Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Роберт Діл. Стратегії Дейтрейдер в електронній торгівлі, 2001 - перейти до змісту підручника

Електронні короткі продажі з використанням ECN і Level II

.
Здійснюючи короткі продажі акції шляхом електронної торгів-лі, ви маєте такий контроль над ризиком, який не може вам забезпечити жодна інша форма трейдингу. При бажанні виконан-нить короткий продаж або використовувати будь-який вид левериджу ви повинні бути готові управляти ризиком такої угоди. По-моєму, це найголовніше перевага електронної торгівлі. Клацання ми-ши, і через 2-6 секунд на екрані з'являється підтвердження про ви-полнению вами покупку або продаж. Як я вже говорив, трейдинг в режимі онлайн через Інтернет-брокера не забезпечить контроль над ризиком. Вам потрібні швидкість і надійність, що гарантують можливість направити свій ордер через відповідні ECN за обраною ціною. Коли торгівля ведеться електронним способом за допомогою мереж ECN і екранів маркет-мейкерів Level II, ви обла-даєте необхідною інформацією для короткого продажу акції та контролю над ризиком. Ось приклад того, як використовувати цю ін-формацію для внутрішньоденною короткого продажу.
122
Індекси S & P 500 і Nasdaq стали формувати вершини, а буму-га, яку ви вирішили продати коротко, протягом останніх 15 мі-нут демонструє параболічний пробіг. У вас є тверда впевненість, що ринок і акція почнуть внутрішньоденною понижуючий-ся тренд. Бажаючи виконати запланований продаж, ви дивитеся на клітинку маркет-мейкера Level / / і бачите наступне.
Показники коротких продажів Level II
БІД АСК
NITE 23 травня / 8 SCWD 23 березня / 4
GSCO 23 вересня / 16 ISLD 23 березня / 4
У поточний момент бід має стрілку вгору. NITE купується по 23 5/8, a GSCO - по 23 9/16. Враховуючи наступні позиції маркет-мейкерів по NITE, GSCO, SCWD і Мережі ISLD, є кілька спо-собов короткого продажу акції "XYZ". Допустивши, що 5/8 є верхнім тиком, ви можете отримати ринок NITE по 5/8, направивши ордер через Систему виконання дрібних наказів (SOES). У даному випадку вам слід було б використовувати не ринковий, а ліміт-ний SOES-ордер, тому що у випадку зниження маркет-мейкером NITE ціни бід, після виконання попереднього SOES-opдepa він (NITE) скасує ваш наказ, і вам не вдасться отримати ринок GSCO по 9/16. На нижньому тику ви не зумієте увійти в ринок за допомогою системи SOES. Якщо на боці бід є кілька маркет-мейк-рів по 5/8 і ринок показує верхній тик, то можна використовувати ринковий SOES-ордер. До розміщення кожної угоди ніколи не забувайте перевіряти розмір (число одиниць), відповідний сто-сторонам бід і аск. За наявності декількох маркет-мейкерів по 5/8 пропозиція вважається достатнім, щоб був виконаний ваш наказ на короткий продаж. Імовірність того, що всі маркет-мей-кери знизять свої біди в один і той же час, перш ніж ви осуще ствіте короткий продаж, буде дуже невеликий. Ризик є, але перевага в даній ситуації на вашому боці.
Маркет-мейкер SCWD знаходиться на оффер (аск), пропонуючи (офферуя) акцію по $ 23 березня / 4. Якщо ви хочете продати коротко за ціною оффер (аск), то можете приєднатися до ринку SCWD, направивши свій ордер через Island (ISLD) і виконавши коротку продаж по $ 23 березня / 4.
123
У наступному прикладі Island (ISLD), що є Мережею ECN, стоїть на боці бид по 23 5/8, а маркет-мейкер Goldman Sachs (GLDS) - на боці оффер (аск) по 23 11/16. Якщо бід - верхнеті-ковий, то вам вдасться отримати ринок ISLD, виконуючи коротку продаж і направляючи угоду через ISLD.
Але якщо бид ніжнетіко-вий, то приєднуйтесь до GSCO на стороні оффер (аск) по 11/16 по мережі ISLD. Пам'ятайте, що ви не можете отримати ринок ISLD на нижньому тику, не можете виконувати коротку продаж через SOES по ринку на нижньому тику і не можете направляти SOES-ордера в ECN.
БІД АСК
ISLD 23 травня / 8 GSCO 23 листопада / 16
ISLD 23 листопада / 16
Попередні приклади показали різні способи вико-вання Level II для внутрішньоденних коротких продажів акції. Щоб робити гроші на короткій продажу всередині дня, вам необхідно з прибутком проводити зворотний викуп акції. Іноді початківці або навіть середнього рівня трейдери при коротких продажах допу-скают помилки. Старі звички відмирають важко, а зробити не-вірний хід легко, оскільки короткий продаж - це зовсім не те, чим трейдер зазвичай займається. Тут ваш перший крок полягає у продажу акції, тобто в дії, протилежному покупці. Щоб зняти прибуток з позиції по даній акції, вона викуповує-ся. При короткій продажу ви продаєте, щоб купити пізніше, в від-відмінність від покупки для подальшого продажу. Ось кілька примі-рів покриття (викупу акції) для зняття прибутку. Не плутайте це з терміном покриття короткої позиції (short covering), який служить синонімом викупу акції з збитком для захисту від підви-щення ціни. Давайте розглянемо декілька прикладів, як використову-інформацію Level II і яким чином найкраще спрямовувати свої ордера.
У наступному прикладі NITE маркет-мейкер знаходиться на сторо-ні бід по $ 30 5/8. INCA, що є інституційної ECN, сто-ит на $ 30 11/16, а за нею йде маркет-мейкер GSCO по $ 30 3/4.
124
Не можна застосувати ринковий SOES-ордер, оскільки INCA - це мережа ECN, a ви не можете направляти SOES-ордер через ECN. Луч-ший спосіб викупу короткою акції та зняття прибутку в цьому конкретному випадку - використання мережі Archipelago, відомої під символами TNTO або ARCA. Направивши наказ по Archipelago, вам вдасться отримати ринок INCA по 11/16. Якщо INCA піднімає дан-ний оффер, то ваш наказ після цього отримає ринок маркет-мей-кер GSCO по 3/4.
Показники покриття коротких продажів Level II
БІД АСК
NITE 30 травня / 8 INCA 30 листопада / 16
GSCO 30 березня / 4
Ви, напевно, думаєте: «Раз можна використовувати Archipelago, отримавши одночасно і ринок ECN, і ринок маркет-мейкера, - це кращий варіант напрямки ордера». В даному випадку це серйозна помилка, яка загрожує вам втратою тисяч доларів. Мережа Archipelago (TNTO) має так зване перевагу SelectNet (SelectNet preference). Воно означає, що ордер, що входить через TNTO, дає їй (мережі) час на підтвердження, тому ваш наказ не буде виконаний негайно. За 20 секунд відбувається дуже мно-гое. В особливих ситуаціях, що виникають протягом торгового дня, Archipelago може бути ефективно використана для отримання ринку мереж ECN. Давайте розглянемо кілька конкретних при-мерів.
Перший з них показує, як працювати з Archipelago для покриття-ку короткої позиції. MASH, маркет-мейкер, стоїть на боці бид по 28 5/8. REDI і BRUT, які є мережами ECN, знаходяться на сто-Рона оффер (аск) по 28 11/16. Вам хочеться викупити 1000 акцій, що-б зняти прибуток від своєї короткої позиції. В даному випадку ви ис-пользуете TNTO, щоб отримати ринок обох ECN: для 500 паперів - ринок REDI, а для решти 500 - ринок BRUT. Це краще, ніж прагнути виконати GSCO для всіх 1000 акцій.
Угода з та-
125
ким алгоритмом перетворює час у вашого союзника, оскільки при роботі з TNTO для входу в ринки ECN ви опинитеся попереду натовпу SOES, яка намагається отримати ринок GSCO.
БІД АСК
MASH 28 травня / 8 REDI 28 листопада / 16500
BRUT 28 листопада / 16700
GSCO 28 березня / квітня 1000
Ось ще один приклад того, як можна з вигодою для себе викорис-заклику TNTO. ISLD стоїть на боці бид по 40 5/8, показуючи раз-заходів 1700 акцій. На боці оффер (аск) знаходяться ISLD, GSCO і INCA по 40 11/16. Всі вони видають різне число пропонованих на продаж акцій. Якщо вам необхідно купити 2000 паперів, то можна діяти через TNTO. Вам вдалося б отримати 1000 акцій від ISLD, але, якщо GSCO знаходиться в 17-секундному оновленні після того, як її ринок був досягнутий SOES-трейдером, дуже легко по-втрачати наявну можливість. Направляючи наказ через TNTO, у вас більше гарантій, що буде виконаний ордер на всі 2000 акцій. Якщо вам необхідно виконати лише 1000 акцій або менше, переважними і найшвидшими способами напрямки наказу будуть ISLD, SOES, а потім - TNTO.
БІД АСК
ISLD 40 5 / серпень 1700 ISLD 40 11/16 1000
GSCO 40 11/16 1000
INCA 40 11/16 2000
Давайте розглянемо іншу часто виникає ситуацію. У багатьох випадках спред між бід і аск буває дуже невеликим. Лише іноді ви побажаєте покрити позицію не з бід, а по оффер (аск).
БІД АСК
ISLD 33 5 / серпень 1700 GSCO 33 11/16 1000
126
На стороні бид варто ISLD по 33 5/8 з розміром 1700 акцій, a GSCO - на боці оффер (аск) по 33 11/16, показуючи розмір 1000 паперів. Якщо ви хочете швидко покрити свою коротку позицію і відкупити 1000 акцій, то впевнено розраховуйте на те, що будуть виконані всі 1000 акцій, оскільки у мережі ISLD немає політики об-лення. Цього не можна сказати про GSCO. Як тільки GSCO виконай-ла попередній SOES-ордер на 100 акцій, вона має 17 секунд на оновлення, перш ніж акцептує наступний ордер. Якщо ваш наказ надходить протягом 17-секундного періоду поновлення, ви не можете отримати ні ціну, ні число необхідних акцій. Тоді са-мим кращим варіантом стане продаж за нижчою ціною. Будучи жадібним і намагаючись взяти все "до останнього цента" (в даному випадку щось близько 10 центів), ви піддаєте себе великому фінансовому ризику. Я знав трейдерів, тратили тисячі доларів в спробі отримати останню 1/8 пункту. Цей особистий недолік - бомба з включеним годинниковим механізмом. Викорінити його, преж-де ніж ваш рахунок буде спустошений, а ви станете черговий рискою на пістолеті більш жвавого трейдера.
Грамотно використовувати інформацію Level II і правильно право-влять ордера дуже важливо для всіх короткострокових трейдерів, в осо-сті - для Дейтрейдер. Їх технологія на кілька світло-вих років випереджає онлайновий трейдинг. У більшості випадків угода проводиться в лічені секунди, і підтвердження про її іс-полнении з'являється на моніторі перш, ніж онлайновий трей-дер встигає набрати пару символів. По-моєму, через 5 років онлайн-ші брокерські фірми відмовляться від своїх традиційних методів і переорієнтуються на ECN. Чи захоче хтось користуватися послуга-ми онлайн, якщо можна буде торгувати з такою ж швидкістю і мо-гою, як і маркет-мейкери?
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " Електронні короткі продажі з використанням ECN і Level II "
  1. Правила виконання зобов'язань: коли ви торгуєте в SOES, це війна
    електронний сигнал, який досягається їх внутрішнього ринку . Якщо ваш сигнал запізнився, він виконується в порядку черги. Іншими словами, все шикуються в лінійку і чекають своєї години, щоб приземлитися на бид або аск. Це призводить до часткового виконання ордера. Якщо ваш наказ не був виконаний перший маркет-мейкером, система SOES шукатиме наступного маркет-мейкера, щоб поставити
  2. Система напрямки наказів
    електронного трейдингу. Як я вже говорив, не всі електронні брокери однакові. Буває, що хтось користується тим же самим програмним забезпеченням, але зовнішній вигляд, наповнення і функ-ції ваших екранів різняться. Справа в тому, що виробники програмного забезпечення укладають договори з провідними ком-паніямі електронного трейдингу, щоб випустити свій продукт під їх ім'ям.
  3. § 3. ПРОЦЕС ВИРОБНИЦТВА НОВОЇ ВАРТОСТІ: ЙОГО УМОВИ І РЕЗУЛЬТАТИ
    електронну технологію, забезпечувати збільшений рівень вироблення новітнього обладнання, що вимагає високої культури обслуговування, і домагатися стабільно високої якості продукції. Тепер не можна приймати рішення про розвиток виробництва, не забезпечуючи пріоритету інтересів людини праці. Гуманізація виробництва означає: постійно поліпшувати умови і безпеку працівників, зміцнювати їх
  4. § 1. ТЕНДЕНЦІЇ СТАНОВЛЕННЯ МІЖНАРОДНИХ ЕКОНОМІЧНИХ ВІДНОСИН
    електронної апаратури виконують робітники заводів, розташованих в Південній Кореї, на Тайвані, в інших країнах, що розвиваються. У кожному національному господарстві підвищується роль елементів, породжених організаційно-технічним взаємодією. В результаті незалежно від форм власності і суспільного ладу різних країн відбувається їх все більш повна економічна взаємозалежність. Однак для
  5. Глосарій
    короткі терміни. Відповідна етойсітуаціі норма безробіття є позитивною слідом-ствие того факту, що фірми піддаються постійному про-процесів розширення і скорочення масштабів своєї діяльно-сти, а різні працівники також постійно вступають наринок праці або залишають його, знаходять і втрачають роботу. Позитивне сальдо (НАДЛИШОК) АБО ДЕФІЦІТБЮДЖЕТА ПОВНІЙ (ВИСОКОЇ,
  6. Island (ISLD)
    електронних ком-комунікацій. Бували дні, коли обсяг торгівлі в Island перевищував такий в Instinet . Частково це пояснювалося тим, що інституціо-нальні трейдери не хотіли посилати свої накази в Instinet, ста-раясь приховати їх в Island. Таким чином, вони могли маскувати розміри вводяться позицій і свої наміри. Як і большинст-1 Подібний ринок, де угоди з цінними паперами
  7. Екрани Nasdaq Level II
    електронних комунікацій, що роблять даний ринок. Торгувати електронним способом без можливостей Level II-все одно, що намагатися підняти в повітря са- молетов без пального. Екран Nasdaq Level / / надає інформа-цію, необхідну для успішної роботи. Він корисний і для торгів-лі акціями на NYSE u AMEX. Незважаючи на те, що ці біржі не рас-кривают даних, які можна отримати від Nasdaq ,
  8.  Торгівля через систему Super DOT
      електронний імпульс про скасування угоди ризикує вступити на підлогу біржі вже після того, як угода буде виконана. З цієї причини вам необхідно бути дуже уважним у відношенні сили тренда акції та розміру на обох сторонах ринку: бід і аск. Як видно з даного прикладу, ви офферуете акцію по $ 79 1/2 і ловіть величину спреду. Одна з переваг установки швидкості - можливість ціно-
  9.  17. Вторинні засоби обміну
      короткий термін, є найбільш популярними вторинними засобами обміну. Не слід змішувати вторинні засоби обміну з заступниками грошей. Заступники грошей у процесі врегулювання платежів передаються сторонами одна одній подібно грошам. На відміну від цього вторинні засоби обміну необхідно спочатку обміняти на гроші або заступники грошей, перш ніж використовувати їх обхідним шляхом
  10.  7. Накопичення, збереження і проїдання капіталу
      короткий час поповнити фонди основного капіталу до колишнього рівня. У будь-якому випадку подібне виснаження завжди викликається тим, що чиста виручка поточного виробництва, що призначається для збереження капіталу, недостатньо