| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
2. Аналіз платіжного балансу: приклад Росії |
||
|
Аналіз платіжного балансу Росії за 1992-1998 рр.. дозволяє виявити ряд стійких тенденцій в його динаміці і структурі, зумовлених процесом лібералізації зовнішніх економічних зв'язків і макроекономічною політикою уряду в період ринкових реформ. Перш за все необхідно відзначити: - зростання позитивного сальдо торгового балансу і відповідно сальдо поточних операцій (поточного платіжного балансу); - стійке негативне сальдо балансу послуг; - постійно збільшується від'ємне сальдо доходів від інвестицій у результаті наростаючих платежів з обслуговування зовнішнього боргу; - величезні обсяги прострочених платежів за зобов'язаннями країн, що розвиваються перед Росією і перенесених платежів з обслуговування зовнішнього боргу колишнього СРСР; - різкі коливання сальдо балансу руху капіталів і резервних активів; - значні негативні суми неврахованих операцій, що відображаються по статті «Чисті помилки і пропуски». Тенденція до зростання позитивного сальдо торгового балансу обумовлена значним збільшенням обсягів експорту, насамперед товарів паливно-енергетичної групи в умовах «відкриття» економіки і збереження низького сукупного попиту і пропозиції на внутрішньому ринку. При цьому імпорт товарів зростав нижчими темпами. Необхідно також відзначити, що більш ніж на 20% імпорт забезпечується «човникової торгівлею». Сталий негативне сальдо балансу нефакторних послуг обумовлено головним чином негативним балансом за статтею «Поїздки (туризм)». Після «відкриття» економіки число російських громадян, що виїжджають за кордон на відпочинок і у відрядження, різко зросла. У результаті в 1994-1998 рр.. щорічні витрати російських громадян за кордоном перевершували в 2-3 рази витрати Нерезидентів на ці цілі в Росії. Сальдо балансу доходів від інвестицій та оплати праці традиційно є негативним. У зв'язку із збільшенням платежів з обслуговування Росією зовнішнього боргу в 1997-1998 рр.. спостерігалося різке скорочення позитивного сальдо по поточних операціях. Позитивне сальдо балансу по поточних операціях, на перший погляд свідчить про відсутність необхідності в залученні зовнішніх валютних ресурсів для фінансування поточних операцій. Рахунок операцій з капіталом і фінансовими інструментами дозволяє проаналізувати структуру і динаміку таких інвестицій як за кордоном, так і в Росії. Обсяг залучених прямих інвестицій в останні роки продовжує залишатися на відносно невисокому рівні - 0,4-0,5 млрд. дол в квартал, що є наслідком несприятливого інвестиційного клімату в Росії. Звертає на себе увагу значний обсяг і структура залучених портфельних інвестицій в 1996-1998 рр.. Після відкриття в 1996 р. ринку ДКО для операцій нерезидентів загальний обсяг імпортних інвестицій у цей вид цінних паперів досяг до кінця першого кварталу 1998 19,9 млрд. дол За цей же період вкладення нерезидентів в єврооблігації федеральних і місцевих органів влади склали 10 , 8 млрд. дол (без урахування облігацій, випущених за угодою з Лондонським клубом). Таким чином, протягом останніх трьох років саме портфельні інвестиції повинні були бути основним джерелом фінансування поточних операцій. Однак необхідно відзначити, що, по-перше, це фінансування носило в основному (на 2/3) короткостроковий характер, а по-друге, його значення для поточних операцій стає менш істотним на тлі відтоку короткострокових капіталів по каналах експортно-імпортних операцій та в вигляді ввезення іноземної валюти в країну. Неповернення експортної виручки і товарів під імпортні аванси в 1996-1998 рр.. Коли сформувався ринок ДКО і прибутковість по цій рублевої цінному папері перевищила в кілька разів прибутковість за активами в іноземній валюті, практично припинилося збільшення коштів російських резидентів у іноземній валюті на поточних рахунках і депозитах. Баланс руху коштів за наданими кредитами в 1994-1998 рр.. був традиційно позитивний, і змінювалася тільки його величина. Це пояснюється значним перевищенням графіка погашення основного боргу нашими боржниками в секторі державного управління над наданням нових кредитів. За залученими кредитами в секторі державного управління баланс позитивний і заданий графіком погашення, об'ємом перенесених сум і знову залучених кредитів, необхідних для фінансування дефіциту бюджету і платіжного балансу. Резервні активи зазнали значні коливання: у 1995 р. вони зросли на 10,4 млрд. дол, а в 1998 р. скоротилися на 5,3 млрд. дол У цілому обсяг резервів залишався на недостатньо високому рівні і не міг бути серйозним джерелом фінансування поточних чи капітальних операцій. Велике негативне сальдо за статтею «Чисті помилки і пропуски» означає, що залишається неврахованою значний обсяг вивезеного капіталу. Це можна пояснити недосконалістю статистичної та інформаційної бази платіжного балансу Росії. Основні напрямки її вдосконалення очевидні: більш повний облік руху готівкової валюти, операцій в рамках «човникової» торгівлі, введення більш жорсткої системи митно-валютного обліку та контролю за імпортними товарними операціями і за експортно-імпортними операціями в сфері послуг. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна " 2. Аналіз платіжного балансу: приклад Росії " |
||
|
||