| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
3.4.1. Національні фінансово-промислові группи1А |
||
|
| Чинники утворення ФПГ. Важливим аспектом поглиблення економічних реформ в Росії є перетворення відносин власності і розвиток інститутів, без яких неможлива сучасна ринкова економіка. Такими інститутами є, зокрема, холдингові компанії та фінансово-промислові групи. Фінансово-промислові структури об'єднують на добровільній договірній основі суб'єктів господарювання, які виконують ос-новні функції в економіці, шляхом створення спільної компанії акціонерного типу. Цілі створення таких структур: підвищення ефек-тивності діяльності, збільшення обсягів виробництва та реалізації продукції. Вони є інструментом забезпечення горизонтальних і вертикальних зв'язків, об'єднання зусиль промислових підприємств, фінансово-кредитних та інвестиційних структур, торговельних, транспортних, будівельних організацій і т.д. Освіта фінансово-промислових груп як однієї з форм об'єднань, є природною відповіддю на об'єктивні потреби, що виникають у ході розвитку економіки. Можна назвати принаймні два основних фактори, що спонукають до об'єднання: по-перше, спеціалізація та диверсифікація виробництва, з розвитком яких зростає потреба в координації діяльності підприємств, що мають спільні інтереси у виробництві та реалізації продукції і пов'язаних єдністю відтворювального процесу, технології та кооперації; по-друге, необхідність концентрації, залучення фінансово-кредитних ресурсів і полегшення маневрування ними. В умовах планово-розподільчої системи ці функції виконувалися міністерствами, головкомами і централізованими фінансово-кредитними установами. У процесі пошуків шляхів відходу від жорстких методів адміністративного управління почали створюватися виробничі та науково-виробничі об'єднання, територіально-виробничі комплекси, концерни тощо Надання відповідно до закону про підприємство широких повноважень господарюючим суб'єктам і подальше руйнування адміністративної системи управління економікою, ліквідація міністерств, постачальницько-збутових органів, централізованого пе-перерозподіл фінансів призвело до «атомізації» господарства. Підприємства в силу своїх масштабів, нестачу коштів і зміни умов діяльності виявилися не в змозі забезпечити самостійно процес виробництва та реалізації продукції, оновлення обладнання і т.д. На порядок денний постало питання про створення нового механізму взаємодії підприємств, адекватного ринковим умовам господарство-вання. Тим часом концепції управління економікою в нових умовах не було, та й самі умови ще не були створені - відсутні необхідні ринкові інфраструктури, лише зароджувалися комерційні банки, не була проведена приватизація, була відсутня законо-давальний база і т.д. Результатом стала втрата керованості, з чим значною мірою, пов'язані глибина і тривалість економічної кризи. З 1992 р. поступово створювалися передумови для функціонування ринкових інфраструктур і формувалися ринкові умови господарювання. У процесі переходу до ринку позначилася тенденція до створення фінансово-промислових структур. У змінених умовах їх формування може відбуватися лише на основі інтересу і ініціативи господарюючих суб'єктів. Ос-новним принципом їх утворення та функціонування є створення акціонерних товариств відкритого типу на добровільній основі з метою подолання наслідків «атомізації». Засоби, недостатні для кожної окремої структури, будучи акумульованими, створюють можливість керованого розвитку підприємств, диверсифікації виробництва, зменшення ризиків, розосередження в часі великих кредитів, маневрування портфелем цінних паперів, концентрації інвестицій для реалізації найбільш ефективних проектів . Таким чином, створюється додаткова ус-тойчивость, що робить такі об'єднання переважними навіть в очах західних фірм, які не проти заручитися їх гарантіями. Організація та розвиток об'єднань, концентруючи ресурси, збільшують інвестиційні можливості для реалізації великих проек- Поступово сформувався ряд фінансово-промислових об'єднань з різними формами фінансово-економічних зв'язків. Освіта фінансово-промислових об'єднань є одним з ключових чинників формування нової системи управління еко-номіки. Організувавши власну діяльність, вони втягнуть у свою орбіту тисячі дрібних і середніх підприємств, забезпечуючи їх злагоджене функціонування. До травня 1997 було зареєстровано 62 фінансово-промислові групи, до складу яких увійшли понад тисячі підприємств і 74 фінансово-кредитних установи. Правові основи функціонування ФПГ. До нормативних актів, які регулюють утворення та функціонування фінансово-промислових груп, відносяться насамперед Указ Президента РФ від 5 грудня 1993 р. «Про створення фінансово-промислових груп в Рос-сийской Федерації» і прийнятий в 1995 р. Закон «Про фінансово-промислових групах ». Цей закон є прогресивним кроком у державно-го регулювання діяльності інституційних струк- тур. На відміну від попередніх нормативних документів, що регулюють організацію та функціонування фінансово-промислових груп, закон не містить практично ніяких обмежень на входження підприємств і фінансових інститутів у ФПГ; він встановлює систему заходів державної підтримки її учасників. 1 квітня 1996 підписано Указ Президента РФ «Про заходи щодо стимулювання створення та діяльності фінансово-промислових груп». Таким чином, в 1995-1996 рр.. були створені правові основи для формування ФПГ: усунені економічно необгрунтовані обмеження частки державної власності у ФПГ і взаємної участі в капіталі; встановлений строго цільової порядок дер-ної підтримки груп залежно від того, наскільки їх діяльність відповідає пріоритетам промислової та соціальної політики, введені поняття транснаціональної і міждержавної ФПГ. Проте деякі положення Закону «Про фінансово-промислові групи» недостатньо конкретні. Визначення групи, приве-денное в законі, є надто загальним, що дозволяє вважати фінансово-промислову групу не тільки цілісним інститутом ринку, але також сукупністю незалежних інститутів, що об'єднали свої активи для реалізації певного проекту. Незрозумілим залишається питання про центральної компанії фінансово-промислової групи, тобто про інститут, уповноваженому усіма учасниками на ведення її справ. За ст. 11 закону центральної компанією може бути переважно інвестиційний інститут, але також допускається створення центральної компанії у вигляді господарського товариства, асоціації або союзу. Надання настільки широких повноважень інвестиційним інститутам навряд чи доцільно. Існуючі інститути такого типу або нестійкі у фінансовому відношенні, щоб брати участь у великих виробничих проектах, або вважають за краще операції з цінними паперами капіталовкладенням у промисловість. Крім того, в обов'язки центральної компанії входить виконання банківських операцій, що фактично перешкоджає небанківським фінансовим інститутам в реєстрації як центральної компанії ФПГ. У законі не вирішені також питання про розподіл власності між учасниками ФПГ і про управління пакетами акцій при ус-ловіі, що у ФПГ входять акціонерні товариства. Неясно, чи може центральна компанія одночасно бути і компанією, що контролює пакети акцій інших учасників ФПГ. Залишається відкритим питання про вихід з ФПГ окремих учасників. За законом фінансово-промислова група може бути ліквідована в разі, якщо всі учас- ники приймуть рішення про припинення її діяльності, але про права окремих її учасників, бажаючих припинити членство в групі, нічого не говориться. Таким чином, Закон «Про фінансово-промислові групи» сприяє формуванню двох альтернативних концепцій розвитку цих інститутів у Росії. Згідно з однією з них фінансово-промислова група повинна функціонувати як холдингової компанії, де дотримується строга ієрархія відносин між центральною компанією і підпорядкованими їй учасниками ФПГ, причому не обов'язково на акціонерній основі. За іншою концепції ФПГ повинна бути об'єднанням підприємств типу консорціуму або синдикату, тобто тимчасовим утворенням, створеним на момент реалізації виробничого проекту або декількох проектів. У 1996 р. в Росії переважали групи другого типу, створені у формі синдикатів і консорціумів. Більшість ФПГ створюється в ка-честве консорціуму в галузях машинобудування, особливо приладобудування, але значного внеску в пожвавлення виробництва у своїх галузях вони поки не вносять. Експерти міжнародних фінансово-кредитних інститутів відзначають, що в Росії склалися два типи ФПГ - орієнтовані на виживання і орієнтовані на розвиток і підйом виробництва, причому переважають сьогодні ті ФПГ, які орієнтовані на виживання. Більшість груп, орієнтованих на виживання, створені у формі консорціумів. Така форма організації підприє-мательства формує в учасників ФПГ психологію тимчасових правителів, орієнтує ринкові інститути не на підвищення обсягів виробниц-ства, а на короткострокові завдання, вигідні в кращому випадку учасникам ФПГ, а в гіршому - одному або декільком з них. Фінансово-промислові групи, що функціонують на основі інтеграції підприємств, а не тимчасових договорів, знаходяться у відносно кращому становищі, ніж інші ФПГ, і здатні розвиватися без державних пільг. Це свідчить про їх більшу виробничої ефективності в порівнянні з ФПГ, що працюють в якості консорціумів. - Об'єднання банків і промисловості. Створення фінансово-промислових об'єднань на основі домовленостей господарюючих суб'єктів, акумулювання ресурсів у рамках ФПГ не означає простого підсумовування капіталів. Результатом стає формування якісно нових можливостей: збільшується гарантія фінансового та матеріального покриття цінних паперів; з'являється можливість маневрування ресурсами, що дозволяє по черзі фінан- сировать великі проекти окремих підприємств-учасників з модернізації виробництва за рахунок тимчасово вільних коштів; облег-зустрічаються реалізація продукції, закупівлі сировини, матеріалів і палива, будівництво житла; знижується потреба в державній ін-вестиционной і короткострокової кредитної підтримки; об'єднання підприємств по технологічному ланцюжку робить стримуючий вплив на зростання цін беруть участь у цьому ланцюжку підприємств. Об'єднання банків і промисловості, створення підприємствами власних банків полегшує для учасників ФПГ умови кредитуванні, взаєморозрахунки, сприяє пом'якшенню небезпеки неплатежів. Спрощується процедура прийняття рішень. У випуску багатьох видів продукції, наприклад тракторів, автомобілів, беруть участь десятки заводів. Узгодження рішень про перехід на нову мо-дель або модифікацію, що вимагає величезних зусиль, переноситься на рівень об'єднання, несучого економічну відповідальність за їх правильність, своєчасність і ефективність. В силу викладених та інших причин як підприємства, так і банки шукають можливості об'єднання банківських і промислових ка-капіталів. Ряд комерційних банків з самого початку створювалися на основі засобів промислових підприємств. У той же час багато банки, по перевазі великі і середні, в ході приватизації скуповували акції підприємств, маючи на увазі формування пакетів, що дозволяють впливати на їх діяльність. Процес скупки акцій гальмувався рішення, що забороняє банкам проводити операції з акціями привати-зований підприємств. Ці заборони обходилися. Фінансові структури використовували для скупки акцій свої дочірні підприємства. Перехід до грошової приватизації підвищить зацікавленість підприємств до участі в ній банків, оскільки підприємства отримуватимуть 51% грошових коштів від продажу їх акцій. Скорочення пільг трудовим колективам підвищує шанси банків на придбання контрольних пакетів акцій. Для Райков основна проблема не в подоланні формальних обмежень, а в нестачі коштів і побоюваннях в життєздатності підприємств. Різне ставлення підприємств і банків до входження у ФПГ визначається тим, що підприємства бачать у створенні ФПГ можливість отримання інвестицій і не хочуть позбавлятися свого провідного становища, а банки схильні розглядати будь-які форми об'єк-єднання як спосіб придбання впливу на діяльність підприємств. Фінансово стійкі підприємства, що мають достатньо коштів для викупу своїх акцій, і дочірні структури, що виступають в якості агентів при придбанні акцій на аукціонах, мало зацікавлені у продажу акцій банкам. Не шукають контактів з ними також підприємства, для яких встановлено особливий режим приватизації і 49% акцій яких зберігається на кілька років у руках держави. Підприємства, приватизувалися за другим варіантом пільг, як правило * прагнуть зберегти за собою контрольний пакет акцій після закритої підписки, тобто 51% голосуючих акцій. Вони більше зацікавлені в скупці акцій на аукціонах за рахунок власних або позикових коштів. У той же час значне число підприємств потребує банківському капіталі. Це насамперед підприємства, що знаходяться в важки-лом фінансовому становищі і не мають коштів для викупу своїх акцій. Вони сподіваються на допомогу сторонніх інвесторів незалежно від використовувалися варіантів приватизації., У ряді випадків, особливо на підприємствах, де 51% акцій залишився в розпорядженні трудового колективу, виникає перехресне володіння акціями, що сприяє більш тісній взаємодії банків і підприємств, хоча банк і не отримує контрольного пакета. Істотні фактори обмежують бажання комерційних банків до об'єднання з підприємствами. До них належить передусім відсутність серйозної зацікавленості в довгострокових вкладеннях. Об'єднання фінансового та промислового капіталу передбачає масштабне формування інвестиційних проектів як шляхом довгострокових кредитів, так і на основі придбання нових випусків цінних паперів підприємств. Тим часом умови для вкладень у виробництво несприятливі. Не кажучи вже про ризики та низькою (в порівнянні з іншими можливими операціями) дохідності від інвестицій в реальне виробництво, банки повинні приймати на себе накопичені борги підприємств. Відштовхує також рівень процентної ставки. Акції приватизованих підприємств, акціонувати без проведення санації та знаходяться у важкому фінансово-еко-ком положенні, ненадійні, висока небезпека неповернення кредитів, великі розміри боргових зобов'язань. Нарешті, відсутні умо- вия, що зрівнюють вкладення у виробництво з операціями у фінансово-кредитної, валютної та торговельній сферах. Зниження темпів інфляції, банківського відсотка, податкові пільги залежно від масштабів довгострокових інвестицій, змен-шення норм резервних вимог, гарантії інвестицій, формування заставних інститутів, розвиток вексельного обігу з чіткою процедурою обліку та стягнень, участь у прибутках від інвестиційних проектів, збільшення банківських активів до розмірів, що створюють можливості кредитування значних проектів, суттєво підвищать активність кредитних установ у реальному секторі. | Форми взаємозв'язків і види фінансово-промислових об'єднань. Правові відносини між учасниками ФПГ регулюються чинним законодавством та установчими документами, визначальними взаємні зобов'язання сторін, гарантії та відпові-дальність за дотримання зобов'язань. Освіта фінансово-промислових об'єднань відбувається на основі різних форм фінансово-господарських зв'язків: покупки акцій приватизованих підприємств, розміщення емісії знову випущених цінних паперів, отримання в траст пакетів акцій, принад-лежать державі, великих банківських інвестиційних кредитів, скупки боргових зобов'язань підприємств та ін Придбання акцій та інших цінних паперів по суті пов'язано з безповоротним фінансуванням і, отже, з високим рис-ком. Привабливою стороною є забезпеченість реальним майном, включаючи нерухомість, можливість з часом стати власником земельної ділянки і шанси на участь в управлінні та дивіденди. Істотний інтерес представляє придбання акцій експортно орієнтованих і стійко працюючих підприємств незалежно від їх профілю. Не отримала ще широкого поширення у зв'язку з незавершеністю процесу приватизації, нерозвиненістю вексельного обра-домлення і рядом інших факторів скупка підприємств за борги. Однак це цілком реальна перспектива, що дозволяє придбати контроль над підприємством за незначну частину його вартості. Надання в траст державних акцій, а також пакетів акцій регіональних фондів майна інвестиційним фондам - апробована практика. Ця обставина буде підштовхувати фінансово-промислові об'єднання та банки, що володіють такими цінними паперами і не бажають з ними розлучитися, до реєстрації у відповідності з діючими нормативними документами. Передача в трастове управління акцій, що знаходяться в розпорядженні держави, передбачена Указом Президента РФ від 5 грудня 1993 про створення ФПГ в Російській Федерації. У той час як Указ Прези-дента РФ від 24 грудня 1993 р. «Про довірчій власності» не дозволяв передавати в траст головний фінансово-промислової компанії акції підприємств - учасників групи, Указ Президента РФ від 1 квітня 1996 р. надав групам додаткові права по концентрації власності в головних компаніях. Федеральним законом «Про фінансово-промислові групи» встановлена солідарна Відповідальність учасників групи за зобов'язаннями головної компанії. Фінансово-промислові об'єднання формуються за різними принципами: на основі великого банку, встановлення тісних господарсько-фінансових зв'язків підприємств однієї йди декількох технологічних ланцюжків за участю фінансових структур, на регіональній основі, консолідації для реалізації великих проектів. Фінансово-промислові групи, створені відповідно до офіційними нормативними документами, не є єдиною формою об'єднань. Поряд з ними діють і знову створюються різноманітні спілки та асоціації підприємств і банків на договірній основі. Організаційні форми таких об'єднань можуть бути різними: концерни, консорціуми, асоціації, холдинги і т.п. У концернах за згодою учасників централізується виконання ряду управлінських функцій, в консорціумах з'єднуються ресурси для реалізації конкретних проектів, асоціації координують дії підприємств за певними напрямами, виробничі хол-дінго створюються для координації дій підприємств-суміжників і узгодження інвестиційної політики, фінансові холдинги-для інвестиційних цілей . Холдингові компанії в Росії контролюють не тільки входять до них акціонерні товариства, але і їх дочірні або залежні підприємства, є юридичними особами з власним статутним капіталом. У Росії сьогодні існують як мінімум три типи холдингових структур: інтегровані промислові компанії; конгломерати; банківські холдинги. Інтегровані промислові компанії - це, як правило, компанії, що належать до однієї або суміжним галузям і об'єд-нившиеся з метою зміцнення господарських зв'язків. Типові приклади міжгалузевої інтеграції - інтеграція компаній нефтедоб-вающей та нафтопереробної промисловості («ЮКОС», «СІДАНКО», «Сибнефть», «Сургутнефтегаз» і т.д.); внутріотрасле- 16 » виття - РАТ «Газпром» і «ЄЕС Росії». Конгломерати виникають на основі злиття підприємств різних галузей (найбільш відомий приклад - НК «Лукойл», яка приєднала до себе не тільки ряд нафтопереробних компаній, але й підприємств машинобудування). Банківські холдингові компанії мають на увазі контроль банку не тільки над своїми філіями, а й над промисловими корпораціями (приклад - контроль «Онексімбанк» над РАО «Норільський нікель»). Особливістю багатьох холдингових структур у промисловості є те, що в них присутній державний капітал. До дер-жавної контролю над підприємствами і галузями не можна ставитися однозначно. У галузях, що є природними монополістами, такий контроль цілком виправданий. Однак не можна не відзначити тенденцію до формування так званих холдингів-рантьє, які, керуючи пакетами акцій промислових підприємств, не займаються виробничими питаннями, а спеціалізуються на організації заставних аукціонів. Ці компанії докладають чимало зусиль для захоплення контрольного пакета акцій, а потім значна частка цього пакета розпродається на заставних аукціонах за заниженими цінами. Такі холдинги створюються не без участі державного капіталу, але не приносять державному бюджету реальної користі. У ряді випадків відновлення державного контролю над деякими галузями є єдиним засобом уникнути хаосу і некерованості. Така ситуація склалася, зокрема, в алюмінієвій промисловості, де після приватизації алюмінієвих заводів великі пакети акцій опинилися в руках спільного підприємства, що укладає незаконні угоди. Функціонування холдингових компаній може принести максимальну користь економіці країни: у галузях промисловості з високою »концентрацією виробництва (наприклад, у чорній і кольоровій металургії); в галузях, що є природними монополіями (Газова промисловість, енергетика); в тих галузях, де відбувається конгломератна інтеграція підприємств, об'єднаних загальною технологічним ланцюжком (наприклад, нафтовидобуток і нафтопереробка). У разі неконтрольованої скупки контрольних пакетів акцій підприємств кримінальними комерційними структурами необхідні заходи щодо забезпечення державного контролю та оздоровленню становища. Диференційований підхід до освіти та підтримки холдингових компаній дозволить підвищити народногосподарську ефективність нових інституційних структур. Державна підтримка ФПГ. Відповідно до нормативних актів державна підтримка діяльності ФПГ може передбачати ряд пільг, у тому числі: | Передачу в довірче управління ФПГ або її учаснику тимчасово закріплених за державою пакетів акцій підприємств - учасників ФПГ; | Залік заборгованості підприємства, акції якого реалізуються на інвестиційних конкурсах (торгах), в обсяг інвестицій, перед-бачених умовами інвестиційного конкурсу (торгу) для ФПГ-покупця; | Надання державних гарантій для залучення різного роду інвестиційних ресурсів, у тому числі з використанням механізму застави; | Видачу гарантій за емітуються цінних паперів ФПГ; | Перехід на оподаткування за загальною кінцевої продукції ФПГ; | Надання прав на прискорену амортизацію основних фондів; | Надання пільг з податків на операції з цінними паперами; | Надання в рамках існуючого законодавства митних пільг і преференцій для коопераційних поставок в рамках держав - учасників ФПГ; | Надання державної підтримки для просування на зовн них ринках вітчизняної високотехнологічнойі конкурентоспособ ної продукції, а також при імпорті обладнання, необхідного для реалізації інвестиційних проектів ФПГ. Державна підтримка надається виключно Ефективним інвестиційним проектам і програмам в індивідуальному порядку і на основі договору про партнерство і взаємних зобов'язаннях між ФПГ та уповноваженим Урядом Російської Фе- Розділ 3 Дераціі федеральним органом виконавчої влади. При цьому фор-ми, порядок та обсяги такої підтримки встановлюються Правитель-ством Російської Федерації в залежності від певних умов наприклад: забезпечення поставок продукції для державних потреб за твердими цінами; реального повишеніея частки самофінансування залучення іноземних інвестицій, особливо у формі "ноу-хау" випуску акцій ФПГ для проржі на відкритому фондовому ринку Заходи державної підтримки ФПГ можуть сочитать як пос- тоянно діючі, так і тимчасові пільги враховує спіціфі- ку конкретних інвестиційних проектів і програм. У перспективі після накопичення досвіду діяльності ФПГ можуть розроблятися і застосовуватися інші заходи державної підтримки ФПГ, а також скасовуватися вже наявні. Підвищення еффектіеності інвестицій. При інтеграції ста-ють більш доступними такі резерви ефективності, як еконо- мія витрат, що забезпечується копераціей в снабженско-збутової діяльності; зменшення потреби в оборотних коштах підвищення платіжної дисципліни між партнерами використання ними товарних кредитів, векселів; раціоналізація податкових плате-жеі за допомогою внутрігруппо »их цін смещаюшіх податковий тягар проміжної на кінцеву продукцію підвищення поточної конку- тоспроможності за рахунок зміцнення технологічно пов'язаними підприємствами. Підвищення рітмічнос-ти виробництва виступає принтом в якості фактора расширяюще-го можливості збуту продукції на внутрішньому і зовнішньому ринках. Хоча одержуваний таким чином приріст ефективності (інтег-ротаційний ефект) сам по собі не гарантує благополуччя учасни-ков ФПГ, він є одним з джерел капіталовлаженій, необ-хідних для забезпечення стійкості ринкових позицій. Інтеграція підприємств, що допомагає поддепжівать еко-ки ефективний внутрішній попит на ту вітчизняну продукцію, яка не відповідає стандартам світового ринку запобігає од-новременно втрату для інвестицій частини амортізацйй. Притензії до стратегічної осмисленості действіймногіх ФПГ не позбавлені підстав. Справа не тільки в упрвленчіскіх навичках їх керівників. Не менш велике вплив зовнішніх обставин: мас-штабів інвестицій, необхідних для вирішення стратегічних завдань; підвищеного ризику великих капіталовкладень а умовах невизначеності державних структурних пріоритетів; нормативно-пра-нових і зовнішньоекономічних факторів, що стримують формуванні-ня відносин стратегічного партнерства між підприємствами. Передові рубежі НТП визначають, як правило, підприємства з вельми широким виходом на формовані ними ринки своєї продукції. Подібна ситуація має місце і в ряді щодо традиційних галузей, де висока економічно ефективна концентрація виробництва. В обох випадках для модернізації та оновлення технологічної бази потрібні масовані інвестиції; можливість самостійного забезпечення яких у багатьох підприємств підірвана багаторічними попередніми вилученнями доходів до Державного бюджету, у тому числі амортизації. Прийнятий порядок розміщення централізованих інвестиційних ресурсів на конкурсній основі фактично залишає без підтримки як зусилля по створенню нових переваг економіки, так і багато великомасштабні починання. Орієнтація державної інвестиційної політики на недорогі та швидкоокупні (не більше ніж за два роки) проекти допомагає заповнення російською продукцією відносно дрібних ринкових ніш. Однак навіть бурхливе зростання в цих нішах не здатний перекрити втрати від ослаблення конкурентоспроможності масової продукції обробних галузей. Чим вже можливості прямого державного участі в інвестуванні, тим важливіше концентрація централізованих капіталовкладень в галузях і підгалузях, здатних надати найбільший віз: дія на розвиток інших виробництв; підтримка в рамках цих галузей лише тих підприємств, які реалізують проекти, що стимулюють своїх вітчизняних постачальників або споживачів; все-мірне використання непрямих важелів впливу на інвестиційну привабливість такого роду проектів. Зокрема, що допускається Законом «Про фінансово-промислові групи» зниження норм обов'язкового резервування для банків - учасників ФПГ доцільно в першу чергу надавати банкам, які вкладають кошти саме в такі інвестиційні проекти. По суті йдеться про переорієнтацію державної підтримки з максимізації ефекту, окупності безпосередньо в тому ланці, яке отримує цю підтримку, на максимізацію ефекту в сполучених виробництвах. Перетворення машинобудівного комплексу в партнера видобувних галузей утруднюється пов'язаним характером зовнішніх креди-тов останнім. Не менше половини таких кредитів обумовлюється імпортом обладнання. Загроза ізоляції сировинного сектора економіки від інших галузей індустрії викликає необхідність вжиття заходів щодо усунення цієї тенденції, що ослаблює обробну промисловість. Без державного сприяння налагодженню міжгалузевих зв'язків, в тому числі становленню диверсифікованих ФПГ, вигода від підтримай ключових галузей може виявитися винятково у зарубіжних постачальників. На вирішення конкретних завдань промислової політики необхідно переорієнтувати і передачу в довірче управління за-кріплених у державній власності пакетів акцій. Поєднання такої передачі і пов'язаного кредитування розширить можливості впливу замовника на якість поставок. Відповідно пільги по імпорту можуть бути націлені на закупівлі обладнання, комплектуючих, елементної бази, забезпечують підвищення якості поставок в рамках пов'язаних кредитів. Що стосується нормативно-правових передумов для зближення інтересів партнерів по ФПГ, то виключно важливий крок - устра-ня Законом «Про фінансово-промислові групи» заборони на взаімоучастіе в капіталі. |
||
| « Попередня | Наступна » | |
|
|
||
Інформація, релевантна "3.4.1. Національні фінансово-промислові группи1А" |
||
|
||