Головна
ГоловнаЕкономікаЗагальні роботи → 
« Попередня Наступна »
А.С. Булатов. ЕКОНОМІКА, 2003 - перейти до змісту підручника

3. Аналіз зовнішніх активів і зобов'язань країни: приклад Росії


Стандартні компоненти платіжного балансу використовуються і для визначення міжнародної інвестиційної позиції країни, яка являє собою статистичний звіт про величину її зовнішніх активів і зобов'язань на початок і кінець звітного періоду.
Як основні класифікаційних груп, використовуваних для визначення чистої інвестиційної позиції країни, виступають зовнішні активи та зобов'язання резидентів, різниця між якими і дає шукану величину.
Міжнародна інвестиційна позиція містить інформацію, що має важливе значення для аналізу економічного стану країни. Чиста міжнародна інвестиційна позиція країни характеризує стан і тенденції розвитку її зовнішньоекономічних зв'язків з іншими країнами світу. Залежно від того, позитивна чи негативна ця позиція, можна говорити, чи є країна «чистим кредитором» або «чистим боржником».
В цілому аналіз показників платіжного балансу та міжнародної інвестиційної позиції має важливе значення при виробленні економічної політики країни, наприклад,, при розробці та практичному здійсненні програм економічної стабілізації, оцінці потреби у фінансуванні, пов'язаному з реалізацією таких програм .
До теперішнього часу офіційно публікується статистика з міжнародної інвестиційної позиції Росії в цілому відсутня. Центральний банк РФ з 1996 р. почав публікувати дані з міжнародної інвестиційної позиції без урахування Зовнішекономбанку Росії, який є агентом уряду з обслуговування зовнішнього боргу і веде облік всіх пов'язаних з ним категорій активів і пасивів.
Чистий інвестиційна позиція тільки банківського сектора не дозволяє судити про чисту інвестиційної позиції країни в цілому, так як залишається ряд невідомих параметрів. Крім того, неврахований за останні п'ять років нелегальний вивіз капіталу значно ускладнює реальну ситуацію з визначенням міжнародної інвестиційної позиції Росії.
Відсутність ясності в питанні про накопичені зовнішніх активах пояснюється незавершеністю процесу переоформлення боргових зобов'язань країн, що розвиваються перед колишнім СРСР на Росію. В даний час загальна сума заборгованості іноземних держав за наданими в рамках міжурядових угод кредитами наближається до 100 млрд. руб., Що в перерахунку за курсом Держбанку СРСР, котируемому Банком Росії для платіжно-розрахункових і торгових угод колишнього СРСР, становить понад 150 млрд.
дол Слід, однак, відзначити умовність такого перерахунку, оскільки кредити надавалися в рублях, перекладних рублях, вільно конвертованій валюті (ВКВ) і товарними поставками і послугами на клірингової основі, а проблема визнання курсу Держбанку СРСР до теперішнього часу ще не врегульована з деякими країнами-боржниками.
З наявних в даний час 57 країн-боржників на частку 18 держав припадає 94% загальної суми заборгованості, в тому числі на Кубу - 18,4%, Монголію - 11,4, В'єтнам - 10, 6, Індію - 8,7, Сирію - 7,6, Афганістан - 5,5, Ірак - 3,9%, Ефіопію - 3,6%. Із загальної кількості країн-боржників у тій чи іншій мірі виконують свої боргові зобов'язання менше 1/3 держав, а загальний обсяг фактичних платежів не перевищує 15-20% від належних за графіком.
Виходячи зі світової практики, борги багатьох держав, що відносяться за класифікацією ООН до категорії найменш розвинених країн, вважаються безповоротними. Тому з точки зору перспектив погашення значна частина боргів іноземних держав Росії може бути віднесена до розряду безнадійних, оскільки велику групу країн-боржників Росії складають держави, що розвиваються Африки, з яких одні практично не приступали до обслуговування свого боргу, а інші мають високу питому вагу простроченої заборгованості. Невиплата Росії частини існуючих боргів низки країн, що розвиваються-боржників пояснюється також військово-політичним характером кредитних відносин з колишнім СРСР.
Реальна ринкова вартість активів колишнього СРСР у ВКВ за різними експертними оцінками не перевищує 30 млрд. дол, що значно менше зовнішніх зобов'язань Росії.
Кілька ясніше ситуація із зовнішнім боргом Росії зарубіжним країнам. У 1994 р. загальний обсяг її зовнішніх зобов'язань (включаючи борг колишнього СРСР) становив 120 млрд. дол Платіжний баланс дозволяє підрахувати, що до кінця 1998 р. зовнішні зобов'язання Росії збільшилися більш ніж на 30 млрд. дол тільки по лінії державних органів управління .
З 103,0 млрд. дол боргу колишнього Радянського Союзу, сформованого на кінець 1995 р., 40,4% - Паризькому клубу (об'єднує країни-кредитори), 32,0% - Лондонському клубу (об'єднує банки-кредитори). Беручи до уваги близькість термінів погашення даних зобов'язань (їх основна маса повинна була бути погашена в 1992-1995 рр..) І відсутність достатніх резервів іноземної валюти, уряд був змушений шукати способи реструктуризації даного боргу.
Першим кроком по досягненню даної мети з'явилася серія тимчасових угод з Паризьким клубом кредиторів, а потім пішло угоду по повній реструктуризації боргу, укладену в 1996 р. За цією угодою 45% заборгованості буде виплачено протягом 25 років , тоді як решта 55% - протягом наступних 21 років. В обох випадках реструктуровані основні частини боргів мають погашатися поступово збільшуються платежами, починаючи з 2002 р. Також була досягнута угода про повної реструктуризації боргу колишнього Радянського Союзу і з членами Лондонського клубу кредиторів. У грудні 1997 р. були випущені облігації на суму основного боргу (22,1 млрд. дол) і прострочених відсотків (6,1 млрд. дол), погашення яких розтягнуто на 25 років, починаючи з 2002 р.
Уряд Росії визнало також борг колишнього Радянського Союзу колишнім країнам - членам РЕВ і початок його погашати. Зменшення заборгованості пов'язано в основному з угодами, досягнутими з Болгарією та Польщею за взаємною списанню заборгованостей. Уряд РФ уклало також угоди з іншими колишніми країнами - членами РЕВ з врегулювання взаємних зобов'язань. Приблизно 30% зобов'язань мають бути виплачені у грошовій формі, а інша частина буде погашена у вигляді товарів.
Графік обслуговування зовнішнього боргу з урахуванням досягнутих умов його реструктуризації в 1996-1997 рр.. припускав плавне наростання щорічних платежів до 12-15 млрд. дол до 2005 р. з наступним зменшенням їх аж до 2020 р. Таким чином, передбачалося, що реструктуризація зовнішнього боргу дозволить Росії звільнитися від статусу неплатоспроможного держави і розстрочити платежі з боргу на досить тривалий період відповідно з реальними можливостями економіки обслуговувати цей борг.
Однак у цей же період різко зріс обсяг залучених іноземних портфельних інвестицій в активи короткострокового характеру (ГКО-ОФЗ). Після 17 серпня 1998 р. стало очевидно, що Росія вже не вписується в раніше узгоджений графік платежів по реструктурованої заборгованості. Країна опинилася на межі дефолту. Необхідність нової реструктуризації боргів стала очевидною.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 3. Аналіз зовнішніх активів і зобов'язань країни: приклад Росії "
  1. 2. Аналіз платіжного балансу: приклад Росії
    аналізувати структуру і динаміку таких інвестицій як за кордоном, так і в Росії. Обсяг залучених прямих інвестицій в останні роки продовжує залишатися на відносно невисокому рівні - 0,4-0,5 млрд. дол в квартал, що є наслідком несприятливого інвестиційного клімату в Росії. Звертає на себе увагу значний обсяг і структура залучених портфельних інвестицій в
  2. Коментарі
    аналізу відтворення і розподілу суспільного продукту. Вони вважали, що чистий продукт створюється тільки сільськогосподарською працею. Виступали проти меркантилізму, були прихильниками вільної торгівлі. Ідеї ??фізіократів проклали шлях, по якому йшли Адам Сміт і за ним весь вік. [12] Laissez faire може бути визначена як доктрина, що вимагає мінімального втручання
  3. 4.6. Додаткова інформація
    аналіз кредитного та процентного ризиків за іпотечним кредитом; підготовка висновку про ставку відсотка і умови кредитування, що відповідають рівню ризику. Оренда землі - форма землекористування, при якій власник землі передає свою земельну ділянку на певний термін іншій особі (орендарю) для ведення на ньому господарства за певну винагороду. Орендар - юридична
  4. Проблема зовнішнього боргу
    зовнішній борг. Якщо платежі по ньому становлять значну частину надходжень від експорту товарів і послуг країни, наприклад перевищують 20-25%, то ситуація стає критичною. Це відбивається, зокрема, на кредитному рейтингу країни. В результаті стає важко залучати нові позики з-за кордону. Їх надають неохоче і під більш високі відсотки, вимагаючи застав або особливих поручительств.
  5. Висновки
    зовнішніх економічних зв'язків і макроекономічною політикою уряду в період ринкових реформ: - велике позитивне сальдо торгового балансу; - стійке негативне сальдо балансу послуг; - постійно збільшується від'ємне сальдо балансу доходів від інвестицій у результаті наростаючих платежів з обслуговування зовнішнього боргу; - величезні обсяги перенесених платежів по
  6. Глосарій
    аналізу витрат, необхідних для відтворення активів підприємства Земельна рента - дохід від реалізації власності на землю Золотовалютний стандарт (Бреттон-Вудська валютна система) - світова валютна система, при якій долар США, а також в значно меншому обсязі англійський фунт стерлінгів здійснювали резервні функції поряд із золотом і могли для цих цілей розмінюватися на
  7. § 29. Соціально-економічний зміст капіталу
    аналізу капіталу зробив Аристотель. Він ввів поняття «хремастика» (хрема - майно, володіння), під якою розумів мистецтво забезпечення достатку, або діяльність, спрямовану на накопичення багатства, отримання прибутку, вкладення і накопичення капіталу. Оскільки в античному світі важливу роль відігравав торговельний і лихварський капітал, то'целью торговельної діяльності було необмежену накопичення
  8. НЕ ДІЛИТИ, А ЗАРОБЛЯТИ
    аналізу причин їх провалу. Зараз стало модним в усьому звинувачувати бюрократів, апарат, який начебто вихолостив все розумне зміст, який було в реформах і Хрущова, і Косигіна, а потім і зовсім згорнув їх, оскільки ці реформи позбавляли бюрократію влади. Чесно кажучи, подібне пояснення мені не здається досить переконливим. По-перше, що це за економічна реформа, яку так легко
  9. 2. Організаційно-правові форми підприємницької діяльності
    аналізом фінансової спроможності компаній. Найбільш відомими у світовій практиці рейтинговими агентствами є «Standard & Poor' s "і" Moody 's Investors Service». Рейтинг дозволяє судити про ступінь можливої ??прибутковості і ризику, пов'язаного з вкладенням коштів у компанію, що здійснює емісію цінних паперів. Кожна аналітична компанія використовує свої символи для позначення рівня
  10. 12. Обмеження на випуск в обіг інструментів, що не мають покриття
    зовнішній витік. Всі спроби банківської школи спростувати цю теорію були поверхневими. На жаль, грошова школа помилялася в двох відносинах. Вона не допускала думки про те, що заходи, пропоновані нею, а саме суворі законодавчі обмеження розмірів емісії понад металевого резерву, не є єдиними. Вона ніколи не розглядала ідею вільної банківської діяльності. Друга