Головна
ГоловнаЕкономікаПідприємництво. Бізнес → 
« Попередня Наступна »
Мері Баффет, Девід Кларк. Як знайти ідеальну для інвестора компанію, 2009 - перейти до змісту підручника

ГЛАВА Чистий прибуток: на що дивиться Уоррен


Звіт про прибутки і збитки

(в мільйонах доларів)

Операційні витрати

Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0 , Операційний прибуток 3, Процентні витрати 0, Доходи (втрати) від продажу активів 1, Інша 0, Прибуток до вирахування податків 1, Податок на прибуток 0, Чистий прибуток 0,975


Після вирахування з валового доходу компанії всіх витрат і податків ми отримуємо чистий прибуток. Ця цифра показує, скільки грошей залишається в підприємства після сплати податку на прибуток. Деякі обставини, пов'язані з величиною чистого прибутку, дозволяють Уоррену визначити, чи володіє його цікавить компанія стійким конкурентною перевагою.
Насамперед Уоррен дивиться на чистий прибуток в історичній перспективі - чи є стійко висхідний тренд. Величина чистого прибутку за один конкретний рік Аля Уоррена сенсу не має. Його цікавлять стабільність прибутків і тенденція до їх зростання - адже обидва ці фактори асоціюються з «стійкістю» конкурентної переваги. Уоррен не вимагає, щоб шлях наверх був гладким, але щоб в історичній перспективі він таки був.
Але увага. В результаті програми викупу акцій може вийти так, що історичний тренд зміни чистого прибутку не збігається з трендом зміни прибутку в розрахунку на одну акцію. Коли компанія викуповує власні акції, їх число в обігу зменшується, і це автоматично спричиняє зростання величини прибутку на акцію, яка визначається шляхом ділення суми чистого прибутку, отриманого компанією, на загальну кількість акцій.
Тому навіть якщо сам прибуток не виросла, в розрахунку на одну акцію вона збільшується за рахунок зменшення кількості акцій. У крайніх випадках програма викупу акцій може призводити до того, що прибуток на акцію зростає, в той час як загальна сума чистого прибутку рік від року скорочується.
Хоча більшість фінансових аналітиків фокусують увагу на величині прибутків у розрахунку на акцію, Уоррен ж стежить, що реально відбувається з прибутками компанії.
Досвід навчив його тому, що компанії зі стійким конкурентною перевагою мають більш високу чистий прибуток щодо валового доходу, ніж їх конкуренти. Уоррен говорив, що якби йому довелося вибирати між компанією, яка отримує 2 мільярди доларів чистого прибутку при виторзі 10 мільярдів, і компанією, яка отримує 5 мільярдів доларів чистого прибутку при виторзі 100 мільярдів, він віддав би перевагу першій компанії. Справа в тому, що 2 мільярди прибутку становлять 20% від 10 мільярдів виручки, тоді як 5 мільярдів прибутку при 100 мільярдах виручки - це тільки 5%.
Таким чином, хоча сама по собі величина чистого прибутку мало що говорить нам про економічну стійкість підприємства, її ставлення до валової виручки дозволяє порівняти економічні успіхи компанії з її конкурентами.
Чистий прибуток такого фантастичного підприємства, як «Coca-Cola», становить 21% валового доходу. У «Moody's» цей показник ще вищий - 31%. В обох випадках мова йде про компанії з явним конкурентною перевагою. З іншого боку, чистий прибуток авіакомпанії «Southwest Airlines» становить скромні 7% валового доходу, що є відображенням найжорстокішої конкуренції на ринку авіаперевезень, де жодна компанія не здатна довгий час володіти конкурентною перевагою над іншими.
У ще більшій мірі це відноситься до «General Motors», у якої навіть у кращі роки (коли вона не працює в збиток) частка чистого прибутку у валовому доході не перевищує 3%, що не дивно, якщо згадати, яка жорстока конкуренція в автомобілебудівній галузі.
Існує просте правило (з якого, звичайно ж, є винятки): якщо компанія в історичній перспективі показує чистий прибуток у розмірі не менше 20% валового доходу, велика ймовірність, що ми маємо справу з якого- то роду довгостроковим конкурентною перевагою. З іншого боку, якщо чистий прибуток компанії стійко тримається нижче 10% валового доходу, з великою ймовірністю можна говорити, що умови конкуренції в галузі такі, що досягнення стійкої конкурентної переваги там взагалі неможливо. Є, правда, ще величезна «сіра» зона в межах 10-20% від валової виручки, де повним-компаній-«родовищ», які вже дозріли до розробки інвестиційного золота, але ще не відкриті.
Важливим винятком із цього загального правила є банки і фінансові компанії, де аномально висока чистий прибуток щодо валового доходу зазвичай свідчить про проколи в роботі відділу ризик-менеджменту. Хоча ці цифри виглядають привабливими і привабливими, найчастіше вони вказують лише на те, що банк в гонитві за легкими грошима дозволяє собі зайве ризикувати, що в банківському бізнесі зазвичай закінчується вельми плачевно в довгостроковій перспективі. Швидкі гроші ціною майбутнього краху - це не шлях до багатства.
« Попередня Наступна »
= Перейти до змісту підручника =
Інформація, релевантна " ГЛАВА Чистий прибуток: на що дивиться Уоррен "
  1. ГЛАВА Балансовий звіт у цілому
    главах. Якщо відняти суму всіх зобов'язань компанії із суми всіх її активів, ми отримаємо її чисту вартість, рівну величині власного, або акціонерного, капіталу. Приклад: якщо компанія має активів на 100 тисяч доларів, а зобов'язань - на 25 тисяч, тоді власний капітал дорівнює 75 тисячам доларів. Але якщо при тих же 100 тисячах доларів активів сума зобов'язань дорівнює 175
  2. Чистий прибуток банку
    чистий прибуток банку; - валовий прибуток банку; - адміністративно-технічні витрати. Норма банківського прибутку являє собою відношення чистого прибутку до власного капіталу банку: {foto43} де - норма банківського прибутку; - чиста банківський прибуток; - власний капітал
  3. ГЛАВА З чого Уоррен починає: звіт про прибутки і збитки
    розділах ми зосередимося на окремих компонентах фінансової звітності компаній і постараємося розібратися, що конкретно Уоррен шукає у цій звітності, яка саме інформація підказує йому, чи принесуть акції тієї чи іншої компанії величезне багатство, дозволяючи залишатися в числі найбагатших людей планети, або загрожують його
  4. Загальний чистий прибуток
    чистий прибуток має мало сенсу, якщо її не розбити на роки чи за періодами часу, коли вона була отримана . Наприклад, система, що з ринком бондів, рідко дає більше ніж 5.000 - 8.000 доларів на контракт за рік. Тому, якщо система за 10 років дала 20.000 доларів, то це означає, що вона створювала в середньому за рік 2.000 доларів. Очевидно, що це нижче середнього. Перш ніж прийняти
  5. ГЛАВА Активи
    чиста 3, Авансові витрати 2, Інші поточні активи, всього 0 Всього поточних активів 12, Будинки, обладнання, засоби виробництва 8,493 Гудвіл, чистий 4, Нематеріальні активи, чисті 7,863 Довгострокові інвестиції 7, Інші довгострокові активи 2, Інші активи 0, Усього активів 43,059 Активи - це все те, на чому тримається компанія: грошові кошти, засоби виробництва, патенти і все
  6. Ключові терміни
    прібиліЕкономіка услугЕдінолічное владениеПартнерствоКорпорацияАкционер (пайовик) Рада діректоровОграніченная відповідальність Дивіденди Доходи на капітал Нерозподілений прибуток Фінансовий капітал Фізичний капітал Знос Товарні запаси Звіт про результати діяльності (про прибутки і збитки) Дохід Витрати Альтернативна вартість Обліковий прибуток Економічна
  7. БАЛАНСОВИЙ ЗВІТ
    що найслабшим місцем людей і компаній є зловживання алкоголем та кредитами. Уоррен
  8. Відповіді до тестів
    Глава 1 № тесту відповідь 1 а, г, д 2 г 3 б, г 4 г 5 а, б, г, д 6 г, б, в, а, д 7 в, д 8 в 9 г 10 б, в 11 в 12 г Глава 2 № тіста; відповідь 1; в 2; а 3, б 4; г 5; г 6; а 7 ; а Глава 3 № тіста; відповідь 1; а, в 2; г 3; в 4, б 5; г 6, б 7; а 8; в 9; а, в, г 10; а, б, в, г 11, б 12, б, в 13; а 14; а, б 15, б 16; в Глава 4 № тіста;
  9. Основні терміни і поняття
    чиста економічна прибуток, сукупні, постійні, змінні витрати виробництва на весь обсяг випуску і на одиницю продукції, сукупний, середній, граничний дохід, умова максимізації
  10. 20.1. ПРИБУТОК: ЕКОНОМІЧНА І НОРМАЛЬНАЯ
    чиста, прибуток? дохід фірми, який визначається як різниця між загальною виручкою і загальними витратами виробництва. Економічна прибуток? Загальна виручка? Загальні витрати. Вона може бути або позитивною, або негативною (збитки). Наявність прибутків і збитків сигналізує про ступінь привабливості або непривабливості того чи іншого виду діяльності. Прибуток служить «приманкою» для
  11. Питання 3. Податкові пільги
    чиста нерозподілений прибуток (непокритий збиток) [16, c.59]. З позицій оподаткування прибутку, введених гл. 25 Податкового кодексу з 2002р., Прибуток виникає як різниця між доходами і витратами. Оподаткування прибутку в сучасних умовах є одним з основних інструментів формування доходів бюджетів різного рівня та податкового регулювання. По ролі у формуванні
  12. 43. АНАЛІЗ СКЛАДУ І ДИНАМІКИ балансового прибутку
    чистий прибуток. Балансовий прибуток включає фінансові результати від реалізації продукції, від іншої реалізації (прибуток від продажу товарно матеріальних цінностей, реалізації продукції підсобних господарств, реалізації основних фондів і нематеріальних активів), прибуток або збиток від позареалізаційних операцій (прибуток від пайової участі у спільних підприємствах, здачі в оренду основних засобів та
  13. ГЛАВА 23. ФІРМА В УМОВАХ ЧИСТОЇ КОНКУРЕНЦІЇ
    чиста конкуренція? 3. Розкрийте зміст двох підходів до максимізації прибутку в короткостроковому періоді. Чим вони відрізняються? Коли необхідно порівнювати валові витрати і валовий дохід, а коли граничні витрати і граничний прибуток? 4. Як забезпечити максимізацію прибутку в довгостроковому періоді? Отримують фірми прибуток: так чи ні? 5. У якому співвідношенні перебувають чиста конкуренція і
  14. Глава 12. Прибуток
    Глава 12.
  15. Глава 11. Ціна і обсяг виробництва
    чиста монополія зустрічаються досить рідко і швидше є абстракціями, моделями, на прикладі яких можна провести аналіз поведінки фірми, формування її цінової стратегії і визначення обсягу випуску, що забезпечує максимальний прибуток. Хоча досконала конкуренція - явище рідкісне, її аналіз дозволяє зрозуміти, як функціонує ринкова економіка, і порівняти «ідеальний» ринок з
  16. Чиста приведена вартість
    чиста приведена вартість (англ. net present value); В, - вигода (дохід) від проекту в році t; С, - витрати на проект в році t, i - ставка дисконту; n - число років циклу життя проекту. Для ілюстрації розрахунку наведемо взятий з практики Світового банку реальний іригаційний проект з циклом життя 30 років і зі ставкою дисконту 10%. Приклад 18.5. Розрахунок чистої приведеної вартості, млн. дол
  17. Питання 67. Показники рентабельності підприємств і організацій
    чиста: {foto204} Чиста рентабельність дозволяє визначити вплив на прибутковість діяльності підприємства (організації) податкових відрахувань та інших платежів з прибутку; 3) рентабельність (збитковість) джерел формування активів загальна: {foto205} Даний показник характеризує ефективність використання всіх засобів підприємства, незалежно від джерел їх формування; 4)
  18. ГЛАВА Амортизація: витрати, які не можна ігнорувати
    прибутки і збитки (у мільйонах доларів) Дохід 10, Собівартість реалізованої продукції 3 Валовий прибуток 7, Операційні витрати Комерційні та загальногосподарські витрати (SGA) 2, Витрати на наукові дослідження і розробки (НДДКР) 1, Амортизація 0, Операційний прибуток 3,200 Будь-яке виробниче обладнання та будівлі з часом зношуються, і цей знос вказується в звіті про прибутки та
  19. Глава 10. Капітал, витрати виробництва, ціна і прибуток
    прибуток Поняття «капітал», «ціна», «прибуток» так само поширені в економічній теорії, як і поняття «гроші», «власність», «заробітна плата ». Мета теми - з'ясувати сутність даних категорій, розкрити їх структуру і форми