загрузка...

трусики женские
« Попередня Наступна »

ЧАС - НАЗАД!


Принципову схему такої мотивації описує теорія агентських відносин, яка почалася з робіт теоретиків з Північно-Західного університету Бенгта Холмстрома, Пола Мілгрома і Роджера Майерсону. Найпростіший спосіб створення правильних стимулів для менеджерів - ми вже говорили про це - надання пакета акцій компанії. У цьому випадку менеджеру вигідно, щоб акції фірми дорожчали, тому що разом з ними дорожчає його пакет.
Трохи складніші методи включають видачу опціонів на купівлю акцій компанії. Опціони бувають різні, але найпростіший - це зобов'язання фірми продати свої акції за фіксованою ціною в якийсь конкретний момент в майбутньому. Чим сильніше подорожчали акції з моменту випуску опціону, тим більшу цінність він представляє. Якщо ж виявиться, що акції впали нижче певної ціни, власник опціону може їх не купувати. Володарям таких опціонів, працюючим на компанію, вигідно, щоб її акції зростали в ціні, і, значить, у них є стимули працювати краще.
Втім, і тут є підводні камені.
Девід Єрмак десять років тому досліджував опціони, які СЕО виписували собі заднім чіслом11. Точніше, проаналізувавши, як співвідносяться дати, в які оголошувалося про отримання якимось менеджером опціонів, і подальша зміна цін на акції, Єрмак запропонував - гіпотетичне на той момент - пояснення. Фірми маніпулюють даними про опціони у своїх звітах.
Акціонерів обманювали так. Суть опціону полягає в тому, що фірма, що випускає його, ділить ризик між собою і людиною, що одержала його. Якщо акції подорожчають, виграв власник опціону.
Якщо подешевшають - виграла фірма, що випустила опціон, - власник опціону не стане ним користуватися, і виявиться, що фірма розплатилася з ним порожніми папірцями. Відповідно, в ціну опціону на момент випуску закладена можливість того, що ніякої вигоди він власникові в результаті не принесе. Саме цю ціну, в якій враховано ризик того, що опціон виявиться марним, фірма записує в витрати, видаючи опціон топ-менеджеру.
Масштабні мислить
Скільки втратили інвестори на маніпуляціях зі звітністю

Поставивши дату заднім числом, коли вже відомо, що акції подорожчали, - власник опціону отримує в своє розпорядження ту «машину часу», про яку мріє будь-який гравець на біржі, можливість «з минулого заглянути в майбутнє», щоб дізнатися, скільки коштуватимуть такі-то акції.
Таким чином він набуває додатковий виграш, і розплачуються за це акціонери. Адже в цьому випадку опціон мав би коштувати в момент видачі рівно стільки, скільки він приніс у підсумку грошей. Але акціонери, які читають річний звіт, думають, що заплатили (з урахуванням ризику) куди меньше12. Просто не пощастило.
А справжньою сенсацією гіпотеза Єрмака стала тоді, коли вона підтвердилася. Кілька років по тому ряду великих компаній і топ-менеджерів - в їх числі Apple і її легендарному гендиректору Стів Джобс - довелося визнати, що вони дійсно ставили дати на опціони заднім числом, і повернути частину грошей акціонерам.
загрузка...
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " ЧАС - НАЗАД! "
  1. 8. Концептуалізація і розуміння
    час тому економісти вважали, що відкрили таку постійну залежність між кількістю грошей і цінами на товари. Стверджувалося, що збільшення або зменшення кількості грошей в обігу повинно призводити до пропорційних змін товарних цін. Сучасна економічна наука ясно і неспростовно показала помилковість цього твердження [Див с. 385387.]. Економісти, бажаючі замінити
  2. 1. Галузі і фірми в економіці США
    час тому від відносна значимість обробної промисло-лінощів знизилася з приблизно 32% в 1965 р. до23% в 1985 р. Це було обумовлено зростанням доліфінансов, страхування і нерухомості, а такжепрочіх послуг. Їх загальна частка у випуску приватногосектора США зросла з 28% в 1965 р. до 36% в1985 р. Ті, хто вважає, що цей зсув у бік услугсохранітся, стверджують, що ми вступили в
  3. Глава 9 . Працювати над своїм бізнесом, а не в ньому
    час. Задоволення може принести доступна ціна ваших продуктів або правильне пояснення про цінність продукції. Задоволення банкіру можуть принести кілька слів подяки за сумлінність роботи. Задоволення важливо для вашого бізнесу і для вашого душевного стану. 2. Модель повинна бути вибудувана так, щоб навіть люди з дуже низьким рівнем умінь змогли слідувати їй.
  4. 4. Раціональність і ірраціональність, суб'єктивізм і об'єктивність праксиологических досліджень
    час як тварини безумовно підкоряються інстинкту збереження життя і розмноження, у владі людини опанувати навіть цими інстинктами. Він може керувати і сексуальними бажаннями, і тягою до життя. Людина може відмовитися від життя, якщо умови її збереження здаються йому неприйнятними. Людина здатна померти заради чогось або покінчити життя самогубством. Життя для людини результат вибору,
  5. 4. Виробництво
    час залишатися на своєму місці без згоди тих, ким правлять. Якою б не була система правління, фундаментом, на якому вона будується, завжди є думка тих, ким правлять, що підпорядкування і лояльність цьому уряду краще відповідають їх інтересам, ніж заколот і встановлення іншого режиму. Більшість здатна знищити будь-яке непопулярний уряд і використовує свою силу як тільки
  6. 3. Капіталізм
    час частина але безумовно не всі заможних підприємців і капіталістів схвалюють заходи, що обмежують вільну торгівлю і конкуренцію і ведуть до монополії, вони кажуть: сучасний капіталізм символізує протекціонізм, картелі і знищення конкуренції. Дійсно, додають вони, британський капіталізм протягом певного періоду минулого благоволив вільну торгівлю на
  7. 5. Конкуренція
    час вже існуючих шляхів було достатньо. Більш сприятливі перспективи для додаткових капітальних вкладень полягали в поліпшенні використання вже діючих шляхів і в інших галузях економіки, ніж в будівництві нових залізниць. Однак це не вплинуло на подальший технологічний прогрес у методах транспортування. Величина і економічна потужність залізничних компаній не
  8. 6. Свобода
    час як це в цілому визнається всіма розумними людьми, подібного одностайності не спостерігається у ставленні оцінки законів праксиологии. Людина не може одночасно отримувати вигоди, що здобуваються за рахунок як співпраці на основі принципу поділу праці в суспільстві, так і зловживання поведінкою, яка неминуче призведе до розпаду суспільства. Він повинен вибирати між дотриманням
  9. 4. Облік витрат виробництва
    час прирощення z потребують використання факторів виробництва, які повинні бути відвернені від задоволення інших потреб, які вважалися більш невідкладними, ніж ті потреби, у задоволенні яких було відмовлено, щоб справити граничну одиницю m. З одного боку, впаде гранична цінність задоволення, отримана від збільшення наявної кількості g. З іншого боку, збільшиться
  10. 4. Визначення купівельної спроможності грошей
    час в певному місці. Ці окремі сили і чинники є первинними елементами пояснення. Вони являють собою первинні вихідні дані і в якості таких не допускають ніякого подальшого аналізу та відомості. Пояснити явище теоретично означає знайти причину його появи в дії загальних принципів, які вже містяться в теоретичній системі. Теорема регресії відповідає цим
загрузка...
загрузка...
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний