюючі можливості держави на фінансовому ринку. Оперативне управління державним боргом здійснюють Уряд РФ та її спеціальний орган - Міністерство фінансів РФ (Мінфін Росії), а також ЦБ РФ і Зовнішекономбанк. Ці органи визначають генеральні умови випуску окремих позик, порядок емісії та обігу боргових зобов'язань, час випуску чергової позики та умови його функціонування, організовують первинне розмі щення і вторинний ринок державних цінних паперів, організують і (ну ществляют виплату доходів і погашення боргових зобов'язань, орга-м ізуют та здійснюють видачу державних (бюджетних) кредитів і державних гарантій, здійснюють контрольні дії та інші заходи з оперативного управління державним боргом. Аналогічні питання в рамках своєї компетенції вирішують законодавчі та виконавчі органи суб'єктів РФ. При цьому вони виходять з норм, закладених у федеральному законодавстві. Обслуговування державного боргу. Обслуговування державного внутрішнього боргу здійснює ЦБ РФ, а зовнішнього боргу - Зовнішекономбанк. Ці банки проводять свою роботу на основі спеціальних угод з Мінфіном Росії. Обслуговування державного боргу суб'єкта РФ здійснюється відповідно до федеральним і регіональних іим законодавством. Виплата доходів по позиках та їх погашення зазвичай проводяться за рахунок бюджетних коштів (табл. 17.2). Таблиця 17.Расходи федерального бюджету на погашення та обслуговування державного боргу Російської Федерації Рефінансування державного боргу. У ум
овіях значного зростання державної заборгованості і наростаючих бюджетних труднощів країна може вдатися до рефінансування державного боргу. Під рефінансуванням розуміється погашення старої державної заборгованості шляхом випуску нових позик. Методиуправленія державним боргом. В управлінні державним боргом використовуються такі заходи, як конверсія, консолідація, обмін облігацій за регресивним співвідношенням, відстрочення погашення і анулювання позик. Під конверсією розуміється зміну прибутковості позик як у бік зменшення, так і у бік збільшення прибутковості державних цінних паперів. Під консолідацією позик розуміється зміна їх термінів, зазвичай у бік збільшення. Можливо поєднання консолідації з конверсією. Обмін облігацій за регресивним співвідношенням означає, що кілька раніше випущених облігацій прирівнюються до однієї нової облігації. Цей захід ефективна, коли погашення раніше випущених облігацій та сплату відсотків по них потрібно здійснювати в нових повноцінних грошах. Відстрочка погашення позики використовується урядом у випадках, коли випуск нових позик не приносить економічного ефекту, оскільки більша частина надходжень від нових позик спрямовується на погашення та виплату відсотків за старими позиками. При відстрочці погашення позик не тільки відсуваються строки, але і припиняється виплата доходів. У цьому відмінність відстрочки погашення від консолідації позик, при якій власникам облігацій продовжує виплачуватися дохід. Анулювання державного боргу - крайній захід, в результаті якої держава повністю відмовляється від зобов'язань за випущеними позиками; це зазвичай відбувається в результаті приходу до влади нових політичних сил. Труднощі багатьох країн з погашенням зовнішнього боргу породили нові прийоми покриття зобов'язань перед країнами-кредиторами. Серед них погашення боргу товарними поставками, обмін боргових зобов'язань на акції та облігації компаній країни-боржника, оплата боргу в місцевій валюті з подальшим зверненням її в інвестиції або власність, обмін на боргові зобов'язання третіх країн та ін Ці прийоми управління державним зовнішнім боргом зазвичай об'єднують в поняття конверсії зовнішнього боргу. У даному випадку під конверсією розуміють реалізацію всіх механізмів, що забезпечують заміщення зовнішнього боргу іншими видами зобов'язань, менш обтяжливими для економіки і фінансів країни-боржника. Росія зараз активно використовує метод погашення зовнішньої заборгованості. У світлі здійснених платежів учасникам Паризького і Лондонського клубів розробка програм конверсії зовнішнього боргу Росії стала актуальною. Зокрема, перспективними визнаються обмін боргових зобов'язань на акції приватизованих підприємств, викуп боргів урядом на гривневі кошти з подальшим спрямуванням їх на інвестиції. Показники ефективності управління державним боргом. () Масштабах мобілізації ресурсів для фінансування бюджетного дефіциту свідчать щорічні надходження чистої виручки від реалізації державних запозичень. Більш повне уявлення про ефективність державної боргової діяльності дає ставлення суми перевищення надходжень над витратами за системою державного боргу до суми витрат, виражене у відсотках. Ефективність управління (Е) розраховується за такою формулою: Е=+ (17.1) Р де П - надходження по системі державного боргу; Р - витрати за системою державного боргу. По зовнішньому державному боргу визначається коефіцієнт його обслуговування. Він являє собою відношення всіх платежів із зовнішньої заборгованості до валютних надходженнях країни від експорту товарів і послуг, виражене у відсотках. Безпечним рівнем обслуговування зовнішнього державного боргу прийнято вважати значення коефіцієнта до 25%. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| « Попередня | Наступна » | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Інформація, релевантна "17.2. Проблеми бюджетного дефіциту і державного боргу" |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||