Головна
ГоловнаЕкономікаЗагальні роботи → 
« Попередня
Е. Лефевр. "Спогади біржового спекулянта", 2004 - перейти до змісту підручника

Глава 24

Публіка завжди потребує слів. Одні дають поради, інші їм слідують. Це універсальна практика. Брокери вправі давати своїм клієнтам поради, як усні, так і у вигляді оглядів кон'юнктури. Але їм не слід при цьому занадто упирати на дійсні обставини компаній, оскільки руху ринку акцій завжди на шість-дев'ять місяців випереджають їх. Сьогоднішня прибуток не дає брокерам підстав для ради клієнтам купувати акції, якщо тільки немає достатньої впевненості, що через шість або дев'ять місяців стан справ виправдає віру в те, що збережеться той же рівень прибутку. Якщо при заглядання настільки далеко вперед можна з прийнятною ясністю бачити, що зміна умов перемінить існуюче співвідношення сил, тоді не можна стверджувати, що такі-то акції нині дешеві. Торговець повинен дивитися далеко вперед, але брокеру доводиться піклуватися про отримання комісійних за сьогоднішні угоди. Ось чому огляди ринкової кон'юнктури в середньому виявляються неточними. Брокери живуть за рахунок одержуваних від публіки комісійних, тому їм і доводиться через огляди кон'юнктури чи через особисті рекомендації намагатися нав'язати тієї ж самої публіці покупку акцій, які в даний час намагаються збути інсайдери або маніпулятори.
Нерідко буває так, що інсайдер приходить до керівника брокерської контори і каже: «Мені потрібно, щоб ви зробили ринок для збуту п'ятдесяти тисяч моїх акцій».
Брокер розпитує про деталі. Скажімо, ціна котирування акцій 50. Інсайдер каже йому: «Я дам тобі кіл-опціон на п'ять тисяч акцій по сорок п'ять і по п'ять тисяч акцій за кожен пункт підвищення котирування для всіх п'ятдесяти тисяч акцій. Крім того, я дам тобі пут опціон на п'ятдесят тисяч акцій за ринковою ціною ».
Якщо у цього брокера достатньо сильна клієнтура, а саме таких брокерів шукають інсайдери, йому легко заробити на цьому гроші. Брокерська контора, пов'язана телеграфними проводами з відділеннями і партнерами в різних частинах країни, може з легкістю залучити до таку угоду безліч клієнтів. При цьому сам брокер в будь-якому випадку нічим не ризикує, тому що у нього є право продати инсайдеру всі куплені їм акції за ринковою ціною (пут-опціон!). Якщо він зуміє захопити свою публіку за собою, він зможе з великим прибутком позбутися всіх акцій і до того ж отримати комісійні.
Такий підхід «інсайдерів» до розробки ринку дуже поширений на Уолл-стріт.
Інсайдер є у велику брокерську контору до керівника відділу відносин з клієнтами. Іноді він діє ще напористий і звертається прямо до одного з молодших партнерів фірми. Тут він говорить щось такого типу: «Старий, я хотів би віддячити тобі за все те, що ти для мене, траплялося, робив. Я хочу дати тобі можливість по-справжньому добре заробити. Ми створюємо нову компанію, щоб перенести туди активи однієї з наших компаній, і ми сильно піднімемо її курс щодо сьогоднішнього рівня. Я хочу надіслати тобі п'ятсот акцій "Магазинів Бентама" по шістдесят п'ять доларів. Зараз вони йдуть по сімдесят два ».
Сповнений вдячності до всього світу інсайдер промовляє цей текст у дюжині великих брокерських будинків. Всі одержувачі інсайдерських знаків вдячності працюють на Уолл-стріт. І що тепер вони зроблять з акціями, які вже зараз показують їм прибуток? Природно, вони будуть радити кожному, хто погодиться їх слухати, купувати ці акції.
Все це відомо заздалегідь. Вони допоможуть доброму инсайдеру створити ринок, на якому він зможе дорого продати свої вироби бідної публіці.
Варто було б заборонити і інші прийоми розміщення акцій. Біржі не повинні б котирувати акції, що ходять поза її на умовах часткової оплати. Сам факт котирування на біржі вже є свого роду знак якості для акцій. Щоб присікти цю практику, досить встановити факт ходіння на позабіржовому ринку, а іноді розбіжність у цінах на цих двох видах ринку.
Є ще один поширений прийом, за допомогою якого у публіки викачують мільйони доларів і який нікого ще не привів до в'язниці тільки в силу своєї повної легальності. Я говорю про збільшення капіталізації просто тому, що дуже хочеться. При цьому всі витрати компанії зводяться до зміни кольору сертифікатів акцій.
Фокус полягає в тому, що дві, чотири або навіть десять нових акцій обмінюють на одну стару. Мета - швидко і дешево підвищити попит на акції. Перш кілограмова упаковка коштувала один долар і продавалася дуже погано. Може бути, при ціні 25 центів за 250 грамів справа піде веселіше? А може бути, 250-грамову упаковку вдасться продавати по 27 або 30 центів?
Чому публіка не запитує, навіщо акції роблять дешевшими? Це ще один приклад біржової філантропії, але розумний біржовик не повинен забувати страху перед данайцями, дари приносять. Одного цього міркування мало б вистачити. Але публіка схильна забувати про нього і тому втрачає щорічно мільйони доларів.
Закон переслідує всякого, хто запускає або поширює чутки, розраховані на підрив кредиту та довіри до приватним особам або корпораціям, тобто всіх тих, хто підштовхує публіку до продажу цінних паперів і тим самим сприяє зниженню їх вартості. Первісним наміром, мабуть, було зменшення небезпеки банківських паник, для чого доводилося карати всякого, хто у важкі часи висловлював гучні сумніви в кредитоспроможності банків. Цей же закон, зрозуміло, захищає публіку від продажу акцій за ціною, що поступається їх реальної вартості. Іншими словами, закон карає розповсюджувачів інформації, вигідною граючим на пониження, тобто ведмедям.
Але хто і як захищає публіку від небезпеки того, що їй продадуть акції за ціною, що перевищує реальну вартість? Хто карає розповсюджувачів чуток, які сприяють зростанню котирувань, тобто граючих за партію биків? Ніхто. При цьому публіка, дотримуючись порад безіменних інсайдерів, які грають на підвищення, втрачає більше грошей при покупці акцій за завищеною ціною, ніж при їх продажу за заниженою ціною внаслідок тиску, створюваного так званими ведмежими наїздами.
Я впевнений, що публіка заощадила б мільйони, якби був прийнятий закон, що забороняє неправдиві чутки, що сприяють не тільки зниженню котирувань, але і їх підвищення.
Члени пулів, синдикатів з розміщення акцій, маніпулятори та інші продавці анонімного оптимізму можуть заперечити, що той, хто приймає рішення, виходячи з неперевірені-них чуток і анонімних публікацій, повинен за помилки і втрати звинувачувати тільки себе. Слідуючи цій логіці, можна було б сказати, що той, хто по дурості пристрастився до алкоголю і наркотиків, не заслуговує захисту з боку закону.
Фондова біржа зобов'язана прийти на допомогу. Вона життєво зацікавлена ??в захисті публіки від нечесних прийомів торгівлі.
Якщо людина, що має допуск до інформації, бажає довести до відома публіки деякі факти або навіть свої оцінки, він повинен робити це відкрито і від свого імені. Від цього, зрозуміло, заяви і публікації, що пророкують зліт котирувань, не стануть неодмінно правдивими. Але зате «інсайдери» та «директора» напевно стануть обачнішими.
Публіці не слід ні за яких умов забувати ази торгівлі акціями. Коли акції йдуть вгору, не потрібно ніякого пояснення причин того, чому вони ростуть. Щоб курс безперервно зростав, акції потрібно безперервно купувати. Поки так воно і йде і підйом перемежовується тільки невеликими і короткостроковими відкатами, можна цілком безпечно слідувати цій тенденції. Але якщо після довгого стійкого зростання курс зупиняється і починає поступово падати, причому падіння перемежовується тільки слабкими і короткими рухами вгору, значить, напрямок лінії найменшого опору змінилося, і тепер вона веде не вгору, а вниз. А якщо все так просто, навіщо потрібні будь-які пояснення? Може бути, і є дуже хороші причини для падіння курсу, але ці причини відомі тільки купці людей, які або тримають ці пояснення при собі, або фактично пояснюють публіці, що ці акції повинні коштувати дешевше. Публіці слід зрозуміти, що в силу природи цієї гри ті деякі, хто знає справжній стан справ, просто не можуть про це розповісти .
Багато з так званих заяв, приписуваних «інсайдерам» або «посадовим особам», не мають опори на факти. Часом ніхто і не просить інсайдерів зробити заяву - анонімне або іменне. Джерелом відомостей виявляється хтось, який має великий інтерес до ринку. На певній стадії підйому курсу великі інсайдери не проти отримати допомогу від професіоналів. При цьому інсайдер може сказати великому гравцю, коли потрібно купувати, але він ніколи не скаже йому, коли слід продавати. І це ставить великих професійних біржовиків в рівне становище з публікою, але з тією єдиною різницею, що перший потрібен великий ринок, щоб позбутися від своїх акцій. От коли зачинає ходити сама фантастична «інформація». Є, звичайно, і такі інсайдери, яким не можна вірити ні на якій стадії гри. Як правило, люди, які стоять на чолі великих корпорацій, здатні діяти на ринку, спираючись на свою інформацію, але такі на ділі ніколи не брешуть безпосередньо. Вони просто мовчать, оскільки дізналися, що часом мовчання і є золото.
Я вже багато разів говорив і не втомлюся повторювати знову, що багаторічний досвід торгівлі на біржі переконав мене, що ніхто не в силах постійно і стійко обігравати ринок акцій, хоча часом можна робити гроші на окремих акціях. Неважливо, наскільки досвідчений біржовик. Він завжди може програти, оскільки ніяка спекуляція не може бути на сто відсотків гарантована. Професіонали Уолл-стріт знають, що використання інсайдерських рад веде до розорення швидше, ніж будь-який голод, неврожай, навала чуми, політичні заворушення або будь-які інші звичайні катастрофи. Ні на Уолл-стріт і ні в якій іншій справі шлях до успіху не вимощений асфальтом. Так навіщо додаткові перешкоди руху?
« Попередня
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна "Глава 24"
  1. 5. Причинність як умова діяльності
    глава в історії філософії стане попередженням майбутнім філософам. Причини багатьох змін (принаймні в даний час) нам невідомі. Іноді нам вдається отримати часткове знання, і ми можемо сказати: в 70% випадків А призводить до В, в інших випадках до С або навіть D, E, F і т.д. Щоб замінити це фрагментарне знання більш точним, необхідно розчленувати А на елементи. Поки це не
  2. 1. Закон граничної корисності
    глава розглядає не ціни або ринкову цінність, а суб'єктивну споживчу цінність. Cм. гл. XVI.]. Ні раціональної процедури, яка вела б від оцінки певної кількості або числа речей до визначення цінності більшої або меншої кількості або числа. Не існує способів підрахунку сукупної цінності запасу, якщо відомі тільки цінності його частин. Відсутні способи
  3. 1. Історичне походження соціалістичної ідеї
    глава держави являє собою всього лише наділені самостійним буттям його власні суб'єктивні оцінки, і блаженно вважає, що відкрив безперечний критерій добра і зла . переодягнених у великодушного батьківськи налаштованого деспота власне Я автора плекається як глас абсолютного морального закону. Суттєвою характеристикою ідеальної конструкції цього ідеального королівського
  4. Коментарі
    глава німецького фашистського держави (з 1933 р. - рейхсканцлер, з 1934 р. одночасно - президент). Гобино Жозеф Артюр де (Gobineau Joseph Arthur de) (1816-1882) - французький соціолог і письменник, один із засновників ідеології расизму і расово-антропологічної школи соціології. Гогенцоллерни (Hogenzollern ) - династія бранденбургських курфюрстів в 1415-1701 рр.., прусських королів у
  5. ПЕРЕДМОВА
    глава 5), С.Л. Дубяго (глава 6), Е. В. Зайцева (глава 3), О.В. Кліменкова (глава 4), Н.П. Коротченя (глава 10), А.П. Леонова (глава 11), О.Н. Лепешко (глава 7), І. П. Митько (глава 12), Л.Ю. Острикова (глава 9), Л.В. Пашковська (глави 2, 10), ТА. Слюсар (глава 8), І.В. Цикунов (глави 3, 11), О.В. Шейда (глава
  6. 3. Визначення вартості інвестованого капіталу на основі капіталізації доходу
    глава. Більша увага приділена розбору капіталізації доходу за нормою віддачі, так як застосування цього методу передбачає найбільш докладний аналіз потоків інвестиційного доходу: враховується характер зміни грошових потоків, послідовно аналізуються рішення
  7. Глава 1
    Я почав працювати відразу після закінчення середньої школи. Я знайшов місце в брокерській конторі [Мається на увазі напівлегальна лавочка, обладнана телеграфним зв'язком з фондовими і товарними біржами і брала ставки на зміни курсу цінних паперів і біржових товарів (цукор, мідь, сталь, каучук та ін.) Американське назва bucket shops виникло у зв'язку з тим, що спочатку в такого роду
  8. Глава 2
    Усвідомивши собі, що брокерська компанія «Космополітен» готова на будь-яку підлість, аби тільки позбутися від мене і від мого бізнесу - раз вже вбивчий гандикап, створений за допомогою маржі в три пункти і премії у півтора пункту не змогли мене розчавити, - я вирішив перебратися до Нью-Йорка, щоб там вести торгівлю з контори кого з членів Нью-Йоркської фондової біржі. Я не хотів мати справи ні з якими
  9. Глава 3
    Щоб зробити висновки з усіх своїх помилок, потрібно багато часу. Кажуть, що у всього на світі дві сторони. Але у біржі тільки одна сторона. Це не сторона биків і не сторона ведмедів, це мистецтво потрапляти в ціль. Щоб зрозуміти і всією душею прийняти це загальне правило, мені було потрібно більше сил і часу, ніж на оволодіння здебільшого технічних прийомів спекулятивної гри на біржі . Я чув
  10. Глава 4
    Ось так я повернувся додому. З першого моменту повернення я твердо знав, що у мене є єдина мета - добути грошей і повернутися на Вулицю , на Уолл-стріт. Це було єдине місце в країні, де я міг торгувати на повну силу. І в один прекрасний день, коли з моєю грою нарешті все буде в порядку, мені це місце знадобиться. Коли чоловік щось може робити як треба, він хоче отримати все,