| Головна |
| « Попередня | ЗМІСТ | Наступна » |
|---|
Біржові поведінку інвесторів і трейдерів різниться. Для тих, хто в «Лонге», т. Е. Орієнтується на значні терміни і фундаментальні показники фінансових активів, постійно перебувати «в ринку» і стежити за рухом індексів досить шкідливо. Вимотує постійний підрахунок «скільки втратив, якби ...» або «скільки можна було б заробити, якби ...» Але, найголовніше, притупляється перспективне вйденіе, яке підміняється щоденним наглядом. Однак останнім необхідно для активних трейдерів. Різні інтереси, мотиви і поведінку інвесторів і трейдерів визначають корінні відмінності стратегій інвесторів і трейдерів. Але було б неправильно вважати, що для інвесторів байдужий технічний аналіз, а для трейдерів - фундаментальний: вся справа в пріоритетах. Інвестора, перш за все, цікавить певний часовий інтервал, в рамках якого він інвестує і сподівається на зростання вкладень. Інтервал може становити як кілька місяців, так і кілька років, що також впливає на стратегію поведінки. Трейдер постійно торгує, і його цікавлять поточні позиції і короткострокові зрушення.
Трейдер може спекулювати на свої гроші і на гроші клієнтів, а може виконувати клієнтські замовлення або працювати на інвестиційні та пенсійні фонди, страхові компанії, інвестиційні банки і т. П. Па практиці нерідко досить складно відрізнити спекулянта від інвестора і звичайного трейдера. Для оцінки короткострокового руху цін досить часто використовують хвильову теорію Елліотта.
Державна грошово-кредитна політика, як правило, орієнтована на певний проміжок часу, але вона також може проводити поточні коригування ринку. В основному короткострокові позиції реалізуються в ході значних коливань і при наявності кризових ситуацій.
Біржові торговельні системи завжди враховують такі два основних правила Уорена Баффета:
Дане правило тільки в теорії визначає поведінку брокерів, але на практиці не все так однозначно і просто.
Торгові системи будуються з урахуванням циклічних коливань ринків і цін конкретних фінансових продуктів. Використання теорії циклів дозволяє оптимізувати і поліпшити результати торгів. У фондовій, валютній і ф'ючерсної торгівлі широко залучаються теоретичні викладки.
Кращі довгострокові торговельні системи володіють двома ключовими характеристиками:
Важлива якість системи - можливість пошуку і включення в діючу систему нових ідей, що дозволяють удосконалювати стратегію і розвивати тактику. Якщо торговельна стратегія не відповідає стилю життя і особистості, то вона не приносить належної віддачі і нерідко негативно позначається на результатах ринкової діяльності. При пошуку кращої торгової системи слід враховувати, що застосовується методологія повинна чітко і об'єктивно відповідати параметрам допустимого ризику і поєднуватися з застосовуваним ризик-менеджментом.
Основні завдання торговельних систем: інформування, по-перше, про початкову ціну або ціну входу трейдера на ринок; по-друге, прийнятних прибутковості і збитків. Крім того, в завдання торгової системи входить ухилення від надмірних ризиків (останнім часом частіше використовують термін «управління поточним ризиком»).
Довгострокова торгова система побудована на постійних ринкових коливаннях. Вона включає наступні компоненти:
Всі зазначені компоненти досить суб'єктивні. Проте існують різноманітні моделі, які дозволяють формалізувати за певними критеріями вхідні умови, необхідні для вибору різних варіантів поведінки. На початку кожної торгової сесії зазвичай визначається поточний тренд. З цією метою встановлюються висхідні або низхідні тренди, визначається пріоритетний напрямок руху цін і вибирається основна лінія поведінки (яка може коригуватися в ході торгів, під впливом інформації, що надходить). Якщо визначено тренд, то поточні положення можуть йому відповідати або знаходиться поза тренда. Отже, головне - встановити фазу коливального циклу. Причому, виходячи зі стратегії поведінки трейдера, фаза циклу може бути різною. При довгостроковій стратегії цикл вибирається більш тривалий, ближче до фундаментальних показників емітента, а при поточній торгівлі - короткостроковий: тижневий, денний або навіть більш короткий.
Тренди, які можна вивести з фундаментального аналізу, відповідають довгим хвилям. Якщо трейдер дотримується довгострокової стратегії, то робиться акцент на фундаментальних трендах. Однак більшість трейдерів присвячують себе поточної торгівлі і в меншій мірі звертають увагу на фундаментальні тренди. Фундаментальний аналіз вимагає складання довгих часових рядів різних параметрів торгуемого продукту. У випадку з акціями - не тільки цінових, але й технологічних, організаційних та інших змін, як в самій компанії, так і в оточенні, в тому числі державної політики та міжнародної активності. Фундаментальний аналіз дозволяє зрозуміти загальний рух цін в ході звичайних циклів (тривалістю понад один рік, як правило, кілька років). Зазвичай для фундаментального аналізу застосовують тимчасові ряди не менше 10 років.
Біржова торгівля будується з урахуванням постійних цінових коливань. Виграє той, хто краще за інших оцінює рух цін. Облік циклів - основа успішної роботи трейдерів. Економічний ефект від використання законів, правил, тенденцій, що визначають коливання, проявляється в результатах біржової діяльності та оптимальний розподіл капіталів в економіці. Біржі постійно подають пульсуючі сигнали про стан ринку. За розширеннями завжди слідують стиснення, а за ростом - падіння (ринок безперервно пульсує). У цьому полягає його життя.
Біржі генерують різноманітні і часто взаємно протилежні імпульси. Тому і дії трейдерів можуть відрізнятися. В ході різноспрямованих дій відбувається взаємодія різних інтересів. Ринок інформує про свій стан ціновими індикаторами і обсягами торгів. За кілька століть біржової практики напрацьовані різні прийоми, а економісти запропонували різні теорії для обліку біржових коливань і вібрацій.
Найбільш успішні трейдери першими визначають нові тенденції. Але на заваді стоять перешкоди, приховані пастки і знаходяться секрети. Відрізнити черговий і короткостроковий відскік в падінні від нового ралі надзвичайно складно. Кожен раз ринок підтверджує неоднозначний підхід до вирішення даної проблеми. Проте набір прийомів дозволяє оцінити коливальний рух ринку, визначити спрямованість його пульсації і виділити нові тренди.
Правильна оцінка дна падіння або вершини зростання - основа успішної торгівлі. Якщо трейдер очікує почути довгоочікуване заяву аналітика про завершення циклу і тільки після цього вирішується на покупку або продаж біржових товарів (акцій, облігацій, ф'ючерсів та інших інструментів), то він пропускає стрибок і втрачає початкові переваги. Проте робота аналітиків надзвичайно важлива. Також необхідна система організації торгівлі безпосередньо трейдером з урахуванням знання основних положень циклічного руху ринку. Існує ряд способів, які дозволяють оцінити дно або вершину колебательной пульсації ринку. При цьому важливі не стільки цифри, скільки відчуття і розуміння змін, що відбуваються.
При зверненні до фондових циклам розглядають такі основні показники: ціни акцій, чисті прибутки і операційні доходи. Завжди порівнюють тимчасові ряди і з'ясовують напрямок руху; перш за все, поліпшуються або погіршуються показники. Далі уточнюється стан акціонерного капіталу - попередні IPO і результати продажів, а також співвідношення власного і позикового капіталу і його зміна.
Існують різні моделі, які дозволяють спостерігати в динаміці рух цін акцій і фінансових показників емітентів, як окремо, так і в певних групах (наприклад, нафтовому секторі, транспортному, високотехнологічному, регіональному і т. П.). На підставі такого аналізу легше приймаються рішення про час покупки або продажу акцій, як в цілому, так і їх певних груп або конкретних видів.
Звичайно, фундаментальний аналіз має різну глибину. Деталізація може бути найрізноманітнішою. При аналізі руху тільки цінових показників також помітні деякі загальні особливості. Так, графік руху індексу S&P 500 за 2016 р дозволяє чітко виділити коливання, в основі яких були такі макроподії: перше (вкрай ліве падіння індексу) було викликано різким погіршенням перспектив промислового зростання в Китаї; друге (в середині року) - брексітом (виходом Великобританії з ЄС); третє (в кінці року) - вйденіем перспектив розвитку економіки США новим президентом країни.
Тимчасові інтервали також піддаються обчисленню. У торговельній практиці нерідко виділяють 25- і 50-тижневі цикли, в рамках яких відбуваються суттєві коливання. Зазвичай трейдери слідують тренду і купують акції при зростанні цін, що призводить до насичення ринку. В результаті в ході висхідної тенденції (фаза підйому) через певний час настає відскік. Відбувається короткострокове порушення основної тенденції під впливом перестімуліровапія ринку. Таким способом ринок вирівнюється і після падіння швидше переходить до чергового зростання, але тільки в разі панування висхідного тренда. Таке становище було характерно для фондового ринку до травня 2015 року, коли відбулася зміна фундаментального тренда, т. Е. Намітився перехід до нового циклу. В основі переходу знаходяться великі цінові зрушення на ринку вуглеводнів, що викликали перерозподіл інвестиційних потоків і стимулів.
Торгова система, побудована на біржових коливаннях. Торгівля на коливаннях (Swing trading) є одним з найбільш поширених видів торгових стратегій. Даний вид торгівлі застосовують як початківці, так і професійні трейдери, з великим і невеликим стартовим капіталом. Перевагою даного виду стратегії є те, що вона не вимагає значного напруження і зосередження. Часто трейдер звертається до ринку лише епізодично, коли йому надходить SMS або інший сигнал про зміни, величина яких заздалегідь встановлюється в оповіщають пристосування.
За видимою простотою в торгівлі на коливаннях досить багато підводних каменів. Вловити різницю в курсах і вчасно купити або продати активи формально досить просто. Але за всім цим стоять дві головні проблеми:
Торгова система заснована на певних правилах. Вона служить методом торгівлі на фінансових ринках з встановленими трейдерами цілями і завданнями, з чітким їх виконанням. Основною ланкою торгової системи є об'єктивні критерії входу па ринок і виходу з нього, в тому числі установка можливих втрат для кожного виду торгового інструменту. У торгової стратегії з поширенням Інтернету панівні позиції став займати технічний аналіз.
Технічний аналіз. Гіпотеза ефективного ринку і ряд інших теорій кредиту, розглянутих в попередніх розділах підручника, оскаржують ефективність і достовірність технічного (також як і фундаментального) аналізу, оскільки вважають, що ціни на фондовому, ф'ючерсному, валютному, деривативних ринках непередбачувані. Проте технічний аналіз набув поширення і широко використовується в поточній торговельній практиці.
У фінансах технічний аналіз являє собою методологію дослідження руху цінних паперів і валюти. Його застосовують для прогнозування напрямку руху цін за допомогою вивчення минулих коливань цін і обсягів торгів. Технічний аналіз будується на порівняннях попередніх коливань з поточними. За допомогою порівнянь відомих циклів з поточним рухом вибудовується графічна схема прогнозних рухів цін і обсягів. Для ф'ючерсних ринків важливим є також аналіз відкритих позицій на покупку і продаж, число яких свідчить про торгової активності.
Відкрита позиція - укладений і діючий строковий контракт, розрахунки але якому ще не проведені. Кожному покупцеві термінового контракту протистоїть продавець. З моменту укладення контракту і до моменту розрахунку по ньому (розрахунок може проводитися достроково - раніше терміну, встановленого в контракті) договір вважається «відкритим». Зазвичай за відкритими позиціями вважають загальне число виставлених і не врегульованих, т. Е. Діючих деривативних контрактів (у вітчизняній літературі - ф'ючерсних і термінових).
Кількість відкритих позицій дорівнює числу «коротких» позицій, т. Е. Зобов'язань здійснити поставку, а також «довгих» позицій, т. Е. Зобов'язань прийняти поставку.
Відкриті позиції є важливим індикатором активності ринку - обсягів торгів і ліквідності ринку. Чим більше відкритих позицій, тим легше торгувати, оптимізувати і мінімізувати спред між заявкою на покупку і продаж і, отже, простіше і швидше укладати угоди.
Фундаментальний принцип технічного аналізу полягає в тому, що ринкова ціна відображає всю необхідну інформацію. Тому в ході аналізу розглядається історія біржової торгівлі, складаються певні шаблони коливальних рухів і на їх основі будуються моделі поведінки.
Технічний аналіз широко використовує історичні аналоги як основу для побудови поточних і передбачуваних рухів цін і обсягів торгів. Технічний аналіз застосовує різні інструменти і методи. Але в його основі лежить припущення про те, що поточна динаміка ціни визначається багато в чому психологічними факторами і пізнається крізь призму минулих коливань.
У чистому вигляді технічний аналіз такі зовнішні фактори, як економічні, фундаментальні і новинні події, залишає осторонь і враховує лише повторюваність рухів цін і поведінки трейдерів. Такий підхід випливає з припущення про те, що вся наявна інформацію вже відображена в ціні. Однак останнім часом технічний аналіз все частіше враховує новинну лінійку.
Стратегія і тактика, так само як цілі і завдання, завжди реалізуються через поведінку трейдера, через раціональність і відповідну послідовність вчинків. У той же час дії трейдера визначаються вимогами ринку і його постійної пульсацією. Нерідко виникає така ірраціональність ринку «гаситься» раціональністю і логічними діями трейдера. Однак ніхто не вільний від помилок. Але якщо вони обмежені рамками встановлених втрат і регулюються ризик-менеджментом, то вписуються в відповідну торгову систему.
Головне в технічному аналізі - визначення поточного тренда, т. Е. Напрямку руху ціни в рамках поточної фази або при переході в нову фазу біржового циклу.