Економіка кредитного контролю та кредитної експансії

Хайековскіе трикутники цілком можна застосувати не тільки в макроекономіці, а й в мікроекономічної теорії. З їх допомогою можна оцінювати рух і структуру капіталу окремих корпорацій і вплив на їх діяльність таких основних параметрів, як процентна ставка та інвестиції. Макроекономічне значення такого аналізу може бути збережено в силу явного обліку часу в процесі виробництва і межчасовий координації капіталу.

Кредитна стеля і кредитна експансія. Альтернативою риночнокредітним інтервенцій може служити звичний аналіз па базі системи «попит - пропозиція». Зовнішні інтервенції, розглянуті з мікроекономічних позицій, можуть мати (але з таким же успіхом можуть і нс мати) відповідні макроекономічні наслідки. Все залежить від масштабів і системності координації або дискоординації структури капіталу корпорації.

По-перше, варіант кредитного контролю в формі встановлення стелі процентної ставки нижче природного. В такому випадку функціонування кредитного ринку буде порушено, оскільки пропозиція кредиту буде стримуватися: заощадження в пошуку більш привабливих умов кинуться за рамки кредитного ринку, недолік кредиту відіб'ється на поведінці потенційних позичальників і структурі капіталу, в свою чергу, потенційні кредитори збільшать споживання. Відбудеться переорієнтація структури капіталу на користь поточного споживання і на шкоду майбутньому розвитку. Результатом стане структурна перебудова виробництва: більш складні і пізні стадії будуть поступатися місцем менш складним і раннім і, як наслідок, загубиться адаптивність господарства до перебудовами і сприйняття нового.

По-друге, варіант кредитних інтервенцій. В такому випадку також порушиться природна співвідношення між попитом і пропозицією кредиту. Якщо позичальники у відповідь на велику кількість кредиту реагують розширенням інвестицій, то також відбувається перебудова структури капіталу, але в зворотну сторону - від пізніших до більш ранніх. Ринкові зв'язку, за допомогою яких виробництво адаптується до споживчими перевагами, спотворюються, що веде до реструктуризації капіталу.

Розширення кредиту саме по собі має ефект зниження процентної ставки, оскільки в обох випадках відбувається поставка додаткових позикових коштів. Позичальники можуть реагувати на вигідні умови кредитування, що будуються на політиці центральних банків, приблизно гак само, як і на більш вигідні умови кредитування, що приходять на базі збільшення заощаджень. Позичальники рідко стурбовані причинами низької процентної ставки. Політика кредитної експансії мотивує людей так само, як і політика заниження процентної ставки: менше зберігати і більше позичати, що служить основою для підготовки економічного буму.

Виробничий процес багатоступінчастий, що знайшло відображення в хайековскіх трикутниках. У перспективі він дає простір для великої реструктуризації капіталу в напрямку розвитку більш трудомістких процесів виробництва (і, відповідно, створення нових стадій) незважаючи на фактичне зниження заощаджень. Якщо бізнес-спільнота продовжує реагувати на кредитну експансію як на постійні сприятливі умови для інвестицій, то бум відсувається і структура виробництва перебудовується на користь більш пізніх і нових стадій і на шкоду раннім. В результаті неминуче наростають диспропорції в структурі капіталу: дефіцит капіталу і ресурсів на ранніх стадій і надлишок капіталу і ресурсів на більш пізніх стадіях. При кредитної експансії зростання запозичення тисне на процентні ставки, що викликає появу так званої інфляційної премії.

Перетягування каната між виробниками і споживачами через механізм фіксації відсоткової ставки і кредитну експансію стає основою політики центрального банку. Дану політику беруть до уваги грошові спекулянти, причому як «бики» (діючі на зниженні), так і «ведмеді» (діючі на підвищенні і кредитної експансії). Вони беруть участь в спекулятивних угодах на основі припущень про те, як довго центробанк буде зберігати ті чи інші позиції - рівень процентної ставки і кредитну експансію.

Якщо не звертати уваги на те, як зміни в структурі капіталу і значення природного рівня відсотка впливають на пристосування не тільки попиту і пропозиції, скільки структури капіталу до вимог споживачів, то не помітний шкоду від штучного маніпулювання кредитними агрегатами. Відомо, що якщо нав'язати стелю цін, то виникає дефіцит: на звичайному товарному ринку - товарний дефіцит, на кредитному - грошовий (що веде до інвестиційного стиску). Незважаючи на схожі наслідки від стелі цін і кредитної експансії між ними є істотні відмінності. Вони враховуються в контексті структури капіталу і його многоступенчатости: стеля процентної ставки проявляється досить швидко і не настільки руйнівно для економіки, як політика кредитної експансії. Ефект кредитної експансії надзвичайно сильний: відтягуючи початок кризи, кредитна експансія нарощує економічні бульбашки.

1. Грошове багатство як фактор корисності (спрощена модель Сідраускі)
   Корисність залежить від подушного споживання (З = С / L ) І подушного реального грошового багатства (т = М / PL). Споживачі максимізують дисконтований потік корисності при нормі дисконту 0: Дохід споживачів дорівнює зарплаті (wL ) Плюс доходи з капіталу (ГК) у а витрати - сумі споживання
2. Грошова політика і система ставок відсотка, грошова політика і інфляційні очікування
   Визнані авторитети сучасної економічної науки Роберт Лукас, Фернандо Альварес (економічний факультет Чиказького університету) і Уоррен Вебер (департамент дослідження ФРС в штаті Міннесота) вважають, що до початку XXI ст. був досягнутий консенсус між теоретиками і провідниками реальної економічної
3. Гіпотеза перманентного доходу Фрідмана
   Гіпотеза перманентного доходу була розроблена Мілтоном Фрідманом приблизно в той же час, що і гіпотеза життєвого циклу Модільяні. Зокрема, в книзі «Теорія функції споживання» (1957) він навів своє пояснення розбіжності між короткостроковою функцією споживання, що відповідає гіпотезі Кейнса
4. Гіпотеза фінансової нестабільності
   Економічна наука постійно зверталася до питання: яким чином гроші, кредит, інвестиції і заощадження можуть стати джерелом нестабільності? Однак відносно стійке повоєнний розвиток значно послабило інтерес до цих питань. У 1970-1980-х рр. під впливом нафтових і ряду фінансових шоків відродився
5. Гедонічні індекси
   Більш загальним і ефективним методом вирішення проблем, пов'язаних зі змінами якості, є використання оціночних значень цін, одержуваних з гедоничних регресійних рівнянь. Гедонічні регресивні рівняння пов'язують спостережувані ринкові ціни різних моделей товарів з певними ціноутворюючими
6. Функція постійної еластичності заміни факторів (функція ces), функція з лінійної еластичністю заміни факторів (функція les)
   передумови: а) функція однорідна і еластичність заміни факторів постійна функція CES застосовується у випадках, коли відсутня точна інформація про рівень взаємозамінності виробничих факторів і разом з тим є підстави припускати, що цей рівень істотно не змінюється при зміні обсягів втягуються
7. Фіскальний імпульс
   - динамічної рівноваги в результаті приросту автономного попиту при незмінному темпі приросту номінальної кількості грошей. Нехай початковий стан економіки характеризується точкою Е 0 на рис. 10.15. У першому періоді в результаті підвищення державних Мал. 10.15. Розвиток інфляції після фіскального
8. Фінансовий лізинг
   Одним з найважливіших джерел фінансування виробничої і збутової діяльності компаній є лізинг. лізинг (Від англ, to lease - здати в оренду) - вид фінансових послуг, форма кредитування при придбанні основних фондів підприємствами або дуже дорогих товарів фізичними і юридичними особами. Лізинг