ГоловнаЕкономікаЗагальні роботи → 
« Попередня Наступна »
Райан Джонс. Біржова гра. Зроби мільйони - граючи числами, 2001 - перейти до змісту підручника

9.ВЗВЕШІВАНІЕ РИНКОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ


Формування портфелів, розглянуте в попередньому розділі, безпосередньо пов'язане з темою зважування ринкових інструментів . Візьмемо як приклади-ілюстрацій ринки зерна і S & P. Число контрактів, що у угодах по кожному інструменту, зробимо рівним 28. Або ж краще на кожен контракт S & P купити три або чотири зернових контракту? Кожен раз, коли я піднімаю це питання на семінарі, відповідь звучить приблизно так: "Природно!" Деякі учасники переконані, що на цих двох ринках просто неможливо торгувати однаковим числом контрактів. Вони будуть сперечатися до втрати пульсу, спростовуючи всі математичні докази.
По суті, ми можемо використовувати які завгодно фінансові інструменти, які ми можемо назвати, скажімо, "Скелі Марса", або "Равлики". Ми використовуємо ці інструменти в торгівлі, вони дають одні й ті ж показники, змушують нас робити схожі обчислення. Не має значення, на яких ринках заробляти прибутку. Якщо я сьогодні заробив 500 доларів, то чи зможете ви з упевненістю сказати, на якому ринку? Сума на рахунку теж нічого не скаже нам про це. Розмір рахунки абсолютно не залежить від типу ринків і стратегій, що використовуються в торгівлі. Таким чином, дія управління капіталом на будь-які інструменти буде однаковим.
Проте наступний приклад допоможе мені переконати навіть тих, хто не вірить, що поєднувати ринок S & P з тим же числом контрактів на іншому ринку неможливо. У нашому портфелі ми використовуємо систему, яка торгує зерном на довгостроковій основі. Ми також візьмемо систему укладання угод з S & P500 в кінці дня, яка закриває позиції, якщо торгівля була відкрита протягом дня. Система, що працює з контрактами на зерно, допускає збиток у розмірі 5.000 доларів, у той час як система на S & P500 допускає 15.000 доларів збитку. Поєднання цих систем могло б дати сумарну втрату в розмірі 12.000 доларів.
Відповідно до поширеною практикою на кожні три контракти по зерну припадає один контракт S & P500, оскільки потенційний збиток по S & P в три рази більше, ніж за контрактами на зерно, і подібний підхід дозволяє як би "вирівняти інструменти ". Перш ніж застосувати цей логічний прийом в торгівлі, необхідно відповісти на питання: "Які переваги" вирівнювання "по ринках?" Трейдери використовують цю систему просто тому, що вона здається логічною. Але які реальні переваги "вирівнювання"? Єдино можливе перевагу - збільшення прибутку за рахунок зростання числа торгованих контрактів. Однак якщо це вірно, то навіщо проводити вирівнювання? Чому не включити в портфель ще один контракт S & P? Логічна відповідь полягає в тому, що якщо ви збільшите число контрактів на один контракт по S & P, то потенціал ваших збитків буде становити 30.000 доларів тільки по S & P. Це вірно. Але давайте розглянемо випадок, коли ви торгуєте одним контрактом S & P проти трьох контрактів на зерно.
Як вже згадувалося вище, якщо торгувати в хронологічному режимі, поєднуючи контракти на зерно і S & P, збиток складе тільки 12.000 доларів. Причина, по якій збиток виходить 12.000, а не 20.000 доларів, полягає в тому, що максимальні збитки за різними інструментам виникають в різний час. Однак якщо ми придбаємо ще один контракт на зерно, то втрати по ньому відбудуться одночасно із збитками за першим контрактом. Тому, якщо ми будемо торгувати трьома контрактами, то можливі втрати по них складуть 15.000 доларів, а не 5.000. Оскільки збитки відразу по двох контрактах призводять до більшого просідання рахунку.

У рамці наведені результати роботи системи, відповідно до якої трейдер купує або продає контракти на S & P500 відразу після відкриття і закриває позиції по закінченні дня. Ще одним додатковим правилом виходу є захисна зупинка, яка розміщується таким чином, щоб обмежити збитки.
S & P
Загальний чистий прибуток=$ 59.212,50
118/203 виграшної торгівлі
58 % коректності
Коефіцієнт виграш / програш=1,45
Середня торгівля=$ 291
Максимальна втрата=$ 9.100
Наступна група результатів відповідає більш тривалого тренду, отриманому в результаті роботи системи на ринку зерна.
Зерно
Загальний чистий прибуток=$ 21.925
28/52 виграшною торгівлі
53% прибутковості
Коефіцієнт виграш / програш=2,72
Середня торгівля=$ 421
Максимальна втрата=$ 2.662,50
У наступній рамці показані результати використання цих двох систем для двох різних інструментів:
Комбінація; S & P і Зерно
Загальний чистий прибуток=$ 81.137,50
146/255 виграшної торгівлі
57% прибутковості
Коефіцієнт виграш / програш=1,64
Середня угода=$ 318
Максимальна втрата=$ 8.925
Загальний чистий прибуток дорівнює сумі чистих прибутків, які можуть вийти при використанні цих фінансових інструментів окремо. Число виграшних і програшних угод залишається колишнім. Не змінюються також середня угода і коефіцієнт виграші / програші. Однак максимальний збиток у цьому випадку обмежений 8.925 доларами, що менше, ніж збиток за S & P, але більше, ніж по зерну. Співвідношення між збитками по одному контракту на S & P і по одному контракту на зерно становить приблизно 3,4. Це означає, що втрати по S & P в 3,4 рази більше збитків по зерну. Тому для вирівнювання ринків на кожен контракт S & P припадає три контракту по зерну. Результати (надані програмою "Performance Г) показані в рамці у верхній частині сторінки 137.
Після придбання додаткових двох контрактів на зерно збиток збільшився, принаймні, на один повний контракт. Таким чином, ми втратили перевага розподілу збитків По одному з цих контрактів. Причина, по якій ми не втратили цю перевагу відносно обох додаткових контрактів, полягає в тому, що основні втрати пов'язані з максимальним збитком по S & P, а не з максимальним збитком по зерну. Імовірність, що максимальний збиток відбудеться в будь-який з періодів, коли з якого-небудь з інструментів відбувається максимальне просідання капіталу (збитки за рахунком), становить 50/50.
Додаток 2 Контрактів на Зерно
Загальний чистий прибуток=$ 124.987
146/255 виграшної торгівлі
57% прибутковості
Коефіцієнт виграш / програш=1,8
Середня торгівля=$ 490
Максимальна втрата=$ 11.325
Якби ми додали три контракти на S & P замість зерна, то результати були б наступними:
Додавання 3 Контрактів на S & P
Загальний чистий прибуток=$ 199.562
146/255 виграшної Торгівлі
57% Прибутковості
Коефіцієнт виграш / програш=1,56
Середня Торгівля=$ 782
Максимальна Втрата=$ 24.375
Максимальний збиток у 2,74 рази більше, ніж збиток при об'єднанні контрактів на зерно і S & P. ??Ми збільшили збиток у 2,74 за рахунок додавання двох контрактів. Якби ми торгували тільки S & P, то збиток склав би 27.300. Імовірність того, що такими ж були б результати в разі додавання контрактів на зерно, дорівнює 50/50.
Оскільки управління капіталом можна використовувати більш ефективно при менш значних збитках, логічно об'єднати один контракт на зерно з одним контрактом на S & P. ??
Якщо мета зважування фінансових інструментів полягає в тому, щоб збільшувати потенційні прибутки, то було б краще забезпечити зростання цих прибутків за рахунок введення нового фінансового інструменту, а не за рахунок збільшення контрактів по вже використовуваним інструментам. Діючи таким чином, ви можете збільшити чистий прибуток портфеля, а також шанси на те, що збитки не будуть збігатися за часом. Вгорі сторінки 138 наведено результати роботи тієї ж системи, що застосовувалася по відношенню до зерна, але тепер на ринку бондів.
Бонди
Загальний чистий прибуток=$ 67.781
32/73 виграшною торгівлі
43% Прибутковості
Коефіцієнт виграш / програш=3,18
Середня торгівля=$ 928
Максимальна втрата=$ 6.093
У наступній рамці представлені результати, одержувані після об'єднання трьох контрактів: по одному для зерна, бондів і S & P. ??
Комбінація контрактів на Зерно, Бонди і S & P
Загальний чистий прибуток=$ 148.918
178/328 виграшної торгівлі
54% прибутковості
Коефіцієнт виграш / програш=1 , 95
Середня торгівля=$ 454
Максимальна втрата=$ 9.168
Зокрема, цю комбінацію необхідно порівняти з іншого, що включає три контракти на зерно і один контракт на S & P. ??Зверніть увагу, що в останній комбінації прибуток був на 24.000 доларів більше, в той час як збиток на 2.000 менше. Це може здатися не надто великою сумою, але втратити 2.000 в результаті помилки було б неприємно. Крім того, управління капіталом значно збільшує різницю в прибутку. Застосувавши метод фіксованих пропорцій при дельті, яка дорівнює половині максимального збитку, ми отримаємо такі результати (спочатку для портфеля з двома додатковими контрактами на зерно, а потім для портфеля з трьома контрактами: по одному на зерно, облігації і S & R). (Див. стор 139).
Три контракту на зерно і один на S & P з урахуванням управління капіталом
Загальний чистий прибуток=$ 1.113.700
146/255 виграшної торгівлі 57% прибутковості
Максимальна втрата=$ 128.175
(11,5% профіт)
Максимальне число контрактів=20
Один контракт на зерно, один контракт на бонди і один контракт на S & P з урахуванням управління капіталом
Загальний чистий прибуток=$ 1.890.175
178/328 виграшної торгівлі 54% прибутковості
Максимальна втрата=$ 266.000
(14% профіт)
Максимальне число контрактів=30
Протягом восьмирічного періоду тестування різниця в прибутку склала 775.000 доларів. Це схоже на зниження заробітної плати приблизно на 100.000 доларів на рік просто через помилку при зважуванні фінансових інструментів. Крім цього, після підрахунку втрат баланс рахунку для комбінації з трьох різних інструментів буде 1.624.175 доларів, у той час як для портфеля з трьох контрактів на зерно і одного контракту на S & P баланс становить 985.000 доларів. Це забезпечує 60 - процентний приріст прибутку після підрахунку загальної суми збитків!
Деякі трейдери можуть знайти цю главу занадто складною для розуміння. Закони логіки не збігаються із законами математики, так само як і навпаки. Однак якщо ви погляньте на логіку з точки зору чисел, а не поточної або статистичної волатильності ринків, то побачите: все, що тут було сказано, має логічний зміст. Проте, якщо ви все ще відчуваєте труднощі, я вважаю, що вам допоможе наступна глава.

« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "9.ВЗВЕШІВАНІЕ РИНКОВИХ ІНСТРУМЕНТІВ "
  1. 10. ЗВАЖУВАННЯ ІНСТРУМЕНТІВ В ПРОЦЕСІ УПРАВЛІННЯ КАПІТАЛОМ
    У главі 9 розповідалося про альтернативу зважування ринкових інструментів до застосування будь-яких методів управління капіталом. Суть способу - у привласненні різних інструментів певної ваговій категорії, яке здійснюється в ході управління капіталом. Цей процес не потрібно плутати з описаним в розділі 9 випадком торгівлі контрактами на зерно і S & P. ??Коли управління капіталом застосовується
  2. 4. Цілі девальвації валюти
    Гнучкий стандарт являє собою інструмент організації інфляції. Єдина причина його прийняття зробити повторення інфляційних акцій наскільки можливо більш простими технічно з точки зору влади. У період буму, який закінчився в 1929 р., профспілкам вдалося майже у всіх країнах нав'язати більш високі ставки заробітної плати, ніж ті, які визначив би ринок, якби
  3. 1. Закон граничної корисності
    Діяльність сортує і ранжує; спочатку вона знає тільки порядкові, а не кількісні числівники. Але зовнішній світ, до якого діючий людина повинна пристосовувати свою поведінку, це світ кількісної визначеності. У даному світі існують кількісні зв'язки між причиною і наслідком. Інакше, якби певні речі могли приносити необмежену користь, в
  4. 2. Абстракція бартеру в елементарній теорії цінності і ціни
    Розробка економічної теорії в такій мірі евристично залежить від логічних процесів обчислення, що економісти не завжди усвідомлюють фундаментальні проблеми, що лежать в основі методів економічного розрахунку. Економісти схильні сприймати економічний розрахунок як само собою зрозумілий. Вони не розуміють, що він є не кінцевою даністю, а похідним, що вимагає зведення до більш
  5. 5. Коріння ідеї стабілізації
    Економічний розрахунок не вимагає грошової стабільності в тому сенсі, який в цей термін вкладають прихильники руху за стабілізацію. Те, що стійкість купівельної спроможності грошової одиниці немислима і нездійсненна, ніяк не шкодить економічному розрахунку. Грошовий розрахунок вимагає грошової системи , функціонування якої не підривається втручанням держави. Спроби збільшити
  6. 5. Стан спокою і рівномірно функціонуюча економіка
    Єдиний спосіб вивчення проблеми діяльності це уявити, що в кінцевому рахунку діяльність прагне до такого стану справ, в якому більше не буде діяльності, чи то тому, що будь-яке занепокоєння буде усунуто, то тому, що подальше усунення занепокоєння неможливо. Таким чином, діяльність веде до стану спокою, до відсутності діяльності. Відповідно,
  7.  7. Інтеграція каталлактіческіх функцій
      Коли люди, вивчаючи проблеми своєї власної діяльності, і економічна історія, дескриптивна економічна теорія та економічна статистика, реєструючи дії інших людей, застосовують терміни підприємець, капіталіст, землевласник, робочий і споживач, вони говорять про ідеальні типи. В економічній теорії підприємець, капіталіст, землевласник, робітник і споживач не
  8.  3. Капіталізм
      До теперішнього часу всі цивілізації були засновані на приватній власності на засоби виробництва. Минулого цивілізація і приватна власність були пов'язані воєдино. Ті, хто стверджують, що економічна теорія є експериментальною наукою, і проте рекомендують державне управління засобами виробництва, суперечать самі собі. Якщо історичний досвід і здатний чогось
  9.  9. Підприємницькі прибутки і збитки в економіці, що розвивається
      В ідеальній конструкції стаціонарної економіки загальна сума прибутку всіх підприємців дорівнює сумі всіх збитків підприємців. Прибуток, що отримується одним підприємцем, в загальній економічній системі врівноважується збитком іншого підприємця. Збільшення витрат споживачів на придбання певного товару врівноважується зменшенням їх витрат на придбання інших
  10.  2. Капітальні блага і капітал
      Внутрішній імпульс, притаманний будь-якому живій істоті, змушує його засвоювати речовини, які підтримують, відновлюють і підсилюють його життєву енергію. Сама чудова риса діючої людини виявляється в тому, що він свідомо і цілеспрямовано прагне до підтримки і підвищення своєї життєздатності. У міру досягнення цієї мети його винахідливість веде його до створення
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний