Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Крістофер А. Фаррел. Day trade online, 2002 - перейти до змісту підручника

БІД-АСК Спред


Я пам'ятаю той день, коли я, ще дитиною, вперше потрапив на Уолл- Стріт. Я відчув атмосферу багатства і влади - це просто витало в повітрі. Ви коли-небудь цікавилися, як це багатство створюється? Як великі торгові фірми дозволяють собі оплачувати оренду цих багатоповерхових будинків у фінансовому районі Нью-Йорка, що вважаються найдорожчою корпоративною нерухомістю країни? Як вони можуть виплачувати своїм кращим трейдерам багатомільйонні зарплати? Гроші заробляються за рахунок суспільства, що інвестує публіки. Як ви знаєте, сутність ринку цінних паперів полягає у відмінності поглядів. Для кожного покупця знайдеться і продавець. Великі банки та брокерські фірми отримують відчутну частку прибутку, займаючи протилежну сторону щодо ордерів клієнтів. Коли клієнт купує, по інший бік цього торгу знаходиться одне їх таких фінансових установ. Суть в тому, що, подібно агентству з купівлі-продажу вживаних машин, торгові фірми купують за низькою, а продають за високою ціною, "знімаючи вершки" розміром в кілька центів на акцію при угоді. Всупереч широко поширеному переконанню, Уолл-Стріт не чинить гроші, зриваючи разом величезний куш, отримуючи величезну одноразову прибуток. Так само як і казино, він заробляє гроші на невеликий рівномірно поточного прибутку, де розмір кожної становить по 1/16, 1/8 і 1/4. Цей процес здійснюється за допомогою системи маркетмейкера та механізму, відомого як бид-аск спред.
Система маркетмейкера - це клей, який склеює всі фінансові ринки один з одним. По суті, маркетмейкери виступають як посередники при купівлі та продажу акцій. На Нью-йоркській Фондовій Біржі (NYSE) і на Американської Фондовій Біржі
29
(АМЕХ) маркетмейкеров називають фахівцями. Кожна окрема акція має фахівця, що є її єдиним маркетмейкером. У NASDAQ маркетмейкерами є численні фірми, які торгують акціями. Для окремої акції NASDAQ існує кілька маркетмейкеров. У різних бірж методи, правила та системи, обслуговуючі торгівлю акціями, наскільки різняться, але основоположні принципи одні й ті ж. Роль маркетмейкера-підтримувати впорядкованість ринку. Нещодавно подію помітна подія - злиття бірж АМЕХ і NASDAQ, безсумнівно, внесе певні зміни в правила торгівлі акціями на цих біржах. Але ми, розглядаючи наші проблеми, поки припустимо, що традиційні правила для кожної з них все ще в силі, тому що неможливо точно передбачити, які зміни можуть відбутися в майбутньому.
Коли говориться, що фахівці роблять ринок, це означає, що завжди, за будь-яких обставин, вони є і покупцями, і продавцями, торгованих ними акцій. Завжди існує ціна, за якою фахівці куплять акції у публіки і продадуть акції публіці. Вони завжди ризикують своїми грошима, займаючи протилежну сторону вашої торгівлі. Якщо ви хочете купити 1,000 акцій, фахівець продасть вам 1,000 акцій зі свого власного рахунку. Якщо захочете продати, фахівець буде готовий купити їх у вас, як якщо б крім вас з ним на ринку більше нікого не було. Таким чином, можна сказати, що він додає ліквідність ринку, купуючи, коли немає покупців, і продаючи, коли немає продавців. Фахівці роблять це, зберігаючи наявні запаси. Це істотно для забезпечення вільної торгівлі акціями.
Але тут криється пастка. Фахівці не надають таку послугу безкоштовно. Ціна, за якою спеціа-
30 Дейтрейд онлайн
лист продає вам акції, завжди буде вище тієї ціни, за якою він у вас їх купує. Вважайте це націнкою, необхідної для підтримки наявних запасів. Ця націнка і дає можливість фахівцеві знімати по 1/16, 1/8 і 1/4 весь день, поки існує потік ордерів. Чим більше обсяг торгівлі, тим більше грошей він зможе зробити. Але наскільки це законно? -Все дуже просто. Фахівці ризикують своїм капіталом, підтримуючи впорядкованість ринку, і, по суті, піддають себе значному ризику. Ризик, який вони на себе беруть, виправдовується отриманої ними компенсацією. Уявіть собі: він повинен купити акції в той момент, коли великі взаємні фонди знижують їх ціну.
Це порівнянно хіба що з спробою зловити падаючий ніж. Ще гірше: уявіть, що ви змушені продати акції, щоб виконати потік ордерів на покупку акцій, які ростуть під самий дах. І той, і інший випадок можуть легко вибити маркетмейкеров з колії і привести до величезних збитків.
Робота маркетмейкера дуже ризикована і важка. Але все ж більшу частину часу торгові фірми, залучені в цю сферу бізнесу, роблять величезний прибуток. Як це можливо? За допомогою бід-аск спреду. Як вже було сказано, для того, щоб підтримувати впорядкованість ринку, маркетмейкери повинні завжди торгувати акціями, на які вони призначені, встановлюючи ціни, за якими вони куплять і продадуть акції одночасно, навіть якщо вони не хочуть робити ні того, ні іншого. Очевидно, що вони куплять акції дешевше, ніж їх продадуть. Це називається збереження двостороннього ринку. Маркетмейкери ризикують своїм оборотним капіталом, щоб переконати інвестора в чесному виконанні угоди, будь то продаж або купівля. Це дає йому гарантію, що якщо він не ставить обмеження за цінами, то його ордера будуть виконані за тим котируванням, які су-
31
ществуют на ринку в поточний момент часу. Система фахівців подібна хабарі, яка гарантує гладке протягом ринку. Якщо ринки спокійні, все це здається не таким вже великим справою. Але коли ринки стають волатильними, маркетмейкери заробляють хороші гроші.
Як ми вже говорили, маркетмейкери не пропонують свої послуги безкоштовно. Вони повинні отримати сповна за прийнятий на себе ризик. З цієї причини не можна припускати, що вони одночасно куплять акції у публіки і продадуть їх їй за тією ж самою ціною. Хоча б тільки тому, що це занадто ризиковане заняття. З якого дива ризикувати капіталом, не маючи можливості зробити гроші? Капіталіст так не працює. Тому маркетмейкером дозволено підтримувати спред в акції. Це означає, що ціна, за якою вони куплять акції у публіки, буде завжди трохи нижче тієї, за якою вони їх публіці продадуть. Це все одно, що торговець машинами купує автомобіль за $ 5,000 на зустрічній продажу і перепродує його ж за $ 6,000. Прибуток в $ 1,000 ніби йде на покриття "витрат на підтримку інвестиційної позиції", тобто ризику по майну. Немає ніякої гарантії, що торговець зможе перепродати машину, тому прибуток цілком виправдана. Замість автомобіля маркетмейкер придбає акції IBM по 105 і продасть їх по 105 1/2. Ціна покупки відома як бид. Ціна продажу - це ас / с. А різниця між ними є спредом.
Спред зумовлюється волатильністю акції. Коли говориться, що спред широкий, це означає, що різниця в ціні, по якій маркетмейкери купують акції і продають їх назад інвесторам, велика. Чим більше волатильна акція, тим ширше спред. Це цілком виправдано, тому що фахівці не впевнені в майбутньому напрямку розвитку ціни цієї акції. Широкий спред
32
є єдиним способом маркетмейкеров захистити себе в тому випадку, якщо акція почне рухатися проти них. Націнка, або - ширина спреду між ціною, за якою маркетмейкери купують, і ціною, за якою вони продають, повинна бути не менше $ 1 для деяких волатильних паперів. Це означає, що якщо навіть акція не рухається, маркетмейкери повинні купити її у публіки по $ 99 і продати за $ 100. Тобто, вони отримують $ 1,000 прибутку за кожні куплені і продані 1,000 акцій. Але це без урахування напрямку, в якому піде акція. А вона може піти як до $ 110, так і до $ 90. Самі фахівці цього не знають. Згадайте, фахівці повинні забезпечувати ліквідність акції в будь-якому випадку. Тобто вони волею-неволею змушені бути покупцями, будучи тим самим останнім засобом регулювання ринку, коли їм не вдається вирівняти наявні ордери клієнтів на купівлю та продаж. В умовах волатильних ринків це означає, що маркетмейкери накопичують великі позиції, коли акції падають (тобто у разі, якщо всі інші - продавці, а маркетмейкери - покупці), а також продають акції, не маючи їх в наявності, при підйомі (за умови , що всі інші - покупці, а маркетмейкери - продавці). Навіть найкращі трейдери не зможуть зіграти на спреді в подібних обставинах.
У більшості таких випадків маркетмейкери терплять значні збитки.
Але буває, що все відбувається навпаки. Період, коли акція торгується впорядковано, - зоряний час маркетмейкера. При цьому він може зняти по 5 центів за акцію, нічим особливо не ризикуючи. Наприклад, при вартості акції в $ 25 можна купити їх у інвесторів по 25 і продати їм же по 25 1/8. Спред становитиме 12.5 центів, або 1/8. Якщо акція не рухається, а ордера на покупку і продаж рівномірно розподілені, то маркет-мейкер зробить по 12.5 центів за акцію при кожній сдел-
ке. Уявіть, скільки можна заробити, якщо торгується більше мільйона акцій на день: $ 125,000 прибутку! Але вона виправдана, тому що, навіть якщо акція не рухається, все одно існує певна ступінь ризику при створенні двостороннього ринку. Припустимо, що про компанію несподівано поширилася негативна інформація. В результаті - наплив пропозицій на продаж її акцій може затопити маркетмейкера. І це ризик, який він зобов'язаний прийняти на себе. І все-таки, за підсумками року, ті самі кілька центів за акцію забезпечують перевагу будинку, повністю компенсуючи кілька випадків величезних втрат. Саме таким способом "кілька центів за акцію" можна перетворити в мільйони доларів річної торгового прибутку.
Бід-аск спред можна розглядати як премію за ризик. Уявіть тепер, що акція замість того, щоб рухатися в одному напрямку, торгується як би ривками. А саме так зазвичай і торгуються волатильні акції. У таких умовах маркетмейкер повинен зберігати бід-аск спред широким, щоб захистити себе від скаженої атаки Дейтрейдер і спекулянтів, що намагаються заробити, поки він знаходиться "поза свого ринку". Широкий же спред в більшості випадків ускладнює спробу "вполювати" маркетмейкера. Оскільки Дейтрейдер заробляє прибуток за рахунок маркетмейкера, останній, природно, прагне не віддати її "за так". Його завдання - створити якомога більше труднощів для Дейтрейдер, перешкодити йому передбачити рух в котируваннях своїх паперів.
Як бачите, бид-аск спред працює на маркетмейкеров і проти рядових інвесторів. Які ж шанси Дейтрейдер? Справа в тому, що майданчик сьогодні більш рівна, ніж будь-коли раніше, хоча фахівці і маркетмейкери раніше мають перевагу і встановлюють перевагу. Цим ми зобов'язані органам го-
34
державного регулювання, що захищає інтереси приватних інвесторів. На щастя, на думку цих органів, Дейтрейдер також вважається приватним інвестором.
Скажімо прямо, представники Уолл-стріта, якщо їх не обмежувати, із задоволенням заберуть собі все. Тому-то й існують правила, які зобов'язують фахівця першими в чергу ставити ордери своїх клієнтів, а потім вже свої. На Нью-йоркській Фондовій Біржі ці правила такі, що дозволяють Дейтрейдер займати ту ж сторону угоди, що займають фахівці, при оформленні ордерів на купівлю та продаж. Це дає можливість Дейтрейдер торгувати точно так само, як і фахівці, а крім того - отримувати переваги будинку, займаючи протилежну сторону публічних ордерів. Таким чином, Дейтрейдер, як і фахівці, можуть заробити на 1/16, 1/8 і 1/4 на потоці ордерів, що надходять від рядових інвесторів.
Як бачите, шлях Дейтрейдер - це шлях ризику. Він покладається на свої особисті здібності в спробі обіграти Уолл-Стріт на його ж полі. Але оскільки діючі правила на його боці, то він може існувати і навіть процвітати до тієї пори, поки він в змозі тримати удар, тому що "перевага" не дає йому розслабитися і змушує до постійного протидії. Дейтрейдер розоряються в протистоянні великим силам з тугими кишенями, що володіє докладною інформацією. Однак, вище голову! Хто не ризикує, той не п'є шампанського. Якщо фірми Уолл-стріта за один тільки рік в змозі зробити такі колосальні гроші, то і ви як Дейтрейдер теж, швидше за все, у програші не залишитеся. Справа тільки за тим, щоб вийти і заявити про себе.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " БІД-АСК Спред "
  1. Серед Акул
    аск спред. Зупинки. Повна відмова системи. І навіть SOES бандити. Зважитися пройти цей лабіринт непідготовленим, - це все одно, що виписати собі рецепт на випадок стихійного лиха. Я підготую Вас. Я буду вашим провідником, а ця книга - вашим путівником. І ось, що вам належить дізнатися: 1. Торгівля на Нью-йоркській Фондовій Біржі (NYSE) і роль фахівця 2. Торгівля на NASDAQ і
  2. Підготовка Початківців до Їх Самою Першої Угоді
    бида х Розмір аска SINDU 9124.53 +68.48 DOW $ SPX 1159.58 +6.97 S & Р Index $ @ ССО 1921.16 +1.48 NASDAQ Comp SP8Z 1162.5 +3.80 S & PFutures STYX 5.21 -0.33 30 years treasury ZB8Z 12820/32 + 22/32 30 yr bond futures 1 AA 805/16 +1 777,400 80 1/8 80 5/16 травня X2 2 ADF
  3. Золотий Вік Інтернет дейтрейдингу
    бід-аск спредом. 6. Через бід-аск спреду Дейтрейдер важко заробляти прибуток постійно, торгуючи з будинком або тримаючи парі проти фірм Уолл-стріта. 7. Дейтрейдер слід торгувати тільки тоді, коли у них є перевага, коли перевага на їх користь. А перевага дійсно на їхньому боці, коли вони торгують разом з будинком, перебуваючи на тій же стороні торгівлі, що й фірми
  4. ПЕРЕВАГУ БУДИНКУ
    бід-аск спред. На фінансових ринках наслідки, які створює перевагу будинку, є більш небезпечними. Дія цієї сили залишається непоміченим, воно проходить повз увагу звичайного інвестора, особливо при бичачому ринку, коли не покидає відчуття того, що все роблять гроші. Але перевага будинку завжди існує - там, як і скрізь. Для Уолл-стріта акції, облігації та товари - те ж, що
  5.  ІНФОРМАЦІЙНИЙ ВАКУУМ
      бида (bid size), розмір аска (ask size) - от і все, що потрібно. Потрібно тільки натренувати очей, щоб уміти виявити цю інформацію. Це-то і дасть вам перевагу перед масою інвесторів. Ось і вся премудрість короткострокової торгівлі. Якщо ви хочете увійти і вийти з паперу протягом декількох секунд, то для прийняття рішення вам не треба знати ні-47 чого, крім котирування цієї
  6.  Уолл-стріт: КОНФЛІКТ ІНТЕРЕСІВ
      бид-аск спреду, з'їдають їх прибуток. Якщо ви проводите по 30 угод на день, як я, то вам необхідно заробити, принаймні, $ 300 торгового прибутку, хоча б для того, щоб не залишитися в збитку після сплати комісійних. Протягом одного року активний трейдер може витратити $ 50,000 або навіть більше тільки лише на брокерські комісійні. Ось чому для вас істотно важливо мати
  7.  ПРЕЛЮДІЯ До БІД-АСК спред
      бид-аск спред. Надзвичайно важливо мати на увазі, що ситуації, описувані в цій книзі, відповідають правилам торгівлі, існуючим на Нью-Йоркській Фондовій Біржі. Ні за яких обставин вони не повинні застосовуватися до акцій NASDAQ. Ринок NASDAQ працює за трохи іншими правилами, які ми торкнемося в наступних розділах, присвячених імпульсивної торгівлі. Запам'ятайте, якщо символ акції
  8.  Поняття Бід-Аск спред
      бид-аск спред. Ось чому розуміння механізму бід-аск спреду є першочерговим завданням Дейтрейдер. Зовсім небагато розуміють, як працює цей механізм. Непосвячені витрачають багато часу на стос графіків і діаграм і проводять масу досліджень в марною спробі розглядати небудь таке, що інші ще не побачили. - Марні зусилля, а відповідь зовсім проста - це бід-аск спред.
  9.  Обсяг
      бид (36) і найменший аск (36 1/4) - встановлюють параметри. Говорячи мовою торгівлі, ринок ZZZ - бид 36, аск 36 1/4, 10,000 до 2,500. Ринок від 36 до 36 1/4 відомий як бид-аск спред. Як бачите, бид-аск спред відображає, прагнення покупців і продавців, що використовують лімітні ордери. Цей процес гарантує, що найкращі ціни будуть завжди поставлені на ринку, а саме - покупець по
  10.  ПРИКЛАД 2: РИНКОВИЙ ОРДЕР НА ПРОДАЖ-ДОСЯГНЕННЯ ВИДУ
      бид-аск спреді, ми знаємо, що є покупець, готовий купити 10,000 акцій по 36. Таким чином, поки параметри залишаються колишніми до введення ордера, акція буде торгуватися по 36, тобто - за ціною бід. Інвестор вводить ордер через Інтернет: Зараз ордер відправлений в торговий зал біржі для виконання. Коли спеціаліст або маркетмейкер отримає ордер, він негайно Спар ордер на продаж з