Головна
ГоловнаЕкономікаЗагальні роботи → 
« Попередня Наступна »
С.К. Ашванян. ЕКОНОМІКА. Частина 2: Макроекономіка, 2009 - перейти до змісту підручника

2.3.Государственний борг і його врегулювання

.
Якщо бюджетний дефіцит носить хронічний характер, то це призводить до появи і збільшенню державного боргу. Так як позики держави в основному носять середньостроковий і довгостроковий характер, у тому числі державні боргові цінні папери випускаються на термін, що перевищує один рік, то заборгованість держави накопичується і перетворюється на державний борг.
Державний борг:
- це сума накопичених за певний період часу бюджетних дефіцитів за вирахуванням бюджетних профіцитів;
- це заборгованість держави перед внутрішніми і зовнішніми кредиторами, накопичена на певний період часу;
- це зобов'язання держави, що виникли в результаті державних позик, а також його гарантій за зобов'язаннями третіх осіб.
Розрізняють внутрішній і зовнішній державний борг. Державним внутрішнім боргом є зобов'язання, що виникли перед внутрішніми кредиторами, а державним зовнішнім боргом - зобов'язання перед іноземними кредиторами. Також розрізняють капітальний і поточний державний борг. Капітальний борг являє собою всю суму випущених і не погашених державою боргових зобов'язань і гарантованих ним зобов'язань інших осіб, включаючи нараховані відсотки, які повинні бути, виплачені за цими зобов'язаннями. Поточний борг становить майбутні витрати по виплаті доходів кредиторам за всіма борговими зобов'язаннями, прийнятими на себе державою, і по погашенню зобов'язань, термін оплати яких настав.
Державний борг може надавати позитивний і негативний вплив на соціально-економічні процеси. Позитивне значення обслуговування державного боргу за допомогою державних запозичень полягає в тому, що вони є неінфляційним джерелом фінансування дефіциту бюджетів різних рівнів. Випускаючи боргові зобов'язання, призначені для покупки фізичними та юридичними особами, держава впливає на процес організації заощаджень населення та інвестування господарюючими суб'єктами тимчасово вільних фінансових ресурсів (у рамках реалізації державних інвестиційних програм). Зазвичай державні цінні папери є найнадійнішими і високоліквідними, тому вони охоче купуються юридичними та фізичними особами. Населення отримує зручний і прибутковий спосіб організації своїх заощаджень, а господарюючі суб'єкти - високоліквідні активи, що приносять дохід. Втягуючи гроші в казну за допомогою ринку державних боргових зобов'язань, держава може сприяти нормалізації грошового обігу в країні.
Взаємні боргові зобов'язання різних країн є фактором зміцнення міжнародного співробітництва та взаєморозуміння. При високому розвитку міжнародних боргових відносин всі стають економічно зацікавлені в загальній стабільності в світі.
Негативні аспекти впливу державного боргу на соціально-економічні процеси виявляються в тому, що при надмірному збільшенні державного боргу уряд обмежує інвестиційні можливості в національному господарстві. Це відбувається тому, що, залучаючи позикові кошти, держава знімає з ринку частину фінансових ресурсів, які могли б бути спрямовані на інвестиції в реальний сектор економіки.
Високий рівень запозичень, якщо він до того ж поєднується з високою прибутковістю державних паперів, веде до великих бюджетних витрат з обслуговування державного боргу. Часто тягар з обслуговування боргу перекладається на майбутні покоління, що може призвести до зниження їх добробуту.
Захоплення зовнішніми запозиченнями веде до того, що держава не тільки потрапляє в надмірну залежність стану вітчизняних фінансів від стану фінансів міжнародних, але і втрачає політичну незалежність.
В умовах значного зростання державної заборгованості і наростаючих бюджетних труднощів держава може вдатися до рефінансування державного боргу.
Під рефінансуванням розуміється погашення старої заборгованості шляхом здійснення нових позик, у тому числі процес емісії нових серій державних цінних паперів, виручка від якої йде на виплату відсотків і погашення боргу по попередніх серіях державних цінних паперів.
Рефінансування державного боргу - це досить поширене явище у практиці проведення фіскальної політики держави. Однак держава повинна використовувати цей важіль дуже виважено, тобто має прагнути забезпечити оптимальне поєднання між короткостроковими, середньостроковими і довгостроковими позиками.
Здійснюючи постійне рефінансування боргу, держава може вибудувати "фінансову піраміду", яка може на певному етапі розвитку завалитися. Тоді може виникнути ситуація дефолту.
Дефолт (англ. default - невиконання зобов'язань) - невиконання договору позики, тобто не оплата своєчасно відсотків або основного боргу за борговими зобов'язаннями, або за умовами договору про випуск облігаційної позики. Дефолт може оголошуватися як компаніями, приватними особами, так і державами («суверенний дефолт»), нездатними обслуговувати всі або частину своїх зобов'язань.
Основними причинами дефолту Росії в серпні 1998 року були величезний державний борг Росії, породжена обвалом азіатських фінансових ринків, криза ліквідності, низькі світові ціни на сировину, яке становило основу експорту Росії, а також популістська економічна політика держави і будівництво піраміди ДКО. Власне датою дефолту є 17 серпня 1998. Його наслідки серйозно вплинули на розвиток економіки країни в цілому, як негативно, так і позитивно. Курс рубля по відношенню до долара впав за півроку більш ніж у 3 рази: з 6 рублів за долар перед дефолтом до 21 рубля за Долар 1 січня 1999 року. Було підірвано довіру населення та іноземних інвесторів до російських банків і держави. Розорилося велика кількість малих підприємств, лопнули багато банків. Банківська система опинилася у кризі мінімум на півроку. Населення втратило значну частину своїх заощаджень, впав рівень життя. Проте, девальвація рубля дозволила російській економіці стати більш конкурентоспроможною, збільшивши можливості експорту і зменшивши в параметрі імпорту, а отже, розширивши внутрішній попит.
Держава в 1998 році мало три можливості для виходу з кризи:
-надрукувати гроші і виплатити ГКО, запустивши механізм інфляції;
-оголосити дефолт за зовнішнім боргом;
-оголосити дефолт по внутрішньому боргу.

Був вибраний третій варіант. Передбачувані причини наступні: досвід гіперінфляції початку 90-х років був досить свіжий, запуск нової інфляційної спіралі не рахувався допустимим. Невиплати за зовнішнім боргом також вважалися неприйнятними для Росії, так як погрожували виведенням з міжнародних організацій, припиненням отримання зовнішніх позик та іноземних інвестицій, арештом зарубіжних активів держави.
Виникає питання: чи може внутрішній державний борг призвести до банкрутства держави? Відповідь на це питання однозначна - ні, так як уряд завжди може вдатися до рефінансування боргу, посилення оподаткування та випуску нових грошей для покриття суми боргу.
Держава може також вдатися до реструктуризації (переоформленню) заборгованості. Це один з методів управління державним боргом, використовуючи який боржник домагається перегляду первісного графіка погашення та обслуговування державного боргу. Відповідно до нового графіком боржникові надається пільговий період, протягом якого сплачуються лише відсотки, і збільшується термін погашення суми основного боргу. Реструктуризація може супроводжуватися списанням частини суми основного боргу, консолідацією (зміною термінів) раніше випущених боргових обязательств.Реструктуризация заборгованості використовується переважно як метод управління в ситуації боргової кризи. При цьому з'являються додаткові фінансові ресурси для забезпечення економічного зростання і погашення державного боргу в майбутньому, проте одночасно обмежується доступ до джерел фінансових ресурсів, особливо до міжнародних фінансових ринків.
Порядок, умови і терміни проведення реструктуризації державного внутрішнього боргу в РФ визначаються рішеннями органів державної влади та місцевого самоврядування після переговорів і консультацій з кредиторами. Згідно з Бюджетним кодексом РФ під реструктуризацією внутрішнього боргу розуміється погашення боргових зобов'язань шляхом випуску нових боргових зобов'язань в обсязі погашаються з встановленням інших умов обслуговування і термінів погашення размещаемого позики. Реструктуризація позики може бути здійснена з частковим списанням (скороченням) суми основного боргу. Умови реструктуризації зовнішньої заборгованості визначаються, як правило, міжнародними фінансовими організаціями. До них зокрема, належать: знаходження держави на межі банкрутства; згоду на прийняття програми економії, стабілізації, схваленої і фінансованої Міжнародним валютним фондом; неприпустимість дискримінації кредиторів. При цьому головним принципом реструктуризації є «рівний підхід» до боргів держави-боржника перед кредиторами (державами, банками, ін фінансовими інститутами). У 1997р. Росія досягла домовленості про реструктуризацію державного боргу з Паризьким клубом кредиторів, а в лютому 2000 року Росія досягла домовленості про реструктуризацію державного боргу з Лондонським клубом кредиторів.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 2.3.Государственний борг і його врегулювання "
  1. 5. Коріння ідеї стабілізації
    державні витрати, чи то для того, щоб викликати тимчасове зниження ставки відсотка, руйнують всю сферу грошового обігу та засмучують економічний розрахунок. Найпершою метою грошової політики має бути недопущення розв'язування урядом інфляції і створення умов, що заохочують кредитну експансію з боку банків. Однак ця програма сильно відрізняється від плутаних і внутрішньо
  2. 3. Аналіз зовнішніх активів і зобов'язань країни: приклад Росії
    державних органів управління. З 103,0 млрд. дол боргу колишнього Радянського Союзу, сформованого на кінець 1995 р., 40,4% - Паризькому клубу (об'єднує країни-кредитори), 32,0% - Лондонському клубу (об'єднує банки-кредитори). Беручи до уваги близькість термінів погашення даних зобов'язань (їх основна маса повинна була бути погашена в 1992-1995 рр..) І відсутність достатніх резервів
  3. Глосарій
    державна) власність на всі види виробничих ресурсів, монополізація і бюрократизація економіки в специфічних формах, централізоване планування як основа господарського механізму Ажіо - надбавка до ціни облігації, що утворюється внаслідок її погашення не за номінальною, а за більш високим курсом Акцизи - податки, що включаються в ціну товару і послуги Акції - цінні папери,
  4. Питання до іспиту
    державні витрати, ефект мультиплікатора і акселератора. 15. Економічне зростання, його значення. Основні фактори економічного зростання в сучасній ринковій економіці. 16. Типи економічного зростання. Екстенсивний і інтенсивний ріст. Нова якість економічного розвитку. 17. Моделі економічного зростання. 18. Циклічність як форма розвитку ринкової економіки. Механізм економічного
  5. 31.2. Етапи економічного розвитку
    державних доходів. За 1949-1964 рр.. частка імпортних товарів обробній промисловості скоротилася з 19 до 4,2% внутрішнього споживання. На другому етапі індустріалізація охопила виробництво предметів споживання тривалого користування. Методи великого машинного виробництва зайняли провідне місце. Сталося зміцнення товарно-грошових відносин. Розвитку внутрішнього ринку
  6. 9.2. Підходи кредиторів до розв'язання кризи міжнародної заборгованості
    державного бюджету, контроль за заробітною платою, скасування контролю за цінами та заохочення свободи ринку. З прийняттям цих програм погоджувалося надання нових банківських кредитів. Поряд з отриманням кредитів від МВФ або МБРР організовувалися також гарантовані кредити приватних банків. Перша половина 80-х років показала, що вирішення проблем заборгованості повинно диференціюватися від
  7. 2. Світогляд і ідеологія
    державної політики, не в змозі спростувати висновки, виведені з цих ідеологій нацистами. Для іноземних держав, які поділяють ці два принципи, залишався єдиний спосіб спростувати нацизм перемогти нацистів у війні. І до тих пір, поки ідеологія соціалізму і націоналізму переважатиме у світовій громадській думці, німці чи інші народи, як тільки їм випаде
  8. 10. Промоутери, керуючі, фахівці та бюрократи
    державним управлінням виробництвом, як це сталося у випадку Банку Англії і з залізними дорогами. Подібні тенденції домінують в комунальному господарстві Америки. Чудові успіхи корпоративного бізнесу не були результатом діяльності управлінської верхівки, працюючої за фіксовану платню. Вони досягнуті людьми, пов'язаними з корпораціями допомогою права власності на
  9. 7. Репутація
    державних призначенців. Людина не стане більш щасливим, якщо заважати йому проводити розходження між тими марками сигарет або консервованих продуктів, які він вважає за краще, і тими марками, які йому подобаються менше. Придбання репутації вимагає не тільки чесності та старанності у відносинах з покупцями, але і грошових витрат. Поки підприємство придбає постійну клієнтуру,
  10.  14. Платіжні баланси
      державного втручання не потрібно, щоб перешкодити жителям Нью-Йорка витрачати свої гроші в торгових операціях з рештою 49 штатами союзу. Якщо американець бачить користь у збереженні наявних, він добровільно подбає про це. Тим самим він внесе свою частку у підтримання достатньої маси грошей в країні. Але якщо жоден американець не буде зацікавлений у підтримці залишків готівки,