Головна
ГоловнаЕкономікаТеорія економіки → 
« Попередня Наступна »
Людвіг фон Мізес. Людська діяльність: Трактат з економічної теорії, 2005 - перейти до змісту підручника

8. Рухливість інвестора

Обмежена адаптованість капітальних благ не пов'язує їх власника повністю. Інвестор вільний як завгодно змінювати напрями вкладення своїх коштів. Якщо він здатний передбачити майбутнє стан ринку точніше, ніж інші люди, то він зможе вдало вибрати тільки ті інвестиції, ціна яких виросте, і уникнути інвестицій, ціна яких впаде.
Підприємницька прибуток і збиток з'являються в результаті напрямки факторів виробництва в певні проекти. Спекуляції на фондовій біржі і аналогічні угоди поза ринком цінних паперів визначають, кого захопить сфера поширення цих прибутків і збитків. Існує тенденція проводити велика відмінність між подібними чисто спекулятивними заняттями і по-справжньому надійними вкладеннями. Однак різниця лише в ступені: неспекулятивних інвестицій не існує. У змінюється економіці діяльність завжди передбачає спекулювання. Вкладення можуть бути добрими чи поганими, але вони завжди спекулятивні. Різка зміна умов може зробити поганими навіть інвестиції, зазвичай вважаються абсолютно надійними.
Спекуляція цінними паперами не може скасувати минулих дій і не в силах нічого змінити щодо вже існуючих обмежено адаптуються капітальних благ. Все, що вона може, це запобігти додаткові вкладення в галузі і підприємства, де, відповідно до думки спекулянтів, їх було б розміщувати неправильно. Вона вказує напрямок тенденції, існуючої в ринковій економіці, розширювати прибуткові виробничі підприємства і обмежувати неприбуткові. У цьому сенсі фондова біржа стає просто ринком, фокусом ринкової економіки, основним механізмом провідником визначального впливу очікуваного споживчого попиту на ведення бізнесу. Мобільність інвесторів проявляється у феномені, який визначається вводить в оману терміном витік капіталу. Індивідуальні інвестори можуть йти від інвестицій, які вони вважають ненадійними за умови, що вони готові понести збитки, вже враховані ринком. Тим самим вони зможуть захистити себе від очікуваних майбутніх втрат і перенести їх на людей, які менш реалістичні у своїх оцінках майбутніх цін цих благ. Витік капіталу не вилучає неадаптіруемие капітальні блага звідти, куди вони вкладені. Вона полягає просто в зміні власності.
Немає ніякої різниці, направляє чи капіталіст кошти у внутрішнє вкладення або в закордонні інвестиції. Однією з основних цілей валютного контролю є запобігання витоку капіталу за кордон. Однак валютному контролю вдається тільки перешкодити власникам внутрішніх вкладень обмежити свої втрати, вчасно обмінявши внутрішні вкладення, які вони вважають ненадійними, на іноземні вкладення, які вони вважають надійними.

Якщо всім або деяким видам внутрішніх вкладень загрожує часткова або повна експропріація, то ринок передбачає несприятливі наслідки цієї політики шляхом відповідної зміни цін. Коли це трапляється, то вже занадто пізно звертатися у втечу, щоб не стати її жертвою. Мінімальні втрати понесуть лише ті інвестори, які були досить проникливі, щоб підготуватися до катастрофи тоді, коли більшість ще не усвідомлює ні її наближення, ні її значимості. І що б не робили капіталісти, вони ніколи не зможуть зробити неадаптіруемие капітальні блага мобільними і переміщуваними. Хоча загалом і в цілому це визнається відносно основного капіталу, щодо оборотного капіталу це заперечується. Стверджується, що бізнесмен може експортувати товари і не повернути в країну виручку. Люди не розуміють, що, позбувшись свого оборотного капіталу, підприємство не зможе продовжувати працювати. Якщо бізнесмен експортував власні кошти, використовувані для поточного придбання сировини, праці і взагалі всього необхідного, то він повинен замінити їх позиковими. Зерно істини, що міститься в міфі про мобільність оборотного капіталу, полягає в тому, що інвестор може уникнути збитків, що загрожують його оборотному капіталу, незалежно від уникнення втрат, що загрожують його основного капіталу. Однак процес витоку капіталу в обох випадках однаковий. Це зміна особистості інвестора. На власне вкладення це не робить впливу, відповідний капітал не емігрує. Витік капіталу в зарубіжні країни передбачає схильність іноземців поміняти свої вкладення за кордоном на вкладення в тих країнах, з яких капітал витікає. Британські капіталісти не зможуть втекти від своїх британських вкладень, якщо жоден іноземець їх не купить. Отже, витік капіталу не може привести до гаряче обговорюваного погіршення платіжного балансу. Не може вона також підвищити курси іноземних валют. Якщо безліч капіталістів британських або іноземних побажають позбутися британських цінних паперів, то результатом стане падіння їх цін. Але це не вплине на курс обміну між фунтом стерлінгів і іноземною валютою.
Те ж саме вірно і щодо капіталу, вкладеного в готівку. Власник французьких франків, передбачати наслідки інфляційної політики французького уряду, може вкластися або в реальні блага шляхом покупки товарів, або в іноземну валюту. Але він повинен знайти людей, які в обмін на це готові взяти його франки. Він може зробити цей маневр, тільки поки існують люди, що оцінюють майбутнє франка більш оптимістично, ніж він. Зростання цін на товари і курсів іноземних валют відбувається в результаті дій не тих, хто готовий віддати франки, а тих, хто відмовляється брати їх, за винятком випадку більш низького курсу обміну.

Держава робить вигляд, що, вдаючись до валютних обмежень, щоб запобігти витоку капіталу, воно керується міркуваннями життєвих інтересів країни. Реальні ж результати суперечать матеріальним інтересам багатьох громадян, не приносячи жодних вигод ні хоча б одному громадянину, ні фантому Volkswirtschaft. Якщо у Франції відбувається інфляція, то, безумовно, ні країні в цілому, ні будь-якому окремому громадянинові не вигідно, що всі катастрофічні наслідки повинні відчувати тільки французи. Якби деякі французи переклали тягар цих втрат на іноземців, продавши їм французькі банкноти або облігації, що погашаються в цих банкнотах, то частина цих втрат впала б на іноземців. Очевидно, що в результаті перешкоджання таким угодам деякі французи стають біднішими і жоден француз при цьому не стає багатшим. З точки зору націоналіста це навряд чи виглядає бажаним.
Громадська думка несхвально ставиться до будь-якого аспекту угод на фондовому ринку. Якщо ціни ростуть, то біржовики засуджуються як спекулянти, що привласнюють те, що по праву належить іншим людям. Якщо ціни падають, то біржовики засуджуються за промативаніе національного багатства. Прибутки біржовиків засуджуються як грабіж і крадіжка на шкоду решті нації. Поволі вселяється, що вони є причиною зубожіння народу. Прийнято проводити розходження між безсовісним збагаченням біржових маклерів і прибутком виробників, не просто займаються ризикованою грою, а обслуговуючих споживачів. Навіть автори, які пишуть на теми фінансів, виявилися не здатні усвідомити, що угоди на фондовій біржі не виробляють ні прибутків, ні збитків, а всього лише остаточно оформляють прибутку і збитки, що виникають у торгівлі та виробництві. За допомогою фондового ринку ці прибутки і збитки результат схвалення чи несхвалення людьми, що роблять покупки, здійснених у минулому інвестицій, стають видимими. Чи не оборот фондового ринку впливає на публіку. Навпаки, саме реакція публіки на спосіб, яким інвестори організували виробничу діяльність, визначає структуру цін на ринку цінних паперів. Саме позиція споживачів в кінцевому рахунку змушує одні акції рости, інші падати. Ті, хто робить заощадження і інвестує, ні виграють, ні втрачають за рахунок коливань котирувань фондової біржі. Торгівля на ринку цінних паперів просто вирішує, хто з інвесторів отримає прибуток, а хто зазнає збитків [Популярна теорія, що фондова біржа поглинає капітал і гроші, критично аналізується і повністю спростовується Ф. Махлуп в його книзі: Machlup F. The Stock Market, Credit and Capital Formation. Trans. by V.Smith. London, 1940. P. 6153.].
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 8. Рухливість інвестора "
  1. 6. Вплив інфляції та кредитної експансії на валову ринкову ставку відсотка
    рухливістю окремого інвестора. Інші індивіди або групи індивідів могли виграти, що не проявивши власної ініціативи, просто завдяки тимчасовому лагу між зростанням цін на ті товари, які вони продають, і тими, які вони купують. Але переважна більшість повинна розплачуватися за помилкові інвестиції і надмірне споживання під час буму. Слід остерігатися неправильної
  2. БІЛЬШЕ СИЛЬНІ фінансових потрясінь
    рухливим. Наприкінці 70-х рр.. всі основні країни світу, крім Японії, скасували контроль над капі-таламі, заснований в кінці Другої світової війни. Протягом 70-х і 80-х рр.. заходи регулювання, прийняті, щоб запобігти повторенню «великої депресії», були скасовані. Якби навіть регулювання не було скасовано юридично, його усунули б технологічні причини. Нові технології зробили
  3. Форми власності
    рухливі, легко переходять з рук в руки, стають об'єктом торгівлі на фондовому ринку. 2) континентальна модель: у постійних акціонерів зосереджено 70-80% паперів, а 20-30% надходять на ринок і розглядаються інвесторами як об'єкт тимчасового приміщення коштів. Акціонування в Росії, швидше за все, призведе до формування другого, «континентальної», моделі власності на акції. В
  4. Методи реструктуризації підприємств
    рухлива, здатна до перерозподілу і розвитку через ринки капіталів. Різновидом таких структур є деякі фінансово-промислові групи і холдинги в Росії. Фінансова реструктуризація - це заходи з розчищення балансу підприємства, упорядкування активів компанії за критеріями ринкової економіки. На відміну від організаційної, фінансова реструктуризація не може розтягуватися на
  5. § 18. Сутність і структура ринку
    рухлива і ліквідна форма багатства, а цінні папери - його основна форма. Фінансовий і, насамперед, - грошовий ринок, найбільшою мірою відповідає вимогам досконалої конкуренції, що зумовлено однорідністю товару, наявністю інформації про нього. Серед цінних паперів розрізняють акції, облігації (підприємств і державних позик) та іпотечні облігації; купони до облігацій, векселі, чеки,
  6. 4. Макроекономічний аспект моделі загальної рівноваги
    рухливі, то можна очікувати миттєвого відновлення равнове-233 ся на ринку товарів завдяки ефекту реальних касових залишків ков. Але якщо ієни недостатньо рухливі, то виникає ситуація надлишкової пропозиції товарів, на яку фірми реагую) скороченням виробництва і попиту на робочу силу. Ця ситуація відбивається точкою D, в якій ні фірми, ні працівники не нахо дятся в
  7. 4. Від кількісної теорії грошей до грошової теорії виробництва
    рухливість цін. Р | личие між фіксованими і рухливими цінами було осоз] | але вже перед першою світовою війною. При цей сам по собі факт j гнучкості цін сприймався не як свідоцтво несостоятельщ | ти теорії, а як аргумент на користь коригування механізмів <тації, які вона пропонувала. Аналіз коливань економічної кон'юнктури Кейнс поч | спираючись на кількісну теорію грошей, але
  8. 3. Людська праця як засіб
    рухливості праці було б марнотратним покращувати неродючу землю, якби освоєна область не була достатньо родючої, щоб компенсувати повні витрати на цю операцію.]. Те ж саме дійсно і для накопиченого матеріального оснащення майбутнього виробництва. Корисність капітальних благ також залежить від наявного запасу праці. Було б марнотратним використовувати можливості
  9. 6. Рікардіанський закон утворення зв'язків
    рухливість факторів виробництва та продукції. Якщо ми не бажаємо застосовувати закон порівняльних витрат в межах спрощених припущень, накладених Рікардо, то повинні відкрито користуватися грошовими розрахунками. Ми не повинні вдаватися до ілюзії, вважаючи, що порівняння витрат різних факторів виробництва може бути проведено без допомоги грошових розрахунків. У випадку з хірургом і його помічником ми
  10. 5. Коріння ідеї стабілізації
    інвестор, з метою безпеки уникає ринку, підприємництва, інвестицій у вільний підприємство і що віддає перевагу державні облігації, знову стикається з мінливістю будь-яких людських справ. Він виявляє, що в рамках ринкового суспільства немає місця багатству, яке не залежить від ринку. Його спроби знайти невичерпне джерело доходу провалюються. У цьому світі немає стабільності і