загрузка...

трусики женские
« Попередня Наступна »

ПОХІД ЄРМАКА


Однак правильна схема мотивації директорів - не єдина турбота акціонерів. Адже їм потрібна не тільки впевненість у тому, що біля керма компанії стоять сумлінні менеджери, а й здатність передбачити, як підуть справи у фірми в майбутньому і чи не час продавати свої акції. Виявляється, в цьому їм може допомогти не тільки інформація про те, за що отримують гроші директори компаній, а й про те, як і на що вони їх витрачають.
Єрмак і Крокер Лі з Університету Арізони зібрали дані про будинки практично всіх СЕО п'ятисот найбільших американських компаній13. Ідея дослідників полягала в тому, що розмір будинку, його ціна і спосіб, яким фінансувалася покупка, можуть дати корисну інформацію про майбутні показниках компаній. Ця ідея повністю виправдалася. Розрахунки показали, що, коли директор фірми купує будинок, оплачуючи свою покупку за рахунок продажу акцій цієї фірми або реалізації виданих йому опціонів, це суттєво позначається на ціні компанії. Чим дорожче будинок, тим гірші наслідки для компанії.
З точки зору теорії агентських відносин покупка нового будинку керівником фірми може мати кілька пояснень. Можливо, це сигнал для акціонерів і співробітників про те, що СЕО не збирається залишати компанію - він пов'язує з нею своє безпосереднє майбутнє. У цьому випадку купівля будинку - гарна новина для акціонерів. Але, можливо, все навпаки: придбання розкішного будинку свідчить про зайву впевненості в собі. Такий керівник і не замислюється про те, що станеться в разі провального року, - він напевно знає, що його не звільнять. І тоді новини для ринку погані - той факт, що зайво захищені керівники видають не надто високі показники, добре відомий.

Щоб з'ясувати, в чому справа - в готовності СЕО присвятити найближчі роки службі на благо компанії або ж в непохитної впевненості у своїй незамінності, - Єрмак і Лі запропонували подивитися, як топ-менеджери фінансували свою покупку. Якщо менеджер продав належні йому акції компанії або опціони - нехай навіть невелику їхню частку, - це погана ознака. І, звичайно, покупка розкішних вілл виявилася вірною ознакою того, що справи у компанії підуть погано.
Не можна сказати, що «похід Єрмака» на топ-менеджерів близький до завершення. Економіст зауважив дуже стійкі статистичні закономірності, однак він ще дуже далекий від створення повної картини всього, що відбувається в складному світі корпоративного управління. Можливо, є такі галузі, в яких кращий СЕО обов'язково повинен бути зніженим сибаритом? Це можна перевірити, порівнюючи фірми всередині однієї галузі. Однак, якщо все справа не в специфіці ринку, на якому працює підприємство, а в стратегії, яку воно проводить, порівняння провести набагато важче.
А може бути, у результатів дослідження Єрмака і Лі є інші пояснення. Наприклад, вони можуть відображати якийсь природний цикл в житті компанії або в житті її менеджерів - після періоду першого успіху настає період придбання вілл і палаців? І в цьому випадку економісти правильно вказують на зв'язок між ціною будинку керівника та очікуваними показниками фірми, але природа у явища зовсім інша.
У дослідників роботи, звичайно, непочатий край. Від приватного життя директорів вони вже переходять до життя особистою. А раптом кількість коханок або, що ще важче для підрахунку, число незаконнонароджених дітей у СЕО позначається на ціні їх компаній? Дійде справа і до незаконнонароджених дітей, відповідають економісти.
Розлучення і повторні весілля, а також народження дітей у шлюбі вже аналізуються щосили. Скоро топ-менеджери публічних компаній позбудуться таємниці особистого життя настільки ж, наскільки позбавлені її політики в розвинених демократіях.
У Росії ж полемічні бої з приводу того, як має бути влаштоване винагороду топ-менеджерів, до цих пір ведуться на зовсім іншому фронті. Мова поки навіть не йде про те, щоб розкривати приватні витрати гендиректорів, які оплачує фірма. Домогтися б хоча б того, щоб було відомо, кому яка фірма належить. Колись Каха Бендукідзе, власник групи машинобудівних заводів, говорячи від імені багатьох відомих підприємців, пропонував, щоб у Кремль допускалися тільки ті великі бізнесмени, які володіють своїм бізнесом не через довгий ланцюжок посередників і підставних компаній, а безпосередньо. Досі не вийшло: значна частина власників найбільших компаній як і раніше залишається «в тіні».
Втім, і в темне царство вже пробиваються промені світла. Наприклад, в 2007 році було оголошено, що підприємець Алішер Усманов відкрито викупив у компанії «Телекомінвест» частину пакету акцій «Мегафона», що належали невідомо кому - чи то якогось датському юристу, чи то члену російського уряду, - за 410 мільйонів доларів. От тільки коли мова заходить про Росію, цікава виникає аналогія. Якщо у гендиректора з'являється палац на Рубльовці, пора продавати акції. А що якщо палац завівся у чиновника? Що тоді продавати? Невже Батьківщину?
загрузка...
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " ПОХІД ЄРМАКА "
  1. ЯПОНІЯ: ВЕЛИКА лінія розлому У СВІТОВІЙ ТОРГІВЛІ ТА ТИХООКЕАНСЬКИЙ РЕГІОН
    У глобальній торгівлі домінує лінія розлому, з японськими торговими профіцитами з одного боку і американськими торговими дефіцитами з іншого. Подібно реальним лініях розлому, вона давно відома - вона існує вже більше двох десятиліть, - і з часом тиск на розлом зростає. Американський поточний бюджетний дефіцит (145 мільярдів доларів в 1994 р.) і японський поточний бюджетний профіцит
  2. спадну спіраль
    Щоб почати зменшення нерівності та викликати підвищення реальних заробітків, необхідні величезні зусилля по перебудові економіки, які може породити тільки мрія про краще майбутнє. Але якщо такої мрії немає, що може статися? Наскільки може розширитися нерівність, як сильно можуть впасти реальні заробітки, перш ніж в демократії відбудеться який-небудь обвал? Цього ніхто не знає,
  3. 2. Економічна думка середньовіччя
    Як уже згадувалося, економічна думка середньовіччя значною мірою опиралася на праці Аристотеля, зокрема на положення, які отримали назву "догми Аристотеля". Це вплив видно й в економічних поглядах найбільшого мислителя середніх століть Ф. Аквінського (1225-1274). Нагадаю, що Аристотель схвально ставився до того виду господарювання, який зводився до придбання благ
  4. Лекція 10-я Нова історична школа
    Насамперед потрібно відзначити, що історична школа виникла у Німеччині. Приблизно з 40-х до 70-х рр.. минулого сторіччя зберігала свій вплив стара історична школа. Пізніше склалася нова або молода історична школа. Історична школа мала вплив у різних буржуазних країнах, але найбільш характерна і типова вона для Німеччини. Між старою і новою історичною школою мається це-
  5. Принцип 9 Ціни ростуть тоді, коли уряди друкує надто багато грошей Принцип 10 У короткостроковій перспективі
    Принцип 9 Ціни ростуть тоді, коли уряди друкує надто багато грошей Принцип 10 У короткостроковій перспективі суспільство має зробити вибір між інфляцією та безробіттям Таблиця 1.1 ДЕСЯТЬ ПРИНЦИПІВ ЕКОНОМІЧНОЇ ТЕОРІЇ _-: нках та економіці в цілому. Щоб розібратися з ними, потрібно якийсь :: мие з вашого боку, але це завдання цілком вам по плечу. Ми будемо
  6. Один з найважливіших графіків, розглянутих в економічній теорії, - кри-вая попиту, що відображає вплив ціни
    Один з найважливіших графіків, розглянутих в економічній теорії , - кри-вая попиту, що відображає вплив ціни продукту на кількість товару, яку споживачі хотіли б придбати. Табл. 2п.1 показує, як кількість романів, які купує Емма Б., залежить від її доходу і ціни книг. Дешеві видання Емма купує у величезних кількостях. У міру того як книги стають дорожче, вона
  7. Вимірюючи реакцію попиту на зміну визначальних його чинників, економісти використовують концепцію еластичності.
    Вимірюючи реакцію попиту на зміну визначальних його чинників, економісти використовують концепцію еластичності. Еластичність попиту за ціною - показник, що вимірює, як зміниться обсяг попиту при зміні ціни товару. Розраховується як відношення зміни обсягу попиту, вираженого у відсотках, до зміни ціни, вираженого у відсотках. Еластичність попиту за ціною і
  8. У рік і у віці 26 років має заощадження в розмірі S 75 тис.
    на рік і у віці 26 років має заощадження в розмірі S 75 тис., які зроблені завдяки наданих суспільству послуг у театралів-них вестибюлів і входів на спортивні арени Нью-Йорка. У нього є тільки одна скарга. «За останній рік я потрапляв в облаву близько 30 разів», - сказав він якось увечері, за-работав S 280 на грі баскетболістів New-York Knicks. - «Я називаю ко-пам чуже
  9. Становлення світової економіки
    Більшість дослідників сходяться в тому, що, хоча світове господарство почало складатися дуже давно, остаточно воно склалося близько ста років тому. Все почалося з міжнародної (світової) торгівлі, тобто руху товарів і послуг між країнами. Мешканці першого в світі держави - Єгипту - ще п'ять тисяч років тому назад торгували з сусідніми племенами, купуючи у них деревину, метали,
  10. 4.1. Організація феодального господарства в Київській Ру-сі
    Формування феодальної економіки в російських землях відноситься до періоду існування давньоруської держави - Київської Русі. Його економічною основою була феодальна власність на землю, але процес феодалізації мав свої відмінності: - сповільненість розвитку, обумовлена ??географічними умо-виями (відкритість кордонів, відсутність природних бар'єрів у боротьбі з кочівниками) і політичними
загрузка...
загрузка...
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний