Злети і падіння банківської активності, розширення і стиснення кредиту, біржові паніки і фінансові кризи відбувалися з вражаючою регулярністю. Існують численні свідчення банківських крахів і криз як розвинених, так і країнах, що розвиваються ринків. Фінансові кризи можна представити у вигляді своєрідних інноваційних шокових впливів на господарство. У цьому розділі міститься короткий огляд найбільш важливих таких впливів. З більш повним оглядом і аналізом кредитних і біржових криз можна ознайомитися в монографії «Фінансові кризи».
Незважаючи на те, що кожен бум і конкретний криза відрізняються в деталях і дуже специфічні, у всіх злетів і падінь були певні повторення, що дозволяє вивести деякі закономірності. Наприклад, в кожному разі зростання цін прискорювався під впливом фінансових інновацій. Більш того, саме нововведення у фінансовій сфері стали фундаментальними причинами, провокувати буми і наступні фінансові колапси. Кредит був схильний як обмежувати, так і розширювати економічну активність, причому не тільки плавно, але і досить різко.
З середини XIX по кінець XX ст. спостерігалися скорочення за часом фаз стиснення кредиту і зростання тривалості фаз розширення кредиту (рис. 6.1). Якщо в кредитному циклі 1854-1919 рр. фаза стискування становить 22 місяці, а розширення - 28 місяців, то в другому циклі, 1919-1945 рр., - 19 і 34, а в третьому, 1945-1991 рр., - 11 і 50 місяців відповідно.
Найбільші фінансові бульбашки. За даними відомого історика фінансових криз Чарльза Кіндлебергер, за всю історію виділяються наступні основні фінансові бульбашки:
1636 р.- голландський тюльпан міхур;
1720 р.- банкрутство Компанії південних морів;
1720 р.- крах Міссісіпської суспільства;
1927-1929 рр.- фондовий міхур;
1970-х рр.- латиноамериканський кредитну бульбашку - швидке зростання заборгованості Мексики та інших країн, що розвиваються перед банками США;
1985-1989 рр.- японський міхур нерухомості та акцій;
Мал. 6.1. Три основних цикли розширення і стиснення кредиту, 1854-1919 рр., 1919-1945 рр., 1945-1991 рр.1
1985-1989 рр.- скандинавський міхур в нерухомості і на фондовому ринку;
1992-1997 рр.- азіатський міхур в нерухомості і на фондовому ринку в Тайвані, Малайзії, Індонезії;
1990-1999 рр.- інвестиційний міхур в Мексиці;
1995-2000 рр.- міхур на позабіржовому фондовому ринку в США;
2002 та 2007 рр.- міхур в нерухомості США, Великобританії, Ірландії та Ісландії;
2013 р.- боргової міхур - різке зростання державного боргу Греції;
2015-2016 рр.- іпотечна криза в Китаї.
Першими в історії добре документовані біржовими бумами були злети і падіння цін тюльпанів і контрактів на їх поставку в ході голландської тюльпаномании (1634-1637), а також підйом і крах цінних паперів Міссісіпської суспільства (1719-1720) та Компанії південних морів
(1720 г.). У кожному разі відбувався різке зростання цін окремих активів: у Голландії - тюльпанів; в Парижі - часткою в Міссісіпської суспільстві, засновником якої був відомий економіст Джон Ло; в Лондоні - акцій Компанії південних морів. Досить повно описаний фінансова криза 1763 р учасниками якого були сильно перевантажені борговими зобов'язаннями Амстердам і Гамбург, а також Пруссія. В останньому випадку відбулися повне блокування фінансових зв'язків між німецькими землями, а також численні банкрутства. Криза 1763 р серед іншого показав значення фінансових інновацій як в перегрів, так і в падінні ринку. У той час основні інновації були наступні: переказні векселі та нові операції з ними - запорука, облік, переоблік, гарантування, пролонгування, дроблення і об'єднання векселів.
Загальних фінансових криз було значно більше, ніж кредитних і біржових. У багатьох випадках в їх основі були події не тільки у фінансовій сфері, а й в цілому в економіці.
Основні фінансові кризи:
+1763 р.- перший європейський фінансова криза;
1772-1773 рр.- фінансова криза провідних європейських країн;
1789-1797 рр.- інфляційний криза (вибух) під час Французької революції;
1818-1819 рр.- банківська криза в США;
1 825 р.- лондонський криза;
1837 р.- фінансова паніка в США;
1840-і рр.- «залізнична манія» - інвестиційна лихоманка при будівництві залізниць;
Тисяча вісімсот п'ятьдесят-сім р.- страховий криза в штаті Огайо;
1867-1869 рр.- колапс лондонського оптового банку «Overend & Gurney »;
1869 р.- «чорна п'ятниця» в Нью-Йорку в результаті обвалу курсу золота;
+1873 р.- «віденська паніка» - фінансова криза швидко поширився на всю Європу і Північну Америку;
1907 р.- фінансова криза, яка спровокувала установа в 1913 р Федеральної резервної системи США (заснована в 1913 р, приступила до роботи в 1914 р);
1920-і рр.- інфляційний криза - гіперінфляція в Німеччині;
1929 р.- крах на Нью-Йоркській фондовій біржі;
Тисячі дев'ятсот тридцять одна г.- банківська криза;
1 967 р.- девальвація фунта стерлінгів;
+1982 г.- латиноамериканський боргова криза;
1950-1980 рр.- затяжний боргова криза. При високому економічному зростанні (понад 3% річних) відбувалося різке нарощування зовнішньої заборгованості;
1980-і рр.- боргова криза в поєднанні з високою інфляцією - «втрачене десятиліття». Падіння темпів зростання при одночасному нарощуванні боргів і розгортанні гіперінфляції;
1986 р.- гіперінфляція в трьох латиноамериканських країнах;
1987 р.- крах фондового ринку США;
1990-і рр.- іпотечний міхур в Японії, «втрачене десятиліття»: колапс ринку нерухомості, фінансовий міхур, економічний спад, тривала дефляція і стагнація;
2000-2001 рр.- фондовий міхур високотехнологічних компаній США;
Історія кредиту і біржової справи мала задані крайні точки -
початок і кінець панування певного типу кредитних відносин, переважання тих чи інших форм і видів кредитування і біржових інструментів. Відмінності стосувалися також значення кредиту і біржової діяльності на тій чи іншій стадії господарства, їх ролі в економічному зростанні і економічному циклі. Банківські, біржові та фінансові кризи виступали своєрідними точками відліку завершення старого або початку нового циклу.
Модель динаміки безробіття Передбачається, що граничні витрати найму одного робочого (МС) прямо пропорційні кількості найнятих працівників в одиницю часу (/ г), оскільки при збільшенні числа вакансій зазвичай зростає їх різноманітність і складність встановлення відповідності між працівниками і робочими місцями. Крім
Модель Барро - Гордона - проблема тимчасової неузгодженості цілей Одним з основних досягнень гіпотези раціональних очікувань було акцентування уваги на тому факті, що економічні агенти намагаються вгадати дії уряду. Їх поведінка істотно залежить від очікувань з приводу цих дій. Якщо вважати, що формування очікувань є цілеспрямований процес, то для опису
Місце Росії в сучасному світі Російська національна економіка, безумовно, є відкритою модель економіки, на зовнішньоекономічні взаємозв'язку доводиться від 40 до 60% валового внутрішнього продукту Росії, російські підприємства активно беруть участь в експорті та імпорті товарів і послуг з усім світом, російські споживачі
Методологія дослідження бізнес-циклів В результаті критики кейнсіанства, в основному з боку прихильників класичної школи, стався поворот у методології вивчення циклів. Нові напрямки кейнсіанства розроблялися з урахуванням перерахованих нижче положень. 1. Гіпотеза про постійний дохід в рамках життєвого циклу. Гіпотеза розмежовує
Методи розрахунку валового внутрішнього продукту Валовий внутрішній продукт може бути розрахований трьома методами: виробничим, методом використання доходів і методом формування ВВП але джерел доходів. ВВП при розрахунку виробничим методом виходить як сума валової доданої вартості всіх галузей і секторів в основних цінах і чистих податків
Механізм комерційного розрахунку Механізм відкриття ціни. Головною умовою початку торгівлі є визначення ціни. На біржі все зводиться до правильного відкриття і закриття позиції - ціни початку і завершення торгової операції. Тому найважливішим завданням трейдерів є відкриття або виявлення (discovery) ціни - вибір і встановлення
Макроекономічні взаємозв'язки В результаті макроекономічного агрегування взаємозв'язку функціонування національної економіки представляється, як зазначалося вище, у вигляді господарської діяльності чотирьох суб'єктів, що взаємодіють один з одним на чотирьох агрегованих ринках. Внаслідок розглянутої специфіки державної
