ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Крістофер А. Фаррел. Day trade online, 2002 - перейти до змісту підручника

ГЛАВА 8 Роль фахівця на Нью-йоркській Фондовій Біржі


При торгівлі нізковолатільнимі акціями NYSE Дейтрейдер витягують свій прибуток прямо з кишень фахівців. Бід-аск спред дозволяє фахівцям заробляти прибуток за рахунок інвесторів, а Дейтрейдер, експлуатуючи бід-аск спред, заробляють свій прибуток за рахунок фахівців. Гарний той Дейтрейдер, який вміє відхопити шматок від пирога фахівця. При цьому Дейтрейдер торгують не проти фахівців, а швидше-з фахівцями, повторюючи за ними кожен рух і стаючи потім попереду них в торгівлі, яку ті ведуть. Фахівці - найкращі посередники і торговці на ринку. Де купують фахівці, там повинні купувати і Дейтрейдер. Ось чому Дейтрейдер так важливо розуміти, як торгують фахівці і в чому їх роль при підтримці упорядкованого ринку.
Знання механіки цінового руху і бід-аск спреду-суттєвий компонент розуміння природи ринків. Але це тільки одна сторона питання. Нью-йоркська
138
Фондова Біржа з'єднує разом торговців і інвесторів, що володіють різними здібностями і знаннями. І реальність така, що на цьому ринку існують більш великі і більш вмілі гравці, ніж ви. На цьому ринку є взаємні фонди, хедж фонди, банки, брокерські фірми і Дейтрейдер-всі вони змагаються один з одним і таємно замишляють перехитрити ринок. Між цими групами йде жорстока боротьба, тому зазвичай можливість заробити швидкий прибуток триває лише кілька секунд, поки хто-небудь не встигне її використовувати.
Серед усіх гравців на ринку основну загрозу для Дейтрейдер представляють не хедж фонди, банки або брокерські фірми. Цю загрозу являє собою людина, що встановлює порався в акції, а саме - фахівець. У перших розділах ми поверхнево торкнулися теми про роль фахівця. Роль фахівця полягає у підтримці упорядкованого ринку. На Нью-йоркській Фондовій Біржі до певної акції прикріплений тільки один фахівець, з тим, щоб спостерігати за всіма що вiдбуваються по ній угодами. Кожна без винятку угода, совершающаяся в торговому залі біржі, проходить через фахівця. Схожа процедура відбувається і на Американської Фондовій Біржі.
У попередньому розділі ми розглядали приклади різних ордерів, ринкових і лімітних, щоб показати, як рухається бід-аск спред, відображаючи зміни в прагненнях покупців і продавців. Як тільки на ринку з'являється новий покупець або продавець, і як тільки акція починає торгуватися за різними цінами, негайно змінюються бід, аск, розмір бида, розмір аска і об'єм. Завдання фахівця - встановлювати та оновлювати бід-аск спред, тим самим забезпечуючи точність в параметрах ринку. Це досить важка робота в умовах швидкоплинних і волатильних ринків, так як акція
фахівця з усіх боків бомбардируется ринковими і лімітними ордерами, у яких різні ціни та обсяги, і всі вони повинні бути відображені на ринку.
На додаток до необхідності відображення публічних ордерів на купівлю та продаж, фахівець повинен також ще стежити за станом свого власного рахунку. Фахівці-найкращі торговці з усіх, хто тільки є на ринку. Вони ризикують своїм власним капіталом, встаючи по інший бік торгу в разі, якщо ордери на покупку не спаровуються з ордерами на продаж. Тим самим вони гарантують вільну торгівлю акцією і підтримують стан ліквідності. Присутність фахівця забезпечує стабільність і надійність ринку. Покупці і продавці знають, що завжди, за будь-яких обставин, є хтось, хто прийме інший бік їхнього торгу з якої б то не було ціною. До того ж, вони знають, що їхні інтереси захищені, і, в кожному разі, їх угоди будуть виконані найкращим з усіх можливих способів. Якщо клієнт вводить ордер на покупку або продаж по ринку, то фахівець зобов'язаний негайно виконати угоду, незалежно від поточних ринкових умов. Якщо фахівець при цьому не може знайти покупця або продавця, щоб спарити ордер, то він сам візьме позицію, ризикуючи своїми грошима, але забезпечуючи тим самим чесне виконання ордера клієнта.
Давайте розглянемо приклад. На екрані котирування Hawaii Electric (HE), і ринок виглядає таким чином:

140
Ця котирування говорить про те, що є 500 акцій, які готові купити за 40 3/4, і 500 акцій, які готові продати по 41. Може статися так, що фахівець коштує як на стороні попиту, так і - пропозиції. У випадку, якщо ви інвестор і хочете продати 500 акцій, то фахівець - це саме той, хто зазвичай приймає іншу сторону торгу, і за даних обставин він купить у вас паперу. Запитуючи 40 3/4, спеціаліст, тим самим, демонструє публіці, що готовий купити акцію по 40 3/4. Їли б ви продавали акцію по ринку, то фахівець миттєво виконав би ваш ордер по 40 3/4. У цьому випадку ви будете продавцем, а фахівець - покупцем.
З якого дива фахівець буде купувати у вас акцію? На це дві причини. Перша - фахівець повинен підтримувати впорядкованість ринку. Друга, більш важлива причина, полягає в тому, що фахівець сподівається прокрутити операцію і перепродати цю акцію комусь іншому, але за вищою ціною. Спеціаліст демонструє своє прагнення до цього, пропонуючи продати 500 акцій по 41. Наступний, хто ввів ордер на покупку по ринку, заплатить по $ 41 за папір. І хто ж продасть йому ці акції? - Фахівець, тому що він тільки що купив їх у вас по 40 3/4. Фахівець може заробляти на 1/4, тобто $ 250 на кожних 1,000 проторгувалася їм акцій, і так кілька разів протягом дня, навіть якщо акція нікуди не рухається.
У фахівця досить специфічна робота, за яку він щедро винагороджується. У попередньому прикладі, фахівець забезпечив чесне виконання і для продавця, і для покупця. При цьому фахівець зняв і собі трохи вершків. Але ця робота не з легких. Вникнути в її суть можна тільки усвідомивши собі, що фахівець змушений діяти так, щоб забезпечити найкращим чином інтереси купує і продає публіки.
Фахівці будуть завжди забезпечувати чесне исполне-
ня вашого ордера, бо зобов'язані це робити. За неналежне виконання ордера клієнта їм доведеться відповідати перед регулятивними органами. Тому фахівці в першу чергу виконують ваші ордера на покупку або продаж, а потім вже і свої. Це дозволяє Дейтрейдер використовувати фахівця для вилучення власної вигоди. На перший погляд це здасться відносно просто, але - тільки на перший погляд.
Як ми вже говорили, фахівці самі є першокласними Дейтрейдер. Але, торгуючи, вони не можуть зробити стільки грошей, скільки могли б. Вони ризикують своїм власним капіталом для того, щоб заробляти на життя в процесі впорядкування ринку. Так як же все-таки фахівцям вдається захищати найкращим чином інтереси інвесторів і одночасно заробляти гроші для себе?
Фахівці мають можливість робити гроші за допомогою бід-аск спреду, займаючи протилежну сторону вашої торгівлі. У всі часи і за всіх обставин вони готові бути і покупцями, і продавцями акцій, якими вони торгують. Як і будь-який інший Дейтрейдер, фахівець прагне вхоплювати по 1/16, 1/8 і 1/4 протягом усього дня. Іншими словами, фахівець робить гроші, торгуючи проти інвестуючою публіки.
А що змушує фахівця ризикувати, завжди і за будь-яких обставин купуючи і продаючи акції? - Їм рухає жага прибутку. З попередньої глави ми дізналися, що постійно існує цінова різниця, або спред, між потенційними покупцями і продавцями, які готові провести операцію з акції. Якщо ринок Bethlehem Steel (BS) від 8 до 8 1/8, то це означає, що існує покупець, готовий заплатити $ 8 (бід) за акцію і продавець, готовий її продати за 8.125 (аск). Найчастіше фахівець буває по обидві сторони спреду. Це означає, що, якщо акція не рухається, то фахівець поку-
142


пает у клієнтів за 8 і продає іншим клієнтам по 8 1/8, заробляючи при цьому 1/8, або рівно $ 125 за кожні 1,000 акцій. Уявіть, що акція торгується по мільйону штук в день таким чином. Спеціаліст запрацює чистими більше $ 125,000 на акції, яка нікуди не рухається! Непогано для одного дня роботи.
Фахівець також готовий продати 1,000 акцій публіці по 8 1/8
Важливо відзначити, що фахівець, якщо і заробляє значний прибуток для себе, то, одночасно з цим, він забезпечує чесне виконання угоди клієнта. Уявіть, що у акції немає такого фахівця. Вона б торгувалася тільки за тими цінами, на які були б згодні і покупці, і продавці. А в разі, якщо ніхто не був би готовий прийняти іншу сторону чийогось торгу, то акція мала б бурхливі внутрішньоденні коливання. Акція неминуче торгувалася б з часто змінними напрямками і різкими поштовхами, розколюючи впорядкованість Нью-йоркської Фондової Біржі.
Щоб переконатися в цьому, давайте ще раз повернемося до прикладу з Bethlehem Steel. Припустимо, що фахівець запрошувати 1,000 акцій по 8 і пропонує 1,000 акцій по 8 1/8. У міру того, як акція торгується взад і вперед, фахівець буде знімати по 1/8 з кожної торгової позиції при своїй покупці і продажу. Але що, якщо б фахівця, який спостерігає і контролює акцію, не існувало? Бід-аск спред значно розширився б, тому що за відсутності фахівця довелося б шукати цінові рівні, на яких з'явилися б реаль-
ві продавці і покупці, готові купити або продати акції. Вид по 8 просто не існувало б, як не існувало б і пропозиції на 8 1/8. Що було б, якби був тільки один покупець, і той був би готовий заплатити за акцію не більше, ніж 7 1/2? - Тоді б 7 1/2 стало б новим бід. І що сталося б, якби не було продавців, готових продати акцію дешевше, ніж по 8 1/2? Тоді 8 1/2 стало б новим аск. І ринок виглядав би таким чином:

Ринок, який був від 8 до 8 1/8 стає від 7 1/2 до 8 1/2. Бід-аск спред розширився від 1/8 на цілий пункт. Хто втрачає, коли розширюється спред? - Інвестуйте публіка. Без фахівця той, хто хотів продати 1,000 акцій по ринку, отримає свій ордер виконаним по 7 1/2, замість 8, тобто на цілу 1/2 менше, ніж якби це відбулося при спеціаліста, який впорядковує ринок. І, навпаки, покупцеві 1,000 акцій по ринку довелося б заплатити 8 1/2 замість 8 1/8, тому що це-єдина ціна для всіх наявних на продаж акцій. І це було б на 1/2 вище, ніж за наявності фахівця. Широкий спред обійшовся б обом клієнтам в $ 500 втраченого прибутку. Встановлюють ціни вели б себе як бандити, чинячи тиск на широку публіку, і все це - через відсутність спеціаліста, рис-
144
кує своїм капіталом. Присутність же фахівця позбавляє всіх від подібного свавілля.
Як бачите, прибуток, яку заробляє фахівець, є як би компенсацією за ризик своїм капіталом заради підтримки впорядкованості ринку. Але, повторюю, їх робота-не з легких. Бувають моменти, коли фахівцеві доводиться стати покупцем або продавцем на всі кошти, що залишилися. Таке трапляється, коли на ринку проходить величезна хвиля розпродажів за низькими цінами. Що відбувається, коли трапляється потужний скидання негативної інформації? - Сяк знаходиться всього декілька покупців, а на продаж є 2 мільйона акцій з боку інвесторів. Хто стане скуповувати акції у публіки? Якщо такі ордери на продаж були введені по ринку, то фахівець зобов'язаний їх виконати з якоїсь ціною. При такому величезному дисбалансі фахівець буде не в змозі знайти покупців для спарювання ордерів з обох сторін. І в результаті, заради забезпечення впорядкованості ринку акції, він буде змушений купити величезну позицію в два мільйони акцій. Але тут є лазівка: фахівець може встановити ціну, за якою закупить акції. Підтримуючи впорядкованість ринку, фахівці ризикують своїми грошима не тому, що вони ідіоти. Як і личить хорошим торговцям, вони куплять акції тільки за тією ціною, яка їм згодом дозволить зробити прибуток.
Звичайно, фахівець піддає себе значному ризику, купивши таку велику позицію, але потім, протягом усього дня, що залишився, він, найвірогідніше, запрацює величезний прибуток на ній. Купивши частина пакета акцій - 2 мільйони акцій, він потім поступово буде продавати їх публіці, в надії заробити по 1/16, 1/8 і 1/4 у міру зростання акції.
Ви запитаєте, наскільки це справедливо, - те, що фахівець може заробляти такі величезні гроші за
рахунок рядових інвесторів. По-перше, в цій ситуації фахівець піддав себе величезному ризику, купивши 2 мільйони акцій у публіки. При цьому він пішов назустріч найгарячішим побажанням зазначеної публіки, ставши покупцем на всі свої, може бути навіть останні, кошти. Ніхто інший в той момент не був готовий купити акції і, скоріше всього, цілком обгрунтовано. І що, якби після відкриття торгівлі по даній акції з'явилася друга партія інвесторів, панічно скидайте акції? Спеціаліст втратив би буквально мільйони доларів при погіршенні "репутації" даного паперу, тому що він зобов'язаний купувати її за будь-яких обставин. І уявіть тепер, як склалася б ситуація, якби не було фахівця? Акція запросто втратила б 15 пунктів при напливі ордерів на продаж і дефіциті ордерів на покупку. Тому, чим енергійніше фахівець торгує проти своїх клієнтів, тим активніше він діє в їх же інтересах, гарантуючи їм виконання більшого потоку ордерів на продаж. Ось чому будь-який прибуток, зароблена фахівцем, виправдана користю, принесеної його посередництвом.
Доступ до інформації, в яку не присвячуються інвестори, - серйозна перевага фахівця над інвестуючою публікою. Можливість бачити весь потік ордерів дозволяє йому підтримувати впорядкованість ринку. Звідси - злостивих ремствування, що фахівцям дозволяють красти, користуючись закритою інформацією про істинні параметрах ринку. Вони обізнані про всі покупці і продавці, розміщених на всіх цінових рівнях, значно краще, ніж решта ринку, тому що їм відомі всі ордера. Широка публіка може побачити тільки найвищий бід і найнижчий аск і не має доступу до відомостей про більш низькі бід і більш високих аск. Такі дані є лише у книзі спеціаліста, а вони можуть сильно впливів-
  146
  ствовать на попит і пропозицію і, відповідно, - на майбутню ціну акцій.
  Таблиця 8.1 демонструє запис фахівця з Hawaii Electric при такому стані ринку:
  НЕ 40 3/4-41 5x5 18,900
  Котирування не вказує інших покупців і продавців в ринку по паперу "НЕ". Цією інформацією володіє тільки фахівець.
  Таблиця 8.1 Книга фахівця
  Покупці
  Акції Ціна Тип ордера Фірма 1 січня, 200 40 1/2 Day Prudential 2,500 40 3/8 GTC Olde 900 40 Day Citigroup 100,000 39 7/8 GTC Goldman, Sachs 1,400 39 3/4 Day Morgan Stanley Dean Witter Продавці Акції Ціна Тип ордера Фірма 1400 41 1/4 Day Spear Leads 100 42 GTC Waterhouse 200 42 1/8 Day Olde Як бачите, тільки наявність цієї секретної інформації, навіть часткового доступу до якої не має інвестує публіка, дає точне уявлення про попит та пропозицію на акції. Це і дає фахівцям величезну перевагу при визначенні цінового рівня для продажу і покупки акцій на свої власні рахунки. Ось така ситуація: спеціаліст знає те, чого ви не знаєте і не можете дізнатися. Найвищий бід і найнижчий аск - ось все, що вам відомо. Ви не маєте нікого уявлення про те, чи хоче хто-небудь купити або продати великі пакети акцій за цінами нижче, ніж найвищий бід або вище, ніж найнижчий аск. Іншими словами, чи є попит на акцію за ціною нижчою, ніж 40 3/4. Так, є. Широка громадськість не відає, що великий покупець для Hawaii Electric ховається в тіні. Подивіться на покупця по 39 7/8. Goldman, Sachs готовий придбати 100,000 акцій по 39 7/8. Якщо акція ніколи не проторгується так низько, то ви ніколи і не дізнаєтеся про існування такого ордера, бо цього з котирування не видно. Спочатку справа має дійти до бід на 39 1/8, перш ніж 100,000 будуть відображені в розмірі боку бід. Але фахівець про все це знає. А крім того, фахівець знає зараз, що, завдяки такому великому ордеру на покупку, акція сьогодні не торгуватиметься нижче, ніж 39 +1 / 8, якщо, звичайно, Goldman, Sachs першим не скасує ордер.
  Така обізнаність дозволяє фахівцям більш впевнено приймати іншу сторону ордерів на продаж,, коли вони купують. Вони можуть бути активними покупцями, бо знають, що у них є пристойна купівельна підтримка на більш низьких рівнях, що означає, що акція не піде нижче. В даному випадку, Goldman, Sachs може навіть, втративши терпіння, підняти свій бид до вищої ціни. Тільки одна ця покупка може змусити акцію рухатися вгору. У будь-якому слу-
  148
  чаї, в даний момент дня існує явна схильність акції до підйому, яку ви не можете бачити. Це ставить Дейтрейдер у невигідне становище в порівнянні з фахівцем. По суті, ви торгуєте, маючи лише половиною інформації. Уявіть тепер, що сценарій змінився, і є великий продавець за ціною на 1/8 більше тієї, за якою зараз Hawaii Electric торгується. У цьому випадку фахівець остережеться відкривати позицію, побоюючись, що цей продавець може продати так багато акцій, що вище вона вже не піде. Якщо продавець вирішить викинути акції, покупці, включаючи фахівця, що підтримує цю акцію, відчують себе так, ніби вони виявилися попереду товарного поїзда. І знову-таки ви про це нічого не дізнаєтеся. Акція виразно піде вниз, але бід-аск спред нічого такого не відображає. Єдиний потенційний продавець папери "НЕ", якого бачить суспільство, пропонує продати 500 акцій по 41.
 « Попередня  Наступна »
 = Перейти до змісту підручника =
 Інформація, релевантна "ГЛАВА 8 Роль фахівця на Нью-йоркській Фондовій Біржі "
  1.  Глава 16
      роль і з готовністю кивнула у відповідь. - Так, місіс Лівінгстон, великим задоволенням для мене було знайомство з вами і з вашим чоловіком, а оскільки я хотів би й далі зберегти ваше розташування, я готовий продемонструвати, що моя симпатія виражається не тільки словами. Я впевнений, що немає потреби попереджати вас, - те, що я скажу, не підлягає розголошенню. Це суворо конфіденційна
  2.  Глава 22
      роль. Їх акції були добре прийняті на Вуличної біржі, і вони продали частину акцій, з якими готові були розлучитися, і тепер їх все влаштовувало. Капіталізація кожної з цих компаній окремо була занадто незначна, щоб вони стали дійсно привабливими для ринку, і ось тут-то і з'явилася на сцені фірма Джима Бернеса. Ідея полягала в тому, що об'єднана компанія буде
  3.  Коментарі
      глава німецького фашистського держави (з 1933 р. - рейхсканцлер, з 1934 р. одночасно - президент). Гобіно Жозеф Артюр де (Gobineau Joseph Arthur de) (1816-1882) - французький соціолог і письменник, один із засновників ідеології расизму і расово-антропологічної школи соціології. Гогенцоллерни (Hogenzollern) - династія бранденбургських курфюрстів в 1415-1701 рр.., Прусських королів в
  4.  Глава 20
      роль за дотриманням правил став набагато більш суворим, з'явилося багато нових податків на операції з акціями та на прибуток, так що можна було б сказати, що і сама гра стала зовсім іншою. Приносили йому прибуток тактичні прийоми і виверти більше не працюють. До того ж з усіх боків твердять, що моральний рівень Уолл-стріт незмірно виріс з тих пір. Але можна з упевненістю стверджувати, що
  5.  § 19. Інфраструктура ринку.
      роль за цим процесом, а також за фінансовим становищем інвестиційних інститутів, по-друге, встановлює ставки податку на прибуток при операціях з цінними паперами, по-третє, створює систему інформаційного забезпечення ринку цінних паперів, по-четверте, виступає суб'єктом економічних відносин на цьому ринку (випускає в обіг державні цінні папери тощо), по-п'яте, .1 впливає на
  6.  Серед Акул
      роль фахівця 2. Торгівля на NASDAQ і роль маркетмейкера 3. Як обіграти фахівців і маркетмейкеров на їх власному полі 4. Які технічні прийоми в торгівлі ефективні, а які - ні 5. Якими акціями торгувати, а від яких відмовитися 6. На що звернути увагу при відборі групи акцій для однієї угоди 7. Що необхідно для початку онлайнової торгівлі 8. Небезпеки і
  7.  Золотий Вік Інтернет дейтрейдингу
      роль. Інвестор став набагато освіченіші, ніж будь-коли раніше. Відходить у минуле потреба в консультаціях і інформації від біржового маклера. З кожним днем ??все більше і більше турбот про особисті фінансових справах люди приймають на себе. У міру того, як старий підхід відмирає, народжується нове плем'я спекулянтів: онлайнові Дейтрейдер. Таким чином, в останні роки виникли умови для бурхливого
  8.  БІД-АСК Спред
      фахівцями. Кожна окрема акція має фахівця, що є її єдиним маркетмейкером. У NASDAQ маркетмейкерами є численні фірми, які торгують акціями. Для окремої акції NASDAQ існує кілька маркетмейкеров. У різних бірж методи, правила та системи, обслуговуючі торгівлю акціями, наскільки різняться, але основоположні принципи одні й ті ж. Роль маркетмейкера
  9.  ПРИКЛАД 6: ЧОМУ АКЦІЯ РУХАЄТЬСЯ ВГОРУ
      глава повністю присвячена опису роботи фахівця. Дейтрейдер повинні поставити собі одне просте питання: як Уолл-Стріт робить свої гроші? Відповідь може здивувати багатьох. Фірми Уолл-стріта заробляють мільярди на рік не на якихось супероборудка. Вони аж ніяк не схильні ризикувати всім, щоб за один раз заробити величезний прибуток. Навпаки, вони роблять гроші, отримуючи невеликі, постійні,
  10.  Глава 1
      нью-йоркський ділок виставив їх самих більше ніж на сімдесят тисяч доларів. Ця людина, яка в той час був членом Нью-Йоркської фондової біржі і одним з сильних людей цього ринку, під час біржової паніки 1896 (відомої як «Бріановская») прославився своєю грою на пониження. Він постійно боровся з тими правилами біржі, які заважали йому досягати свого за рахунок колег. Одного разу він
енциклопедія  антрекот  асорті  по-кубанськи  журавлинний