Головна
ГоловнаЕкономікаТеорія економіки → 
« Попередня Наступна »
Людвіг фон Мізес. Людська діяльність: Трактат з економічної теорії, 2005 - перейти до змісту підручника

16. Процентні ставки і грошове відношення

У кредитних угодах гроші відіграють таку ж роль, що і у всіх інших ділових угодах. Як правило, і позики видаються в грошах, і відсотки й основна сума боргу виплачуються в грошах. Платежі, породжувані цими угодами, роблять на величину залишків готівки лише тимчасовий вплив. Одержувачі позики, відсотків і основної суми витрачають отримані кошти або на споживання, або на інвестиції. Вони збільшують свої залишки готівки тільки в тому випадку, якщо певні міркування, не пов'язані з припливом отриманих грошей, спонукають їх діяти таким чином.
Кінцеве значення ставки відсотка однаково для всіх однотипних позичок. Відмінності ставок відсотка обумовлені або надійністю позичальника, або відмінностями в умовах договору [Докладніший аналіз див. с. 503511.]. Відмінності процентних ставок, що не викликані відмінностями обставин, мають тенденцію до зникнення. Здобувачі позичок звертаються до тих кредиторам, які призначають більш низьку ставку відсотка. Кредитори прагнуть обслуговувати людей, готових платити більш високі відсотки.
У разі міжрегіональних кредитних угод слід приймати в розрахунок міжрегіональні курси валют, а також відмінність грошових стандартів, якщо таке існує. Візьмемо, наприклад, дві країни А і В. В А існує золотий стандарт, в В срібний. Кредитор, що збирається надати позичку з А в В, повинен спочатку продати золото за срібло, а при погашенні позики продати срібло за золото. Якби на дату погашення ціна срібла проти ціни золота впала, то на основну суму позики, яка виплачується боржником (в сріблі), можна було б купити меншу кількість золота, ніж те, яке було витрачено кредитором в момент початку операції. Тому він ризикне видати позику в В тільки в тому випадку, якщо різниця ринкових процентних ставок між А і В досить велика, щоб покрити очікуване падіння ціни срібла проти ціни золота. Тенденція вирівнювання ринкової ставки відсотка на короткострокові позики, існуюча, коли А і В мають один грошовий стандарт, порушується у разі різних грошових стандартів.
Якщо і А, і В мають один і той же грошовий стандарт, то банки А не зможуть розширити кредит, якщо банки В не будуть проводити таку ж політику. Кредитна експансія в А змусить ціни рости, а ставки короткострокових кредитів в А тимчасово впадуть, тоді як в В ціни і процентні ставки залишаться без змін. Отже, експорт з А скоротиться, а імпорт в А збільшиться. До того ж позикодавці А стануть прагнути надавати короткострокові позики в В. В результаті зовнішній витік змусить грошові резерви банків А скорочуватися. Якщо банки А не відмовляться від експансіоністської політики, то вони виявляться неплатоспроможними.
Цей процес отримав абсолютно невірне тлумачення. Люди говорять про життєво важливою і необхідною функції, яку від імені держави повинен виконувати центральний банк країни. Саме у підтримці стабільності курсів іноземних валют і захисту золотого запасу країни від зазіхань іноземних спекулянтів і їх вітчизняних посібників, стверджують вони, і складається священний обов'язок центрального банку. Все, що робить центральний банк, щоб його золотий запас не випарувався, здійснюється заради підтримки його власної платоспроможності. Почавши кредитну експансію, він наражав на небезпеку своє фінансове становище, а зараз повинен компенсувати свої попередні дії, щоб уникнути катастрофічних наслідків.
Його експансіоністська політика наштовхнулася на перешкоди, що обмежують емісію інструментів, що не мають покриття.
Як і стосовно всіх каталлактіческіх проблем, при вивченні грошових питань застосування військової термінології недоречно. Центральні банки не ведуть між собою війну. Ніякі злі сили не атакують позиції банку і не загрожують стабільності курсів іноземних валют. Не потрібно ніякого захисника для захисту грошової системи країни. Більш того, неправда, що центральний банк країни та її приватні банки утримують від пониження внутрішніх процентних ставок міркування збереження золотого стандарту і стабільності курсів іноземних валют, а також розбудові махінацій міжнародних об'єднань капіталістичних лихварів. Ринкову ставку відсотка за допомогою кредитної експансії можна знизити тільки на короткий період часу, але навіть тоді це викличе всі ефекти, які описує теорія циклів виробництва.
Коли Банк Англії викуповує емітовані банкноти згідно з умовами договору, то він займається не безкорисливим наданням життєво необхідних послуг британцям. Він просто робить те ж саме, що робить будь-яка домогосподарка, яка оплачує магазинні рахунку. Уявлення про те, що виконання центральними банками добровільно взятих на себе зобов'язань є особливим гідністю, може виникнути тільки тому, що держави раз у раз надають цим банкам привілей відмовляти своїм клієнтам в платежах, на які останні мають законні підстави. Реально центральні банки все сильніше і сильніше перетворюються на підлеглі відомства казначейств, прості знаряддя проведення кредитної експансії та інфляції. І практично немає ніякої різниці, чи є держава їх власником чи ні, управляються вони безпосередньо державними чиновниками чи ні. Фактично сьогодні у всіх країнах банки, що видають фідуціарні кредити, є підрозділами казначейств.
Існує єдиний засіб постійного підтримки відповідності номіналу місцевої та національної валюти золоту та іноземній валюті: безумовний викуп. Центральний банк повинен купувати за паритетним курсом будь-яку кількість золота та іноземної валюти, пропоноване проти місцевих банкнот і депонованих грошей, з іншого боку, він повинен без дискримінації продавати будь-яку кількість золота та іноземної валюти, яке потрібно людям, готовим платити паритетні ціни в місцевих банкнотах, монетах і депонованих грошах. Такою була політика центральних банків в умовах золотого стандарту. Такою була також політика тих держав і центральних банків, які взяли грошову систему, відому під назвою золотовалютного стандарту. Єдина відмінність між ортодоксальним або класичним золотим стандартом, існували у Великобританії з початку 20-х років XIX в. до початку першої світової війни, а також в інших країнах, з одного боку, і золотовалютним стандартом з іншого, стосується використання золотих монет на внутрішньому ринку. При класичному золотому стандарті частина залишків готівки громадян складалася з золотих монет, а частина з заступників грошей. При золотовалютному стандарті залишки готівки повністю складаються із заступників грошей.
Встановлення визначеного курсу іноземної валюти рівносильно викупу за цим курсом.
Валютний зрівняльний рахунок також зможе виконувати ці функції, якщо буде дотримуватися тих же методів.
Причини, з яких в останні десятиліття європейські уряди воліли валютні зрівняльні рахунки операціями центральних банків, очевидні.
Законодавства про центральні банки були досягненням ліберальних урядів чи урядів, які не наважилися відкрито кинути виклик, принаймні при проведенні фінансової політики, громадської думки ліберальних країн. Операції центральних банків були тому налаштовані на економічну свободу. З цієї причини вони були полічені незадовільними в епоху зростаючого тоталітаризму. Основні відмінності дії валютного зрівняльного рахунку від політики центрального банку полягають у наступному.
1. Влада тримають операції по рахунку в секреті. Закон зобов'язує центральний банк зраджувати гласності інформацію про своє справжнє становище через короткі інтервали, як правило, щотижня. А стан валютного зрівняльного рахунку відомо тільки присвяченим. Бюрократичний апарат являє публічний звіт тільки тоді, коли цифри становлять інтерес лише для істориків і не приносять ніякої користі діловим людям.
2. Секретність дозволяє дискримінувати людей, що не користуються розташуванням властей. У багатьох континентальних країнах Європи це призвело до скандальної корупції. Інші уряди використовували можливість проведення дискримінаційної політики на шкоду діловим людям, що належать до мовних або релігійних меншин або підтримуючим опозиційні партії.
3. Курси більше не фіксуються законами, належним чином оприлюднюється парламентом і тому відомими всім громадянам. Вони залежать від свавілля бюрократів. Час від часу газети повідомляють: рурітанская валюта слабка. Більш точним описом було б наступне: рурітанскіе влада вирішила підвищити ціну іноземної валюти [Див с. 737740.].
Валютний зрівняльний рахунок не чарівна паличка, що дозволяє позбавитися від шкідливої ??інфляції. Він може користуватися лише тими засобами, які доступні ортодоксальним центральним банкам. І подібно центральним банкам, всі його спроби в умовах внутрішньої інфляції і кредитної експансії підтримати курси іноземних валют на рівні номіналу приречені на провал.
Вище було показано, що ортодоксальні методи боротьби з зовнішньої витоком за допомогою облікової ставки більше не працюють, тому що країна більше не готова підкорятися правилам гри. А золотий стандарт це не гра, а суспільний інститут. Його робота не залежить від готовності людей дотримуватися певних довільним правилам. Він управляється дією невблаганного економічного закону.
Критики намагаються надати переконливість своїм запереченням, вказуючи на той факт, що в міжвоєнний період підвищення процентних ставок не змогло зупинити зовнішню витік, тобто відтік дорогоцінних металів і переказ вкладів за кордон. Проте причиною цього феномена була спрямована проти золота і проінфляційна політика урядів. Якщо людина припускає, що в результаті наближається девальвації він позбудеться 40% своїх коштів, то він постарається перевести вклад в іншу країну і не передумає, навіть якщо банківські відсотки в країні, яка планує девальвацію, збільшаться на 1 або 2%. Очевидно, що таке підвищення процентних ставок не компенсує втрати, які в 10, 20 і навіть 40 разів більше. Зрозуміло, золотий стандарт не може працювати, якщо держава прагне підірвати його дію.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " 16. Процентні ставки і грошове відношення "
  1. 3. Апріорі і реальність
    Апріорні міркування чисто концептуальні і дедуктивний. Вони не можуть дати нічого, крім тавтологію та аналітичних міркувань. Всі їхні слідства виводяться з посилок і вже містяться в них. Отже, згідно популярному запереченню вони нічого не можуть додати до нашого знання. Всі геометричні теореми укладені в аксіомах. Поняття прямокутного трикутника вже включає в себе теорему
  2. 5. Коріння ідеї стабілізації
    Економічний розрахунок не вимагає грошової стабільності в тому сенсі, який в цей термін вкладають прихильники руху за стабілізацію. Те, що стійкість купівельної спроможності грошової одиниці немислима і нездійсненна, ніяк не шкодить економічному розрахунку. Грошовий розрахунок вимагає грошової системи, функціонування якої не підривається втручанням держави. Спроби збільшити
  3. 3. Попит на гроші і пропозиція грошей
    За своєю реалізованості різні товари і послуги істотно відрізняються один від одного. На деякі товари легко можна знайти претендента, готового заплатити максимальну компенсацію, яку можна отримати на ринку при даному положенні справ, або трохи меншу. Є товари, на які важко швидко знайти споживача, навіть якщо продавець готовий задовольнятися значно нижчими
  4. 11. Заступники грошей
    Вимоги на певну суму грошей, що підлягають оплаті та викупу за пред'явленням, до боржника, у чиїй платоспроможності та готовності платити не існує ні найменшого сумніву, надають індивідам всі послуги, які можуть надати гроші, при умови, що всі учасники угоди добре знають наступні характеристики вимоги: термін платежу, а також безсумнівну платоспроможність і готовність
  5. 12. Обмеження на випуск в обіг інструментів, що не мають покриття
    Люди звертаються із заступниками грошей як якби вони були грошима, тому що вони повністю впевнені в можливості обміняти їх на гроші в будь-який час без затримок і витрат. Ми можемо назвати тих, хто поділяє цю впевненість і тому готовий мати справу з заступниками грошей як якби вони були грошима, клієнтами банкіра, банку, влади, що здійснюють їх емісію. Не має значення, діє
  6. 18. Інфляціоністскій погляд на історію
    Широко поширена теорія запевняє, що поступальне зниження купівельної спроможності грошової одиниці зіграло вирішальну роль в історичній еволюції. Вона стверджує, що людство не досягло б сьогоднішнього рівня добробуту, якби пропозиція грошей не збільшилася більшою мірою, ніж попит на гроші. Нібито наступне за цим падіння купівельної спроможності було необхідним
  7. 19. Золотий стандарт
    Люди вибрали дорогоцінні метали золото і срібло для служби в якості грошей через їх мінералогічних, фізичних і хімічних властивостей. Використання грошей в ринковій економіці суть праксиологической необхідний факт. Те, що саме золото або що-небудь ще використовується в якості грошей суть просто історичний факт і як такий не може бути осягнуть каталлактики. В історії грошей, як і в
  8. 1. Проблеми
    У ринковій економіці, де всі акти міжособистісного обміну здійснюються за посередництва грошей, категорія первинного відсотка проявляє себе головним чином у відсотку на грошові кредити. Вже зазначалося, що в ідеальній конструкції рівномірно функціонуючої економіки ставка первинного відсотка єдина. У всій системі існує тільки одна ставка відсотка. Ставка відсотка за
  9.  3. Цінова премія як компонента валової ринкової ставки відсотка
      Гроші нейтральні, якщо зміни купівельної спроможності грошової одиниці під дією грошових чинників впливають на всі товари і послуги в один і той же час і в одній і тій же мірі. У разі відстрочених платежів, якщо знехтувати підприємницької роллю кредитора і випливає з цього підприємницької компонентою валовий процентної ставки, ми повинні припустити, що при
  10.  4. Позиковий ринок
      Валові ставки відсотка, що встановилися на позиковому ринку, не є єдиними. Залежно від індивідуальних характеристик конкретної угоди варіюється підприємницька компонента, завжди є їх частиною. Саме ігнорування цього чинника є одним з найбільш серйозних недоліків історичних і статистичних досліджень, присвячених руху процентних ставок. Безглуздо